Пандемия дәуіріндегі өсу капиталының өсуі тұрақты ма?

19 жылдың басындағы жаһандық M&A және өсуді қаржыландыру белсенділігінің қысқаша тоқтауынан кейін, Ковид-2020 кезінде цифрлық-орталық компаниялардағы өсу капиталына инвестициялар одан әрі жеделдеді. Тіпті сол кездегі жеке нарықтар үшін жоғары су белгісімен өлшенгеннің өзінде. -Пандемия кезеңі, соңғы екі жыл ерекше болды.

Тарихи төмен пайыздық мөлшерлемелерді белгілейтін орталық банктердің өтімділігінің кең таралуы инвесторлық капиталды өсу капиталы және венчурлық капитал сияқты жоғары тәуекелді және жоғары кірісті активтер класына жоғары кірісті іздеуде итермеледі. Тек 2021 жылдың соңында ақша-несие саясатын қатайту жақын болашақ ретінде қайта пайда болды.

Сонымен қатар, пандемия кезіндегі үй тапсырмалары мен құлыптаулар электрондық коммерция базарлары мен онлайн білім беру платформалары сияқты кейбір цифрлық бизнес модельдерінің олардың қызметтеріне сұраныстың жоғарылауына әкелді. Бұлар өз кезегінде жақсы капиталдандырылған және мәмілеге асық PE және VC инвесторларының негізгі мақсаттары мен бенефициарларына айналды. Бұған қоса, мемлекеттік қолдау пакеттері бүкіл экономиканың күрт құлдырауы кезінде тұтынушылардың сатып алу қабілетін қолдады.

Бұл бизнес пайдаланушылар көлемі мен кірістерінің жылдам өсуін тіркей отырып, дамып келе жатқанда, оларды қолдау үшін бәсекеге түсетін өсу үлестік инвесторларының саны жаңа биіктерге жетті. Preqin мәліметтері 544 жылы 604 миллиард доллардан асатын қаражат жинауды көздеп, мамандандырылған өсу үлестік қорларының саны 2020-тен 200-ке дейін өскенін көрсетті. 2021 жылғы UBS жаһандық отбасылық кеңсесінің есебінде жеке капитал қазір әлемдегі 191 ең ірі отбасылық кеңселердің жартысынан астамы үшін артықшылықты активтер класы болып табылады, олардың төрттен үштен астамы өсу капиталына инвестиция жасайды. Бұл «дәстүрлі емес» инвестор түрі қазір «дәстүрлі» қор менеджерлерімен қатар активтер класында өте берік орнықты.

Факторлардың бұл үйлесімі өсу капиталын қаржыландыру раундтарын бұрын-соңды болмаған жоғары деңгейге көтеретін бұрынғы кезеңдегі компаниялардың бағалауын сөзсіз итермеледі. Бұл, өз кезегінде, нарыққа шығу үшін өсу капиталын көтеруге құқығы бар бизнес үшін маңызды экономикалық ынталандырулар жасайды. Енді мәміле жасау тарихи арзан капиталға қол жеткізуді және бұрын мүмкін болғанға қарағанда азырақ сұйылтылған шарттармен көбірек ақша жинауды білдіреді. Нәтиже: жаһандық деңгейде де, әсіресе Еуропада да транзакциялар көлемінің орасан артуы.

Бұл нарықтық динамиканың тағы бір белгісі - әсіресе пандемия кезінде өмір салты мен әдеттерінің өзгеруінен пайда көрген компаниялар үшін ауқымды «мега мәміле» қаржыландыру раундтарының жиілігінің артуы. Хельсинкиде орналасқан, 23 ел мен 129 қалада жұмыс істейтін, 30,000 530-нан астам мейрамханадан үйлерге тамақ ұсынатын Wolt тағам жеткізу қызметі 2021 жылдың қаңтарында өсу капиталын 235 миллион долларға жинады. Delivery Hero Gorillas-тің XNUMX миллион долларлық азшылық үлесін сатып алуымен қатар, Берлинде орналасқан азық-түлік жеткізу компаниясы, бұл азық-түлік жеткізу және онлайн бөлшек сауда секторларына капитал ағынын көрсетті.      

Дегенмен, соңғы уақытта қол жеткізілген айтарлықтай өсуді мойындай отырып, біз капиталды инвестициялаудың өсу қарқынын тежеу ​​мүмкіндігі бар факторларды да талдауымыз керек. Бұрынғыдай аю мен өгіз бар.

Біріншісі орталық банк мөлшерлемесінің көтерілуіне әкелетін инфляцияның жоғарылауының қысқа мерзімді циклдік тенденциясына назар аударады. Бұл нарықтағы өтімділікке кедергі келтіруі мүмкін, бұл компаниялардан келесі қаржыландыру раундтарын төмен бағамен көтеруді талап етеді және инвесторларды өз акцияларының құнын жазуға мәжбүр етеді. Сондай-ақ, жеке қаржыландыру раундтарына балама ретінде арнайы мақсаттағы сатып алу компанияларының (SPAC) өсуінен туындайтын өсу капиталы класына шартты түрде экзистенциалды қауіп бар, дегенмен 2020 жылдың соңы мен 2021 жылдың басындағы алғашқы SPAC бумы қазір басылған сияқты. .

Бұл мәселе бағдарламалық жасақтама мен AI арқылы автоматтандырудың мызғымас өсуіне байланысты тиімдірек цифрлық платформаларға көшетін коммерциялық белсенділіктің зайырлы тенденциясына бағытталған. Пандемиямен жеделдетілген бұл көшу цифрлық орталықтандырылған бизнес үшін артта қалды. Бұл 2020-21 жылдардағы қаржыландырудың ерекше қолайлы шарттарының төмендеуіне қарамастан, барлық қайықтарды көтеруді жалғастыратын көтерілу толқыны.

Бұл пікірталаста қарастырылатын аймақтық өзгерістер де бар. Еуропада венчурлық капиталды қаржыландыру Солтүстік Америкадағы, атап айтқанда АҚШ-тағы негізгі нарықтармен салыстырғанда бүкіл континенттегі ЖІӨ-ге қатысты тарихи төмен болды. Жақында құрылған еуропалық VC-тер осыған байланысты зайырлы трендтің сақталуына көбірек ставка жасайды. Салыстыру үшін, біз АҚШ-тың өсуін және жеке капитал инвесторларының әдетте дотком көпіршігі мен қаржылық дағдарыс арқылы тұрақсыз жеке технологиялық компаниялардың бағалауларына көбірек ұшырағандықтан, сақтық танытуға бет алғанын көріп отырмыз.

Әлбетте, бұқа мен аюдың кейбір синтезі тәртіппен. Теңгерім бойынша, біз өсу капиталын Еуропадағы зайырлы тенденцияларға негізделген әрі қарай өсуге дайын актив класы ретінде қарастыруға күшті негіздер бар деп санаймыз. Мұны алдағы 12 айдың күтпеген экономикалық құбылмалылығымен қатар қарастыру керек. Бұған қоса, кванттық есептеулер немесе метаверс сияқты пайда болған жаңа технологиялардың қолданыстағы салаларға немесе шын мәнінде цифрлық бұзушылардың алдыңғы буынына тигізетін әсерін болжау қиын. Дегенмен, өсу капиталы мен венчурлық қорлардың күрделі ортада шарлау қабілеті алдыңғы экономикалық циклдардан аман қалған ойыншылардың ең жақсы орналастырылғанымен абайлап оптимистік болуымызға кепілдік береді.

Инвесторлар жоғары өсу мүмкіндіктерін қудалайтыны анық, және қазіргі уақытта өсу капиталы дәл осыны ұсынатын полюстік позициядағы актив класы болып қала береді.