(Bloomberg) - АҚШ-тың облигациялар нарығы Федералды резервтік жүйенің сұмдық механизмге ауысуы өзгеріс енгізетінінің айқын белгісіне қарай ұмтылуда - нақты 10 жылдық пайыздық мөлшерлеме 0% -дан жоғары.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
ФРЖ жоғары инфляцияны тежеуге бағытталған ставкаларды жоғарылатудың агрессивті сериясын бастаған кезде биылғы жылы қазынашылықтың барлық кірістері көтерілгенімен, соңғы екі аптада эстафета инфляциядан қорғалған ноталар мен облигацияларға берілді. Олардың кірістілігі «нақты» деп аталады, өйткені олар инфляцияны өтеу үшін қосымша төлемдермен жұптастырылған кезде инвесторлар қабылдайтын мөлшерлемелерді білдіреді.
Кірістері инфляцияға байланысты өсуі мүмкін қарыз алушылар үшін нақты пайыздық мөлшерлемелер ақшаның шынайы құнының бір түрін білдіреді. 10 жылдық несиелер үшін бұл 2019 жылдың наурыз айындағы нарықтық аласапыран кезеңді қоспағанда, 2020 жылдың басынан бері теріс болды. Инфляциядан қорғалған қазынашылықтар бойынша он жылдық нақты кірістілік өткен аптада -0.15%-дан -0.49%-ға өсті. Қарашада төмен баға -1.26% болды.
UBS AG бағалы қағаздар бөлімшесінің АҚШ ставкалары стратегиясының басшысы Майкл Клохерти: «ФРЖ қатаңырақ саясатқа көшуі нақты кірістіліктің жоғары болуын түбегейлі дәлелдеу керек», - деді.
Теріс нақты кірістілік дәуірі тәуекелді активтерге деген сұранысты қолдады — қаржылық жағдайдың әлсіреуі. Инфляцияны бақылауға алу үшін ФРЖ оларды жоғары нақты кірістілік арқылы қатайтуы керек. Бұл жолы қарқын тезірек болуы мүмкін. 2018 жылдың соңында 10 жылдық нақты кірістілік 1 жылы теріс аумақтан шыққаннан кейін 2016% -дан жоғары көтерілді, өйткені ФРЖ саясатты баяу қатайтты.
Орталық банктің саясат мөлшерлемесін қаншалықты көтеретіні туралы нарықтық күтулер жоғарылады, ФРЖ кездесу күндеріне байланысты фьючерстер қазіргі уақытта 3.15%-2023%-дан 0.25 жылдың ортасында шамамен 0.5%-ға жетеді. Goldman Sachs Group Inc бас экономисі Ян Хатциус Жұма оның 4%-дан асуы мүмкін жағдайларды елестетуге болатынын айтты.
«Нөлден жоғары нақты кірістілік акцияларды бағалауды білдіреді және барлық активтер қайта бағалауды қажет етеді», - деді Дэвид Бианко, DWS үшін Американың бас инвестициялық директоры. ФРЖ шенеуніктері «қашқын инфляциямен күресу туралы өте сенімді естіледі және олар әрекет етеді».
23 ақпанда Ресей Украинаға басып кіргеннен кейін екі апта ішінде инфляциядан қорғалған облигацияларға сұранысты тудырған шикізат бағасының өсуіне байланысты нақты кірістілік өткен жылғы ең төменгі деңгейге қысқаша төмендеді. Инфляциядан қорғалған және тұрақты қазынашылық қарыздары арасындағы кірістілік айырмашылығы - олардың кірістерін теңестіру үшін қажетті инфляция сомасын білдіреді - кейбір жағдайларда соңғы екі онжылдықтағы рекордтық ең жоғары деңгейге дейін өсті.
Пандемияға дейінгі кірістіліктің кейінгі ең жоғары деңгейге көтерілуіне нақты кірістілік себеп болды, дегенмен инвесторлар ФРЖ инфляцияны бақылауға алуда табысқа жетеді деп күтетінінің белгісі.
Сейсенбіде шығарылатын наурыз айындағы АҚШ-тың тұтынушылық бағалар индексі бір айға 1.2%-ға өседі деп болжануда, бұл 2005 жылдың қыркүйегінен бергі кез келген көрсеткіштен жоғары, бұл жылдық мөлшерлемені 8.4 жылы соңғы рет байқалған 1982%-ға дейін көтереді.
Әдетте, экономиканың нығаюы нақты кірістілік пен инфляциялық күтулерді бір уақытта көтереді, бірақ агрессивті ФРЖ «TIPS-те өте құбылмалылықты» тудырып, олардың алшақтауына жағдай жасайды, деді Клохерти.
Қазынашылық инфляциядан қорғалған бағалы қағаздар индексі 3.3 наурыздан бастап 23 жылы жалпы кірістілік -4.7% құрап, 2022% жоғалтты. Салыстырмалы тұрақты қазынашылық бұдан да нашар болғанымен, жыл басынан бастап жалпы кірісі минус 7.8% болды — олар' және соңғы кезеңде 2.4% ғана жоғалтып, асып түсті.
TIPS-тің төмен жұмысы сейсенбіде ФРЖ губернаторы Лаэль Брейнардтың, содан кейін сәрсенбіде наурыздағы Федералды ашық нарық комитетінің отырысының хаттамаларында - баланстың қысқаруы кейбір нарық қатысушылары күткеннен тезірек басталып, тезірек дамитындығы туралы мәлімдемелермен тереңдей түсті. .
Хаттамалар ФРЖ келесі айда өзінің балансын қысқартуға кірісетінін көрсетті, ол иелік ететін барлық өтелетін қазынашылықты және ипотекалық бағалы қағаздарды ауыстырмай. Соңғы рет ФРЖ 2017 жылдан 2019 жылға дейін сандық қатайтуды қолға алды, ол өзінің өтеу мерзімі бар акцияларының қанша бөлігі жаңа бағалы қағаздармен ауыстырылмайтынына ай сайын шектеу қойды.
Хаттамалар ағынды судың жиынтық көлемі үш ай ішінде 95 миллиард долларға жетуі мүмкін екенін көрсетті. Ең жоғары шек облигация дилерлерінің күтулеріне сәйкес болғанымен, қарқын кейбіреулер болжағаннан жылдамырақ болды.
ФРЖ өз балансын 2020 жылдың наурызынан 2020 жылдың наурызына дейін кеңейткендіктен, TIPS жоғары нәтиже көрсетті, өйткені орталық банктің TIPS сатып алуы өтелмеген соманың үлкен бөлігін құрады. TIPS холдингінің 256 миллиард долларға ұлғаюы 388 миллиард долларға жетті, бұл нарықтың бестен бір бөлігінен астамы - сол кезеңдегі нарықтағы өсімнен асып түсті.
«ФРЖ TIPS-тің негізгі сатып алушысына айналды, енді олар сатып алмайды», - деді Джордж Гонкалвес, MUFG макростратегиясының басшысы. «Маржада QT кеңірек қазынашылық нарығына қарағанда TIPS үшін маңыздырақ».
Сонымен қатар, өткен жылы iShares TIPS облигациясының ETF қорына жиналған инвесторлар биыл таза өтеушілер болды.
Шамамен 33 миллиард долларды құрайтын институционалдық инвестициялық менеджері Ruffer LLP инфляциядан қорғауға арналған қысқа мерзімді TIPS ұсынады, олардың кірістілік өсуіне кең нарыққа қарағанда баға сезімталдығы төмен.
«ФРЖ және бөлшек сауда TIPS сатып алушылары және екеуі де бас тартады», - деді Алекс Ленард, Лондондағы Ruffer инвестициялық директоры.
АҚШ акцияларының соңғы тұрақтылығы ФРЖ саясат мөлшерлемесі 3.25%-ға жетеді деген сенімді нығайтуға көмектесті, ал Украина дағдарысы кезінде геосаяси қайта құрулардың долларға әлеуетті салдары инвесторларды белгісіз аумаққа тереңдетеді, деді Глен Капело, басқарушы. Mischler Financial компаниясының директоры.
«ФРЖ 80-жылдардың басынан бері инфляцияға байланысты ғана қатайған жоқ», - деді ол. «Бұл бірінші рет олар QE-ді бір уақытта босатып, шынымен қатайтады.»
Көру керек
Экономикалық күнтізбе:
12 сәуір: CPI, NFIB шағын бизнес оптимизмі
13 сәуір: МВА ипотекалық өтінімдері; PPI
14 сәуір: Жұмыссыздық туралы шағымдар, бизнес қорлары, бөлшек сауда, Мичиган университетінің көңіл-күйі және инфляциялық күтулер
Fed күнтізбесі:
11 сәуір: Атланта ФРЖ президенті Рафаэль Бостич, губернатор Мишель Боумен, губернатор Кристофер Уоллер, Чикаго ФРЖ президенті Чарльз Эванс
12 сәуір: Губернатор Брейнард, Ричмонд ФРЖ президенті Томас Баркин
14 сәуір: Кливленд ФРЖ президенті Лоретта Местер, Филадельфия ФРЖ президенті Патрик Харкер
Аукцион күнтізбесі:
11 сәуір: 13 және 26 апталық вексельдер, 3 жылдық ноттар
12 сәуір: 10 жылдық ноталар
13 сәуір: 30 жылдық облигациялар
14 сәуір: 4 және 8 апталық вексельдер
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/part-u-bond-market-0-151132237.html