Morgan Stanley инвестициялық басшысы долларлар мен тауарлардағы жасырын инфляция қаупін көреді

Инвесторлар алдағы құлдырау қаупі жағдайында инфляция қашан төмендейді деген сұраққа жауап іздеуде. Болжамшылар деректер мен болжамдарды талдай отырып, Морган СтэнлиMS
Инвестициялар жөніндегі бас директор Лиза Шалетт инфляциялық көріністі ушықтыруы мүмкін жасырын қауіпті көреді: доллар мен шикізат бағасы арасындағы қатынаста негізінен байқалмайтын аномалия.

Соңғы жарты ғасырдың көп бөлігінде АҚШ долларының күші тауарлардың орташа бағасына кері байланысты болды. Доллар көтеріліп, күшейген кезде мұнай және бағалы металдар сияқты тауарлардың бағасы төмендеді және керісінше, АҚШ долларының әлемнің резервтік валютасы ретінде қасиетті белгіленуінің өнімі болды, бұл тауарларды сатып алудың көпшілігіне әкеліп соқтырады. Американдық валюта.

Ковид-19-дағы қара аққу оқиғалары және оның нәтижесіндегі жеткізілім тізбегіндегі күйзеліс және Ресейдің Украинаға басып кіруі бұл тепе-теңдікті бұзып жіберді және инфляция үшін жағымсыз жаңалықтарды көрсетуі мүмкін. Бұл екі көрсеткіш тағы бір рет байланыстырылған кезде, нәтиже мұнай сияқты шикізат бағасының төмендеуіне қарамастан, тұрақты инфляция деп аталатын доллардың құлдырауы болуы мүмкін.

«Біз алдағы үш-алты айдың ішінде АҚШ экономикасы баяулаған сайын және басқа экономикалар мен орталық банктер қатайта бастағанда доллар салыстырмалы түрде әлсірей бастайтын нүктеге жетуіміз мүмкін», - дейді Шалетт. «Мүмкін, біз ФРЖ (тауарлар мен қызметтерге) сұранысты төмендететін сәтті болғанымен, біз инфляцияны жеңе алмайтын сценарийге түсуіміз мүмкін».

Доллар мен тауарлардың мұндай ыдырауы 1966 жылдан бері екі рет қана болды. 1979 жылы инфляция 14%-дан асты және алтын бағасы бірнеше жыл бұрынғы 850 доллардан аз болса, бір унция үшін 50 долларға дейін көтерілді. 1980 жылдары Президент Картер тағайындаған ФРЖ төрағасы Пол Волкер пайыздық мөлшерлемелерді көтерді, Федералды қорлардың мөлшерлемесін аяусыз жылжыту 20% -ға дейін жоғары болды, бұл құлдырауды тудырды, бұл инфляцияны, сондай-ақ доллар нығайған кезде шикізат бағасын құлдыратты. 2001 жылы шикізат бағасы көтерілді, бірақ Қытай Дүниежүзілік сауда ұйымына қабылданып, АҚШ нарығын арзан тауарлармен толтырған кезде инфляция бақылауда ұсталды.

Ағымдағы жағдай алдыңғы онжылдықта АҚШ активтері жаһандық активтерден айтарлықтай асып түсіп, долларға деген сұранысты тудырған, сондай-ақ соңғы бірнеше жылда көптеген экономикаларда қорғаныс жағдайын тудырған, бұл басқа елдердің АҚШ долларын артық сатып алуына себеп болған алдыңғы онжылдықтың нәтижесі.

Егер АҚШ долларының әлсіреуі орын алса, бұл әлсіз валюталары бар дамып келе жатқан нарықтар үшін, әсіресе тауар өндірушілері үшін күтпеген шығынды білдіруі мүмкін. Бұл әсер қазірдің өзінде маусым айында АҚШ акцияларынан асып түсетін дамып келе жатқан нарықтарда байқалады, Vanguard FTSE Emerging Markets ETF осы айда 2% төмендеді, ал S&P 500 дәл осы уақытта 4.9% төмендеді. Шалетттің пікірінше, дамушы нарықтар 2009 жылдан бері АҚШ акцияларынан асып түскен жоқ.

Шалетт тауар бағасының төмендеуі немесе АҚШ долларының құлдырауы осы екі дерек нүктесін тепе-теңдікке әкелетінін бақылап отырғанда, ол әлемдегі үшінші ірі экономика Жапонияға назар аударады.

Жапондар өздерінің валюталық дағдарысымен бетпе-бет келді, әлсіз иен елді рецессияға жібереді деп қорқытады. АҚШ қазыналарын ең ірі сатып алушылардың бірі ретінде, егер ел экономикалық жағдайдың нашарлауына жауап ретінде бұл сатып алуды қысқартуды таңдаса, бұл теңгерімді доллардың әлсіреуіне қарай бұруы мүмкін, ал тауарлар қымбат тұрады.