Инфляция, пайыздық құлдырау және Путин қор нарығына қатты дауыл соғуда

Мәтін өлшемі

Біз Үлкен Балшықта терең белде болдық, ал үлкен ақымақ итеруді айтты.

Пит Сигердің жағдайдың анық нашарлауындағы қыңыр, жаңылыс көшбасшылықты сипаттайтын сөздері осы өткен аптада АҚШ инфляциясы қаңтарда тағы төрт онжылдықтың ең жоғары деңгейіне жетті - жылдық 7.5% - 2011 жылдан бергі ең нашар тұтынушылық көңіл-күйді тудырды. рецессиядан кейінгі баяу қалпына келтіру 2008-09 жылдардағы қаржылық дағдарысқа түрткі болды.

Сонымен қатар, инфляцияны бәсеңдетуге әрекет ететін Федералды резервтік жүйенің күтуінің артуына қарамастан, орталық банк қазір нөлге жуық пайыздық мөлшерлемедегі дағдарыстық ұстанымын сақтауда. Бұл қазынашылық пен агенттік ипотекалық бағалы қағаздарды кең ауқымды сатып алуды жалғастыру арқылы ақша-несие саясатын қатайтпай, жұмсартады.

ФРЖ экстремалды орналастырудан ауысады деген болжам облигациялар нарығында және өз кезегінде акциялар нарықтарында толқынды жалғастыруда. Эталондық 10 жылдық қазынашылық кірістілігі 2 жылдың ортасынан бері алғаш рет 2019% деңгейінде бұзылғанымен, нарық мамандарының назары екі жылдық нотаның кірістілігінің күрт өсуіне аударылды.

Бұл өтеу, ФРЖ саясатының күтулеріне ең сезімтал, бейсенбіде 1.56% құрады, бұл 2020 жылдың қаңтарынан бергі ең жоғары, пандемия салдары сезіле бастағанға дейін. Нарықтың қысқа аяғындағы күрт өсу (алдыңғы жұмадағы 37 базистік тармақ) екі және 10 жылдық ноталар арасындағы спрэд 44 базистік тармақта, 2020 жылдың тамызынан бергі ең тар болған кезде кірістілік қисығының еңісін тегістеді. ұзақ мерзімді кірістілік тарихи ең төменгі деңгейге жетті. Тегіс көлбеу тарихи түрде ФРЖ мөлшерлемесінің көтерілуін көрсетеді, бұл әдетте экономиканы баяулатады. (Базистік нүкте пайыздық тармақтың 1/100 бөлігін құрайды.)

Бұл қадамдар Федералды ашық нарық комитетінің 15-16 наурыздағы отырысында күтілетін мөлшерлеменің көтерілуіне қатысты ФРЖ шенеуніктерінің риторикасының күшеюі жағдайында жасалды, бірақ ешқандай әрекет болмады. CME FedWatch мәліметтері бойынша, федералды қорлардың фьючерстік нарығындағы ықтималдықтар жиырма жылдан астам уақыттан бері ереже болып келген 50-базистік тармақтардың бірі емес, 25-базистік тармаққа көтерілді. әріптесі Лиза Бейльфюс атап өтеді.

Сент-Луис ФРЖ президенті Джеймс Буллард Bloomberg агенттігіне саясат мөлшерлемесін ағымдағы 1% -дан 1% мақсатты диапазоннан 0 шілдеге дейін 0.25% дейін көтеруді қолдайтынын айтқаннан кейін нарықтың агрессивті өсімдерге деген көңіл-күйі көтерілді.

Буллардтың түсініктемелері Уолл-стрит банктеріне ФРЖ қозғалысының болжамды кестесін жоғарылатты

Голдман Сакс

қосылу

Америка Банкі

және басқалары осы жылы қалған FOMC отырыстарының әрқайсысында 25-базистік тармақты көтеруге шақырады, желтоқсанға дейін 1.75% -дан 2% -ға дейін. Голдман экономистері бұрынғыға қарағанда біршама ерте болса да, 2.5 жылы қорлардың мөлшерлемесі 2.75%-дан 2023%-ға дейін көтерілетінін көреді. Бұл кез келген анықтама бойынша ақшаның құнын теріс, яғни инфляция деңгейінен төмен қалдыруы әбден мүмкін.

Жұма күні түстен кейін нарықтық күтулер біршама өзгерді, өйткені акциялардың бағасы мен облигациялардың кірістілігі Ресейдің Украинаға ықтимал басып кіруіне байланысты шиеленістің күшеюіне жауап ретінде төмендеді. Ұлттық қауіпсіздік жөніндегі кеңесші Джейк Салливан Ресей президенті Владимир Путин Қытай президенті Си Цзиньпинге байланысты Бейжіңдегі қысқы Олимпиада ойындары кезінде тоқтап қалуы мүмкін деген болжамға қарамастан, АҚШ азаматтарын Украинадан кетуге шақырды.

1994 жылдан бері қор нарығы пайыздық мөлшерлеменің құбылмалылығымен күресуге мәжбүр болған жоқ, - дейді Джулиан Эмануэль, Evercore ISI-да капитал, туынды құралдар және сандық стратегия тобын басқаратын аға басқарушы директор. 28 жыл бұрын осы айда ФРЖ инвесторларды күтпеген бастапқы пайыздық мөлшерлеменің өсуімен таң қалдырды. Бұдан кейін тұрақты кірістер мен туынды нарықтарды одан әрі сілкіндірген жылдам көтерілулер сериясы болды, бірақ ол экономиканы рецессияға ұшыратпай инфляция қысымын төмендете алды.

«Бұл нарық мамандары үйренуі керек нәрселердің бірі», - дейді Эмануэль. «Маржада бұл [бағаның/табыстың] бірнеше рет қысылуын білдіреді», дегенмен бұл кіріс маусымы алдыңғыларға қарағанда аз күтпеген тосынсыйларға қарамастан қолайлы болды.

Толығырақ Уолл Стриттен жоғары және төмен: Криптофирмалар Super Bowl жарнамаларына көп ақша жұмсайды. Мұның соңы жаман болуы мүмкін.

Инвесторлар соңғы 40 жылдағы төмен инфляция мен облигациялар кірістілігінің төмендеуі тәжірибесін ұстануды жалғастыруда, деп қосады Джонатан Голуб, АҚШ-тың акциялар бойынша бас стратегі және сандық зерттеулер бөлімінің басшысы.

Credit Suisse
.
1980-ші жылдардың басында сол кездегі ФРЖ төрағасы Пол Волкердің тұсында басталған және 2020 жылға дейін жалғасқан инфляцияны олар баяу мойындағаны сияқты, олар инфляцияның қазір күрт төмендейтініне тым оптимистік көзқараста. Атап айтқанда, консенсус болжамдары тұтынушылық бағалар индексінің жылдық өсуі соңғы 2.9%-дан жыл соңына қарай 7.5%-ға дейін төмендейді деп болжайды, деп жазады ол клиент жазбасында.

Демалыс күндері Ресей-Украина шиеленісіне байланысты акциялардың күрт құлдырауымен, соғыс ықтималдығымен салыстырғанда пайыздық мөлшерлеме туралы алаңдаушылықтар жақсы көрінеді. Бұл тәуекел өзінің жағымсыз басын көтермес бұрын да, Эмануэль қаңтар айының соңында болған төменгі индексті қайта сынауды іздеді. Бұдан басқа, оның клиенттерге кеңесі - алдағы қиын кезеңдерді жеңу үшін жақсы тамақтану, жаттығу және көп ұйықтау.

Жазыңыз Рэндалл В. Форсит [электрондық пошта қорғалған]