Бронкста дүниеге келген мавен пай қоры білім мен еңбектің құндылығын көрсетеді және қазіргі нарық үшін өзінің ең жақсы идеяларын ұсынады.
TОл қор нарығында азғантай байлыққа жетудің ең жақсы жолы - үлкен дәулетпен бастау деген ескі циникалы нақыл Марио Дж. Габеллиге қатысты емес, ол қарапайым емес, бірақ 55 жылдан астам уақыт өткен соң. кәсіби инвестордың таза байлығы 1.7 миллиард долларды құрайды. Бронкста итальяндық иммигрант отбасында дүниеге келген, деликатестің үстіндегі пәтерде тұратын 80 жастағы Габелли ата-анасынан еңбек пен білімнің қадірін білді, олардың ешқайсысы да алтыншы сыныптан кейін мектепке бармаған. Габеллидің іскерлік рухы жас кезінен-ақ байқалды, сонымен қатар оның католиктік жекеменшік мектептерде жоғары оқуға бейімділігі де байқалды. Бала кезінде ол аяқ киім тазалайтын қораппен Бронкс пен Манхэттенді аралады және 12 жасынан бастап Нью-Йорк қаласының маңындағы Вестчестер округіндегі беделді клубтарда гольф ойыншылары үшін автостоппен серуендеуді және ұзақ автобуспен жүруді бастады: атақты Мамаронектегі қанатты аяқ және Скарсдейлдегі Саннингдейл.
Көптеген клуб мүшелері Уолл-стритте Нью-Йорк қор биржасының қабатында маман ретінде жұмыс істеді және олардың курстың раундтары кезінде және одан кейін 19-шы саңылаудағы талқылаулары сөзсіз акцияларға тартылды. Бронкстағы жасөспірім кәдди естігенінен көп нәрсені үйренді және инвестициялау қателігі оны шағып алды. Фордхэм Препте орта мектепті бастамас бұрын Габелли өзінің алғашқы акцияларын сатып алды: Beech Aircraft, Philadelphia & Reading, IT&T және Pepsi-Cola.
Габеллидің академиялық шеберлігі 1965 жылы бухгалтерлік есеп бойынша бакалавр дәрежесін алып, жақын маңдағы Фордхэм университетіне түсу үшін шәкіртақы алуға мүмкіндік берді. Оқуды бітіргеннен кейін ол бірден тағы бір стипендияға ие болды және Колумбия университетінің Жоғары бизнес мектебіне, Валхалла виртуалды университетіне барды. Баффет XNUMX жыл бұрын Дэвид Доддпен бірге қауіпсіздікті талдау және құнды инвестициялау тұжырымдамаларын әзірлеген Бенджамин Грэмдің астында оқыды.
Колумбияда Габелли экономист Роджер Мюррейден оқыды, ол кампусқа бара жатып және сыныптасы әрі миллиардер инвестор Леон «Ли» Куперманмен акцияларды сатып алу үшін телефон кабинасына жүгірді. «Мектепте бір ғана ақылы телефон болды», - дейді Габелли. «Біз асығатынбыз, ал Ли әрқашан бірінші болып жетеді, бірақ біз брокерлерді бөлісеміз деп шештік», - деп еске алады Габелли.
1967 жылы Колумбияны бітіргеннен кейін Габелли Уолл-стритте автокөліктерді, ауылшаруашылық жабдықтарын және конгломераттарды қамтитын брокерлік талдаушы ретінде жұмыс істеді, сайып келгенде, 1977 жылы өзінің жеке зерттеу фирмасын бастады. Ол көп ұзамай институционалдық ақшаны және инвестициялық қорлар жиынтығын басқаруды бастады. Оның зерттеуге негізделген инвестициялық компаниясы Gabelli Asset Management Company (GAMCO) ондаған инвестициялық қорларда, жабық қорларда және ETF-де оның жетекшілігімен, Gabelli Asset Fund-дан бастап микро-капка бағытталған Gabelli Global Mini Mites Fund және және Gabelli Love Our Planet және People ETF деп аталатын салыстырмалы түрде жаңа ETF. Оның ең ұзақ мерзімді стратегиясы, Gabelli Asset ManagementValue, 30 жылы құрылғаннан бері жыл сайын 14.1% қайтарды, бұл S&P 1977 үшін шамамен 11.5%. Миллиардер мен оның әйелі, Уоррен Баффет пен Билл Гейтстің уәдесіне қол қойғандар, қайырымдылыққа қайырымдылық жасады. жоғары оқу орындары, соның ішінде Фордхэм, Бостон колледжі, Колумбия бизнес мектебі және Иона университеті.
Габеллидің инвестициялық құрылымы нарықтық капиталдандыру плюс таза қарыздың (кәсіпорын құнының) бірнеше еселенген сомасын құрайтын, егер ол сатып алынатын болса, көпшілікке сатылатын компания алатын құнды анықтауға бағытталған. Компанияның «ішкі құнын» анықтау үшін инвесторлар пайдаланатын негізгі есептеу құны әдетте болашақ табыстың немесе ақша ағынының дисконтталған ағымдағы құнына, сондай-ақ оның есептеріндегі таза активтерге негізделеді. Gabelli, басқа құнды инвесторлар сияқты, бағасы ішкі немесе сатып алу құнынан төмен сатылатын компанияларды іздейді.
Оның қазіргі сүйіктілерінің кейбірі автомобиль бөлшектері, ойын және ойын-сауық. Габелли өткен айда миллиардер инвестор Марк Ласридің Милуоки Баксқа деген қызығушылығын 3.5 миллиард долларға франчайзингтік бағамен сатуын көрген спорттық командалардың бағалауының гиперболалық өсуін елемеу қиын деп есептейді, бұл NBA командасының 52 миллиард долларлық бағалауынан 2.3% жоғары. қараша. Тиісінше, Габеллидің ойында ақшасы бар Madison Square Garden спорты (MSGS), оған NBA-ның Нью-Йорк Никс және NHL-тің Нью-Йорк Рейнджерс клубтары иелік етеді. Оңтүстікте Габелли Atlanta Braves иесінің акцияларына ие. Liberty Braves тобы (BATRA).
Ойын және аэроғарыш - бұл Габелли жақсы құндылық табатын тағы екі сектор. Ол казино мен курорт иелерінің үлкен сатып алушысы болды Caesars Entertainment (CZR) және Винн курорттары (WYNN). Ол сондай-ақ қорғаныс мердігерлеріне инвестиция салған Кран (CR) және Текстрон (TXT). Төменде аты аңызға айналған инвестормен жақында жасалған масштабтау қоңырауының транскрипті берілген, онда біз оның ұтысқа ие акцияларды табу тәсілін талқылаймыз, сонымен қатар оның қаражаты инвестицияланған бірнеше қосымша шағын капитал.
МАРИО ГАБЕЛЛИ БРОНКС ТУРАЛЫ
80 жастағы миллиардер Уолл-стриттегі ең бай жігіттерге гольф сөмкесін алып жүруден бастап, олардың бәрінен қалай бай болғанына дейінгі сапары туралы ойлайды.
FORBES: Сіз өзіңіздің инвестициялау стиліңізді қалай сипаттар едіңіз?
ГАБЕЛЛИ: Менің ойымша, бұл қарапайым. Мен Фордхэмде болған кезде мен бухгалтер мамандығы бойынша болдым; Колумбия аспирантурасында қаржы және жаһандық салықтар. Сіз негізінен жылдық есеп аласыз және оны мұқият зерттейсіз. Сондықтан сіз бұған қараңыз. Бірақ одан да маңыздысы, сіз саланы бақылайсыз, сіз кіріп, барлық сауда журналдарын оқисыз, барлық конференцияларға барасыз, бес, алты компанияны көресіз. Сондықтан, егер мен тежегіш тақталарды жасайтын X компаниясына барсам және олардан салада не болып жатқанын сұрай аламын. Бірақ содан кейін мен екінші компанияға барып, олардан X компаниясы туралы не болып жатқанын сұраймын. Осылайша сіз кері байланыс механизмін аласыз.
Мысалы, бір рет Snap-on Tools компаниясы болды, олар Safety Clean құрды. Мен өзіме айтамын, тыңдаңыз, мен жергілікті жанармай құю станциясының жігітіне барамын және айтамын, сіз не сатып жатырсыз? Мен компанияны жүк көлігіне мінуге рұқсат беруге сендірдім және жігіттің қалай жұмыс істейтінін және оның қалай ақша тапқанын бақылап отырдым. Сондықтан біз болар едік төменге қарай жүріңіз біз көп нәрсені қамтитын салада. Егер сіз олар ерекше жағдайларды талдаушы немесе генералист деп атайтын болсаңыз, сізде назар аударуға көп уақыт жоқ. Сондықтан таңдалған салаларға қарқынды назар аудару түсінігі.
Автокөлік саласында – бізде әлі де 46-шы жыл сайынғы автокөлік бөлшектері конференциясы келе жатыр – сізде барлық адамдар келеді. Intel (INTC), ескі көліктерді сататындарға электрлік көліктерге (EV) сату үшін аккумуляторларды сататындарға. Осылайша сіз оны ұзақ уақыт бойы ауыстырасыз.
Бірақ мен үшін (аналитик ретінде) ең үлкен өзгеріс Берлин қабырғасының құлауы болды. Мен Нью-Йорк автоаналитиктерінің президенті болдым. Біз Қытай мен Жапонияға 80-жылдардың басында баратынбыз, мен Жапонияда сәл ертерек болдым. Бірақ инвестициялау үшін емес, не болып жатқанын түсіну үшін. 1989 жылы қарашада Берлин қабырғасы құлағанда және Тяньаньмэнь алаңында біз жаһандық деңгейге шығуымыз керек дедік. Демек, бұл динамиканың басқа бөлігі ашылды. Міне бітті. Біздің талдаушылар бізде маңызды, жинақталған және күрделі білімге ие салаларға қарайды, бірақ біз әлі де қателесеміз.
Бірақ бұл бейсбол сияқты. Тамаша пьесалардан гөрі қателіктеріңіз аз болса, сіз жақсы ойнайсыз.
Бұл Тед Уильямсқа ұқсайды, ол 400-ді ұрды, бірақ бұл сіз бес реттің үшеуін жеңдіңіз дегенді білдіреді.
1960, 1970 жылдарға оралып, инвестициялық мансабыңызға көз жүгіртсек, сіз ойланғыңыз келетін жалғыз үлкен жеңіс бар ма, ол шынымен керемет болды ма?
Маған хабар тарату саласын көрсету бақыты бұйырды. Мен хабар таратумен айналысқандықтан, мен инфляцияның кірістерге, жалпы маржа мен ақша ағынына әсерін шынымен түсіне алдым. Екіншіден, мен Том Мерфи мен Дэн Берктің Манхэттеннің орталығындағы компанияны басқарғаны үшін өте бақытты болдым. Астаналық қалалар. Мен олардың ақша ағынын пайдалану тұрғысынан не істегенін бақыладым. Кіру, содан кейін сатып алу ABC, содан кейін оны біріктіріңіз Дисней (DIS). Сонымен, сіз өткен жылы ғана өмірден өткен Томға қарайсыз. Сондай-ақ, олардың сұранысты қайдан алғанын түсінуге, барлық ережелер мен ережелерді түсінуге, салықтық құрылымды және мәмілелерді құрылымдауды түсінуге қатысты осындай жеке тұлғаны қадағалау өте пайдалы болды. Бірақ сіз білуі керек басқа бөлігі - мен бизнес қызметтерін бақылағаным. Манхэттенде бір компания болды Пинкертондікі (бізге тиесілі). Бриарклиффте бір компания бар еді Күйіктерді анықтау агенттігі. Флоридада, сондықтан мен Майамиге барар едім Вакенхут. Мен Вакенхутқа барған кезде, мен баруым керек еді Wometco. Дегенмен, Уолл-стрит аймағында орналасқан Пинкертонның үлкен инвесторы Уоррен Баффет болды. Мен Уорреннің не істеп жатқаны туралы оқи бастадым. Ол қалай жұмыс істеді, Колумбияда Грэм және Доддпен бірге қалай болды және Грэм профессор болды. Бенджамин Грэм жүгірген Джерри Ньюманның серіктесі болды Филадельфия және Рединг (темір жол), бұл менің алғашқы қорларымның бірі болды, сондықтан мен оны жалғастырдым. Осылайша мен Баффетке назар аудардым. Біз ол туралы білдік, бірақ сіз оның механизмін ешқашан көрген емессіз. Сондықтан мен қорларымның бірін бастаған кезде мен бірден сатып алдым Беркшир Хэтэуэй (BRK.A), бұл акция үшін 3,000 доллар болды.
Содан бері біраз көтерілді деп ойлаймын. Бұл гомерэн. Сіз мансабыңыздың басында немесе кейінірек мансабыңызда күйіп қалдыңыз ба?
Оқиға келесідей болды, мен Лос-Анджелеске барып, бірге барамын Эрл Шейб.
Көлігіңізді бояйтын компания?
Кез келген көлік, кез келген түсті, $19.95. Менің алып келген ескі көлігім бар еді, олар алдыңғы әйнектерді жасады және көлікті тым көп бояды. Сондықтан мен ол жаққа шығатын едім. Бірақ ол: «Марио, мен сені әрине көремін. Дегенмен, сіз 7:30-да осында болуыңыз керек». Мен: «Жарайды, өйткені мен 4:30-да тұрамын; Мен Нью-Йоркте жұмыстамын. Бірақ содан кейін мен оның себебін сұрадым. Ол: «Жарайды, өйткені менде Санта Анитада аттар бар және мен ипподромға жеткім келеді», - дейді. Бірақ түптеп келгенде, олардың бизнесі керемет болды. Бірақ олар жөндеу мен техникалық қызмет көрсетуге морф сияқты бірнеше нәрсені жасаудан бас тартты. Мен акцияны 30 жыл ұстадым. Демек, бұл капиталдың кірістілігін жоғалту.
Содан кейін бізде көптеген жылдар бойы құлдырауға ұшыраған басқа компаниялар болды, олар сіз оның цикліне кіресіз және бұл циклге өту үшін жоғары левереджге ие кейбір компанияларды сатып алмау туралы сабақ берді. Бұл ла-ла жерге кіріп, қолма-қол ақшаның теріс ағыны мен баланстары жоғары болды. Пайыздық мөлшерлемелер көтеріле бастағанда, олар кейбір қиындықтарға тап болды, мысалы Карвана (CVNA).
Сіз қазір шынымен баратын акциялардың кейбірі қандай, бір сипаттама қарыз деңгейінің төмендігі болар еді?
Екі түрі бар. Дәл қазір идеалды әлемде төмен құнмен жақсы менеджменті бар жақсы бизнеске ие боласыз. Кеше біз бизнесі жақсы, менеджменті жақсы, бірақ жоғары бағаға ие болды. Жігіт жүгіруде жақсы жұмыс жасады, бірақ қазір ол 25 есе табысқа жетті. Циклде кездер болады – мен әлі бармыз деп айтпаймын – бірақ сіз шабыттандырмайтын басқарумен жақсы бизнесті сатып алған кезде, бірақ сіз қиын бағамен сатып аласыз. Өйткені бұл компаниямен не болатыны біреу – оның қарызы болмаса да – секторды шоғырландыру үшін оны сатып алмақ және олар негізінен шектеулі қосымша күшпен Ebitda немесе операциялық кірісті айтарлықтай мөлшерлемемен ұлғайтады.
Біз әлі бармыз деп айтпаймын, бірақ жақында жұмыс істегенімізге байланысты болдық Herc жалға беру (HRI), біздің жұмысымыз Терекс (TEX) мен кеше маған осы компания туралы есеп жазғанымды еске салды Manitowoc (MTW). Бұл «крандар, текшелер, өйткені оларда балмұздақ машиналары мен қолма-қол ақша болды». Осылайша біз акцияны 8 доллардан сатып ала бастадық. Кенеттен Инфляцияны төмендету туралы заң мен IIJA арқасында олар инфрақұрылымды жақсартуда көп ақша алады. Акция 18 доллардан 8 долларға дейін көтерілді - шабыттандырмайтын компания.
Жақында хабарлайтындардың бірі - бұл бірдей шабыттандырмайтын компания Hyster-Yale материалды өңдеу (HY), жүк көтергіштер жасайтын Кливленд аймағында орналасқан. Олардың 16 миллион акциясы бар және акциялары 30 долларды құрайды, сондықтан нарықтық капитал 480 миллион доллар. Қарыз бар екені анық, бірақ олар Қытайда жабдық сатады. Сондықтан, егер мен қойманы автоматтандыруға тырыссам және Америка Құрама Штаттарында сізде қайта жабдықтау болса, сіз олардың жабдықтарын сатып аласыз. Олар электрмен тезірек айналысу керек болды
Басқа компания бар, бірақ ол сол аймақта жеке меншігінде, бұл тамаша жұмыс істейді. Мен бас директормен жиі сөйлесемін, өйткені ол мен қатысатын қандай да бір ұйымға қатысады. Бірақ олар да сутегін игеру кезінде қолма-қол ақшаны өртеп жіберді. Тоқсанда табыс аз болады, бірақ келесі үш-төрт жылда үш есе немесе төрт есе көбейте аламын ба? Иә.
Менің Милуокиде компаниям бар, Strattec қауіпсіздік (STRT), төрт миллион акция, 20 доллардағы акциялар, лайықты баланс, қарыз, зейнетақы жоқ. Ол Қытайда, Еуропада және Мексикада жұмыс істейді. Олар Ford Lightning көлігінің артқы қақпағын жасайды, сондықтан олар EV-де. Бірақ олар басқа нәрсемен айналысады. Мысалы, сіздің көлігіңіз болса, мен өз көлігімнің кілтін іздеймін, кез келген адам, сізде фоб бар.
Иә әрине.
Олар Құрама Штаттардағы 80 миллион автокөліктің шамамен 290%-ында «ДНҚ» бар және олар бүкіл әлем бойынша сізге көмектесе алатын неміс компаниясымен жұмыс істейді. Сондықтан сізге қажет нәрсе - цикл жақсарады. Олар осы циклде 6 доллардан 8 долларға дейін табыс табады. Сонда еселікті қалай алуға болады? Сіз бірнеше есе аласыз, өйткені олар бұл фоб ДНҚ-сын ала алады және олар оны сізге және маған айына $ 2 ұсына алады. Егер [көлік кілтін] жоғалтып алсаңыз, келесі күні оны сізге жібереміз. Егер сіз оны қазір алуға тырыссаңыз, сіз дилерге хабарласуыңыз керек және сіз 300 немесе 400 доллар төлеуіңіз керек. Сондықтан оларда мұндай мүмкіндік бар, бірақ олар [мені] тыңдамайды. Сондықтан менеджмент жақсы; олардан ығыстырылды Бриггс және Стрэттон. Сондықтан біз қарастыратын нәрселердің түрлері.
Енді неге біз бұған қараймыз, өйткені біз OEM компанияларына қараймыз. Сондықтан Милуокиге барған кезде көресіз Борсық өлшегіш (BMI), сіз Briggs & Stratton-ды көресіз, сіз бұл компанияны көресіз, көресіз Роквелл (КР). Сонымен біз кіреміз және біз төрт-бес компанияны көреміз. Сондықтан Милуокиге ұшсаңыз, сіз бір компанияны көрмейсіз және қайтасыз. Менің ең соңғы сапарым Висконсин штатындағы Расин қаласына көтеріліп, әлемнің сол бөлігіне дейін бардық және бір күнде шамамен алты компанияны көрдік. Біз жылдам жүреміз. Қазір бізге тиесілі Расиндегі екі компания Модин өндірісі (MOD), және бізде тағы бір атау бар Қос диск (TWIN). Модин жаңа басқаруға ие болды және акциялар 10 доллардан 25 долларға дейін төмендеді. Оның деректер орталықтарында қызықты мүмкіндігі бар, өйткені компания деректер орталықтарына инфрақұрылымдық қолдау көрсетеді және бұл жақсы жұмыс істейді. Екіншіден, олар шығындар құрылымын жақсы басқарады, сондықтан көптеген жақсартулар бар.
Жақсы компаниялар көп. Жақсы менеджмент өте көп. Осылайша біз даңқ залынан бастадық. Жыл сайын біз құндылықтары пайда болған компаниялардан үш-төрт адамды тартамыз. Мысалы, биыл бір жігітті алдық Швед матчы (SWMAY), ұзақ әңгіме, және ол оған келеді, өйткені Филип Моррис (премьер) оларды сатып алды және оның тоннасы клиенттерге тиесілі болды. Біз Нашвиллден Колин Рид есімді жігітті алдық Ryman Hospitality Properties (RHP).
Бұл жылжымайтын мүлікке арналған инвестициялық трест, солай ма?
Иә, бұл REIT. Олар Райманға және олар Гейлордқа иелік етеді және Денверде бір жыл ішінде ашылған біреуін алды. Олар Вашингтонда, Колумбия округінде біреуін алды, ол жақсы, бірақ жақсы емес. Олар Техастағы біреуін алды, ол қарқынды дамып келеді және т.б. Бұл бизнестің бір бөлігі, олар оны REIT пішіміне түрлендірді.
Содан кейін басқа бизнес, олар ойын-сауық бизнесінде. Қалай болғанда да, олар марқұм Лоретта Линннің Нашвиллде басталғанын және ел және батыс екенін түсінді және оларда бұл үшін көптеген инфрақұрылымдық қолдау бар. Сіз 60 долларлық акцияның 90 миллион акциясы, 5.4 миллиард долларлық нарық капиталы туралы айтып отырсыз. Маған ұнағанымнан сәл артық қарыз, бірақ ақша ағыны жақсы.
Қазіргі экономикалық жағдайда инвесторлар білуі өте маңызды деп ойлайтын нәрсе бар ма?
Негізінен жаңа инвестор үшін, егер сіз 20 жаста болсаңыз және сіз өскен болсаңыз Fortnite, сіз қысқа мерзімді табысқа ие болғыңыз келеді, ұзақ мерзімді перспектива туралы ойланыңыз. Бұл ұзақ уақыт бойы құнның қосындысы деген ұғым. Менде колледжге қалай миллиардер болу керектігі туралы әңгімелер бергенде пайдаланатын тор бар. Және бұл бір аз [кофе] ішу, мен Starbucks-ты қағып жатқан жоқпын, мен оны мысал ретінде қолданамын және сол үшін сол ақшаны алып, оны инвестициялаймын. Күніне бір аз, және сіз аптасына 35 доллар салып жатырсыз және оны келесі 4 жылда 6, 8, 10, 40% өсіресіз, сіз қайда боласыз? Егер сіз шынымен өзіңізге көмектескіңіз келсе, бір кем сыра, шынымен, бір кем White Claw.
Егер сізде 529-ды бастай алатын ата-әжесі немесе ата-анасы болу бақытына ие болса, үкімет сізге оның бір бөлігін алып, оны Рот IRA-ға салуға рұқсат береді.
Осы даналықпен бөлісуге уақыт бөлгеніңізге ризамын. Бір сыра кем. Бір кофе кем. Рахмет Марио.
2023 жылғы наурыздағы санынан үзінді Forbes миллиардер инвесторы
КӨБІРЕК ФОРБАЛАРДАН
Дереккөз: https://www.forbes.com/sites/johndobosz/2023/03/11/17-stock-ideas-and-life-lessons-from-billionaire-value-investor-mario-gabelli/