Күшті доллар Dynamic Beta-ның басқарылатын ETF фьючерстерінің биылғы жылы жақсы нәтиже көрсетуіне көмектесті.
Getty
Акциялар да, облигациялар да осы жылы күрт құлдырағандықтан, стандартты 60/40 портфельінен үміт үзген инвесторлар биылғы аю нарығы үшін тиімді хеджирлеу қызметін атқарған үш жасар ETF-ке жинала бастады.
Нью-Йоркте орналасқан Dynamic Beta Investments компаниясының басқарылатын фьючерстік стратегиясы ETF осы жылы 22%-ға өсті, бұл S&P 500 индексінің 10%-ға төмендеуінен және Bloomberg АҚШ жиынтық облигациялар индексінің 10%-ға төмендеуінен әлдеқайда жоғары болды. Басқарылатын фьючерстік қорлар қор индекстерінен мұнай мен алтын сияқты тауарларға дейінгі активтерге арналған фьючерстік келісімшарттардың белсенді басқарылатын портфелі болып табылады. Dynamic Beta қоры басқа 20 хедж-қорлар мен инвестициялық фирмалардағы басқарылатын фьючерстік стратегияларды қайталауға бағытталған және басқару ақысының 0.85% ғана алады. Dynamic Beta негізін қалаушы және серіктес басқарушы мүшесі Эндрю Бир Парижде орналасқан серіктес Матиас Маму-Манимен бірге фирманы басқарады, жақында подкаст оны «Хедж-қорлардың Джек Богл» деп атады деп мақтанады.
«Ешкім қандай хедж-қордың жақсы жұмыс істейтінін қалай таңдауға болатынын түсінбеді, сол сияқты олар қандай акция жақсы болатынын қалай таңдау керектігін түсінбеді», - дейді Бир. «Өтудің ең сенімді жолы - алымдарды азайту». Басқарылатын фьючерстік хедж-қорлардың көпшілігі шектеулі серіктестерден пайдаға негізделген өнімділік үшін 20% және жылына 2% әкімшілік алымдарды алады.
Басқарылатын фьючерстік қорлар соңғы онжылдықта үлкен құлдыраудан кейінгі бұқалар нарығында акциялардан артта қалып, басымдылыққа ие болды. Clifford Asness' AQR және Systematica Investments сияқты фирмалардағы ең ірі 20 қорды бақылайтын Societe Generale CTA индексі 7 жылдан бері бір рет қана жылына 2010%-дан астам өсті. Бірақ қор нарығы 2002 және 2008 жылдардағы құлдыраған кезде, индекс қайта оралды. екі таңбалы сандар.
Бұл хедж-қорлардың көпшілігі жеке инвесторлар үшін қолжетімсіз, жоғары шот минимумдары және басқару және өнімділік төлемдері кірісті жейді. Сыра DBMF белгісімен сауда жасайтын Dynamic Beta-ның ETF құнының бір бөлігіне өз портфолиоларын көшіруге жақындай алады деп санайды.
Dynamic Beta моделі басқарылатын фьючерстік индекстегі 20 қордың кірістері туралы күнделікті деректерді талдайды және әртүрлі қор индекстері, облигациялар, валюталар мен тауарлар үшін фьючерстік келісімшарттардағы хедж-қорлардың қаншалықты ұзақ немесе қысқа болатынын шамамен анықтау үшін оны нарықтың күнделікті ауытқуларына салыстырады. ETF әр дүйсенбіде тек осы алгоритм негізінде қайта теңестіреді. Ол биылғы жылы 65 миллион доллардан 418 миллион долларға дейін өсті, маусым мен шілде айларында үлкен ағындар болды.
Биылғы жылы DBMF табысының ең үлкен драйвері оның жапон иеніне қатысты ауыр қысқа позициясы болды, ол 14 жылы долларға қатысты 2022%-ға төмендеді. Қор сонымен қатар еуроға қысқа, АҚШ қазынашылықтары қысқа және S&P 500 және халықаралық акцияларға қысқа. Оның жалғыз ұзақ позициясы шикі мұнайда. DBMF портфолиосы қарапайым, оған небәрі 10 фьючерстік келісімшарт кіреді, бірақ бұл макросурет жетекші хедж-қорлардың комиссиялық кірістерінің 90% немесе одан да көп бөлігін қайталай алады, дейді Беер.
«Біз бұл жігіттердің шошқа етінде X мөлшері бар деп айтуға және оны көшіруге тырыспаймыз. Біз негізінен, үлкен сауда-саттық дегеніміз не?» деп жатырмыз. - дейді сыра. «Үлкен сауда жасау үшін біреуге 4% немесе 5% төлеудің қажеті жоқ. Біз мұны жасаймыз және біз оны тиімді жасаймыз ».
Сыра өзінің мансабын 1994 жылы Гарвард бизнес мектебінен бастап, дәстүрлі хедж-қор әлемінде Сет Кларманның Баупост тобында жұмыс істей бастады. 2000-шы жылдардың басында ол екі шағын хедж-қордың негізін қалап, өз күшімен тармақталуға тырысты: тауарлық сауда фирмасы Pinnacle Asset Management және Қытайға бағытталған Apex Capital Management.
Бірнеше жылдан кейін ол 2007 жылы Belenos Capital Management ретінде динамикалық бета болатын кәсіпорынды бастады. Оның бастапқы қоры құлдырау кезінде жақсы жұмыс істеді, бірақ оның активтері ең жоғары минимумдармен басқарылатын шоттарда орналасқан кезде алғашқы онжылдықта өсу баяу болды. Басқарылатын фьючерстердің келесі бірнеше жыл ішінде құлдырап кетуі маркетингке көмектеспеді.
2018 жылы француздық iM Global Partner фирмасы Dynamic Beta-ның 50% акциясын сатып алды. IMGP серіктестік үшін бірегей активтер менеджерлері үшін әлемді зерттейді және «сұйық баламалар» кеңістігінде із іздеуде. Олардың көмегімен Beer және оның қызметкерлері 2019 жылдың мамырында басқарылатын фьючерстік ETF-ті іске қосты, ал сол жылдың желтоқсанында 40 акционерлік хедж-қорлардың жалпы кірісін көбейтуді мақсат еткен ұзақ мерзімді ETF акциялары пайда болды. Бұл қор небәрі 16 миллион доллар активтерімен көп тартымдылық тудырмады және биыл ол 1.6% төмендеді. Үш UCITS өнімімен – Еуропалық Одақтағы тиімді инвестициялық қорлармен – Dynamic Beta қазір барлығы 1.2 миллиард долларды басқарады.
DBMF өлшеміне жақын басқа басқарылатын фьючерстік ETF жоқ, дегенмен фирма хедж-қорды репликациялау секторында бәсекелестікке ие. New York Life еншілес компаниясы Index IQ әртүрлі тактикаларды қайталауға тырысатын, биылғы жылы 7%-ға төмендеген ETF (QAI) көп стратегиялық трекер хеджін ұсынады. Оның 0.75% басқару жарнасы және 730 миллион доллар активтері бар. Сыра Dynamic Beta өнімдерінің кез келгені көп миллиард долларлық қорларға айналуы мүмкін деп үміттенеді, өйткені инвестициялық кеңесшілер дәстүрлі акциялар мен облигацияларды бөлуден тыс көрінеді.
«Біз қазір 60/40 портфолиосының құлдырауына қарап, маған бұған қосу үшін бірдеңе қажет деп айтатын мыңдаған немесе он мыңдаған RIA бар деп санаймыз», - дейді Бир. «Келесі қадам - әлемдегі сым үйлерінде және Morgan Stanleys және Merrill Lynches-те үлкен ізбасарларды алу».
Дереккөз: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/08/15/low-fee-hedge-fund-etf-gives-investors-a-bear-market-refuge-with-22-return- Бұл жылы/