Ағымдағы қор нарығының құбылмалылығын қалай шарлауға болады

6 мамырда мен өз ойыммен бөлістім ағымдағы қор нарығының күйзелісін қалай басқаруға болатыны туралы, бұл сатылымға инвесторлардың көптеген түрлі алаңдаушылықтары себеп болғанын атап өтті: инфляция, пайыздық мөлшерлемелер, Украинадағы соғыс, жеткізу тізбегінің үзілуі және Қытайдағы экономикалық баяулау. Өкінішке орай, осы факторлар әлі де болса, қор нарығы (анықтама ретінде S&P 500 пайдалану) содан кейін тағы ~ 11% -ға төмендеді. Біз алдыңғы шыңнан 20% немесе одан да көп төмендеу ретінде анықталған аю нарығына ресми түрде кірдік.

Күнделікті қорқынышты тақырыптар шеруі кезінде акцияларды осы жерден қалпына келтіруге не әкелетінін ешкім болжамайды. Бірақ барлық белгісіздік кезінде мен Уоррен Баффеттің «болашақ ешқашан анық емес; көңілді консенсус үшін қор нарығында өте жоғары баға төлейсіз. Белгісіздік ұзақ мерзімді құндылықтарды сатып алушының досы болып табылады ». Мен 6 мамырда жазғанымдай, мен бұл пікірмен шын жүректен келісемін:

_{Жақын болашақ қиын болуы мүмкін, бірақ мен болашаққа оптимистікпен қараймын. Шын мәнінде, қазір инвесторлар өздерінің меншікті капиталының әсерін арттыру туралы ойлануы керек: тарихи тұрғыдан алғанда, инвестициялаудың ең жақсы уақыты - сіз өзіңізді нашар сезінген кезде. Тіпті жоғары тәжірибелі және табысты инвесторлар да бұл құлдырауды қиынға соғады, әсіресе бағалар құлдырай бергенде, бірақ үлкен бизнесті төмендетілген бағамен сатып алып, оларды ұзақ мерзімге ұстап тұру тарихи түрде ең жақсы кірісті қалай алады.}

Аю нарықтары ауыр болуы мүмкін болса да, олар инвесторларды сатуға шақырмауы керек. Онжылдықтардан кейін инвесторларға жоғары сапалы компанияларда өз позицияларын ұстау арқылы жақсы қызмет көрсетілді және оларда көбірек сатып алуға қаражат (және асқазан) болса, олар одан да жақсы қызмет көрсетті — ақыр соңында, нарықтың көтерілу уақыты ештеңе емес. егер болжау мүмкін болмаса. Келесі сызбада көрсетілгендей, 1957 жылдан бастап нарықтың медианалық кірісі (қайтадан S&P 500 бойынша өлшенеді) аю нарығының аумағына ресми түрде кіргеннен кейін 1 ай, 3 ай, 6 ай және 1 жыл ішінде оң болды. Әрине, кейбір жылдары акциялар осы уақыт аралығында төмендеді, бірақ бұл ереже емес, ерекшелік болды.

Мен әлі де инвесторлар бағытты ұстануы керек деп ойлаймын. Мен өз үлесімді төмендеткен жоқпын және жоспарламаймын; оның орнына, мен өзімнің үлестік тәуекелімді арттыру үшін нарықтағы ауытқулардың осы сәттерін пайдаланғым келеді. Клиенттерім үшін ақша жоғалту туралы ой мені қатты қиналады, бірақ мен биылғы шығындарды капиталдың тұрақты жоғалуы ретінде емес, «қағаз шығыны» ретінде көремін. Ақыр соңында, кез келген күндегі акцияның бағасы адамдар бизнес үшін төлеуге дайын сол сәтте. Бірақ мен ұзақ мерзімді перспективада қор нарығы бизнестің шынайы құнын көрсететініне немесе эквайер оны өзінің шынайы құнына сатып алатынына сенемін. Бұл жолы басқаша болады деп сенуге негіз жоқ.

Өкінішке орай, бүгінгі акциялардың бағалары негізгі бизнес негіздерінен емес, макроэкономикалық тақырыптардағы дүрбелеңнен туындап отыр. Уолл-стрит экономикалық деректерге оң немесе теріс әсер етті, бұл экономист Пол Самуэлсонның «қор нарығы соңғы бес экономикалық құлдыраудың тоғызын болжағанын» атақты байқауға итермеледі. Қор нарығы белгісіздікті бәрінен де жек көреді және дәл қазір біз оған тізе тереңдетіп жатырмыз. Нақты жерді қанша уақытқа дейін табатынымыз кімнің болса да болжамы.

Оптимизмнің себептері

Бірақ жағдайдың бәрі қайғы-қасірет емес. АҚШ-тың банк жүйесі онжылдықтар бойы мұндай күшті болған емес, жұмыссыздық тарихи ең төменгі деңгейге жетті және тұтынушылардың баланстары соңғы үкіметтік ынталандыру бағдарламаларымен нығайтты (дегенмен жинақ мөлшерлемесі жақында төмендеді және несие карталарының қалдықтары айтарлықтай өсті - дамулар I мұқият қадағалайтын болады). Рецессия, әрине, мүмкін, бірақ бұл факторлар оның әсерін азайтуға көмектесуі керек.

Бірдей маңыздысы, инвесторлардың көңіл-күйі көпжылдық ең төменгі деңгейде, тұтынушылардың сенімі 11 қыркүйектегі шабуылдардан кейін, 2008–2009 қаржы дағдарысы кезінде және коронавирустық құлыптау кезіндегіден де төмен. Бұл екі маркер де тарихи түрде қор нарығының болашақ табыстары үшін үлкен қарсы көрсеткіштер болды. Тұтынушылардың сенімі осы жерден төмен түсуі мүмкін, бірақ мынаны атап өткен жөн — JP Morgan мәліметтері бойынша, 12 жылдан бері тұтынушылық көңіл-күйдің сегіз төмендеуінен кейін S&P 500 орташа 1971 айлық кірісі 24.9% болды:

Ақырында, және ең маңыздысы, мен иемденетін акциялар өте қымбат емес - және болашақ қор нарығы кірісінің ең жақсы болжамы - бұл бағалау. Мұндай уақытта нәрселерді дұрыс перспективаға қою өте маңызды. Бүгінгі айдар алаңдатарлық, бірақ олар жаһандық қаржы жүйесі нақты күйреу шегінде деп ойлаған 2008–2009 жылдардағы біз көргендермен салыстырғанда бозғылт. Сол сияқты, 2020 жылы, коронавирус экономиканы бірнеше айдың ішінде құлатқан кезде, инвесторлар қаржылық денсаулығына ғана емес, физикалық денсаулығына да қауіптенді. Солай бола тұрса да, бұл екі жағдайда да дұрыс қадам болды, мен бұл жолы басқаша болуының ешқандай себебін көрмеймін.

Бұл ақпарат Boyar Asset Management («Бояр») немесе оның аффилиирленген тұлғалары басқаратын немесе кеңес беретін кез келген бағалы қағазға қатысу үлесін қоса алғанда, ұсыныс немесе сату туралы ұсыныс немесе сатып алу ұсынысы емес. . Бұл материал көрсетілген күнге сәйкес, толық емес және ескертусіз өзгертілуі мүмкін. Қосымша ақпаратты сұрау бойынша алуға болады. Ақпараттың дұрыстығына, толықтығына немесе уақтылығына қатысты ешқандай мәлімдеме жасалмайды және Бояр мұндай ақпаратты жаңарту немесе қайта қарау бойынша міндеттемені өз мойнына алмайды. Кез келген инвестициялық шешім қабылдамас бұрын қаржылық кеңесшіңізбен кеңесіңіз. Осы құжатта айтылған кез келген пікірлер тек ағымдағы пікірлерді білдіреді және ақпараттың дұрыстығына, толықтығына немесе уақтылығына қатысты ешқандай мәлімдеме жасалмайды және Boyar Asset Management және оның аффилиирленген тұлғалары мұндай ақпаратты жаңартуға немесе қайта қарауға міндеттеме алмайды. Мұнда талқыланатын кез келген инвестиция пайдалы болады немесе болашақта кез келген инвестициялық шешімдер пайдалы болады деп ойламау керек. Өткен өнімділік болашақ нәтижелерге кепілдік бермейді. Белгілі бір ақпарат үшінші тарап көздерімен қамтамасыз етілген және/немесе оларға негізделген және сенімді деп есептелсе де, тәуелсіз түрде тексерілмеген және Boyar Asset Management немесе оның кез келген еншілес ұйымдары үшінші тарап қателері үшін жауапты емес. Федералды салық мәселесіне қатысты кеңес ретінде қарастырылуы мүмкін кез келген ақпарат (i) Америка Құрама Штаттарының Ішкі кірістер кодексіне сәйкес салынатын айыппұлдарды болдырмау немесе (ii) жарнамалау, маркетинг немесе ұсыныс жасау мақсатында пайдалануға арналмаған және пайдаланыла алмайды. басқа тарапқа осы құжатта талқыланған кез келген мәміле немесе мәселе.

Аталған кез келген нәтижелер Boyar Asset Management Inc. басқаратын кез келген шоттың нәтижелерін көрсетпейді және Boyar Asset Management Inc. шоттарының нәтижелері ұсынылған кез келген нәтижеден айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін. Ұсынылған нәтижелер пайданы көрсеткенімен, капиталды тұрақты жоғалтудың нақты мүмкіндігі болды. Бұл ақпарат тек көрнекілеу және талқылау мақсаттарына арналған және болжам, зерттеу немесе инвестициялық кеңес ретінде пайдалануға арналмаған және қандай да бір бағалы қағаздарды сатып алу немесе сату немесе кез келген инвестициялық стратегияны қабылдау бойынша ұсыныс, ұсыныс немесе өтініш болып табылмайды. Boyar Asset Management Inc. Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияда тіркелген инвестициялық кеңесші болып табылады. Инвестициялық кеңесшіні тіркеу ешқандай біліктілік немесе дайындық деңгейін білдірмейді. Ағымдағы ADV 2A бөлігінің көшірмесі сұрау бойынша немесе https://adviserinfo.sec.gov сайтында қолжетімді. Барлық сұрақтар бойынша (212) 995-8300 телефоны бойынша Boyar Asset Management Inc. хабарласыңыз.