Бұл күндері нарықтық көңіл-күй өте тез өзгереді. Пайыздық мөлшерлеменің көтерілуінің әсері туралы алаңдаушылықтың күшеюі S&P 500-ді қаңтарда 5% -дан астам төмендетті (тек ауыр технологиялық Nasdaq композиттік индексі 10% -ға жақындады). Ақпан айының алғашқы жеті сауда сессиясы арқылы S&P 500 жоғарырақ тенденцияға ие болды, бейсенбіде тұтынушылық баға индексінің күтілгеннен жоғарырақ басып шығаруы құбылмалылықты тудырды.
Әрі қарай инфляция болатын нәрсе нарықтың алға қарай бағытының кілтін ұстап тұруы мүмкін, деді Джим Сиелински, Янус Хендерсонның тұрақты кірісі нарықтарының жаһандық басшысы сәрсенбіде өткен виртуалды конференцияда кеңесшілерге портфельді құру бойынша нұсқауларды ұсыну үшін біршама алдын ала айтты. «Біз көріп отырған нәрселердің көпшілігі (жаһандық экономикаларда) көбісі ойлағандай өтпелі және қысқа мерзімді емес», - деді ол. Дегенмен, «жеткізу тізбегі мәселелері шешілуде».
Инфляция салқындай бастаса да, инвесторлар соңғы нарықтық толқулардан бұрын пайда болған ең ыстық секторларға тез оралуға сенбеуі керек.
Dreamstime
Бұл қазіргі инфляцияға негізделген «қорқыныш саудасын» басуға көмектесетін ұзақ жол. Шынында да, жаһандық жүк тасымалдау титаны Маерск жақында жеткізілім тізбегі мәселелері мен жүк тасымалы тарифтері жылдың екінші жартысының басында қалыпқа келе бастайды деп болжаған болатын.
Федералды резервтік жүйе жеткізілім тізбегінен туындаған инфляциялық қысымды мұқият қадағалап отырады. Биылғы жылы кем дегенде үш немесе төрт мөлшерлеменің көтерілу ықтималдығы жоғары болса да, Циелинскидің айтуынша, ФРЖ бұдан кейін пайыздық мөлшерлемелерді көтеруді жалғастыруға мәжбүр болмауы мүмкін. Бұл мөлшерлеменің көтерілуінің ұзағырақ кезеңін күтетін нарық бақылаушылары үшін тосынсый болуы мүмкін.
«Тарифтер айға дейін көтеріледі деген дүрбелең негізсіз сияқты», - деді Сиелински. Оның болжамынша, бейсенбі күнгі ТБИ жаңалықтарынан кейін 10%-ға жеткен 2 жылдық қазынашылық кірістілік биыл одан әрі көтерілмеуі мүмкін, өйткені қысқа мерзімді мөлшерлемелердің жоғарылауы инфляциялық қысымды төмендету үшін экономиканы жеткілікті түрде бәсеңдетеді.
Егер ол бұл пікірде дұрыс болса, 10 жылдық қазынашылық кірістілігі тұрақтанғаннан кейін мерзімі ұзағырақ облигациялар тұрақты кірісі бар инвесторлардың пайдасына қайта оралуы мүмкін. Соңғы тоқсандарда мөлшерлемелер көтеріледі деген үмітпен көптеген инвесторлар ұзақ мерзімді немесе пайыздық тәуекелді болдырмау үшін қысқа мерзімді облигацияларға назар аударды.
Тұрақты айналым. Инфляция салқындай бастаса да, инвесторлар соңғы нарықтық толқулардан бұрын пайда болған ең ыстық секторларға тез оралуға сенбеуі керек.
Джордж Марис, Джордж Марис, Янус Хендерсонның акциялар бойынша тең басшысы: «Біз алдын ала кіріс алатын немесе тіпті алдын ала кіріс алатын компаниялар үшін жоғары бағалау дәуірін аяқтадық», - деді. Бұл жер бетінде құлаған бір кездері жоғары технологиялық қорлар үшін ауруды білдіреді. Ол «инфляция мен пайыздық мөлшерлеме бұрынғыға қарағанда жоғары деңгейге көтерілгенде, инвесторлар бағалауға көбірек көңіл бөлетінін» қосады. Маристің әріптесі, Янус Хендерсонның EMEA және Тынық мұхиты аймақтарының акцияларының тең басшысы Алекс Крук келіседі.
«2022 жылдың басынан бері біз өсудің құнға айналуын байқадық», - деп атап өтті Крук. Бір ғана мысал ретінде, Vanguard Growth ETF (
CUV
) Morningstar мәліметтері бойынша 10 жылы осы уақытқа дейін 2022%-дан астам төмендеді, ал Vanguard Value ETF (
VTV
) қара жылдан бері қарапайым.
Алдағы апталар мен айларда ұқсас нәрселерді іздеңіз.. «Макрофон соңғы нәтижелерден кейін де құндылықты қолдауды жалғастырады», - деді ол, «құнды қорлар өсу қорларына әдеттен тыс үлкен жеңілдікпен сауда жасауды жалғастырады» деп қосты. .”
Марис сонымен қатар мегакап қорларынан алшақтап, кішігірім қақпақтарға айналатын айналуды көреді. Ол тамаша көпжылдық кезеңнен кейін бес ірі акциялардың (
алма
,
Microsoft, Tesla, Amazon және Alphabet) Nasdaq 50-дің 100%-ын және S&P 25-дің 500%-ын құрайды. Бұл фирмалар жоғары бағалауларға қарамастан өсу қарқынының жетілгенін көре бастады. Нарық сүйіктісі
алма
,
мысалы, 33 жылдың фискалды (қыркүйек) айында сатылымдар 2021%-ға өсті, бірақ консенсус болжамдарына сәйкес, кірістің биылғы жылы 8%-ға және келесі жылы 6%-ға өсуі күтілуде.
Егер Марис 2022 жылы мегакап-технологиялық қорлардан ротация болуы мүмкін екенін дұрыс айтса, «онда кішігірім акциялар, анықтамасы бойынша, биылғы жылы салыстырмалы түрде жақсырақ болуы мүмкін», - деді ол.
Өз мүмкіндіктеріңізді біліңіз. Кеңесшілер дәстүрлі акциялар мен облигациялар портфельдерінің әсерін азайту үшін соңғы тоқсандарда балама инвестицияларды көбірек қабылдады. Янус Хендерсонның әртараптандырылған балама активтерінің басшысы Дэвид Элмстің айтуынша, «alt» активтер класының әрбір түрі өзгермелі экономикалық ортада нақты нәтижелерге ие болады. «Жеке қарыз және жеке капитал сияқты кейбір инвестициялар, егер пайыздық мөлшерлемелер көтерілсе, олардың мемлекеттік нарықтағы әріптестерін көрсетеді». ол айтты. «Жеке капитал мөлшерлемелерге өте сезімтал, өйткені жеке меншік фирмалар өздерінің бизнес үлгілерінде қарыз левереджін пайдаланады», - деп қосты ол.
Оның орнына Элмс инвесторларға тауарлар сияқты инфляциядан пайда әкелетін активтерді іздеуді ұсынды. Ол сондай-ақ «тенденцияны ұстанатын» қорлар 2022 жылы жақсы нәтиже беруі мүмкін деп санайды. Бұл қорлар өсу қорларының құнының төмендеуі немесе тауарлардың немесе пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауы сияқты активтер класындағы бар қозғалыстарды бақылайды.
Шынында да, Hedge Fund Research (HFR), тренд келесі индексі соңғы 8 айда 12%-дан астам өсті. Жақында LoCorr Market Trend Fund (
LOTAX
) 7 жылға дейін 2022%-дан астам өсті.
Қытай үшін қайта көтерілу ме? Янус Хендерсон конференциясы бірқатар нарықтар мен тақырыптарды қамтығанымен, қытайлық акцияларға көзқарас ерекше әсер етті.
Майк Керли, Янус Хандерсонның Тынық мұхиты акцияларын қамтитын портфолио менеджері MSCI China индексі 500 жылы S&P 2021-ден таңқаларлық 49 пайыздық тармаққа төмен нәтиже көрсеткенін атап өтті, бұл «бұрынғы ең үлкен алшақтық». Бұл жаппай құлдырау Қытай экономикасы өткен жылы 8% өскен кезде де болды.
Нарықтың құлдырауы Қытайдағы фискалдық және монетарлық ынталандырудың жоқтығынан (ал басқа елдердің көпшілігі активтерді инфляцияны ынталандыратын қаржыландыруды енгізді), көптеген отандық фирмалардағы қатаң ережелер, жаппай құлыптауларға әкелген нөлдік төзімділік Covid саясаты және өсім. Керлидің пікірінше, тауарлық шығындарда. Қытай әлі күнге дейін шикізат импорттаушысы болып қала береді.
Керли 2022 жылы жасыл өсу мүмкіндігін көріп отыр. «Үкімет ақша-несие саясатын жұмсартып жатыр және экономикалық әлсіздіктің кез келген қалтасынан сақтану үшін көбірек бағытталған фискалдық саясатқа ие болады», - деп болжады ол. «Қытай 2022 жылы саясатын әлсірететін жалғыз ірі экономика болады», - деп түйіндеді Керли. Ол «реттеу жаңалықтары ағыны шарықтау шегіне жетті» және ел 2022 жылы талқыланған саясатты жүзеге асыруға көшкен сайын 2021 жылы төмендеуі керек деп қосты.
Жаһандық монетарлық жағдайлардың қатайған дәуірінде Қытай акциялары 2022 жылы қайта оралу жеңімпазы болуы мүмкін.
Дереккөз: https://www.barrons.com/advisor/articles/inflation-surging-portfolio-changes-51644512909?siteid=yhoof2&yptr=yahoo