Topline
Айлар бойы кеңінен (және жүйкемен) бақыланатын кірістілік қисығы жақындап келе жатқан рецессияның айқын белгісі ретінде төңкерілді, бірақ соңғы күндері экономистер, соның ішінде индикатор моделінің пионері, қазіргі инверсияның бас болуы мүмкін екенін айтты. жалған, әсіресе еңбек нарығы мен тұтынушылық шығындар экономиканы нығайту үшін жеткілікті күшті болып қала береді.
Бұл жолы ФРЖ – экономикалық құлдырауды болдырмауға көмектесетін «нағыз жабайы карта» немесе ... [+]
Getty
Негізгі фактілер
Кіріс қисығының инверсиялары өткен сегіз құлдыраудың әрқайсысының алдында болды және ұзақ мерзімді қазынашылық кірістілік қысқа мерзімді кірістерден төмен түскенде орын алады, бұл инвесторлардың жақын болашаққа қарағанда болашаққа деген сенімсіздігін білдіреді және осылайша экономиканың құлдырауға бет алғанын білдіреді.
Ағымдағы инверсия маусым айында басталды және жақында ұзаққа созылған инфляция мен 1980 жылдардан бергі ең нашар дәрежеге жетті. өсіп келе жатқан қорқыныш LPL қаржылық сарапшысы Лоуренс Гилум сәрсенбіде электронды пошта арқылы жіберілген түсініктемелерде экономиканың құлдырауы «дерлік дерлік» екенін көрсетеді.
Дегенмен, Гиллум рецессияның «нақты нәрсе емес» екенін айтады, биылғы жылдың бір ықтималдығы «шамамен тиын лақтырылады» және кірістілік қисығының ағымдағы сигналын «қиындататын» екі негізгі факторды атап өтті: Федералдық резервтің ең маңызды факторларының бірі. Агрессивті тарихтағы науқандарды қатайту қысқа мерзімді мөлшерлемелерді көтеруге және инфляцияның төмендеуін күтуге әкеліп соғады, бұл ұзақ мерзімді кірістіліктерді төмендетеді.
Ол кірістілік қисығының инверсиясы осы уақытқа дейін «өте сенімді құлдырау сигналы» болғанын атап өткенімен, Гиллум күшті дейді. тұтыну шығындары және төзімді еңбек нарығы бұл уақытты басқаша жасай алады және ол өткенде «жалған сигнал» болғанын атап өтті инверсия бұл 1967 жылы несие дағдарысы мен өндірістің баяулауынан бұрын болды, бірақ рецессия емес.
Гиллум өзінің скептицизмінде жалғыз емес: Өткен аптада Дьюк университетінің экономисі Кэмпбелл Харви, 1986 жылы ашылған кірістілік қисығын зерттеуге жетекшілік еткен, ағымдағы инверсия 60-қа жуық уақыт ішінде алғаш рет жалған сигнал береді деп есептейтін себептерді атады. жылдар, соның ішінде жұмыстан босатылған қызметкерлерге жаңа жұмыс орындарын тез табуға көмектесетін еңбек нарығындағы күш.
«Бұл модель өте қарапайым және экономикада басқа да нәрселер бар», - деді Харви айтты CNBC дүйсенбіде ФРЖ-ны «нағыз жабайы карта» деп атады, өйткені ол экономиканы бәсеңдетуге көмектесу үшін қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерді көтерді, бірақ рецессияны болдырмау үшін саясатты тез жеңілдете алады.
Маңызды баға
«Экономикалық модельдер күрделі әлемді жеңілдетуге көмектеседі, бірақ сигнал әрқашан дәл бола бермейтінін есте сақтау маңызды және кейде нәрселер шын мәнінде әртүрлі болады», - дейді Гилум. «[Кірістілік қисығы] сигналына сәйкес, рецессия ықтималдығы жаһандық қаржылық дағдарысқа, нүктелік көпіршікке және Ковидтің баяулауына дейінгіден жоғары. Біз бұл артық айтылған болуы мүмкін деп ойлаймыз ».
Кілт туралы негізгі мәліметтер
Уолл-стриттегі бірнеше фирмалар, соның ішінде Bank of America және Deutsche Bank, АҚШ биыл кем дегенде жұмсақ рецессияға тап болады деп сенеді, ал сейсенбіде Дүниежүзілік банк ескертті жаһандық экономика құлдырауға «қауіпті түрде жақын». Дегенмен, кейбір сарапшылар соңғы күндері оптимистік көзқарас таныта бастады. Сейсенбіде JPMorgan басшысы Джейми Даймон деді Fox Business ол экономика «жұмсақ рецессияға» тап болуы мүмкін деген болжамға сақтықпен қарайды, бірақ ол сонымен бірге АҚШ-тың компаниялар мен тұтынушылар «әлі де күшті болуы мүмкін» деп айтты. . . және жақсы жағдайда». Миллиардер айтылған пікірлерді де кері қайтарды өткен жаз жақындап келе жатқан «экономикалық дауыл» туралы, оның орнына «бұл ештеңе болуы мүмкін емес» және қор нарығы өткен жылы 20% құлдырап, инфляция күтілгеннен ұзаққа созылған «ерте дауыл бұлттары қазірдің өзінде соқты» деп айту.
Таңқаларлық факт
Соңғы 60 жыл ішінде кірістілік қисығының бірінші инверсиясы мен рецессияның басталуы арасындағы әдеттегі кешігу 6 айдан 24 айға дейін ауытқиды.
Әрі қарай оқу
Жаһандық экономика 2023 жылы рецессияға «қауіпті жақын» деп ескертеді Дүниежүзілік банк (Форбс)
Кірістілік қисығы туралы не білу керек және неге ол құлдырауды болжауы мүмкін (Форбс)
ФРЖ 2023 жылы пайыздық мөлшерлемені төмендетпейді деп күтеді (Форбс)
Дереккөз: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- солай ойлаймын/