Мұнай бағасының рецессияға әкелетінін қалай білуге ​​болады, нені инвестициялау керек

Бір галлон газдың ұлттық орташа көрсеткіші 2008 жылдан бергі ең жоғары бағаға жетті және қор нарығы Екінші дүниежүзілік соғыстан кейінгі Еуропадағы бірінші құрлық соғысы кезінде әлемдегі ең ірі шикі мұнай өндірушілердің бірі жүргізіп жатқандықтан, шикі мұнай бағасы мен энергетикалық қорлар инвесторлардың назар аударатын саласы. Қор нарығына қатысушыларға сұрақтан аулақ болу қиын, пандемия түбінен бері үлкен айналымға шыққан энергетикалық қорлар геосаяси сыйлықты ескере отырып, әлі де сатып алу болып табылады ма? Бірақ осыған байланысты сұрақ оларды жалғастырмас бұрын олардың жолында тоқтатуы мүмкін: мұнай бағасы рецессияға әкеле ме?

Bespoke өткен аптада жұма күні таңертең WTI шикі мұнайы апта ішінде 20%-дан сәл ғана жоғары көтерілгенін атап өтті, бұл бір аптада шикі мұнай 20%-дан астам көтерілген бес кезеңнің бірі. Ол бағаның көтерілген алдыңғы төрт кезеңінің үшеуі рецессия кезінде болғанын атап өтті.

Rystad Energy, энергетикалық сектордағы жетекші консалтингтік және зерттеу фирмаларының бірі, ресейлік мұнай экспортының тәулігіне 1 миллион баррельге дейін төмендеуін және осы жеткізілімдерді алмастыру үшін Таяу Шығыстың шектеулі қосалқы мүмкіндіктерін күтуде. Мұнай бағасы барреліне 130 доллардан жоғары көтерілуін жалғастыруы мүмкін және стратегиялық мұнай қорынан босату сияқты көмек шаралары айырмашылықты толтыра алмайды.

Әрине, келіспеушіліктер мен қарама-қайшылықтар бар. Citi тауар тобы өткен аптада мұнай бағасының шыңына жеткені немесе жақын арада шыңға жақындауы мүмкін екенін жазды. Бірақ бұл Ресейдің Украинаға басып кіруіндегі деэскалацияны және Иран келіссөздеріндегі ілгерілеуді қажет етеді. АҚШ-тағы қорлар ең төменгі деңгейде немесе оған жақын, бірақ Citi 2-тоқсанда қорлардың жиналу жолында екенін айтады. 

DataTrek Research негізін қалаушы Николас Колас үшін бұл әртараптандырылған портфолиодағы энергия қорларының құнын және мұнай бағасының құлдырауды тудыратын тәуекелі туралы қалай ойлануға болатынын қарастырудың жақсы уақыты.

Өз мансабының басында автокөлік секторын қамтыған талдаушы ретінде Колас отыз жыл бұрын «Үлкен үштік» автоөндірушілер жұмыс істеген экономистер пайдаланған презентация палубаларын есіне алады, олар 1970 жылдардағы мұнай соққыларынан бері қолданып келеді.

«Мен 1990-шы жылдардағы автомобиль өнеркәсібінің экономикасынан үйренген негізгі ереже, егер мұнай бағасы бір жыл ішінде 100% көтерілсе, рецессияны күтіңіз», - дейді ол.

Бір жыл бұрын шикі мұнай барреліне $63.81 (4 ж. 2021 наурыз) болған. Оны екі есеге арттырыңыз және бұл құлдырау үшін ереуіл бағасы. Қазір шикі мұнай 115 долларды құрайды.

«Біз жақынбыз және тез жетеміз», - деді Колас.

«Біз қазір сорғының бағасы жұмыстан үйге қайтып бара жатқанда, үйге барар жолда қымбатырақ болатын сәтке жеттік», - деп жазды Bespoke жұма күні клиенттерге жазған жазбасында.

Бірақ Колас мұнай бағасы екі есеге көтеріліп, 130 доллар деңгейінде қалуы керек деп қосты, алаңдаушылық туғызу үшін жай ғана көтеріліп, тез кері кетудің орнына. «Бір-екі күн жақсы, бірақ бірнеше апта емес», - деді ол. 

Үлкен ескерту: дәлелдер терең емес. «Рецессиялар жиі бола бермейді, сондықтан біз 1990 жылдан бері үш кезеңді айтып отырмыз», - деді Колас.

Басқа нарық талдаулары бұл 1970-ші жылдар емес екенін және мұнай сол кездегіге қарағанда ЖІӨ мен экономикалық тұтынудың әлдеқайда аз бөлігін құрайды деп дәлелдейді. Өткен күздегі JPMorgan талдауы бұл жағдайды көрсетті қор нарықтары тұрақтайды Мұнай бағасы 130 доллардан 150 долларға дейін жоғары болған жағдайда да.

Соған қарамастан, мұнай бағасы газ бағасына әсер етеді және тұтынушы АҚШ экономикасының 70% құрайды. «Сіз олардың қалтасынан сонша ақшаны шығарсаңыз, ол басқа жерден келуі керек», - деді Колас.

Мұнай мен бензин бағасының шарықтауы жол қозғалысы да қалыпты жағдайға оралған кезде, Ковидтің омикрондық толқыны азайғандықтан, көптеген компаниялар бүкіл ел бойынша жұмысшыларды кері шақырды.

Қазіргі уақытта офис 35%-37% деңгейінде жұмыс істеп тұр, және жұмысшылардың 65% кем дегенде аптаның бір бөлігінде үйде жұмыс істейтін жұмысшылардың XNUMX%-ы жол жүруді қажет етеді, бұл ұлғаяды. газ бағасына қысым. АҚШ-та газды пайдалану 8.7 миллион баррельге жуық тұрақты өсуде және тез өсу үрдісінде болды.

Кеңселерге қайта оралу міндетті түрде экономика үшін жаман нәрсе емес, өйткені қаланың өсуі осыған байланысты, бірақ сонымен бірге Колас мұнай бағасының тұрақты түрде 100% жылдық өсімнен асатын кеңірек экономикалық ортасы ЖІӨ-ден осы пайдадан асып түсетінін айтады: « Мұнай бағасы осында 100% қалса, өсе аламыз ба? Таяу тарих «жоқ» дейді.

Оның айтуынша, соңғы кезеңдерде мұнай бағасының шарықтауы экономикаға қасірет әкелмегені туралы дәлелдер бар, бірақ бұл кезеңдер мен бүгінгі күннің арасында негізгі айырмашылық бар. Рецессияны тудыратын деңгейге жақын болған, бірақ экономикалық қысқару болмаған алдыңғы кезеңдерге 1987 (+85%) және 2011 (81%) кіреді.

«Мұндағы мәселе мұнай бағасының тез көтерілуінде болуы мүмкін, бірақ ол жақын өткенмен салыстырғанда әдеттен тыс жоғары деңгейге жақын болған жоқ. Тұтынушылар, басқаша айтқанда, бұл деңгейлер үшін ойша бюджетті құрған болатын және олар, әрине, жағымсыз болғанымен, олар мүлдем күтпеген жағдай емес еді », - деп жазды Колас клиенттерге жақында жазған жазбасында. «1987 жылы біз пайыздық негізде үлкен өсімге қол жеткіздік, бірақ алдыңғы бірнеше жылмен салыстырғанда абсолютті негізде емес. 2011 – 2014 жылдар аралығында 2009 – 2010 жылдардағы төменгі деңгейден өзгеру пайызы 80 пайызды құрады, бірақ абсолютті негізде WTI дағдарысқа дейінгі тікелей өткен кезеңге сәйкес болды ».

Соңғы онжылдық еліміздің энергетика саласына жақсы әсер еткен жоқ S&P 500 және көптеген инвесторлар салмағы аз энергия қорлары болып табылады. Қазіргі уақытта энергетика секторы АҚШ қор нарығының 3.8% құрайды. Энергия қорлары 2020 жылдың наурыз айындағы пандемиядан кейін көтерілгенімен, олардың жалпы нарықтық профилі көтерілген жоқ. Apple (7%), Microsoft (6%) және Alphabet (4.2%) АҚШ қор нарығында барлық энергетикалық секторға қарағанда үлкен салмаққа ие екенін ескеріңіз.

Мұнайдың онжылдық күйзелісі мен газ бағасының орасан шарықтауынан кейін 29 жылдың желтоқсанында энергия S&P 500 көрсеткішінің 1980%-ын құрады. Бұл азды-көпті технология бүгінде АҚШ қор нарығында қандай технологияны көрсетеді. Энергия – бұл салмақтың түбегейлі жетіспеушілігі және оның себебі түсінікті: энергетика соңғы 10 жылдың жетеуі ішінде не ең нашар жұмыс істейтін немесе екінші ең нашар жұмыс істейтін сектор болды.

Соған қарамастан, Уоррен Баффеттің Berkshire Hathaway компаниясы жақында Chevron-қа салған инвестициясын екі есеге азайтты (шамамен 30%-ға өсті) және өткен аптада Occidental Petroleum-дағы 5 миллиард доллар үлесін ашты.

Дәл қазір мұнай бағасы құлдыраудың ықтимал себебі болса да, XLE сияқты сектордың ETF-терімен ұсынылған энергия қорлары әлі де сатып алынуы мүмкін.

Бұл энергия қорлары құлдыраудың ауыртпалығын болдырмайды дегенді білдірмейді. Сектордағы қорлар тіпті оң емес болуы мүмкін, бірақ олар әлі де басқа секторлардан асып түсуі мүмкін. «Егер VIX 50-де болса, барлық корреляциялар біреуіне ауысады», - деді Колас, құлдырауды білдіретін нарықтық құбылмалылық өлшеміне сілтеме жасай отырып. Бірақ ол акциялар нарығы әзірге өткен аптадағыдай VIX-тегі 30-шы жылдардағы серпілістен қайта көтерілуіне байланысты құлдырағысы келмейтінін атап өтті. Ал қазіргі геосаяси оқиғалар мен шикізат нарығындағы жалпы сұраныс пен ұсыныс теңгерімсіздігі қазіргі мұнай бағасының тұрақты екенін көрсетеді. S&P 500-дегі энергетикалық сектордың салмағының төмендеуімен бірге сектордың жалпы бағалауы «жай ғана күлкілі», - деді Колас.

Бұл 1970-ші жылдар емес, және энергетика салыстырмалы сектор негізінде нарықтағы бұл атаққа қайтып оралмайды, бірақ жақында 2017 жылы нарық сарапшылары мұнай компаниялары «терминалды» бағаланады деп айтқан кезде, сектор әлі аяқталды. нарықтың 6%. 2020 жылы сектор индекстің 2% -ға дейін төмендеген кезде, төмен бағаны сатып алу ақылға қонымды болды, бірақ Коластың айтуынша, 3.8% сату уақыты келді деген сан емес. «Мен дұрыс санды білмеймін, бірақ 2019 жылы бұл көрсеткіштің 5% болғанын білемін». 

Колас үшін энергия қорлары әлі де бағаланбағандықтан, математиканы жасау оңай: 2011 жылы S&P 500-дегі энергетикалық сектордың салмағы қазіргі индексті үш есе дерлік көрсетті, яғни 11.3% және энергия ұқсас бағаларда болған кезде. «Саған тағы не керек?» ол айтты.

Инвесторлар дәл қазір қор нарығындағы тәуекелді хеджирлеуге көп көңіл бөлуі керек, мүмкін тек АҚШ-та ғана энергия қорлары бар. Өткен аптада Еуропада энергия қорлары қатты зардап шекті, бұл АҚШ-тың энергетикалық жағдайы тек мұнай бағасына қатысты емес екенін көрсетеді. «Еуропалық акциялар енді ғана жойылуда. Біз Ресеймен жерді бөліспейміз», - деді Колас. 

Осының бәрі Коласты қор нарығына осы ортада қарайтын инвесторлар үшін «егер сіз жеңгіңіз келсе, бұл энергия» деген қорытындыға әкеледі.

S&P Global Market Intelligence-тің жақында жаңартуы энергия шорттарының 2020 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жеткенін көрсетті, бірақ егжей-тегжейлер «жабайы мысық» стиліндегі бұрғылаушыларға қарсы бірнеше үлкен ставкалар болғанымен, бұл қысқа ставкалардың басқа салаларда болуы ықтимал екенін көрсетеді. энергетикалық тауашаларды, соның ішінде EV зарядтау сияқты жаңартылатын энергия нүктелерінде, сондай-ақ ірі мұнай мен газ өндірушілер арасында емес, көмір секторында. АҚШ-тың ең ірі мұнай компаниялары, шын мәнінде, болды жалпы S&P 500-ге қарағанда қысқа пайыздық мөлшерлеме.

«Талдаушы жасай алатын ең үлкен қателік - жаңа биіктікке қысқартуға тырысу», - деді Колас. «Ешқашан жаңа биіктікке қол жеткізбеңіз».

«130 доллар - мұнайдың максималды мөлшері», - деді ол. «Біз 100% қайтаруды жиі көрмейміз. Бірақ мұнай қорлары өте арзан және жақсы дивиденд төлеушілер ».