Қытайдың интернет алпауыттары үшін ең жаманы аяқталды ма?

Қытайдың ең ірі интернет-компаниялары үкімет басқарған репрессия нарықтық құнын жүздеген миллиард долларды жойғаннан кейін акцияларының кем дегенде үш жылдағы ең төменгі деңгейге дейін құлдырағанын көрді, бірақ бұл әлі де қарсылық ретінде мәмілелер іздеудің уақыты болмауы мүмкін. көкжиекте жақсы.

Үкімет миллиардер Джек Маның Alibaba-дан миллиардер Пони Маның Tencent-ке дейінгі алыптардың нарықтық ықпалын тежеуге ниетті болып қала береді және бір жылға созылған науқаннан кейін реттеуші шектен шығулар жойылады деп үміттенеді. Саясаттың қиындықтарын күшейту - экономиканың баяулауы және тұтынушылар әмияндары үшін әлдеқайда қатаң күрес, бұл онсыз да әлсіз өсуге зиянын тигізеді.

Blue Lotus Capital Advisors зерттеу фирмасының Шэньчжэньдегі басқарушы директоры Шон Ян: «Әлі де кемшіліктер бар», - дейді. «Мен күтемін және көремін».

Alibaba тұрақты тәуекелдерге ең көп ұшырауы мүмкін. Aequitas сарапшысы Мин Лудың пікірінше, компания қазір осы наурызда аяқталатын 15.9 қаржы жылы үшін форвардтық баға мен пайда арақатынасы бойынша бар болғаны 2022 есе сауда жасайды, бұл 31.3 жылдан бүгінгі күнге дейін орташа P/E 2017 есемен салыстырғанда. Smartkarma зерттеу платформасы арқылы жариялайтын зерттеулер. Компанияның Қытайдың кең ауқымды электрондық коммерция нарығындағы әлі де үстем позициясын ескере отырып, акция арзан болып көрінуі мүмкін, бұл миллиардер инвестор Чарли Мунгерді мәміле жасауға итермелейді, бірақ компанияның соңғы кіріс нәтижелері сақтық үшін жақсы себептерді ұсынады.

Alibaba Қытайдың әлсіреген бөлшек сауда шығындарымен және ByteDance сияқты бәсекелестермен күресуде, бұл тұтынушыларды тікелей эфирдегі шопинг шоуларымен алшақтатады. Өткен сәуірде рекордтық 2.8 миллиард долларлық монополияға қарсы айыппұлды жұтқаннан кейін, компания бұдан былай брендтер мен саудагерлердің басқа жерге баруына кедергі жасай алмайды және олардан тек өз платформаларында сатуды сұрай алмайды.

Желтоқсан тоқсанында Alibaba кірісі бір жылмен салыстырғанда небәрі 10%-ға өсіп, 38 миллиард долларға жетті, бұл компания 2014 жылы акцияларға шығарылғаннан бергі рекордтық ең баяу өсім болды. Таза кіріс ішінара гудвиллдің арқасында 74%-ға азайып, 3.2 миллиард долларға жетті. оның инвестициялық портфеліндегі құнның таралуы және төмендеуі. Оларды қоспағанда, таза кіріс 25% -ға төмендеп, 7 миллиард долларға дейін жетеді. 

Гонконгта орналасқан Ample Finance Group компаниясының активтерді басқару жөніндегі директоры Алекс Вонг: «Alibaba проблемасы, ең алдымен, электронды коммерция өте бәсекеге қабілетті сала болып табылады», - дейді. «Және нормативтік актілер мақсатты болып табылады; бұл кішігірім компаниялармен бәсекелескенде агрессивті болмауы мүмкін ».

Наурыз айының соңына таман төртінші тоқсанның нәтижелерін жариялауы жоспарланған Гонконгтағы Tencent компаниясында да өз проблемалары бар. Реттеуші органдар өткен жылдың шілдесінен бері бірде-бір жаңа ойындарды мақұлдамады, бұл 2018 жылдан кейін, ел мазмұн мен ойын ойнауға бақылауды күшейтуге тырысып, ойынды мақұлдауды 10 айға жуық тоқтатқан кезде тағы бір ұзақ уақытты тоқтатты. Omdia зерттеу фирмасының Шанхайдағы сарапшысы Цуй Ченьюдің айтуынша, қазіргі тоқтау биліктің кәмелетке толмағандарды қорғауға және тәуелділікке әкелетін ойынды өзгертуге деген ұмтылысына байланысты болуы мүмкін. Жаңа лицензиялардың қашан берілетіні немесе берілетіні белгісіз және үзіліс осы жылдың соңына дейін созылуы мүмкін деген болжам бар.

Ағымдағы белгісіздік тек нарықтық толқуларды күшейтті. Өткен дүйсенбіде Tencent 5%-дан астам құлдырады, анонимді пост компанияға бағытталған қысымның тағы бір раунды туралы айтқаннан кейін, оның қоғаммен байланыс басшысы Чжан Цзюнь қауесетті жоққа шығару үшін әдетте агрессивті жауап беруге итермеледі. Қазір компания 24 есе форвардтық P/E қатынасымен сауда жасайды, бұл бес жылдық P/E орташа көрсеткішінен 38.4 есеге төмендеді.

Құқық қорғау шаралары қанша уақытқа созылатыны белгісіз. Өткен аптада билік азық-түлік жеткізуші компаниялардан мейрамханалар алатын соманы азайтуды сұрайтын жаңа нұсқаулықтар шығарды, бұл Гонконг тізімінде тұрған сала көшбасшысы Мейтуанның сол күні 15% құлдырап, нарықтық құнын 26 миллиард долларға түсірді.

Брок Силверс, Гонконгтағы Kaiyuan Capital-тың бас инвестициялық директоры реттеуші тәуекелдерге сілтеме жасап, оның Қытайдың технологиялық акцияларына бөлуі қазір нөлге тең екенін айтты. Ample Finance компаниясының өкілі Вонг технологияға қатысты акцияларға инвестицияны қысқартқанын айтты. 

«Бұрын олар менің портфолионың негізі болды», - дейді Вонг. «Бірақ олар қазір соншалықты маңызды бөлік емес, мен макроортада көп нәрсе қосу үшін өзгерісті күтемін».