Әлемдегі ең терең және ең өтімді бағалы қағаздар нарығы АҚШ-тың 24 триллион долларға жуық қазынашылық нарығындағы тәуекелдерді азайту әрекеттері нарық ойыншылары арасында ирониялық түрде наразылық туғызуда.
Мазасыздық орталық клиринг тұжырымдамасына негізделген, азайту үшін қолданылатын әдіс және тәуекелдерді басқару қаржы нарықтарында. Қыркүйек айында Бағалы қағаздар мен биржалық комиссия Қазынашылық операцияларының үлкен бөлігін орталық клирингке міндеттейтін ұсынылған ережелер. Соңғы жылдары мұндай транзакциялардың аз ғана пайызы орталықтандырылған.
Сәрсенбіде Нью-Йорк ФРЖ-де өткен 2022 жылғы АҚШ қазынашылық нарығы конференциясындағы панельдік пікірталасқа сәйкес, орталық клирингке қатысты ең үлкен алаңдаушылық - оған қатысу құны. Қатысушылар бұл күш-жігер қазынашылық нарығының тұрақтылығын жақсартуға көмектесетінімен жалпы келіскенімен, олар кейбір ойыншылар қосымша шығындарды көтере алмауы мүмкін екенін және орталық клиринг жүйесінің күйзеліс кезеңдерінде қаншалықты жақсы жұмыс істейтіні белгісіз екенін айтты.
«Қазынашылық нарығындағы транзакциялардың құны өседі және дилерлер ретінде біз бұл алаңдаушылық тудырамыз», - деді Кави Гупта, BofA Securities компаниясының жаһандық мөлшерлемелермен сауда және контрагент портфелін басқару бөлімінің басшысы. Үлкенірек ойыншылар бейімделуі мүмкін болса да, кішірек ойыншылар бейімделмеуі мүмкін және тақырып «біздің клиенттеріміз белсенді түрде сөйлесетін нәрсе».
Туралы алаңдаушылық қазынашылық нарығындағы өтімділік Айлар бойы қайнап жатыр, әсіресе Федералдық резервтің сандық қатайту процесі жоғары деңгейге көтерілді. қазан айында, BofA Securities «Нәзік» нарықтың «үлкен ауқымды мәжбүрлі сатылу» қаупі бар екенін ескертті немесе бұзылуға әкелуі мүмкін тосын жағдай. Ал осы айдың басында ФРЖ растады қаржылық жүйенің ең тұрақты бұрыштарының бірі болып табылатын өтімділіктің төмендігінен қорқады.
Өтімділік бағалы қағаздарды сатып алу және сатудың жеңілдігін білдіреді, ал оның болмауы қазынашылық мемлекеттік қарыз бойынша негізгі бағаларға айтарлықтай әсер етпей, бірқалыпты мәміле жасау мүмкін еместігін білдіреді. Өтімділіктің қиындауы - кету үлкен, тұрақты сатып алушылар және инфляциямен күресу үшін ФРЖ-ның агрессивті мөлшерлемелерін көтеруі, әдетте, биылғы жылы инвесторларды облигацияларды сатуға ынталандырды.
Егер Treasurys транзакцияларының құны кішігірім дилерлер үшін тыйым салатын болса, онда мәселе нарық үшін «өтімділікті жанама түрде төмендетесіз бе» деген сұрақ туындайды, дейді панель қатысушысы Линн Пасчен, Schwab Asset Management аға портфель менеджері. «Бұл менің басты уайымым болар еді». Сонымен қатар, Treasurys-ке инвестициялау үшін кейбір қаражат қажет және қосымша шығындар акционерлерге берілуі мүмкін, деді ол.
Джералд Пуччи, кіші, басқарушы директор және BlackRock репо бөлімінің жаһандық басшысы
BLK,
фирманың зейнетақы қорының клиенттері үшін шығындардың өсуіне алаңдайтынын айтты. «Менің ойымша, орталық клирингтің кез келген түрі, маржа бойынша, оң, бірақ тым тез қабылданса, «проблемалық болуы мүмкін».
Қазан айындағы бөлшек сауда деректеріне қарамастан, қазынашылық кірістердің көпшілігі сәрсенбіде төмендеді. 10 жылдық мөлшерлеме
TMUBMUSD10Y,
3.7%-дан төмен түсіп, облигациялар нарығының келе жатқан құлдырауының танымал көрсеткішін 40 жылдан астам уақыттағы ең теріс деңгейге жіберді.
Сәрсенбі күні таңертең Нью-Йорк ФРЖ президенті Джон Уильямс конференцияға қатысушыларға қазынашылық нарығындағы өтімділік проблемалары орталық банктің ақша-несие саясатын экономикаға жіберу қабілетіне кедергі келтіруі мүмкін екенін айтты. Сонымен қатар, Нелли Лян, Қазынашылық департаментінің ішкі қаржы жөніндегі кеңесшісі, ықтимал сілкініс қаупін ескере отырып, UST нарығын осалдықтарға бақылау қажет екенін айтты.
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=yahoo