Инвесторлар: Федералдық резервтің инфляцияға қарсы күресі «пассивті» күйден «белсенді» күшейтуге ауысады

Федералды резервтік жүйенің пайыздық мөлшерлеменің 0.25%-дан 4%-ға дейін көтерілуі таңқаларлық болды, бірақ 3.75%-ға өсу тарихи үлкен немесе жылдам болғандықтан емес. Өткен уақыттардан айырмашылығы, тарифтер 0% жертөледен көтерілуі керек еді. Бұл орындалғаннан кейін біз енді 4% -ды жаңа жер деңгейі ретінде қарастыра аламыз - пайыздық мөлшерлеме көтеріле бастаған жер.

Неліктен 4% жер деңгейі?

Бұл сұраққа жауап беру үшін Федералдық резерв бұл процесті жоққа шығармаған кезде капитал нарықтары пайыздық мөлшерлемелерді қалай белгілейтінін қарастырайық.

Капитализмде ақшаның бағасы (пайыздық мөлшерлеме) инфляциялық тәуекелге (сатып алу қабілетінің төмендеуі), өтеу тәуекеліне (болашақтағы келеңсіз жағдайлар) және несиелік тәуекелге (қарыз алушының төлем жасай алмауы) негізделген.

Ескерту: Факторлардың бұл комбинациясы «қалыпты» пайыздық мөлшерлеме деңгейін анықтайды. Оны ақшаға сұраныс пен ұсыныстың теңгерімсіздігі, үкіметтің ережелері және, әрине, Федералдық резервтің әрекеттері арқылы өзгертуге болады.

ФРЖ 4% мөлшерлемесі (ФРЖ ағымдағы Федералдық қорларының жоғарғы шегі 3.75%-4%) АҚШ-тың 3 айлық қазынашылық вексель кірістілігінің негізгі негізі болып табылады. Тоқсандық жыл жиі бір бірлікті ұстау кезеңі ретінде пайдаланылатындықтан, 3 айлық вексель өтеу және несие бойынша «тәуекелсіз» ретінде қарастырылады. Бұл операциялық мөлшерлеменің анықтаушысы ретінде сатып алу қабілетінің жоғалуы үшін өтемақы қалдырады.

Сонымен, сұрақ: дұрыс инфляция деңгейі қандай?

Өкінішке орай, жауап ескі мәселенің тамаша мысалы болып табылады:

• Сізде бар деректер сіз қалаған деректер емес
• Сізге қажет деректер сізге қажет деректер емес
• Сізге қажет деректер – сіз ала алмайсыз!

Бізге қажет нәрседен бастаңыз: Валютаның сатып алу қабілетін жоғалтуынан туындаған баға деңгейінің жалпы өсу қарқыны. (Бұл «қағаз» ақшаның құнын жоғалтуын білдіретін «фиаттық ақша инфляциясы» деп аталады.)

Мәселе мынада, жалпы баға деңгейінің көтерілуі шу арқылы бағаның барлық өлшемдерінде жасырылады – әдеттен тыс оқиғалар, тапшылық, толып кету, сұраныс пен ұсыныстың ауысуы мен теңгерімсіздігі сияқты басқа да баға өзгерістері. Сонымен қатар, бағаның жалпы деңгейінің өсуі тұрақты қарқынмен болмайды. Әсіресе инфляцияның жоғарылауымен, қазіргі сияқты, инфляцияға негізделген әрекеттерге байланысты бағаның көтерілуі құбылмалы болуы мүмкін: нарықтық баға белгілеу (мысалы, тауарды жинақтау), сатып алушының сұраныс әрекеттері (мысалы, тауар брендінің ауысуы), өндірушінің баға белгілеу әрекеттері (мысалы, өнім өзгерістері), бөлшек сатушының баға белгілеу әрекеттері (мысалы, меншікті бренд стратегиялары), импорт-экспорт әрекеттері (мысалы, сауда ауысымдары) және бағаға әсер ететін саяси әрекеттер (мысалы, тарифтер).

Дегенмен, бәрі жоғалған жоқ. Инфляцияның бір өлшемін таңдап, содан кейін оның құрамдас бөліктері арасындағы әдеттен тыс баға өзгерістерін түзету арқылы шамамен жуықтау жасауға болады.

Ең танымал көрсеткіш – тұтыну тауарларының қоржынына салынған Тұтыну бағасының индексі (ТБИ). Ол ондаған жылдар бойы болды және жақсы салынған. Бұған қоса, ол адамдардың инфляцияны түсінуге деген ортақ тілегімен үйлеседі.

Бұл жолы мәселе үлкен, әдеттен тыс әсерлерге бейімделу болып табылады: Ковид әсерінен жасалған өзгерістерден чип тапшылығына дейін мұнай бағасының жоғары құбылмалылығына дейін, үй тапшылығынан көлік тапшылығына дейін қызметкерлердің жетіспеушілігіне дейін Украина-Ресей соғысының салдары.

Дәлдік қол жетімді болмаса да, біз медианың ең қорқынышты санды шие таңдау процесінен әлдеқайда жақсы болатын лайықты жуықтауды ала аламыз. 9% және 8.2% есіңізде ме? Олар өрескел артық сөздер болды.

Сонымен, қандай сан жақсырақ? Мен бұрын талқылағанымдай, 5% ақша инфляциясының ақылға қонымды деңгейі болып көрінеді. Дәлдіктің жалған көрінісін болдырмау үшін оны диапазонға келтірейік: 4% - 6%. Жоғары ТБИ ставкаларының төмендеуі басталды және біз алдағы айларда осы диапазонға көшуді көре аламыз.

Оның үстіне инфляция деңгейі мен пайыздық мөлшерлеменің 2023 жылдың бірінші жартыжылдығында сәйкес келуіне жақсы мүмкіндік бар. Өйткені, пайыздық мөлшерлеме қазірдің өзінде 3.75%-4% деңгейінде (жылы 4.25%-4.5% дейін көтеріледі деп күтілуде) желтоқсан) және қазандағы «негізгі» 12 айлық ТБИ (азық-түлік пен энергияны есептемегенде барлық тауарлар) 6.3%-ға дейін төмендеді. Екі ставканың мұндай кездесуі маңызды болар еді. Бұл бұрынғы ФРЖ төрағасы Бен Бернанке 0 жылы 2008% пайыздық мөлшерлеме тәжірибесін бастағанға дейін болған пайыздық мөлшерлемелердің инфляцияға қатынасының қайтарылуын көрсетеді.

Ықтимал мөлшерлеме жиналысы толық пайыздық мөлшерлемеге қол жеткізу туралы жақсы жаңалықты әкелгенімен, ол сонымен қатар тығыз ақша ортасының жағымсыз жаңалықтарын ұсынады (соңғы он төрт жылмен салыстырғанда).

«Енжардан» «белсенді» қатайтуға дейін

Джеймс Буллард, Сент-Луис Федералдық резервтік банкінің президенті, даналық пен парасаттылыққа негізделген құнды пікірлерді жиі ұсынады. Міне, оның соңғы мәлімдемелері, деп хабарлайды AP (17 қараша) «ФРЖ ресми өкілі мөлшерлемелерді айтарлықтай көтеру қажет болуы мүмкін деп болжайды.” (Астын сызу менікі)

Сент-Луис федералдық резервтік банкінің президенті Джеймс Буллард бейсенбіде «Федералды резервтік жүйе инфляцияны бақылауға алу үшін бұрын болжаған пайыздық мөлшерлемені әлдеқайда жоғары көтеруге мәжбүр болуы мүмкін» деді.

«Буллардтың түсініктемелері ФРЖ мөлшерлемелерін көтеру тұтынушылар мен бизнестің қарыз алуын одан да қымбатқа түсіреді және рецессия қаупін одан әрі арттырады деген болжамды арттырды».

...

«Буллард соңғы төрт онжылдықта ең жоғары деңгейге жеткен инфляцияны басу үшін мөлшерлеме 5%-дан 7%-ға дейінгі деңгейге дейін көтерілуі мүмкін деп болжайды. Ол инфляция алдағы айларда салқындаған жағдайда бұл деңгей төмендеуі мүмкін деп қосты.

«Кливленд ФРЖ президенті Лоретта Местер бейсенбі күнгі өз сөзінде ФРЖ «шектеулі аумаққа енді ғана көше бастады» деген кезде Буллардтың кейбір сөздерін қайталады. Бұл ең сұмдық саясаткерлердің бірі Местер тарифтер әлдеқайда жоғары болуы керек деп күтеді ».

Түпнұсқа – Капитализмнің күшті жақтары қайтып келе жатқанда, инвесторлар шындықты инвестициялауға бет бұрады

Біз қазір инфляцияны біржола қоя аламыз, өйткені бұл күрес жүріп жатыр және түсінікті. Инвесторлардың назар аударуы маңызды нәрсе - көп жылдардағы тым арзан ақшаның аяқталуы. Енді инвесторлар өздерінің заңды орындарына оралуымен капитализмнің шынайылығына қайта оралу басталады.

Инвесторлар мағыналы, қауіпсіз пайыздық кіріс ала алғанда, олар толық өтемақы ұсынса ғана тәуекелге барады: жоғары облигациялар бойынша пайыздық спрэдтер және акциялардың дивидендтерінің жоғары кірісі және/немесе капитал өсімінің әлеуеті – бәрі инфляцияға сәйкес келетін (немесе одан асып түсетін) қауіпсіз кірістің үстінде отырады. өнім береді.

Сонымен, салауатты, ұтымды инвестициялау принциптеріне ауысудың артықшылығын пайдалану үшін шындықты инвестициялауға назар аударыңыз. Еленбеген «ата-әжесінің» облигациялары мен акцияларды инвестициялау кітаптарын қазып алудан бастаңыз. Олар инвесторлар кездесетін қиындықтарды және табысқа инвестициялаудың дәлелденген стратегияларын түсіндіреді.

Маңыздысы, әркімнің 14 жылдық таңдалған сенімдері мен көзқарастары түбегейлі өзгеретінін күтіңіз (оның ішінде Уолл-стритте де бар). Біз қазірдің өзінде өзгерістерді көріп жатырмыз - күшті технологиялық көшбасшылар мәңгілік ең жақсы тұғырдағы позицияларын жоғалту сияқты. Мысалы, бастап Wall Street Journal осы демалыс күндері (19-20 қараша) «Техника құдайларының ымырты«

«Стартап негізін қалаушылардың ерекше өкілеттіктері бар деген миф күнделікті жұмысшылар мен инвесторларға зиян тигізеді».