Әлемдік пандемиялық 40 жылда болмаған инфляция деңгейіне жеткен жаппай тапшылық туғызды. Бір жылдан астам уақыт бұрын бағаның өсуі басталған кезде, жеткізілімдегі кедергілер жойылғандықтан, ол өздігінен төмендейді деп болжауға болатын еді. Бірақ басқа шындық барған сайын айқын бола бастады: ұсыныс шектеулерін жеңілдету инфляцияны қолайлы деңгейге дейін төмендету үшін жеткіліксіз болады. Сұраныс айтарлықтай әлсіреуі керек - жұмыссыздық деңгейін көтеру үшін жеткілікті - және бұл рецессияға әкеледі.
Инфляцияның өсуіне бастапқыда пандемиядан туындаған және жақында Украинадағы соғыс пен Қытайдағы тоқтаулар арқылы шиеленіскен жеткізу мәселелері ықпал еткені сөзсіз. Бірақ жеткізу басты мәселе емес екен. Шын мәнінде, бұл әдеттен тыс күшті болды: АҚШ тұтынушыларының тауарларды сатып алуы 2020 жылдың соңына қарай толығымен қалпына келтірілді және өткен жылы 16 пайыздан астамға өсті. Сонымен қатар, шетелдік өндірушілер АҚШ тұтынушыларына рекордтық көлемдегі тауарларды жеткізіп отыр: тауарлар импорты 19 жылы 2021 пайызға өсті және биыл одан да жылдамдады.
Сұраныстың өсуі инфляцияның жоғарылауының негізгі драйвері болды, бұл COVID-19-дан ауыр экономикалық залалды өтеу үшін қолданылған төтенше үкіметтік ынталандыруды көрсетеді. Пандемия әкелген ауқымды экономикалық залалдан кейін күшті қоғамдық қолдау өте қажет болды. Бірақ фискалдық және монетарлық ынталандырудың бұрын-соңды болмаған ауқымы өндірістік қуаттан едәуір асып түсетін сұраныс қарқынын тудырды. АҚШ-тың бюджеттік ынталандыруы 5 триллион доллардан астамды құрады, бұл ЖІӨ-нің 25 пайызын құрайды, бұл 2008-09 жылдардағы Ұлы рецессия кезінде қолданылғаннан бес еседен астам. Сонымен қатар, ФРЖ қаржылық дағдарыс кезінде қолданылған тарихи монетарлық ынталандырудан да асып түсті: ол өткен жолы 5 жыл ішінде 2 триллион долларға қарсы 3.5 жылда 6 триллион долларлық облигацияларды сатып алды.
Барлық осы ынталандыру және одан кейінгі тарихи күшті экономикалық қалпына келтіру облигациялардан акцияларға, үйлерге, тауарлар мен қызметтерге дейінгі барлық түрдегі бағалардың өсуіне әкелді. Сонымен қатар, инфляция үдей бастағаннан кейін ФРЖ ақша-кредиттік қатаңдатуға ауысуы үшін бір жылдан астам уақыт қажет болды, бұл оны кері қайтаруды қиындататын серпін алуға мүмкіндік берді. Өндіріс шығындары қарқын алуды жалғастыруда. Өндірушілер тауарларға төлейтін бағалар екі таңбалы қарқынмен жүріп жатыр, ал АҚШ-тың еңбек нарығы бұрын-соңды қатал болған емес. Жұмыссыздық деңгейі екі жылдың ішінде 15 пайыздан 3.5 пайызға дейін төмендеді және жұмыс орындарының ашылуы да, жұмыстан кету деңгейі де рекордтық деңгейде. Бар дерлік әрбір жұмыссызға екі жұмыс орны ашылды, кез келген жазылғаннан үлкен бос орын. Нәтижесінде, еңбек ақысы соңғы 30 жылда болмаған қарқынмен өсіп келеді.
Экономика қазірдің өзінде пандемиядан кейінгі өрлеуден баяулауда, бірақ инфляцияны төмендетуге жеткіліксіз. Бағалардың жоғарылауы тұтынушылардың сатып алу қабілетін төмендетіп, қаржылық жағдайларды қатайтты. Бірақ жұмыс пен жалақының күшті өсуімен ұлғайтылған қызметкерлердің жиынтық сыйақысы инфляция деңгейінен әлдеқайда жоғары, бұл тұтынушыларға жақсы қарқынмен сатып алуды жалғастыруға мүмкіндік береді. Тұрғын үй белсенділігі әлсірейді, өйткені бағалар, жалдау және ипотека мөлшерлемелері көтерілді, бірақ әлі де артық сұраныспен сипатталады. Акциялар мен облигациялардың бағалары төмендегенімен, олар тарихи қолдау деңгейінен келеді және шектеуші болуға жақын емес. Облигациялардың кірістілігі инфляция деңгейінен әлдеқайда төмен болып қалады және қор нарығының жалпы бағасы арзан емес; олар тек тарихи орташа көрсеткіштерге қайта оралды.
Ең бастысы, негізгі экономикалық негіздер берік болып қала береді. Табыстар жақсы сақталады, өйткені компаниялар өз тұтынушыларына жоғары шығындарды бере алады. Нәтижесінде олар жалдауды және күрделі шығындарды көбейтуді жалғастырады. Үй шаруашылығының қаржылық жағдайы да өте жақсы: ыстық еңбек нарығы және мемлекеттік трансферттік төлемдердің жиынтығы кіріс пен жинақты арттырды. Тұтыну қарызы шамадан тыс ұлғайған жоқ және акциялар мен үй бағасының жоғарылауына байланысты байлық тез өсті.
Бұл биылғы жылы рецессияның екіталай екенін көрсетсе де, инфляцияның өсу тенденциясын қалпына келтіру үшін саясатты айтарлықтай қатайту қажет дегенді білдіреді. Яғни, келеңсіз геосаяси оқиға сияқты күтпеген нәрсе экономиканы құлатып алмаса. Әйтпесе, экономиканы бәсеңдету ауыртпалығы толығымен ФРЖ-ға түседі, өйткені салық-бюджет саясатын жеткілікті түрде қатаңдату карталарда жоқ сияқты. Мемлекеттік шығындар азайғанымен, пандемияға дейінгі деңгейден әлдеқайда жоғары Ресей агрессиясы әскери ассигнацияларды көбейтуі мүмкін.
Мұның бәрі ФРЖ ақырында шектеуші саясат ұстанымына жетуі керек дегенді білдіреді. ФРЖ-ның биылғы жылы қатайтуына деген үміт артқанына қарамастан, нарықтар әлі де жоқ. Фьючерстік баға саясат мөлшерлемесі шамамен 2.5 пайызды құрайды, бұл негізсіз болып көрінбейді. Бірақ олар сондай-ақ 3 жылдың ортасында ФРЖ қорларының ең жоғары мөлшерлемесі 2023 пайыздан аз болуын ұсынады, бұл шектеуші емес, өйткені инфляция айтарлықтай жоғары болып қалуы мүмкін.
Жоғары инфляцияның қайта пайда болуы қаржы нарықтары үшін әлдеқайда қиын жағдай туғызады. Төмен және тұрақты инфляция ФРЖ-ға саясат мөлшерлемелерін нөлге дейін төмендетуге және экономикалық дағдарыс пайда болған кезде қаржы нарықтарын үлкен өтімділікпен толтыруға мүмкіндік берді. Бұл күндер жақын болашақ үшін аяқталды. Биылғы жылы акциялар мен облигациялар бағасының күрт құлдырауы жаңа экономикалық және саяси шындықты көрсететін орынды болып көрінеді. Қаржы активтерінің бағасы қазір жойыла бастаған бұрын-соңды болмаған саясат қолдауының арқасында жоғары деңгейге көтерілді. Жақында болған құлдыраулар нарықтардың көп бөлігін алып тастап, оларды сау жағдайға қойды. Шындығында, экономиканың негізгі денсаулығын және биылғы жылы ФРЖ өсімдерін нақты күтуді ескере отырып, алдағы бірнеше ай ішінде өнімділікті жақсартудың ақылға қонымды перспективалары бар.
Бірақ нарықтар құлдырау үшін бағаланбайды. Егер ФРЖ келесі жылы өсу ставкаларын 3 пайыздан әлдеқайда жоғары деңгейде аяқтаса және экономика жұмыссыздық деңгейін көтеру үшін жеткілікті қатты соққыға ұшыраса, акциялар бағасы ақырында әлдеқайда төмен деңгейге дейін төмендейді. Төмендету қиынға соғатын жоғары саясат мөлшерлемелері мен инфляция да облигациялар кірістілігінің ақырында көтерілетінін көрсетеді. Пандемияға дейін он жыл бойы сақталып келген 3 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігінің шамамен 10 пайыздық шегі келесі жылға дейін сақталмайтыны сөзсіз.
Түпнұсқа мынада: бұл бизнес циклі құлдыраумен аяқталуы мүмкін: пандемия кезінде қолданылған үкіметтің шамадан тыс ынталандыру бағасы. Бірақ бұл ойнау үшін көп айлар қажет және қазір және одан кейінгі жол оңай болмайды.
Пост Бұл инфляцияны тоқтату үшін рецессияға ұшырауы мүмкін бірінші пайда болды Worth.
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/probably-recession-tame-inflation-211344082.html