Джером Х. Пауэлл және Ко. осы аптада ФРЖ ставкасының мақсатын тағы да көтергенімен, несие берудің қазіргі 4.5 пайыздық мөлшерлемесі 4.92 жылдан бергі 1971 пайыздық орташа мөлшерлемеден әлі де төмен. ФРЖ, фьючерстік нарық қазіргі уақытта ФРЖ қорларының мөлшерлемесі келесі жылы ұзақ мерзімді орташа деңгейден сәл төмен болады деп болжайды.
Нәтижесінде, мен ақша нарығының қорлары мен облигацияларының кірістілігі бірнеше жылдарға қарағанда әлдеқайда қызықты екенін түсінсем де, ставкалардың секірісінен көп ұйықтамаймын. Әрине, нарық тарихының студенттері пайыздық мөлшерлемелердің көтерілуіне қатысты жалғыз қорытынды - бұл облигацияларға қарсы жел екенін түсінуі мүмкін.
Тарих көрсеткендей, акциялар, әсіресе құнды акциялар, пайыздық мөлшерлемелер болғанына қарамастан жақсы жұмыс істеді ... [+]
Ковиц
The Prudent Speculator АРНАЙЫ ЕСЕП: Инфляция 101B
БОЛАТЫН ЖЕРДІ БАҒАЛАҢЫЗ
Әрине, жоғарыда келтірілген деректерге қарамастан, барлық жолақтардың акциялары биылғы жылы күресіп жатқаны құпия емес, бірақ құндылық өсімнен әлдеқайда жақсы болды. Шынында да, арзанырақ Russell 3000 Value индексі осы жазу кезінде 19 жылы 2022 толық пайыздық тармаққа жоғары бағаланған өсу әріптесінен асып түсті.
Рас, биылғы жылды құндылық пен өсу үшін қызыл сиямен атап өту аз, бірақ менің ойымша, бұл келесі үш-бес жыл ішінде қол жетімді әлеуетті қайтаруды арттырады. Мен бағаланбаған акциялардың болашағы жарқын болып қала беретінін байқаймын, тіпті көпшілігі рецессия иілу айналасында болуы мүмкін деп ескертеді.
Көпшілік сияқты, менің ойымша, рецессия жұмсақ және қысқа мерзімді болуы мүмкін, сондықтан менің ұзақ мерзімді көкжиегіммен бөлісетіндер ақшаларын банктерге бағыттауы керек деп ойлаймын. Мен банктік шоттарды айтпаймын – мен банк акцияларын айтамын.
ЖАҚСЫ КАПИТАЛДАНҒАН
Мен келісемін JPMorgan Chase (JPM) бас директоры Джейми Даймон өткен аптада күтілетін экономикалық құлдырау туралы сұраққа: «Мен жеңіл немесе қатты рецессия болатынын білмеймін, бірақ егер ол орын алса, біз жақсы боламыз» деді.
Бұл бекітуді қолдау Федералды резервтік жүйенің жыл сайынғы стресс-тестісінің оң нәтижесі болып табылады, оған елдің ең ірі 33 банкі ең төменгі кедергіні жеңді (4.5% 1 деңгейлі ортақ капиталдың коэффициенті). Сынақ жұмыссыздық деңгейі 10%-ға дейін жоғары, ЖІӨ-нің 3.5%-ға нақты төмендеуі және акциялар бағасының 55%-ға төмендеуі сияқты гипотетикалық теріс сценарийлерді бағалайды және әрбір банктің сол қолайсыз жағдайларға төтеп беру қабілетін есептейді.
2022 жылғы сынақ алты айдан аз уақыт бұрын жүргізілді және реттеуші «Аса қолайсыз» сценарий деп санаған ең нашар жағдайда «коммерциялық жылжымайтын мүлік пен корпоративтік қарыз нарықтарындағы шиеленіс кезеңімен бірге жүретін ауыр жаһандық рецессия» болды. Біз банктердің әрқайсысының модельдеуді анық сынағанына қуандық, бірақ капиталдың коэффициенттері қазіргі уақытта Ұлы қаржылық дағдарысқа дейінгіден әлдеқайда жоғары болғандықтан, таң қалмадық.
Әрине, банктер жақсы капиталданған және осы уақытқа дейін жұмыс істемейтін активтер іс жүзінде жоқ. Экономика әлсіреген жағдайда бұл өзгеретіні анық, бірақ Америка Банкі
Қараша айында Роберт Рейли, аймақтық банктік қуаттың бас директоры PNC қаржылық қызметтер тобы (PNC) былай деп мәлімдеді: «Қаржылық тұрғыдан алғанда, біздің баланстарымыз жақсы жағдайда, капитал артық капитал жағдайында, өтімділігімізде, біз өтімділікті нығайттық, онда біз жақсы күйде. Ал несиелік тұрғыдан алғанда, біз жақсы сақталғанбыз». Ол былай деп қосты: «PNC - бұл несие сапасы жоғары дүкен. Біз инвестициялық деңгейдегі корпорацияларға, негізгі тұтынушылық қарыз алушыларға назар аударамыз және тұтынушылық несиелер біздің коммерциялық жағымыздан аз және бізге ұзақ уақыт қосылды. Сондықтан, алдымызда не тұрса да, біз жақсы позицияға ие боламыз ».
БАНКТЕР ҚЫЗЫҚТЫ
Жоғарыда аталған қолайлы банк атауларынан 2022 жылы айтарлықтай кіріске қарамастан, KBW Bank Index (АҚШ ірі ұлттық ақша орталығының банктерін, аймақтық банктерін және үнемдеуді білдіретін банк секторы үшін эталондық қор индексі) биылғы жылы 24% -дан астамға төмендеді. өйткені жоғары пайыздық мөлшерлемелер сала үшін оң болуы мүмкін. Иә, көбірек несиелер нашарлайды, бірақ банктердің депозиттер үшін төлеуі тиіс қарыздар бойынша алынған пайыздар бойынша спрэд тартымды болып қала береді және соңғы жылдардағыдан әлдеқайда кең.
Нәтижесінде, 2023 жылға арналған JPM, BAC және PNC үшін ағымдағы консенсус EPS болжамдары қазір $12.88, $3.67 және $16.05 құрайды, бұл үштік үшін P/E коэффициенттерін 9-дан 11-ге дейінгі диапазонға қояды. Оның үстіне дивидендтердің кірістілігі 2.8%-дан 4.0%-ға дейін ауытқиды.
Уоррен Баффет: «Ол шұлық болсын, акциялар болсын, мен сапасы төмен тауарды сатып алғанды ұнатамын» дейді және JPMorgan, Bank of America және PNC бұл заңға сәйкес келеді деп ойлаймын.
Дереккөз: https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/12/16/investing-in-a-higher-interest-rate-environment/