H&R Block, Inc. және Light & Wonder

Ең тартымды акциялар (-6.8%) 500 жылдың 3.9 мамыры мен 4 жылдың 2022 мамыры аралығында S&P 31 (-2022%) бойынша 2.9%-ға төмен орындалды. Үздік өнімділігі жоғары ірі қор 5%-ға өсті, ал ең жақсы жұмыс істейтін шағын қор 13%-ға өсті. Жалпы алғанда, ең тартымды 16 акцияның 40-сы S&P 500-ден асып түсті.

Ең қауіпті акциялар (-1.8%) қысқа портфель ретінде S&P 500 (-3.9%) 4 жылдың 2022 мамыры мен 31 жылдың 2022 мамыры аралығында 2.1%-ға төмен орындалды. Үздік өнімділігі жоғары ірі қысқа мерзімді қор 22%-ға, ал ең жақсы нәтижелі шағын капиталды қысқа мерзімді қор 24%-ға төмендеді. Жалпы алғанда, 12 ең қауіпті акциялардың 33-сі шорт ретінде S&P 500-ден асып түсті.

Ең тартымды / ең қауіпті модель портфолиосы тең салмақты ұзын / қысқа портфолио ретінде 5.0% төмен деңгейде жұмыс жасады.

Осы айда он жеті жаңа акция «Ең тартымды» тізімге енді, ал 22 жаңа акция «Ең қауіпті» тізіміне енді.

Ең тартымды акциялар инвестицияланған капиталдан жоғары және өсіп келе жатқан кірістілікке (ROIC) және төмен бағаның экономикалық баланстық құнға қатынасына ие. Қауіпті акциялардың көпшілігінде жаңылыстыратын табыстар және олардың нарықтық бағаларымен байланысты ұзақ өсу кезеңдері бар.

Маусымдағы ең тартымды акциялар мүмкіндігі: H&R Block, Inc.

H&R Block, Inc. (HRB) - маусым айындағы ең тартымды акциялар моделі портфолиосының таңдаулы акциясы.

Соңғы бес жылда H&R Block кірісті жыл сайын қосылатын 2%-ға және салықтан кейінгі таза операциялық пайданы (NOPAT) 7%-ға өсірді. Компанияның NOPAT 156 қаржылық жылы COVID-19 пандемиясы кезінде 2020 миллион долларға дейін төмендеді (FYE 4/30), бірақ содан кейін кейінгі он екі айда (TTM) 1.2 миллиард долларға дейін қалпына келді. H&R Block-тың NOPAT маржасы 15 фискалдық 2016%-дан 26% TTM-ге дейін өсті, сол уақытта инвестицияланған капитал айналымы 1.0-ден 1.7-ге дейін өсті. NOPAT маржасы мен инвестицияланған капитал айналымының артуы компанияның инвестицияланған капиталдың кірістілігін (ROIC) 14 фискалдық 2016%-дан 43% TTM-ге дейін көтереді.

1-сурет: Табыс және NOPAT 2016 қаржы жылынан бастап

H&R блогы төмен бағаланады

Акцияға 36 долларды құрайтын ағымдағы бағасы бойынша HRB бағаның экономикалық баланстық құнына (PEBV) қатынасы 0.3 құрайды. Бұл арақатынас нарық H&R Block-тың NOPAT 70%-ға тұрақты төмендеуін күтетінін білдіреді. Соңғы бес жылда NOPAT-ты жыл сайын 7%-ға және соңғы он жылда 4%-ға өсірген компания үшін бұл күту тым пессимистік болып көрінеді.

H&R Block NOPAT маржасы 15%-ға (20% TTM салыстырғанда 26 жылдық орташаға тең) және компанияның NOPAT келесі онжылдықта жыл сайын 1%-ға төмендесе де, акция бүгінде $57/акцияға тең – 58 % жоғары. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Егер H&R Block пайданы тарихи деңгейлерге сәйкес өсіретін болса, акция одан да жоғары көтеріледі.

Менің фирмамның Робо-Аналитикалық Технологиясы қаржылық есептерден табылған сыни мәліметтер

Төменде H&R Block 10-Qs және 10-K жүйесіндегі Robo-Analyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

Кірістер туралы есеп: Мен 244 миллион доллар түзетулер жасадым, оның таза әсері операциялық емес шығындардан 43 миллион долларды алып тастады (табыстың 1%).

Бухгалтерлік баланс: Мен инвестицияланған капиталды есептеу үшін 1.7 миллион долларға таза азаюмен 244 миллиард доллар түзету жасадым. Ең маңызды түзетулердің бірі 735 миллион доллар активтерді есептен шығару болды. Бұл түзету есептелген таза активтердің 30%-ын құрады.

Бағалау: Мен акционерлік құнын 3.2 миллиард долларға төмендетудің таза әсерімен 1.6 миллиард долларлық түзетулер жасадым. Акционерлердің құнына жасалған ең маңызды түзетулердің бірі 805 миллион доллар артық қолма-қол ақша болды. Бұл түзету H&R Block нарықтық капиталының 14% құрайды.

Ең қауіпті акциялардың ерекшелігі: Light & Wonder Inc.

Light & Wonder Inc (LNW) - маусым айындағы ең қауіпті акциялар моделі портфолиосының таңдаулы акциясы.

Light & Wonder экономикалық табысы, бизнестің шынайы ақша ағындары TTM бойынша 76 жылы -2017 миллион доллардан -213 миллион долларға дейін төмендеді. Компанияның NOPAT маржасы 13%-дан 8%-ға дейін төмендеді, сол уақытта инвестицияланған капитал айналымы 0.4-тен 0.3-ке дейін төмендеді. NOPAT маржасының төмендеуі және инвестицияланған капиталдың айналымы Light & Wonder's ROIC-ті 5 жылғы 2017%-дан 2% TTM-ге дейін көтереді.

2-сурет: 2017 жылдан бергі экономикалық кіріс

Light & Wonder нашар тәуекелді/сыйлықты қамтамасыз етеді

Оның нашар негіздеріне қарамастан, Light & Wonder кірістің айтарлықтай өсуі үшін бағаланады және менің ойымша, акция тым жоғары бағаланады.

Акцияға 56 долларды құрайтын ағымдағы бағасын негіздеу үшін Light & Wonder өзінің NOPAT маржасын 17%-ға дейін жақсартуы керек (2019 жылы 8% TTM-мен салыстырғанда) және келесі онжылдықта кірісті жыл сайын қосылатын 7%-ға өсіруі керек. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Бұл сценарийде Light & Wonder NOPAT-ты келесі он жылда жыл сайын қосылатын 15%-ға өсіреді. Light & Wonder's NOPAT 72 жылдан бері 2019% төмендегенін ескере отырып, бұл күтулер тым оптимистік болып көрінеді деп ойлаймын.

Light & Wonder 12% (бес жылдық орташа) NOPAT маржасына қол жеткізсе де және келесі онжылдықта жыл сайын қосылатын кірісті 6% өсірсе де, акция бүгінде бар болғаны 8 долларды құрайды - бұл ағымдағы акцияның 86% кемшілігі. бағасы. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Егер Light & Wonder кірісі баяу қарқынмен өссе, акцияның одан да төмен жағы болады.

Осы сценарийлердің әрқайсысы Light & Wonder кірісті, NOPAT және FCF айналым капиталын немесе негізгі құралдарды ұлғайтпай өсіре алады деп болжайды. Бұл болжам екіталай, бірақ ағымдағы бағалауға кірістірілген үміттердің қаншалықты жоғары екенін көрсететін шын мәнінде ең жақсы сценарийлерді жасауға мүмкіндік береді.

Менің фирмамның Робо-Аналитикалық Технологиясы қаржылық есептерден табылған сыни мәліметтер

Төменде Light & Wonder's 10-Qs және 10-K-дағы Robo-Analyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

Кіріс туралы есеп: Мен 1.6 миллиард доллар түзетулер жасадым, оның таза әсері операциялық емес кірістен 189 миллион долларды алып тастады (табыстың 9%).

Баланс: Мен 5.9 миллион доллар таза өсіммен инвестицияланған капиталды есептеу үшін 333 миллиард доллар түзету жасадым. Ең маңызды түзетулердің бірі тоқтатылған қызметтен түскен таза активтердегі 2.3 миллиард доллар болды. Бұл түзету есептелген таза активтердің 33%-ын құрады.

Бағалау: Мен акционерлік құны 11.4 миллиард долларға таза төмендеумен 7.3 миллиард долларды түзету жасадым. Жалпы қарызды және жоғарыда аталған тоқтатылған операциялардың таза активтерін қоспағанда, акционерлік құнына ең маңызды түзету 396 миллион доллар артық ақшалай қаражат болды. Бұл түзету Light & Wonder's нарықтық капиталының 7% құрайды.

Ақпараттың ашылуы: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II және Мэтт Шулер қандай да бір акция, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін ешқандай сыйақы алмайды.