Жоғары кірісті облигациялар, сайып келгенде, кең сатылымнан кейін өз атына сай келеді тұрақты кіріс нарықтары Бұл жылы.
Қоқыс ретінде жақсы белгілі, 1.5 триллион долларлық сектор тартымды көрінеді, өйткені ICE BofA АҚШ жоғары кірістілік индексі бойынша кірістілік 8.8 жылдың басындағы 4.4%-дан 2022%-ға дейін өсті. Қалаусыз қарыз акцияларға балама немесе қосымша ұсынады.
Қалаусыз облигациялар тәуекелсіз емес. ICE индексі өткен бейсенбіде 12.6 жылы 2022% теріс жиынтық табысқа ие болды, дегенмен бұл 20% төмендеуінен (дивидендтерді қосқанда) жақсырақ.
S&P 500
индекс. Көптеген инвесторлар ықтимал рецессияға ұшырайтын левереджді компаниялардың қарызын сатып алудан бас тартады.
Ariel Investments портфолио менеджері Рупал Дж. Бхансали: «Қалаусыз облигациялар мен қажетсіз акциялардан аулақ болыңыз» деп ескертті. Барронның Дөңгелек үстел мүшесі, бейсенбі күні MarketWatch-тің ақшадағы ең жақсы идеялар конференциясында. Қоқыс сияқты «тәуекелді активтер», - деді ол, қазір болатын орын емес.
Қарсы дәлел - қалаусыз байланыс математикасы қазіргі деңгейде өте жақсы көрінеді. Қалаусыз қарыздар мен тәуекелсіз қазынашылықтар арасындағы кірістілік алшақтығы ICE индексіне негізделген 2022 жылдың басындағы үш тармақтан бес пайыздық тармаққа дейін өсті. Енді тиімді болу үшін облигацияларды өтеу ставкасы небәрі 8% болатын 40% әдепкі мөлшерлемені қажет етеді. қазынашылық кірісті сәйкестендіріңіз (8% есе, 60% жоғалту деңгейі шамамен 5% құрайды, қазынашылыққа қажетсіз заттардың ағымдағы таралуы). Жалпы нарық жақсы жағдайда болып көрінеді, әдепкі мөлшерлеме 1% -дан төмен, бірақ жоғарырақ болуы мүмкін.
| Жоғары табысты қор / Тикер | Соңғы баға | YTD қайтару | Өткізіп жібер* | Активтер (миллион) |
|---|---|---|---|---|
| ETFs | ||||
| iShares iBoxx $ Жоғары табысты корпоративтік / HYG | $73.06 | -13.3% | 7.7% | $11.1 |
| SPDR Bloomberg жоғары табысты облигациясы / JNK | 89.95 | -14.2 | 8.2 | 5.5 |
| VanEck Fallen Angel Жоғары табысты облигация / ANGL | 26.86 | -16.2 | 6.7 | 3.0 |
| Ашық қорлар | ||||
| Колумбия жоғары табысты облигация / INEAX | $10.25 | -12.2% | 5.9% | $1.4 |
| Vanguard жоғары табысты корпоративтік / VWEHX | 5.10 | -11.3 | 6.6 | 24.2 |
| Жабық қорлар | ||||
| BlackRock Корпоративтік жоғары кірістілік / HYT | $8.79 | -24.1% | 10.5% | $1.2 |
| Nuveen Credit Strategies Income / JQC | 5.16 | -15.3 | 9.7 | 0.8 |
*30 күндік ETF және ашық қорлар үшін SEC кірістілігі; жабық қорлар үшін жалпы бөлу нормасы.
Дереккөздер: Bloomberg; компания есеп береді
Бір бағаланбаған плюс - нарықтың жартысынан көбі қазір екі еселенген B рейтингі бар мәселелерден тұрады, бұл сияқты қатты компаниялардың ең жоғары қажетсіз рейтингі.
Жарғылық коммуникациялар
(CHTR коды),
Alcoa
(AA) және Ford Motor Credit, автоөндірушінің қаржы бөлімі. Нарықтың тек 10%-ы ең алыпсатарлық үштік-С санатында.
«Компанияның көпшілігі жұмсақ рецессияға төтеп беруі керек. Компаниялар қарызды қайта қаржыландыру үшін тарихи төмен мөлшерлемелерді пайдаланып, баланстарын өтімділікпен толтырды, - дейді Дэн ДеЮнг, серіктес менеджер.
Колумбияның жоғары табысты облигациясы
қоры (INEAX). «Төменгі пайыздық жүктеме және жақын арада қарызды өтеу мерзімін ұзарту жоғары табысты компаниялардың көпшілігіне экономикалық құлдырауды жеңу үшін қаржылық икемділікті арттырды».
4.5 жылы төленетін Uber 2029 пайыздық облигациялары шамамен 7 пайызды құрайды.
Майк Сегар/Рейтерс
Жаңа шығарылым нарығы тыныш, өйткені алыпсатарлық компаниялар инвесторларды тарту үшін қажетті мөлшерлемелерден бас тартады. Бағдарламалық жасақтама жасаушыны левереджді сатып алу үшін жоғары профильді қаржыландыру
Citrix жүйелері
(CTXS) жақында 10% орындалды.
Royal Caribbean тобы
(RCL) бейсенбіде 2 жылы төленетін 9.25% облигацияларды қамтитын 2029 миллиард долларлық қарызын сатты. Қанаттағы басқа ірі қажетсіз мәмілелер сатып алуды қаржыландырады.
Nielsen Holdings
(NLSN) және
Теннеко
(ОН). Компанияларға бұл кірістілік ұнамауы мүмкін, бірақ инвесторларға ұнауы керек.
Инвесторлар қалаусыз облигацияларды ашық өзара, жабық немесе биржалық сауда қорлары және жеке мәселелер арқылы ойнай алады. Сондай-ақ институционалдық инвесторларға сатылатын жекеменшік берілген жоғары міндеттемелер болып табылатын левереджді несиелер деп аталатын тағы 1.5 триллион доллар бар. Бұл нарықта қорлар мен ETF-тер де бар.
Көптеген инвесторлар қажетсіз ETF өтімділігін ұнатады, мысалы
iShares $ iBoxx Жоғары табысты корпоративтік
(HYG) және
SPDR Bloomberg жоғары табысты облигациясы
(JNK). The
VanEck Fallen Angel Жоғары табысты облигация
Бір кездері инвестициялық деңгейдегі корпоративтік қарызды сатып алатын ETF (ANGL) эмитенттердің облигацияларын сақтайтын балама болып табылады.
Лас-Вегас құмдары
(LVS) және Корольдік Кариб теңізі. Қордың өнімділігі соңғы жылдардағы екі үлкен қоқыс ETF-ті еңсерді.
Ақылды инвесторлар құндылық қоса алатын қоқыс нарығында белсенді басқару үшін жағдай жасалуы керек. Жабық қажетсіз қорлар левередждің арқасында ашық қорлар мен ETF-терге қарағанда жоғары кірісті ұсынады, бұл бағаның құбылмалылығына әкеледі. «Біз үлкен мүмкіндіктер бар деп сенеміз», - дейді Эрик Боутон, серіктес менеджер
Matisse дисконтталған облигация CEF стратегиясы
(MDFIX), ол көптеген секторларда, соның ішінде қалаусыз және муниципалды секторларда дисконтталған жабық облигация қорларын сатып алады.
Оның айтуынша, қалаусыз кірістер тартымды және жабық қорлар бұл секторды ойнаудың арзан әдісі, өйткені таза актив құнына қордың орташа жеңілдікі соңғы екі жылдағы 9% салыстырғанда 5% құрайды.
The
BlackRock корпоративтік жоғары кірістілігі
fund (HYT), 1.2 миллиард долларды құрайтын ең ірі керексіз жабық қор, акциясы шамамен 9 долларды құрайды, таза актив құнына 9% жеңілдік. Ол 10%-дан астам табыс береді.
Nuveen несиелік стратегияларының кірісі
Левереджді несиелерді сатып алатын (JQC) шамамен $5 сауда жасайды, NAV-ға 14% жеңілдік, ал 9.5% кіріс береді.
Левереджді қажетсіз жабық қорлар биылғы жылы жасөспірімдерде теріс кірістерге ие, бірақ егер нарық көтерілсе, олар ақылды түрде көтерілуі мүмкін.
Тіпті жеке байланыстар тартымды көрінеді. Колумбиядағы ДеЮнг қарыздың бір бөлігі болып табылады
American Airlines тобы
(AAL) және
Uber Technologies
(UBER). Ол американдық AAdvanage бағдарламасының қолдауымен 3.5 миллиард долларлық шығарылымды қолдайды. 5.5 жылы төленетін 2026% облигациялар қазір 8% кірісті. ДеYoung жүгіріс бағдарламасының құндылығын және оның американдықтар үшін маңыздылығын ескере отырып, олар қауіпсіз екенін айтады. Uber, үлкен рейд-шеринг компаниясы екінші тоқсанда бір көрсеткіш бойынша табысты болды, ол өз акцияларын 30%-дан астамға көтерді. Оның 4.5 жылы төленетін 2029 пайыздық облигациялары шамамен 7 пайызды құрайды.
Бөлшек инвесторлар үшін жеке қалаусыз облигацияларды сатып алу оңай емес, өйткені олардың көпшілігі 144А ережесіне сәйкес жеке орналастыру ретінде шығарылады және тек мекемелерге қол жетімді (бөлшек сатып алушылар кейбір мәмілелерді сатып ала алады).
Барронның сияқты бұрынғы танымал өсу компаниялары шығаратын «бұзылған» айырбасталатын облигациялардың жоғары кірістілігі туралы жазды.
Пелотон интерактивті
(ПТОН),
Wayfair
(W), және
микростратегия
(MSTR). Олар номиналды құнына дейін күрт жеңілдіктермен саудаланады және 10% немесе одан да көп өтеу мерзіміне дейін кіріс әкеледі. Peloton-ның 2026 жылы төленетін нөлдік купондық конверттелетін доллары 67 центке саудаланады және 12% кірісті құрайды, ал Wayfair-тің 0.625 жылы төленетін 2025% шығарылымы 70 центті алып, 12% -дан астам кірісті құрайды.
Bitcoin
MicroStrategy иесінің 2027 жылы төленетін нөлдік купондық облигациясы долларға 50 центтен төмен саудаланады және кірістілік 18%. Көптеген айырбасталатын көліктердің рейтингі жоқ және егер оларда олар болса, қажетсіз баға болар еді.
Қоқыс нарығында қазір таңдауға көп нәрсе бар.
Жазыңыз Эндрю Бари [электрондық пошта қорғалған]
Дереккөз: https://www.barrons.com/articles/junk-bond-yields-top-8-it-could-be-a-good-time-to-buy-51663971339?siteid=yhoof2&yptr=yahoo