Үндістан рупиясының әлсіздігі жаһандық желдер арасында жаңа төменгі деңгейге жетті 

The Үнді рупиясы Сарапшылардың пікірінше, алдағы айларда валютаның құлдырауын жалғастыратын жаһандық желдің керемет дауылына байланысты қарқынды сату қысымына ұшырады.

Соңғы апталарда үнді валютасы рекордтық минимумдарды сынады және шілдеде кем дегенде екі рет АҚШ доллары үшін 80 рупий деңгейін бұзды, бұл Үндістанның резервтік банкі (RBI) құлдырауды тоқтатуға кіріскеннен кейін ғана қалпына келді.

Валюта содан бері біршама позицияны қалпына келтірді және бейсенбіде долларға шаққанда 79.06 болды.

Жақында болған күрт құлдырау саясаткерлердің бағаны одан да төмен түсіруі мүмкін рупийдің сатылуына қатысты алаңдаушылықтарын жою үшін жылдам жауап беруге түрткі болды.

Қаржы министрі Нирмала Ситараман рупийдің құнсыздануын сыртқы себептермен байланыстырды, шілденің аяғында парламентке жасаған жазбаша мәлімдемесінде.  

Оның айтуынша, жалғасып жатқан Ресей-Украина соғысы, шикі мұнай бағасының өсуі және жаһандық қаржылық жағдайдың қатайуы сияқты жаһандық факторлар үнді рупиясының долларға шаққандағы әлсіреуінің негізгі себептерінің бірі болып табылады. 

Сарапшылар валютаның жаһандық ауқымда бірнеше жақтан құлдырауы туралы келісімге келді.

Үндістанның энергия бағасының жоғары болуы валютаға кері әсерін тигізді, рупий бір жылдан бері долларға қатысты 5%-дан астам құлдырады.

Энергия бағасының көтерілуі, әсіресе, мұнайды доллармен сатып алатын әлемдегі үшінші ірі мұнай импорттаушы Үндістан үшін өте қиын. Рупий әлсіреген кезде оның мұнай сатып алуы қымбаттайды. 

Nomura сарапшыларының айтуынша, әрбір $1 өсім үшін Үндістанның мұнай бағасы 2.1 млрд долларға өсті.

«Айтарлықтай өсу» болды ресейлік мұнай жеткізуде Ресейдің Украинаға басып кіруі басталғаннан кейін наурыз айынан бастап Үндістанға барады және Нью-Дели Мәскеуден бұдан да арзан мұнай сатып алатын көрінеді, дейді сала мамандары.

Again Capital инвестициялық кеңес беру фирмасының мәліметі бойынша, маусым айының басындағы мәліметтер Үндістанның ресейлік шикі мұнай жеткізуі мамырдағы тәулігіне 1 800,000 баррельден XNUMX миллион баррельге жуыққа жеткенін көрсетті. 

«Әдетте, әлсіз валюта экспортты бәсекеге қабілетті ету және импортты қымбаттату арқылы сұранысты азайту арқылы сыртқы тұрақтылықты қалпына келтіру үшін қысым клапаны ретінде әрекет етеді», - деді Адарш Синха, Азия-Тынық мұхиты форекс және ставкалар стратегиясының тең басшысы Америка бағалы қағаздары.

«Ресейден мұнай импорты, егер рупиямен есептелсе, мұнай импорттаушылардың долларға сұранысын азайтады. Бұл рупийлер Үндістанның экспорты үшін төлемдерді төлеу үшін пайдаланылуы мүмкін және/немесе Үндістанға инвестициялануы мүмкін - екеуі де пайдалы болуы мүмкін », - деді ол CNBC-ге.

Шілдеде Үндістанның орталық банкі механизмді енгізді Үнді рупиясындағы халықаралық сауда есеп айырысулары. Бұл шара трейдерлерге үнді рупиясы арқылы импорт пен экспорт бойынша есеп айырысуға, төлеуге және есеп айырысуға мүмкіндік береді, бұл үнді валютасын интернационалдандырудың ұзақ мерзімді мақсатына көмектеседі, дейді сарапшылар.

«Бұл қадам орта мерзімді перспективада рупий үшін сындарлы болып табылады, өйткені INR [Үндістан рупиясы] есеп айырысуға жоғары сұраныс ағымдағы шот операциялары үшін форекске сұраныстың төмендеуін білдіреді», - деді Радхика Рао, DBS банкінің аға вице-президенті және экономисті соңғы жазба.

Бұл «көрші елдермен, долларлық қаражатқа қол жеткізе алмайтын және/халықаралық сауда механизмінен уақытша тыс қалған сауда серіктестерімен және сауда есеп айырысу валюталарының пулын кеңейтуді қалайтындармен» сауданы жеңілдетеді», - деп жазды ол.

Әлсіз рупий Үндістанның басқа елдерден импортына қысым жасағанымен, бұл елдің шетелден ақша аударымдарын арттыруға көмектесуі мүмкін.

Үндістанға ақша аударымдары 8 жылы 89.4%-ға өсіп, 2021 млрд долларды құрады, бұл елдегі ақша аударымдарының бестен бір бөлігін құрайтын Құрама Штаттардағы қалпына келтіру негізінде, Дүниежүзілік банк деректері бойынша.

«Ақша аударымдарын көптеген факторлармен анықтауға болады, бірақ [a] әлсіз рупий ақша аударымдарының ішкі құнын арттыруға көмектеседі, бұл алушылар үшін инфляциялық қысымды өтеуге көмектеседі», - деді BofA Securities компаниясынан Синха.

Сондай-ақ Goldman Sachs таяудағы нотасында Үндістанға ақша аударымдары «мұнай бағасының жоғарылауынан пайда ала отырып, Таяу Шығыстағы тұрақты экономикалық өсудің арқасында тұрақты болуы керек» деді.

Дегенмен, Үндістанның ағымдағы шотының дефицитінің кеңеюі рупия үшін жалғасатын кедергі болып қалады деп күтілуде, бұл капиталдың тұрақты кетуімен күшейеді, деп ескертті сарапшылар.

«Үндістанның сыртқы теңгерімдері нашарлап барады, бұл тауар бағасының көтерілуінен болған сауда шарттарындағы күйзелістің салдарынан ағымдағы шоттың дефицитінің кеңеюіне әкеліп соқтырады», - деді Сантану Сенгупта, Goldman Sachs үндістандық экономисі.

Ағымдағы шоттың тапшылығы елдің импорты оның экспортынан асып кеткен жағдайда пайда болады.

Дамушы нарықтық портфель ағындары үшін қолайлы емес нарықтық жағдайда «біз төлем балансының үлкен тапшылығын бағалаймыз. Бұл RBI ұстанатын спот және форвард кітаптары бойынша валюталық қорларды қысқартуды жалғастырды », - деп қосты ол.

Номураның соңғы жазбасына сәйкес, Үндістанның акциялары шілде айында 28.9 миллиард доллар таза шетел ағынын бастан өткерді, бұл Жапонияны қоспағанда, Азия экономикалары арасында екінші орында. 

Бірақ Үндістанның үлкен сыртқы буферлері «RBI-ның тәуекел сценарийлерінің ішкі пайыздық мөлшерлемелерге ауысуын болдырмау және өсімге одан әрі әсер ету қабілетіне сенімділік берді, егер ол шикізат бағасының жоғарылауы мен жеткізілімдегі үзілістерге байланысты өрескел кезеңді бастан өткеріп жатыр, сонымен қатар қатаң түрде. ақша-несие саясаты», - деді Синха.

«Төлем балансының тапшылығы бойынша біздің болжамымыз биылғы жылы 30-50 миллиард доллар тапшылығын көрсетеді. RBI кем дегенде тағы бір жыл интервенцияны қолдау үшін жеткілікті резервтерге ие », - деп қосты ол.

Рупияны қорғауға тырысып, орталық банк жақында капитал ағынын ынталандыруға бағытталған бірқатар шараларды жариялады. Бұл шараларға шетелдік депозиттер бойынша реттеуді жеңілдету, борыш нарығына шетелдік инвестициялар ағыны мен сыртқы коммерциялық қарыз алу нормаларын жеңілдету кіреді.

Рупийдің қазіргі төмен көрсеткіштеріне қарамастан, 2013 жылғы «жеңіл күйзеліспен» салыстырғанда валютаның құлдырауы әлі де сақталады, дейді сарапшылар бұл жолы жақсы негіздерге сілтеме жасай отырып.

Сол кезде Федералдық резервтік жүйенің төтенше монетарлық ынталандыруды қысқарту туралы шешімі облигациялардың сатылуын тудырды, бұл қазынашылық кірістіліктің өсуіне және АҚШ долларының нығаюына себеп болды. Бұл дамушы нарықтардан қаражаттың кетуіне әкелді.

«[Үнді рупиясының] құнсыздану қысымының көп бөлігі АҚШ долларының күрт өсуінен туындайды, өйткені соңғысы кең мөлшерлеме мен саясаттың дифференциалынан пайда көреді», - деді DBS-тің Рао соңғы жазбасында, жасыл ақша мен рупия арасындағы жоғары пайыздық мөлшерлеменің айырмашылығын былай түсіндіреді. АҚШ-та пайыздық мөлшерлемелердің өсуі жалғасуда.

Рупияның құнсыздануын қорғау қысымы шиеленіс кезіндегідей жоғары емес, деп қосты ол. Егер қысым күшейсе, үкіметтің долларға сұранысты азайтуға көмектесетін үлкен қорғаныс заттарын сатып алуды кейінге қалдыру сияқты нұсқалары бар, деп жазды ол.

Сарапшылар сонымен қатар осалдықтың көзі ретінде жиі аталатын Үндістанның сыртқы теңгерімінде рупийдің одан әрі құнсыздану тәуекелдеріне қарсы орнатылған буфер бар деп санайды.

«Осы уақытқа дейін, тіпті нашарлаған сыртқы теңгерім жағдайында валюталық қорлар қоры Үндістанның сыртқы секторының осалдығын шектеп, INR (АҚШ долларына қатысты) баяу құнсыздануына мүмкіндік берді», - деді Goldman Sachs-тен Сенгупта.

«Алдағы уақытта валюта қорлары таусылған сайын және нақты мөлшерлеменің дифференциалдары қысқарған сайын, Үндістанның сыртқы осалдық тәуекелдері артады, бірақ олар «конусты ашуға» қарағанда жақсырақ салыстырылады».

Жаһандық жағдай ағымды күйінде қалуын жалғастыра отырып, рупий алдағы айларда төмендеу тәуекелдеріне тап болады, дейді сарапшылар.

«ФРЖ қатайту циклінде жаһандық капитал ағыны кебеді, АҚШ-тың рецессия қаупі бірінші орынға шығады және Үндістанның сыртқы теңгерімдері қиындай түседі, біз INR-нің әлі де әлсіздігін көретін шығармыз», - деді Голдман Сакстың Сенгупта.

Нәтижесінде, банк алдағы 80-81 ай ішінде үнді валютасы бір долларға 3-6 рупий шамасында болуы мүмкін деп болжайды, бұл «доллардың күшеюі күштірек болған жағдайда тәуекелдер одан әрі әлсірейді», - деп қосты ол.

Басқа сарапшылар тіпті жақын арада рупий жаңа жаңа минимумдарды сынап көреді деп күтеді.

Номураның жаһандық FX стратегиясының басшысы Крейг Чан «80 - қасиетті» деңгейге сенбейтінін айтты.

«Біз 80 жылғыдан айырмашылығы, егер 2013 үзіліс болса, USD/INR курсының жеделдетілген қозғалысына әкелетін нақты нарықтық позициялау факторы бар деп ойламаймыз», - деп қосты ол «конусты ашу» кезеңіне сілтеме жасай отырып. «Біздің соңғы қоңырауымыз INR [рупи] 80 доллар деңгейінен шығып, тамыз айының соңына қарай 82-ден асып кету қаупі болды».

BofA Securities-тен Синха да жаһандық ортадағы құбылмалылықтың жалғасуына байланысты үнді валютасы 82 жылдың соңына қарай 2022 деңгейіне жетеді деп күтеді.

«Дегенмен, біз RBI-ның мол резервтік буферінен тұратын үлкен амортизация тәуекелдерін көріп отырмыз», - деді ол.