(Bloomberg) - Уолл-стриттегі көптеген адамдар үшін осы айда қазынашылық нарығында өтіп жатқан ауыр сатылым - бұл тек ашылу әрекеті.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Сәрсенбіде Федералды резервтік жүйенің төрағасы Джером Пауэлл банктің пайыздық мөлшерлемелерді наурыз айында көтеруге дайын екенін айтып, 2020 жылдың наурызынан бері ең жоғары екі жылдық қазынашылық кірісті жіберетінін айтқаннан кейін сұңқар үні жолға май қосты. Ақша нарықтары тез арада баға белгілеуді бастады. ФРЖ биылғы жылы бес өсімге көтерілді, бұл желтоқсан айында күтілген үштен жоғары.
Бірақ облигациялар сарапшылары мен инвесторлардың хоры нарықтар ФРЖ инфляцияның бір кездері саясаткерлер күткендегіден де тұрақты және күрт көтерілуін тоқтату үшін қаншалықты қажет болатынын әлі де бағаламай отыр дейді.
Нәтиже, егер аюлар дұрыс болса: облигациялардың кірістілігі әлдеқайда жоғары көтерілуі керек және сол жерде қалуы керек - экономиканың қызып кетуіне жол бермеу үшін несиелік шығындарды кез келген жерде жеткілікті жоғары деңгейде алу керек, бұл облигация ұстаушыларына ай сайынғы ең нашар шығындарын көріп отырған терең соққыға қауіп төндіреді. 2016 жылдың соңынан.
JPMorgan Asset Management бас жаһандық стратегі Дэвид Келли ФРЖ туралы: «Олар қисық сызықтың артында және олар тым ұзақ уақыт бойы тым оңай болғаны үшін кінәлі», - деді.
Орталық банк пандемия кезінде экономикалық өсудің жоғарылауына көмектескен жаппай ынталандыру шараларын кері қайтарып, нәзік жолды басып жатыр. Инфляцияның төрт онжылдықтағы ең үлкен секірісімен бетпе-бет келіп, құлдырауды тудырмай, тұтыну бағаларын бақылауға алу үшін жеткілікті мөлшерлемелерді көтеру керек.
Осы айда қазынашылық кірістіліктің күрт өсуіне қарамастан, қаржы жүйесі үшін эталон ретінде қызмет ететін бұл мөлшерлемелер тарихи төмен болып қалады, кірістілік әлі де инфляцияның күтілетін деңгейінен төмен. Бұл өсу мен инфляцияның осы жылдың соңында баяулайтынына және сайып келгенде, ФРЖ-ға ағымдағы бизнес циклі кезінде өзінің түнгі мөлшерлемесін 2%-дан сәл ғана жоғарылатуға мүмкіндік беретініне сенімділікті білдіреді. Қазір ол нөлге жақын.
«Нарық экономиканың алдағы 6 айда 7-18 өсімге төтеп бере алатынына сенбейді», - деді Анета Марковска, Jefferies-тің АҚШ-тың бас қаржы экономисі, трейдерлердің бұл көзқарасты негізсіз деп санайды.
Сәрсенбіде Пауэлл ФРЖ бұрын серуендеу циклін бастаған кезден гөрі өсімнің күшті және инфляция жоғары екенін мойындады, бұл наурыз айынан бастап ақша-несие саясатын қатайтудың жылдам қарқыны мүмкіндігін көрсетеді. Ол экономиканың жоғары пайыздық мөлшерлемелерді көтере алатынына сенім білдірді, сонымен бірге 50 жылдан бері болмаған қатайту қадамы 2000-базистік пункттік жоғары ауысуға есікті ашық қалдырады.
Оның ескертулері бейсенбі күні таңертең Нью-Йоркте саясатқа сезімтал екі жылдық нотаның кірістілігін Федералды ашық нарық комитетінің отырысы мен Пауэллдің баспасөз конференциясы алдындағыдан 1.20 базистік тармаққа жоғарылатып, 20% -ға жеткізген облигациялардың сатылуын тудырды.
Ақша нарығындағы трейдерлер ставкаларды көтеру ставкаларын 117 жылы шамамен 2022 базистік тармаққа немесе шамамен бес ширек тармаққа қадамға дейін өсті, кездесуге дейін шамамен 100 базистік тармаққа дейін өсті.
Mitsubishi UFJ Financial Group АҚШ-тың макростратегиясының басшысы Джордж Гонкалвес: «Пауэлл күткеннен әлдеқайда сұмдық болды», - деді. «ФРЖ қисық сызықтың артында тұрғаны анық және тараптарға оралу үшін барлық мүмкіндікті пайдаланады. Бұл, сайып келгенде, басқа бағыттағы саясат қатесіне әкеледі деп сенеміз. Бірақ қазір олар инфляциямен күресудегі бизнесті білдіреді ».
Бірқатар көрнекті бақылаушылар, соның ішінде Нью-Йорк ФРЖ-ның бұрынғы президенті Уильям Дадли, бұрынғы қазынашылық министрі Лоуренс Саммерс және ұзақ уақыт ақша менеджері Мохамед Эль-Эриан - біраз уақыттан бері орталық банк өз ынталандыруын қайтаруда тым баяу болды деп ескертті. оның облигацияларын сатып алу 9 жылдың басынан бері оның балансындағы активтерді екі еседен астамға арттырып, 2020 триллион долларға жуықтады.
ФРЖ-ның негізгі пайыздық мөлшерлемесі нөлге жақын болып қалады және ол облигацияларды наурызға дейін сатып алуды жалғастырады, бұл жұмыс нарығының нығаюымен, жалақының өсуімен және жылдық 7% инфляциямен белгіленген экономиканы одан әрі күшейтеді. Инфляция түзетілген немесе нақты 10 жылдық қазынашылық кірістілік минус 0.55% деңгейінде, өте бос қаржылық жағдайлардың белгісі. Ал биылғы жылы ФРЖ күткен жолы 1.25 жылдың соңына қарай негізгі қоректенетін қорлардың ауқымын 2022% шамасында қалдырады, бұл инфляция деңгейінен әлдеқайда төмен және шамамен 4% мөлшерлеме экономистері өсуді ынталандырмайды.
Goldman Sachs Group Inc.-тің қаржылық жағдайының индексі барлық уақыттағы ең төменгі деңгейден сәл жоғары, бұл несиенің әлі де бос екенін көрсетеді.
Морган Стэнлидің бұрынғы экономисі, қазір Йель университетінде сабақ беретін Стивен Роуч осы аптадағы жазбасында «ФРЖ соншалықты артта қалғаны сонша, ол тіпті қисық сызықты да көре алмайды» деді.
«ФРЖ соңғы 40 жылдағы ең төмен жұмыссыздық деңгейі бар экономикаға жанармай құйып отыр, бұл кезде инфляция деңгейі шамадан тыс ақшалай орналастырудың бұрынғы кезеңдерімен салыстырғанда екі еседен астам болуы мүмкін», - деді ол сұхбатында. «ФРЖ бұдан да көп қатайтуға мәжбүр болады».
Олардың кейбіреулері ФРЖ ескі облигациялар өтелген кезде жаңа облигацияларды сатып алмай, балансын қысқарта бастаған кезде келеді, ол мөлшерлемені көтеру басталғаннан кейін жасай бастайтынын көрсетті. Облигациялар нарығы, егер ФРЖ мөлшерлемелерді көтеру арқылы инфляцияны бақылауға тырысса, мұндай сандық қатайту күшейе түсуі мүмкін деген болжамға алаңдайды.
Джефферидің экономисі Марковскийдің айтуынша, еңбек нарығындағы «құрылымдық тығыздық» 1950 жылдардан бері байқалмаған нәрсе және «корпоративтік баланстар мен жеке баланстарда көп ақша бар, олар жұмсалуды күтіп тұр. »
«Бұл инфляция мәселесі өздігінен жойылмайды», - деді ол. «ФРЖ сайып келгенде бұл туралы бірдеңе істеуі керек және менің ойымша, 7 көтеріліс мұны жасайды деп ойламаймын. Тұрақты негізде 2% инфляцияға жету үшін нарық бағалаған бағадан әлдеқайда көп қажет болады ».
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-worst-rout-years-deepen-170503034.html