Жапон иені «песо» ретінде ребрендингке ұшырау қаупі бар

Жапония Банкінің Төрағасы Харухико Курода басынан өткерген фаралардағы бұғыларды көру жай ғана ауыртпалық емес. Бұл Азияның №2 экономикасының болашағы үшін айқын және қазіргі қауіп.

The иеннің саяхаты долларға 150-ге жетуі Жапонияның 2022 жылға қауіп төндіреді деп есептелінеді. Кейбір шаралар бойынша инфляцияның 3%-ға қалай өсіп жатқанына назар аударылады. Бұл BOJ-тің 2% мақсатынан әлдеқайда жоғары және 12 ай бұрын зейтгеист болған дефляциядан алыс әлем.

Әлемдік нарықтарда орталық банкирлер іс жүзінде барлық жерде пайыздық мөлшерлемелерді көтеріп жатқанда, Курода не істеп жатыр деп таң қалдырады. Жапондық пен АҚШ-тың кірістілігі арасындағы кеңейіп келе жатқан алшақтық иеннің соңғы 30 жылдағы ең төменгі деңгейге жетті. Келесі 160 па? Немесе тіпті 170, Жапонияның бұрынғы қаржы вице-министрі Эйсуке Сакакибара ретінде кеңінен танымал «Мистер. Йен», - деп ескертеді?

Куроданың сабырлылығын көру Сакакибара мен басқа иен аюлары тәуекелдерді көп ойлайтынын білдіретін сияқты. Дегенмен, нақты мәселе - тым көп экономистер елемейді: егер қазір BOJ экономиканы шексіз стероидтармен қоректендіруді тоқтатпаса, Жапонияның жағдайы 10 жылдан кейін қаншалықты нашар болуы мүмкін.

Уақытқа саяхат жасау мүмкін болса, BOJ саясатын жасаудың 2006-2007 дәуіріне оралу және бағытты сақтау қызықты болар еді.

Бұл бұрын Тошихико Фукуи Токиодағы орталық банктің штаб-пәтерінде оқ жаудырған кезде BOJ екі губернаторы болды. 2003 жылы ол тізгінді қолына алған кезде Токио сандық жеңілдету бойынша әлемдегі алғашқы экспериментке үш жыл толды. Фукуй Жапонияны реанимация бөлімінен босату уақыты келді деп шешті. QE, сайып келгенде, экономиканы өлімге жақын тәжірибеден қайтаруға арналған. Ол ешқашан тұрақты болуды ойламаған.

Фукуи төмен түсіре бастады ақшалай мөлшерлеме. Содан кейін 2006 жылдың шілдесінде ол ресми тарифті көтеруден бас тартты. Содан кейін 2007 жылдың басында екінші. Империяның соққыға жығылғаны таңқаларлық емес. Инвесторлар, банктер, компаниялар мен саясаткерлер наразылық білдірді. Көп ұзамай Фукуи қорғанысқа көшті. Бағаны көтеру тоқтатылды.

2008 жылға қарай Фукуидің мұрагері Масаки Ширакаваның бірінші әрекеті тарифтерді нөлге дейін төмендету және QE кейбір элементтерін қалпына келтіру болды. 2013 жылы Курода турбокомпрессорға жұмысқа қабылданды. Ол облигацияларды, акцияларды және басқа да активтерді жинады. 2018 жылға қарай BOJ балансы Жапонияның 5 триллион долларлық экономикасының көлемінен асып түсті, бұл «Жетілік топ» елдері үшін бірінші.

Елестетіп көріңізші, егер Фукуидің Japan Inc.-тің орталық банкпен бекітілген корпоративтік әл-ауқатпен қарым-қатынасын қалыпқа келтіру әрекеттері ұзаққа созылды.

Бұрынғы Федералдық резерв төрағасы Джанет Йелленнің «Фукуи сәтін» өзгертуіне өкініш білдірген америкалық экономистер бұл жаттығуды түсінеді. 2015 жылдың аяғынан бастап Йеллен Lehman Brothers дағдарысы дәуіріндегі QE жұмысын аяқтады және жаяу қарқынмен жүруді бастады.

Джером Пауэлл 2018 жылы эстафетаны алған кезде, ол Йелленнің мөлшерлемені қалыпқа келтіру режимін ұстанды. Сол кездегі президент Дональд Трамп оны жұмыстан шығарамын деп қорқытқанға дейін. Осылайша, ФРЖ мөлшерлемені нөлге дейін төмендетуді Ковид-19 соққысынан әлдеқайда бұрын бастады - ең үлкен экономикаға жаңа стероидтар қажет болғанға дейін. Егер Пауэлл өз жұмысын істеп, Трампты елемей, мөлшерлеменің төмендеуіне қарсы тұрса ше?

Бұл не-егер бүгінгі BOJ бақылаушылары үшін одан да ашуландырады. Егер Жапония BOJ қолма-қол ақшасына тәуелділігін 15 немесе 16 жыл бұрын бастаған болса, Canon, Sony, Toyota және т.б. Japan Inc. алпауыттардың инновациялық және бәсекеге қабілетті ойындарын көтеруге ынтасы болар еді. 2000 жылдың ортасынан бастап басқарған үкіметтердің мұрагері өз жұмыстарын орындауға және батыл құрылымдық реформаларды жүзеге асыруға қысым жасайтын еді.

Оның орнына сайланған шенеуніктер мен басшылар ең аз жұмыс істей алды. Барлығы BOJ банкоматының терезесіне қайта-қайта оралуға үйренді. Осының барлығы Жапонияға болашақта үлкен шешімдер қабылдауға мүмкіндік берді. 2022 жылы ойын жалғасуда.

Бұл бізді Куроданың қазіргі жұмбағына әкеледі. Жапон шенеуніктері мен жеке сектордың бас директорлары бірінен соң бірі ақшалай шығынмен өмір сүруді жалғастыратындықтан - бұл әрқашан қайдан пайда болатынын біле отырып - тәуекелге баруға, ауыр жүк көтеруге немесе басқа нәрсені көруге нөлдік себептер бар. Осылайша, зомби компанияларын қолдауға бағытталған саясат тұтастай зомбиленді G7 экономикасы.

Қазір Курода Japan Inc.-ке және әлемге нөл стратегиялық тұрғыдан өзгеріп жатқанын айтады. Біздің көз алдымызда иеннің песоға айналуы өте жақсы.

Рас, дәл қазір серуендеу ойлану үшін тым тұрақсыздыққа әкелетін еді. Бірақ Куроданың жаңа стратегиялар жолында ештеңе жоқ деген ойы қатты алаңдатады. Тіпті активтерді сатып алуды косметикалық қайта теңестіру - немесе алдағы бір нұсқа - Токио саясаткерлерінің әлі де импульс бар екенін әлемге еске түсіруі мүмкін. Ал иеннің 160-қа немесе одан жоғарыға жетуі дұрыс емес.