Инклюзивті капитализмге жағдай жасау: актив иесінің перспективасы

Бұл әртүрлі және инклюзивті инвестициялық портфельдерді құру туралы серияның екінші мақаласы. Бұл серия а негізінде құрылған гид Актив иелеріне өздерінің инвестициялық портфолиоларының нәсілдік, этникалық және гендерлік әртүрлілігін арттыру үшін Милкен институтының қызметкері Блэр Смит пен Трой Даффи және мен Милкен институтының елеулі үлесімен жазда бірлесіп жазған. Активтерді басқару жөніндегі атқарушы кеңесте DEI, Әртүрлілік теңдігі және инклюзия үшін институционалдық бөлушілер және оның туысқан ұйымдары, соның ішінде Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, Ұлттық инвестициялық компаниялар қауымдастығы (NAIC), AAAIM, Milken Institute, IDiF. Нұсқаулық сонымен қатар оларға кеңес беретін кеңесшілерге және инвестициялық портфельдерінің бір бөлігі болуға ұмтылатын активтерді басқарушыларға арналған.

Бірінші мақалада нұсқаулықты енгізгеннен кейін, сериядағы қалған төрт мақаланың алдында әртүрлі және инклюзивті инвестициялық портфельді құрудың 17 практикалық және дәлелді стратегиялары егжей-тегжейлі сипатталғанға дейін DEI бизнес жағдайын қарастырамыз.

Инклюзивті капитализмді зерттеуге ұмтылатын институционалдық инвестициялық топтар мен комитеттер нақты контексттердегі немесе жағдайларда әртүрліліктің әртүрлі формаларының артықшылықтарын немесе әртүрліліктің болмауының жағымсыз әсерлерін егжей-тегжейлі сипаттайтын сансыз зерттеулердің ішінен таңдай алады. Гомперс, Мухарлямов және Суан (2016) тапты этникалық, білім және мансап деңгейі бірдей инвесторлардың бір-бірімен синдикат жасау ықтималдығы жоғары болды. Бұл гомофильді түрде инвестициялық табыстың ықтималдығын төмендетеді және оның зиянды әсері ерте кезеңдегі инвестициялар үшін өте маңызды. Әртүрлі зерттеулер жақындық құны инвестиция жасалғаннан кейін жоғары жақындығы бар синдикаттардың нашар шешім қабылдауымен байланысты болуы мүмкін екенін көрсетеді. Ынтымақтастыққа «бірге құстар» тәсілі қымбат болуы мүмкін.

Кейбір жағдайларда басқармалар мен басқару топтары құрамындағы үлкен әртүрлілік жылдам өсуге, кеңірек маржаға және шешім қабылдауды жақсартуға әкеледі. Дегенмен, бұл қорытынды әрқашан қайталанбайды және этникалық немесе гендерлік әртүрліліктің артуы мен операциялық көрсеткіштердің кейінгі жақсаруы арасындағы тұрақты байланыстың нақты дәлелі жоқ. Кеңірек айтқанда, бар зерттеулер әртүрліліктің компанияға және инвестициялық өнімділікке әсері контекстке байланысты екенін көрсетеді.

Әртүрліліктің әсерін зерттеу көбінесе компаниядағы немесе қордағы негізгі шешім қабылдаушылардың этникалық немесе гендерлік құрамы негізінде әртүрлі компанияларды немесе портфолиоларды біріктіруден басталады. Содан кейін пулдар негіздерге (сатылым немесе кірістің өсуі) немесе инвестициялық өнімділікке (ішкі кіріс нормалары, инвестицияланған ақшаның жалпы кірісі немесе тәуекелге негізделген табыстылық өлшемі) негізделген белгілі бір уақыт горизонты бойынша көлденең қима бойынша салыстырылады.

Бұл зерттеулер әртүрлі компаниялардың статистикалық тұрғыдан азырақ әртүрлі компаниялардан айтарлықтай асып түсетінін жиі анықтайтынына қарамастан, олардың дизайны қабылданбаған айнымалы ауытқулар үшін айыптауды шақырады. Басқаша айтқанда, әртүрлілік компаниялар арасындағы өнімділік айырмашылығын түсіндіре алмайды; Керісінше, ең жақсы компаниялар әртүрлілікке бейім болуы немесе әртүрлілікке көбірек көңіл бөлуі мүмкін. Бұл нәзік айырмашылық осы қорытындыларды балама үлгілерге жалпыламау немесе әртүрлілік пен инвестициялық кірістер арасындағы нақты қатынасты құжаттамауды түсіндіруге көмектеседі. Дегенмен, осы негізде бар зерттеулерге сын айту қызыл майшабақ сияқты сезіледі.

Мүмкін, әртүрлілік «күміс оқ» емес, сондықтан менеджмент тобының этникалық әртүрлілігінің жоғарылауы компанияның кірісінің өсуін барлық жағдайларда болжамды түрде жылдамдатуы мүмкін. Мұндай қарым-қатынасты дәлелдейтін зерттеулер дұрыс сынға ұшырайды. Дегенмен, әртүрлілік өнімділікке ешқандай дәлелденетін әсер етпейді деген қорытындыға келудің орнына, көптеген үздік компаниялардың неліктен әртүрлілікке көбірек көңіл бөлетінін зерттеудің мағынасы бар емес пе? Немесе бұл бизнес шешімдер қабылдауда, стратегиялық позициялауда және тәуекелдерді басқаруда күтілетін жақсартуларды алу үшін әртүрлілік үшін қажетті жағдайларды қалай жасайды? Компания мәдениеті әртүрліліктің әсер етуінде шешуші рөл атқаратын сияқты. Сондықтан зерттеудің келесі буыны әртүрлілік көрсеткіштері бойынша компанияны немесе инвестицияға қатысты деректерді регрессиялап қана қоймай, сонымен қатар алдыңғы зерттеулерді бұзатын сәйкессіздіктерді түсіндіретін «жұмсақ» айнымалыларды анықтауы керек.

Бақытымызға орай, бұл зерттеулердің кейбірі қазірдің өзінде жүріп жатыр. зерттеу Лондон бизнес мектебінің қаржы профессоры Алекс Эдманс 4 Америкада жұмыс істеуге болатын 100 ең жақсы компания 2.3–3.8 жылдар аралығында акционерлерге табыс әкелгенін көрсетті, бұл 1984–2011 жылдар аралығында өз құрдастарынан жылына 89–184%-ға артық (XNUMX–XNUMX% жинақталған) . Үздік компаниялар тізімі әртүрлілік пен инклюзияны емес, жалпы қызметкерлердің қанағаттануын өлшейді, бірақ ол түсіретін бес өлшемнің бірнешеуін (сенімділік, әділдік, құрмет, мақтаныш және жолдастық) әртүрлілік пен инклюзиямен байланысты. Сонымен қатар, Эдманс 2018 жылғы ақпанда Ұлыбританияның қаржылық есеп беру кеңесінің Корпоративтік басқару кодексі бойынша консультациясына берген жауабында атап өткендей, «Әртүрлілік өз алдына өте қажет және фирмалар оны мақсат пен дәлелдер болмаған жағдайда да ұстануы керек. өнімділікті аспаптық түрде жақсартатынын көрсетеді. Фирмалардың әртүрлілікті арттырудың жалғыз себебі жоғары өнімділікке қол жеткізу немесе реттеуші мақсатқа жету болса, бұл қайғылы әлем болар еді ».

Әртүрлілік үшін құқықтық жағдайды қысқаша қарастырайық. Кейбір кәсіпқойлар инвестициялық портфельдерді, капитал нарығын және корпоративтік басқарушы топтарды әртараптандыруға арналған әдейі әрекеттеріне олардың сенімгерлік міндеттеріне қайшы келетін қарсылық білдірді. Бұл қарсылық сенімгерлік міндеттің тар анықтамасына негізделген. Негізінде, адалдықтың сенімді міндеті немесе бенефициарлардың барлық уақытта ең жақсы мүдделері үшін әрекет ету бірқатар түсіндірмелерге жатады. Спектрдің бір жағында компаниялар мен инвесторлар әртүрлілік максималды пайданы төмендетеді деп болжайды, сондықтан әртүрлі иелік ететін және әртүрлі басқарылатын активтерді басқарушыларға инвестицияның жоқтығын негіздеу үшін сенімгерлік міндетке сілтеме жасайды. Кейбір инвестициялық топтар өздерінің портфолиосындағы менеджерлерге әртүрлілік үшін сауалнама жүргізуден шектеледі. Мемлекеттік университеттік қорларға арналған кейбір инвестициялық топтарға олардың заң бөлімдері әртүрлілік сияқты қаржылық емес факторларды инвестициялық процестерге қосуға немесе тіпті менеджердің тиісті сараптамасы кезінде әртүрлі менеджерлерді анықтауға тыйым салады.

Спектрдің екінші жағында, Diverse Asset Manager Initiative сипаттағандай, компаниялар мен инвесторлар «әртүрліліктің болмауы ең жоғары кірісті алу үшін сенімді жауапкершілікті төмендетеді, өйткені бұл активтерді құру опцияларының ауқымын толық қарастырмауды көрсетеді. тәуекелге байланысты түзетілген ең жақсы кірістер».

Инвестициялық портфельдердегі әртүрлілікке қатысты АҚШ Еңбек министрлігі жуырда қоршаған ортаны қорғау, әлеуметтік және басқару (ESG) интеграциясы фидуциарлық міндетті сақтай отырып, жоспарлық инвестицияларды бағалау мен басқаруда ойнай алатын маңызды рөлді жақсырақ тануды жоспарлап отырғанын жариялады. Бруммер мен Стриннің компаниялардағы әртүрлілікке қатысты жаңа зерттеулері корпоративтік сенімді тұлғалар корпорациялардың маңызды азаматтық құқықтар мен кемсітушілікке қарсы заңдар мен экономикалық мүмкіндіктерге әділ қолжетімділікті қамтамасыз етуге арналған нормаларды сақтауын қамтамасыз ету үшін оң қадамдар жасау үшін өздерінің адалдық міндеттеріне байланысты екенін көрсетеді. . Бұл авторлар сондай-ақ бизнесті бағалау ережесі сияқты корпоративтік құқық қағидаттары американдық корпорацияларға нәсілдік және гендерлік теңсіздікті азайту және DEI жақсы тәжірибелері мен DEI арасындағы сенімді байланысты ескере отырып, инклюзивтілікті, төзімділік пен әртүрлілікті арттыру үшін әрекет етуге рұқсат беріп қана қоймайды, сонымен қатар ынталандыратынын түсіндіреді. корпоративтік бедел және тұрақты фирма құны.

Сенімгерлік міндетті түсіндіруге инвестициялық комитеттің ой-өрісі мен құрамы, сондай-ақ әртүрлілік, үлестік және инклюзияның инвестициялық сенімдерге енгізілгендігі әсер етеді. Өзінің кеңестерінде көптеген перспективаларды көрсетуге әсер ету үшін DEI құрылымдарын қосуды әдейі ойлаған ұйымдар бар.

Осы сериядағы келесі мақалада әртүрлілікті, әділеттілікті және басқаруға қосудың сегіз практикалық және дәлелді стратегияларына назар аударылады және оларды қабылдауға жауапты ұйымдардың мысалдары келтірілген. Бізбен бірге қалыңыз!