(Bloomberg) - Раджив Джейн - бұл Кэти Вуд емес.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
GQG Partners негізін қалаушының Twitter аккаунты жоқ және теледидарда сирек шығады. Оның өсу қорында жүргізушісіз көлік жасайтын компаниялар немесе гипер дыбысты зымыран өндірушілер жоқ. Оның орнына сіз 20-ғасырлық сезімге ие көптеген салаларды таба аласыз: мұнай, темекі, банк ісі.
Бұл формула керемет табысты болды. Жеті жылдан аз уақыт ішінде Vontobel Asset Management-тің бұрынғы бас инвестициялық директоры Джейн GQG-ді 92 миллиард долларлық қуат орталығына айналдырды. Morningstar Direct мәліметтері бойынша, соңғы жадтағы стартап қорлары аз уақыт ішінде сонша көп ақша жинады.
2022 жылы активтерді басқарушылардың көпшілігі клиенттердің нарықтар құлдыраған кезде өз қорларынан қолма-қол ақша алып жатқанын көргенде, GQG өркендеді. Фирма 8 миллиард доллар жаңа инвестиция тартты және оның төрт флагмандық қорының үшеуі эталондық индекстерді кең маржамен жеңді.
Объективті одан әрі тартыңыз және GQG-тің ең үлкен қоры, $26 миллиард Goldman Sachs GQG Partners халықаралық мүмкіндіктер қорының өнімділігі одан да күшті. 2016 жылдың желтоқсанында құрылғаннан бері қор жылына 10.8% өсті, бұл көрсеткіштің 3.9% жылдық кірісінен екі есе көп.
Оның Вонтобельдегі жұлдызды менеджері болған күндерінен бастау алған бұл табыстың бәрі Джейнге белгілі бір мақтаныш берді.
Ол жеке акцияларға орасан ақша жұмсайды және жүрек соғысы кезінде бүкіл позицияны кепілге ала алады - бұл саладағы ең батыл қадамдардан аулақ болады. Оның үстіне, онымен сөйлесе отырып, оның бәсекелес қор жинаушыларды көп жасамайтыны тез белгілі болады. Джейн өзін «сапалы өсу менеджері» деп санайды. Ол басқаларды атын атамай, «дәйексөз-сапа өсімінің менеджерлері» деп атайды. Оның пікірінше, олардың көпшілігі арзан ақшаның толқынына мініп, нөлдік пайыздық мөлшерлеме дәуірі кенет біткен кезде ғана әшкереленетін жай ғана алаяқтар.
«Мұндай құбылмалы жылдар шын мәнінде сізге аздап ерекшеленуге мүмкіндік береді», - дейді ол GQG-тің Форт-Лодердейлдегі (Флорида) штаб-пәтерінен телефон арқылы берген сұхбатында. «Көптеген «сапалы өсу» менеджерлері негізінен жарылып кетті. Біз олардың шынымен сапаға иелік ететінін білдік».
Әрине, Джейннің қате қадамдары болды. Оның Ресейге деген үлкен ставкасы - оның барлық дамып келе жатқан нарықтық қорының ақшасының 16% 2022 жылдың басында елге инвестицияланған - президент Владимир Путин Украинаға басып кірген кезде кері нәтиже берді. Соғыс бұлттары жинала бастағанда, ол кері тарта бастады, бірақ қордың барлық акцияларын жоймады, нәтижесінде ол өткен жылы 21% құлдырап, оны GQG-тің негізгі көрсеткіштерін төмендеткен жалғыз негізгі қорға айналдырды.
Ал биылғы жылы АҚШ-тың технологиялық қорлары Федералдық резерв өзінің мөлшерлемелерін көтеру циклін аяқтауға жақын болды деген болжамға байланысты қайта көтерілгендіктен, GQG қорлары артта қалды. Оның Қытайдағы салмағын жоғалту туралы шешімі де қымбатқа түсті, өйткені үкімет экономикаға кедергі келтірген Ковидтің қатаң шектеулерін алып тастады. Goldman Sachs Group Inc. инвесторларға тарататын Jain халықаралық қоры биылғы жылы эталонның 3.4% секірісімен салыстырғанда 7.8% ғана өсті, бұл оны төменгі 6 процентильге қойды.
«Мен бұл күндері бақытты лагерь емеспін», - дейді Джейн күліп.
Есептелген тәуекелдер
Белгілі бір деңгейде биылғы төмен нәтиже таңқаларлық емес. Джайн иеленуді ұнататын акциялар негізінен қорғаныстық сипатта болады, бұл құлдырау кезінде жақсы сақталады, бірақ экономика мен қор нарығы құлдырап жатқанда артта қалады.
«Ол басқа өсу менеджерлеріне қарағанда анағұрлым сақтық танытады», - дейді Грегг Волпер, Morningstar-тың аға сарапшысы.
Мұның бәрінде, ең болмағанда, сырттан бақылаушыға қарама-қайшылық бар сияқты. Джейн қауіпсіз, қорғаныс акцияларын ұнатады, бірақ содан кейін оларға тәуекелді ставкалар жасайды. Ол философияны былай түсіндіреді: ол оқ өтпейтін баланстары бар компанияларды - Exxon Mobil Corp. және Visa Inc. сияқты атауларды жүктеп, олардың ешқайсысының кенеттен күйреуге ұшырауы екіталай. оның портфолиосын бұзу.
«Біз аз тәуекелге баруға тырысамыз», - дейді Джейн. «Бізге тиесілі бизнес көптеген бос ақша ағындарын жасайды. Демек, абсолютті негізде ұтылу қаупіміз әлдеқайда төмен. Бірақ кейде бұл салыстырмалы түрде тәуекелге бару керек дегенді білдіреді ».
Джейн әдетте 40-нан астам эталондық компаниялармен салыстырғанда өзінің халықаралық қорына 50-2,000 ірі акцияларды инвестициялайды. Оның АҚШ қорында S&P индексіндегі 30-ден астам акциялармен салыстырғанда 500-дан аз акциялар бар. Халықаралық қордың 10 ірі холдингінің екеуі темекі компаниялары — British American Tobacco және Philip Morris International. Олар портфельдің шамамен 10% құрайды.
Вонтобель жылдары
Үндістанда туып-өскен Джейн 1990 жылы Майами университетінде MBA дәрежесін алу үшін АҚШ-қа көшті. Ол 1994 жылы Vontobel компаниясына қосылды, 2002 жылы швейцариялық фирманың CIO дәрежесіне дейін көтерілді. 2016 жылы наурызда GQG бастау үшін фирмадан кеткен кезде, Vontobel-тің дамып келе жатқан нарықтық қоры 70 жыл ішінде жалпы 10% қайтарды, бұл екі еседен астам. MSCI дамушы нарықтар индексі.
GQG акцияларының басым бөлігін иеленген Джейн өзінің жеке байлығының көп бөлігін оның қорларына салады. GQG 2021 жылы Австралияда акцияларға шығып, сол жылы елдегі ең ірі IPO-да шамамен 893 миллион доллар жинаған кезде, Джейн IPO-дан түскен кірістің 95% компанияға инвестициялауға және ақшаны жеті жыл бойына сақтауға уәде берді.
Джейнді инвестициялық фирмадағы әдеттегі бастықтан ерекшелендіретін басқа да нәрселер бар: ол «олардың Kool-Aid ішпеуі» үшін инвестициялауды қарастыратын компанияларды басқаратын басшылармен кездесуден бас тартады; ол GQG қызметкерлеріне жеке шоттарында акцияларды сатуға тыйым салады; және өткен жылы оның Ресейге бәс тігу сәтсіз болған кезде, ол GQG инвесторларынан алған шығыны үшін конференц-қоңырау арқылы кешірім сұрады.
«Оның бір нәрседе қателесуі мүмкін екенін түсіну үшін сенімділік пен кішіпейілділік бар», - дейді Волпер.
«Тірі қалу ойыны»
Бұл қателерді тану және нәтижесінде бағытты тез өзгерту қабілеті - бұл Джейн бәсекелестеріне жетіспейтін нәрсе деп санайды. Мысалы, оның айтуынша, олар өткен жылы технологиялық қор бумының құлдырайтынын мойындай алмады. Ол 2021 жылдың аяғында өзінің технологиялық қорын қысқарта бастады, ол біраз уақыт пандемиядан туындаған технологиялық өрлеуді - немесе өзі айтқандай, «көпіршікті» басқаннан кейін.
Өткен жылдың наурыз айында инфляция қарқын алып, пайыздық мөлшерлемелер көтеріліп жатқандықтан, Джейн өзінің халықаралық қорының технологиялық холдингтерін 5 жылдың ортасындағы 23%-дан портфельдің 2021%-ға дейін қысқартты, сонымен бірге энергия қорларының салмағын ұлғайтты. 19%-дан 2%-дан төмен. Бұл қосқыш жақсы нәтиже берді, бұл қордың шығындарын шектеуге көмектесті, өйткені жаһандық энергия қорлары өткен жылы 41% өсті, ал технологиялық қорлар 31% төмендеді.
«Инвестициялау - бұл өмір сүру ойыны, өйткені адамдардың көпшілігі ұзақ мерзімді перспективада өмір сүре алмайды», - дейді Джейн. «Демек, бұл үнемі жеңіске жетуге тырысудан гөрі ойлау керек. Бұл жеңуге тырысқаннан гөрі жеңілуден аулақ болу сияқты».
Ал енді ол қателессе ше? Технологиядағы соңғы жетістіктер саладағы кеңірек көтерілудің бастамасы ғана болса ше?
Джейн күмәнді. Оның пікірінше, технологиялық алпауыттарды енді өсу қорлары деп санауға болмайды. Бірақ ол қажет болса, портфолиосын тағы да жарып жіберуге дайын дейді ол. «Егер деректер біздің қателескенімізді дәлелдесе, біз өз ойымызды өзгертуге қуаныштымыз».
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/south-florida-anti-cathie-wood-130000190.html