Инвесторлар нарықтың «екінші әрекетіне» тап болғандықтан, «материалдық тәуекел» акциялардың үстінен түседі.

«Олар соңғы екі жылдағы ең жоғары деңгейге жеткен баға белгілеу күші мен операциялық маржа тұрақсыз екенін түсінуге баяу болды», - деді ол. «Тіпті құлдырау болмаса да, 2023 жылы пайданың орташа реверсиясы ағымдағы бағалаулардан 10%-дан 15%-ға дейін төмендейді».

Шалетттің айтуынша, пандемия кезінде бұрын-соңды болмаған монетарлық және фискалдық ынталандыру АҚШ-тың ең ірі компанияларының рекордтық операциялық маржаны брондауына әкелді, бұл соңғы онжылдықта байқалған нормалардан 150-ден 200 базистік тармаққа жоғары болды. 

қараңыз: Қор нарығындағы жабайы айналымдар кірісті басты назарда ұстайды, өйткені инфляция ФРЖ-ның «бұрылау» үмітін бұзады.

Оның айтуынша, компанияның кірісіне енді өсудің баяулауы, пандемия кезінде тауарларды алға жылжытқаннан кейін «сұраныс қызметтерге ығысуы» және ФРЖ инфляцияның өсуімен күресіп жатқан кезде «өте күшті» баға күшінің өзгеруі мүмкін. мөлшерлеменің көтерілуі.

«Мұндай тәуекелдер 2023 жылғы консенсуста әлі дисконтталған жоқ, бұл жылдың қалған бөлігінде акциялар үшін маңызды тәуекелді құрайды», - деді Шалетт.

Көптеген секторлар 2023 жылғы пайданың ықтимал төмендеуін ағымдағы бағалаулардан төмендетсе де, тіпті құлдырау болмаса да, «нарық капиталының индекстеріне басымдық беретін мегакаптық зайырлы өсу қорлары жоқ», - деп ескертті ол. «Ал бұл индекстер аю нарығының соңғы кезеңдерінде тәуекелдің қайта бағаланатын жері».

Morgan Stanley-дің АҚШ-тың акциялар бойынша бас стратегі Майк Уилсон консенсусты бағалаудан 11% төмендейді, оның S&P 500 үшін 2023 жылға арналған акцияға шаққандағы кірісі 212 долларды құрайды, дейді Шалетт. 

Дүйсенбіде АҚШ акциялары көтерілді, негізгі қор көрсеткіштері түстен кейін күрт көтерілді. батып бара жатқан жұма кірістер маусымы басталған кезде инфляцияға қатысты алаңдаушылықтар жағдайында. S&P 500
SPX,
+ 2.65%
күндізгі саудада 2.7%-ға өсті, ал Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.86%
1.9% өсті және Nasdaq Composite технологиясы ауыр 3.5% өсті, FactSet деректері, соңғы тексеру. 

Dow Jones Market Data мәліметтеріне сәйкес, облигациялар нарығында қазынашылық мөлшерлемелері дүйсенбі күні түстен кейін сәл төмендеді, 2 жылдық кірістілік 15 жылдағы ең жоғары деңгейге жетті және жұмада 10 жылдық кірістілік 14 жылдағы ең жоғары деңгейге жетті. Екі жылдық кірістілік өткен аптада 4.507% деңгейінде аяқталды, бұл 8 жылдың 2007 тамызынан бері шығыс уақытының 3:10 деңгейіндегі ең жоғары деңгей, ал 4.005 жылдық мөлшерлеме 15 жылдың 2008 қазанынан бергі ең жоғары көрсеткіші үшін XNUMX% дейін көтерілді.

10 жылдық қазыналық купюра бойынша кірістілік
TMUBMUSD10Y,
4.015%
Дүйсенбі күні түстен кейін шамамен 1 базистік тармаққа төмендеп, шамамен 4% құрады, ал екі жылдық кірістілік
TMUBMUSD02Y,
4.443%
Соңғы тексеруде FactSet деректері көрсеткендей, шамамен бес базистік тармаққа төмендеп, шамамен 4.45% болды.

Сонымен қатар, инвесторлар жоғарыға мойынсұнды инфляция, Морган Стэнли нотасына сәйкес, «саясаттың ең жоғары мөлшерлемелері қорлар фьючерстік нарығында агрессивті түрде көтерілді, терминалдық мөлшерлеме қазір шамамен 5% құрайды, бұл агрессивті ұстаным «ең жоғары сұмдықты» көрсетеді», - делінген Morgan Stanley жазбасында.

«Сыни тұрғыдан алғанда, нарық әлі де 1.5 жылы 2023 төмендетуге баға қойғанымен, 2024 жылдың қаңтарындағы федералдық қорлардың мөлшерлемесі тұтынушылық баға индексімен өлшенетін базалық инфляция үшін 4.5% құрайды, бұл біздің болжамымыздан 100 базистік тармаққа жоғары», - деп жазды Шалетт.

«Облигациялардағы қысқа мерзімді кірістіліктерді құлыптауды және жоғары өсу, дивидендтер төлейтін акциялардағы позицияларды нығайтуды қарастырыңыз», - деді ол. «Қысқа мерзімді қазынашылықтар тартымды көрінеді, әсіресе кірістілік S&P 2.5 бойынша дивидендтік кірістіліктен 500 есе көп болғандықтан».