Кейде Оккамның ұстарасы ауыр кесіп алады.
Қаржы нарықтарын талдау суперкомпьютерлерді басқаратын зымыран ғалымдарын қажет ететін айнымалылардың шексіз массивін қамтуы мүмкін. Дегенмен Оккамның ең қарапайым түсініктеме көбінесе ең жақсы деген қағидасы инвестордың ой-пікірін жиі түсіндіре алады.
Айтпақшы: инфляция тым жоғары, яғни пайыздық мөлшерлемелер тым төмен. Ал баға/пайда коэффициенттері бүгінгі күнге дейін мөлшерлемелердің өсуін көрсету үшін төмендегенімен, P/E есептеулерінің негізінде жатқан пайда күтулері айтарлықтай түзетілген жоқ. Төменгі P/E еселенген және төмен пайда болжамының өнімі акциялардың төмен бағасы болып табылады.
Инфляцияға қатысты дау жоқ. Жұма күнгі есеп тұтынушылық бағалар мамыр айында бір жыл бұрынғыдан 8.6%-ға өсті, бірақ экономистердің болжамынан асып түсті, бірақ жұртшылықты таң қалдырған жоқ. Мичиган университетінің тұтынушылар сенімін зерттеуі негізінен бағаның өсуіне байланысты және тарихи төмен жұмыссыздыққа қарамастан, рекордтық ең нашар көңіл-күйді көрсетті.
Бұл Федералды резервтік жүйенің Федералды ашық нарық комитетінің осы аптада кездесуі кезінде тап болатын нәрсе. Төраға Джером Пауэллдің орталық банкінің шенеуніктері федералды қорлардың негізгі мақсатты мөлшерлемесі осы және келесі шілде айының соңында бір жарым пайыздық тармаққа көтерілуі мүмкін екенін көрсетті.
ФРЖ-ның фьючерстері қыркүйектегі FOMC отырысында қосымша жарты тармаққа көтерілді, CME FedWatch сайтына сәйкес, плюс қараша және желтоқсан айларында кейінгі FOMC кездесулерінде ширек ұпай көтеріледі. Фьючерстік нарық сонымен қатар 2023 жылдың басында екі қосымша ширек тармақты көтеруді іздеді, бұл ФРЖ негізгі саясат ставкасының мақсатын 3.5%-дан 3.75%-ға дейін шыңына жеткізді.
Мұндай күтулер FOMC наурыздағы отырысында жариялаған соңғы болжамдармен күрт қайшы келеді. Комитеттің медианалық күтуі оның қолайлы инфляция шарасы, азық-түлік пен энергия шығындарына түзетілген жеке тұтыну дефляторы 2.6 жылдың соңына қарай бір жылмен салыстырғанда 2023% өсу қарқынына дейін төмендейді.
Сәуірде аяқталған 4.9 айдағы ең соңғы оқылымда бұл қатты массаланған инфляция саны екі есеге жуық қарқынмен, 12% болды. Дегенмен, ол федералды қорлар мөлшерлемесінің 2.8% -ға аздап көтерілуімен және 2023 жылы мамырдағы 3.5% жұмыссыздық деңгейімен салыстырғанда 3.6% деңгейінде аяқталады деп күтілген жұмыссыздық деңгейінің жоғарылауынсыз жұмсақ болады деп күтілді. Бұл қызғылт болжамдарда «сатуға арналған көпір» белгісі бар болуы мүмкін, бұл баған сол кезде байқалды.
Сәрсенбіде екі күндік отырысын аяқтаған кезде FOMC өзінің қоректендіру мақсатын ағымдағы 0.75% -дан 1% диапазонына жарты тармаққа арттыру ықтималдығын ескере отырып, оның экономикалық болжамдардың жаңартылған қысқаша мазмұны болуы мүмкін. ғибраттырақ. Бұл бағалаулар шынайырақ болуы керек - болжанған жоғары пайыздық мөлшерлемелер логикалық түрде жұмыссыздықтың өсуін, сонымен бірге инфляцияның азырақ төмендеуін қамтиды.
Мүмкін болатын тосын жағдай жұма күнгі тұтынушылық баға индексінің ыстық есебінен кейін ФРЖ-ның инфляцияны тежеуге деген шұғыл әрекетін көрсету үшін федералды қорлардың мақсатын төрттен үш тармаққа көтеру болуы мүмкін. Маусымдағы қорлар фьючерстерінің бағасы бір апта бұрынғыдан он есе өсті, мұндай үлкен өсудің ықтималдығы 19.1%. Сонымен бірге, екі жылдық қазынашылық нотасының кірістілігі - ФРЖ күтулеріне ең сезімтал купондық өтеу мерзімі - 3 жылдың аяғындағы алдыңғы шыңынан және 2018 жылдың қарашасынан бергі ең жоғары көрсеткіштен асып, 2007%-дан жоғары болды. Сент-Луис ФР деректері бойынша.
Номура экономисі Роберт Дент Уолл-стрит ФРЖ бақылаушыларының ең сұмдықтарының бірі болды, ол инфляцияны тежеу үшін федералды қорлардың мақсаты келесі жылы 3.75% -дан 4% -ға дейін жетеді деп болжайды, бұл нарықтық консенсустан ширек тармаққа жоғары. ФРЖ-ның экономикалық болжамдары өсуді бәсеңдету қажеттілігін, соның ішінде жұмыссыздықтың өсуін күшейтуі керек, дейді ол. ФРЖ шенеуніктері өткен жылы өтпелі деп қабылдамаған ұсыныс мәселесінің орнына инфляция сұранысқа, әсіресе тұрғын үй шығындарына байланысты болды, деп қосады ол.
Ресми инфляция статистикасы да американдықтардың көпшілігі сезінген баға ауруын төмендетеді. Өткен аптада Марижн Болхуис, Джадд Крамер және Лоуренс Саммерс жариялаған Ұлттық экономикалық зерттеулер бюросының мақаласы соңғы жылдардағы ТБИ есептеулеріндегі өзгерістерді қарастырды. Негізгі ТБИ-ді қазіргі уақытта есептелгендей 2% диапазонға дейін төмендету үшін бұрынғы ФРЖ төрағасы Пол Волкер 1980-ші жылдардың басындағы рецессияларға әкеліп соқтырған төтенше монетарлық шектеуді қажет етеді. Егер бұл таныс болып көрінсе, бұл бұрынғы AllianceBernstein бас экономисі Джозеф Карсонның пікірі. мұнда бір жылдан астам.
Акцияларға келетін болсақ,
S&P 500Келіңіздер
P/E шамамен бес тармаққа түзетілді, бұл өткен жылдың соңында 16-ден астам болжанған кірістен шамамен 21 есеге дейін. Бірақ бұл шығындардың өсуінен пайда маржасының қысылуына және кейбір жағдайларда сатылым өсуінің баяулауына қарамастан, әрең көтерілген жиынтық кіріс бағалауларына негізделген. Refinitiv мәліметтері бойынша, S&P 500 кірісі 11.3 жылдың бірінші тоқсанынан бастап 12 айда 2022%-ға өседі деп күтілуде. 500 күнтізбесі үшін Consensus S&P 2022 табысының болжамы шыңында қалады, бұл Bleakley Advisory Group инвестициялық бөлімінің бас директоры Питерт Буктың пікірінше. мүмкіндігінше.
Егер пайыздық мөлшерлеме бойынша күтулер әлі де тым төмен болса және кірістер болжамы тым жоғары болса, акциялардың одан әрі кесілгеніне таң қалмаңыз.
Жазыңыз Рэндалл В. Форсит [электрондық пошта қорғалған]