Қытайдың мүліктік серпілісіне, соның нәтижесінде оның экономикалық өсуіне ықпал еткен қарыз ұзақ мерзімді инвесторларды көптен бері алаңдатып келеді. Олар жалғыз емес: Қытай саясаткерлері оның экономикасындағы қарызды шешуге тырысты - бұл олардың 2020 жылы Ковидке байланысты ынталандыруды қамтамасыз етуде әлдеқайда ұстамды болғанының себебі және қазіргі құлдырауды тудырған меншікті қудалаудың себебі.
Бірақ саясаткерлер міндетті түрде міндеттеледі бойкот ипотекалық төлемдер бойынша 300 қаладағы 90-ге жуық аяқталмаған жобаға тарады. Билік екі қарама-қайшы мақсатты теңестіруге тырысуда: жылжымайтын мүлік секторындағы қарыздың көлемін жабу немесе тіпті азайту, сонымен қатар жылжымайтын мүлік салушыларға жобаларды аяқтауға және одан әрі әлеуметтік толқуларды болдырмауға қолдау көрсету, деп жазады Pavilion Global стратегтері клиенттерге жазған жазбасында. Жылжымайтын мүлік салушылар қарызы тез өсуде, ал таза кіріс төмендейді.
Ипотекалық несиені тоқтата тұру - бұл тұрғын үй нарығындағы бұрынғы күйзелістерге қарағанда басқа қасиет, және Эсвар Прасад, Қытайдың Халықаралық валюта қорының бұрынғы басшысы және қазіргі уақытта Корнелл университетінің экономика профессоры, бұл тіпті өміршең жобаларды әзірлеушілерге кедергі келтіреді деп алаңдайды. қаржыландырудың жоқтығынан тоқтап қалды. Бұл тұрғын үй бағасы қазірдің өзінде құлдырап жатқан нарықта қосымша толқындар тудыруы мүмкін экономикалық белгісіздік жоғары Ковидке байланысты құлыптардан кейін анемия екінші тоқсандағы экономикалық өсуге әкелді.
Жылжымайтын мүлік нарығы өсудің негізгі қозғаушы күші болғандықтан, экономикалық тәуекелді жоққа шығаруға болмайды. Дефолттар жоғарылауы мүмкін, өйткені өтімділіктің жоғарылауы әзірлеушілер мен кейбір банктердің зардап шегуі мүмкін, дегенмен Прасад көпшілігі мемлекеттік және үкімет өтімділікті оңай енгізе алады, бұл жүйелі қаржылық дағдарыс қаупін шектейді.
Сонымен қатар, АҚШ-тың жаһандық қаржылық дағдарысынан айырмашылығы, алыпсатарлық инвестицияларды ынталандыратын левередж мөлшері әлдеқайда шектеулі және үй шаруашылықтарының баланстары мен жоғары жинақ мөлшерлемелері буфер ретінде әрекет етеді, дейді Прасад. Бастапқы жарнаға қойылатын талаптар да соншалықты үлкен, тіпті бағаның одан әрі төмендеуі де көптеген ипотеканы су астында қалдырмайды, деп қосады ол.
«Леман сәті бір күні келуі мүмкін, бірақ мен олардың қанша саясат тұтқасы бар екенін түсіндім», - дейді Прасад. «Саясаттың теңгерімсіз жауаптарына байланысты біз көптеген сүрінулер мен апаттарды көреміз, бірақ қаржы жүйесі ыдырайтын нақты Леман сәті болады ма? Жоқ деп ойлаймын.»
Ең үлкен алаңдаушылық - экономикаға соққы. Экономистер жылжымайтын мүлік нарығындағы қиындықтар тұтынушылардың көңіл-күйіне қалай әсер ететінін мұқият қадағалайды, өйткені жылжымайтын мүлік Қытай байлығының негізгі көзі болып табылады.
Үш жыл бұрын Қытай Халық банкінің қалалық салымшылар арасында жүргізген сауалнамасы бағаның төмендеуі күтілетін бағадан шамамен үш есе көп адамдар күткенін көрсетті, бірақ өткен айда 16% баға өседі деп күткен және 16% баға төмендейді деп күткен. Сауалнама тұрақсыз болғанымен, қалалық қытайлықтардың көңіл-күйінің өлшемін ұсынады - және олардың жылжымайтын мүлік нарығы туралы көзқарастары айтарлықтай өзгергені анық, деп жазады Майкл Петтис, Пекин университетінің қаржы профессоры, жақында жазған жазбасында.
Меншік нарығындағы және кеңірек экономикадағы қиындықтар Қытай акцияларына салмақ түсіруі мүмкін. Павильонға сәйкес, отандық A-акциялары Гонконгтағы H-акцияларына жоғары бағамен сатылады және таза қарыздың кіріске қатынасымен өлшенетін левередж материктік Қытайда АҚШ-қа немесе Қытайдан тыс дамып келе жатқан нарықтарға қарағанда екі-үш есе жоғары. Жаһандық стратегтер. Клиенттерге жазған жазбасында олар отандық A-акциялар нарығы инвесторлар үшін ұзақ мүмкіндіктен гөрі қысқа мүмкіндікті ұсынатынын айтты.
The
iShares MSCI Қытай
А-акцияларының биржалық қоры (CNYA) биылғы жылдың осы уақытқа дейін 17%-ға төмендеді, бұл көрсеткіштен біршама нашар.
iShares MSCI Қытай
ETF (MCHI), бұл жыл басынан бері 15% төмендеді.
Қытайдың тұрғын үй мәселесі жаһандық қаржылық дағдарыс кезінде АҚШ-тағыдай емес, ал Бейжіңде Леманға ұқсас дағдарысты болдырмау үшін кең құралдар жинағы бар, бірақ бұл дегенді білдірмейді. лас болмайды.
Решма Кападияға мына жерге жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]