Баламалы активтерді басқарушылар үшін бұл бірінші жартыжылдық болды. акциялары
Акциялар консенсус болжамдарына сәйкес 11 жылы 2022 есе болжанған кіріске және 10 жылға 2023 есеге бағаланады. Акцияға шаққандағы пайда биылғы жылы 3.7%-ға төмендеп, 4.28 долларға дейін төмендейді, 4.83 жылы акция үшін 2023 долларға дейін өседі деп күтілуде.
KKR жеке капиталды, несие бірлігін, жылжымайтын мүлікті және инфрақұрылымдық портфельді қоса алғанда, баламалы активтер бизнесінің қоспасын басқарады. Фирманың 479 наурыздағы жағдай бойынша басқарылатын активтерінде 31 миллиард доллар болды, бұл бір жылмен салыстырғанда 30%-ға көп. KKR тоқсанда 968.5 миллион доллар салықты төлегеннен кейін бөлінетін пайданы немесе бір акцияға 1.10 долларды құрады, бұл бір жылмен салыстырғанда 47% жоғары.
Фирма болашақ инвестиция үшін үлкен көлемдегі капиталды, соның ішінде бірінші тоқсанда 26 миллиард доллар және соңғы 132 айда 12 миллиард долларды жинады. Бұл капиталдың бір бөлігін іске қосуда, оның ішінде бірінші тоқсанда 21 миллиард доллар. Оның 115 миллиард долларлық «шақырылмаған міндеттемелері» бар, бұл инвесторлар кепілдік берген, бірақ әлі орналастырылмаған капиталды көрсетеді.
Қазір оптимизмнің бір себебі - ҚКР жеке компанияларды сатудан түсетін пайданы қамтитын қаржылық кірісінің өлшемі «монетизация» үшін күшті тоқсанды жеңіп алу жолында болуы мүмкін.
Бұл туралы өткен аптада ҚКР хабарлады тапқаны 950 миллион доллардан астам екінші тоқсандағы монетизация, негізінен екінші тоқсанда жабылған стратегиялық және қайталама нарықтағы сатылымдар есебінен.
75 миллион доллардың 950%-ға жуығы оның жеке компанияларының сатылымынан түскен кірісті көрсететін «өткізілген пайыздардан» түсті. Бұған кіреді
Нукор
Келіңіздер
(NUE) CHI үстіңгі есіктерін сатып алу, үстіңгі гараж есіктерін жасаушы, бұл ҚҚР-ның соңғы тарихындағы ең үлкен табыстардың бірі болды. Қалған 25% сатудан, дивидендтерден немесе ҚҚР өз балансында ұстайтын инвестициялардан алынған пайыздардан тұратын іске асырылған инвестициялық кірістен.
950 миллион АҚШ доллары KKR бірінші тоқсандағы кірістер туралы нұсқаулығында бірінші орынға шықты. 600 миллион доллардан асады деп күтілуде монетизацияларда. Содан кейін, маусымдағы салалық конференцияда, KKR монетизация 800 миллион доллардан асатынын айтты.
JMP Securities сарапшысы Брайан МакКенна KKR-ның 950 миллион долларлық мәлімдемесіне таң қалғанын айтты, әсіресе маусым айының басында фирманың соңғы жаңартуынан кейін операциялық фон нашарлаған.
«KKR ынталандыру төлемдерін қоспағанда, ең жақсы немесе монетизация үшін ең жақсы тоқсандардың бірі туралы есеп беру жолында», - деді МакКенна сұхбатында. Ол KKR-ден ерекше тоқсан жариялайды деп күтеді және өзінің Market Outperform рейтингін және 85 доллар баға мақсатын қайталады.
BMO Capital Markets сарапшысы Руфус Хонның айтуынша, 950 миллион доллар мәмілелер нарығы шарықтау шегіне жеткен кезде KKR орташа есеппен 2021 жылдың әр тоқсанында есеп берген монетизация деңгейіне ұқсас. «Бұл қоршаған ортаның ҚҚР-ға тым көп әсер етпейтінінің көрсеткіші», - деді ол.
KKR тамыз айының басында екінші тоқсандағы кірістер туралы есеп береді.
Берілген, мәміле жасау 2022 жылы баяу болып қала береді. Ал балама активтерді басқарушылар капитал шығындарына қысым жасайтын пайыздық мөлшерлемелердің өсуімен әлдеқайда қатал перспективаға тап болады.
Бір алаңдататын жайт, егер ҚҚР активтері осы жағдайда «нарықта баға» негізінде нашарласа, баланстық құн соққыға ұшырауы мүмкін. Актив бағасының төмендеуіне байланысты сыйақыға байланысты кіріс те төмендеуі мүмкін.
«Осындай кезеңде макроспен байланысқан компаниялар сатуға бейім», - деді JMP-тен МакКенна.
Кейбір инвесторлар KKR сияқты компанияларды дұрыс түсінбеуі мүмкін.
Блекстоун
(BX),
Карлайл тобы
(CG),
Apollo Global менеджменті
(APO) және
Арес басқармасы
(ARE), оларды негізінен жеке меншік фирмалар ретінде қарастырады. «Шындық мынада, бұл топтың активтерінің 75% жеке капиталдан тыс», - деді Хон, KKR бойынша $80 мақсатты.
Альтернативті-менеджерлердің үлестік құрылымдарына қатысты күмән болуы мүмкін. Барлығы дерлік C-Corporations-қа ауысып, өздерінің капитал құрылымдарын шектеулі серіктестіктерден немесе LP-ден ауыстырды. Ауыстыру олардың институционалдық инвесторлық базасын кеңейтуге көмектесті, бірақ акциялар әлі де бөлшек инвесторлардың радары астында ұшуы мүмкін.
Акциялардың көрінуінің тағы бір себебі арзан олардың негізгі қорларының көп бөлігі мөлдір емес. Бұл сенім тудырмауы мүмкін, өйткені инвесторлар экономиканың қиындауына, баланстық құнның ықтимал төмендеуіне және кіріс пен дивидендтердің қысқаруына дайын.
Дегенмен, шамамен 40% құлдырағаннан кейін, KKR сияқты акциялар бұл қысымды толығымен көрсетуі мүмкін. Қазір кіретін инвесторлар төменгі жағында сатып алуы мүмкін.
Луиза Белтранға мына мекен-жайға жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]