Қазір Федералдық резервтің төрағасы Джером Пауэлл ФРЖ пайыздық мөлшерлеменің көтерілу қарқынын бәсеңдетуді жоспарламайтынын анық айтты, кейбір облигациялар нарығының сарапшылары несие нарығының ең алыпсатарлық аймақтары өрескел болуы мүмкін деп ескертеді. ояту.
Морган Стэнлидегі команда
ХАНЫМ,
левереджді несиелер олардың құбылмалы пайыздық мөлшерлемелеріне және эмитенттердің несие қабілеттілігінің нашарлауына байланысты «кредиттік көмір кенішіндегі канарей» болуы мүмкін екенін ескертті. АҚШ экономикасы баяулаған сайын, бұл қарыз алушылар екі есе ауыр соққыға ұшырайды деп күтуі мүмкін, өйткені ақша ағыны нашарлайды, ал қарызға қызмет көрсету құны өседі.
Несие нарығының осы бұрышымен таныс емес адамдар үшін «левереджді несиелер» термині әдетте Уэллс Фарго инвестициялық институтының мәліметтері бойынша инвестициялық деңгейден төмен несиелік рейтингі бар қарыз алушыларға берілген жоғары кепілді банк несиелеріне қатысты.
қараңыз: Қоқыс облигациялар нарығы экономика үшін жұмсақ қонған кезде тым өсімсіз бе?
Әдетте, бұл несиелерді инвестициялық банктер сияқты институттар сатып алады, олар кейін несиелерді біріктіреді және оларды кепілге салынған несиелік міндеттемелерге қайта жинайды, содан кейін олар инвесторларға сатылады.
2008 жылғы Ұлы қаржылық дағдарыстан кейінгі төмен пайыздық мөлшерлемелер дәуірі левереджді несие нарығының шарықтауына әкелді. Morgan Stanley's Srikanth Sankaran келтірген деректерге сәйкес, ол 2015 жылдан бері көлемі екі есеге жуық өсті және маусым айының аяғында төленбеген несиелер бойынша 1.4 триллион долларды құрады. Бұл эмиссияның көп бөлігін жеке капитал фирмалары корпоративтік сатып алуды қаржыландыру үшін немесе жай ғана қайта қаржыландыру үшін пайдаланды.
Несие баланстары шаршаған сайын қарыз алушылардың сапасы нашарлады, бұл эталондық пайыздық мөлшерлемелер 0%-ға жақын болған кезде көп мәселе болған жоқ. Бірақ пайыздық мөлшерлемелер көтерілген сайын инвесторлар бұл кеңістікті қадағалауы керек, өйткені қарыз алушылардың сапасы қалаусыз облигациялар нарығына қарағанда әлдеқайда төмен. Қалаусыз облигациялар бойынша қарыз алушылардың жартысына жуығы несиелік рейтингтерді инвестициялық деңгейде емес топтаманың жоғарғы жағында болса, левереджді несие алушылардың төрттен бірінің ғана рейтингі «BB». Қалғандары төменірек.
Дереккөз: Morgan Stanley
Әрине, Morgan Stanley клиенттерді сақтықпен келуге шақыратын жалғыз банк емес. Wells Fargo сарапшылары тобы
WFC,
Инвестиция институты сейсенбі күнгі зерттеу жазбасында инвесторлар левереджді несиелерге сақтықпен қарау керек деп мәлімдеді.
Дегенмен, олар жарылыс алдын ала болжанбайтынын және Уэллс ғарышқа «бейтарап» көзқарасты сақтайтынын қосты.
Мұның бір себебі, өтелмеген LL несиелерінің тек 9% -ы қазір мен келесі жылдың соңына дейін төленеді.
Дереккөз: Уэллс Фарго
Пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауымен жаңа левередивті несиелерге сұраныс төмендеді. Bank of America несиелік сарапшылар тобының мәліметі бойынша, жыл басынан бері АҚШ-тағы қарыз алушылар берген несиелердің құны 200 миллиард доллардан төмен болды, бұл өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда шамамен 57% төмендеді.
BAC,
Бұл қосылулар мен сатып алулардың күрт төмендеуін ескере отырып, мағынасы бар.
Бөлшек инвесторлар Invesco Senior Loan ETF арқылы левереджді несиелерге инвестициялай алады
BKLN,
және SPDR Blackstone Senior Loan ETF
SRLN,
Біріншісі биыл әзірге 5%-ға ғана төмендеді, ал екіншісі 6%-ға төмендеді.
Левереджді несиелер осы жылдың осы уақытқа дейін облигациялар нарығының басқа салаларынан асып түсті, өйткені жоғарыда аталған екі ETF iShares 20+ жылдық қазынашылық облигацияларының ETF-ін жеңіп жатыр.
TLT,
24 қаңтардан бастап 1%-ға жуық төмендеді.
Бірақ несиелік стратегтер бұл жақын арада өзгеріп, пайыздық мөлшерлемелердің енді ұзақ уақыт бойы жоғарылауын күтеді деп күтеді. Осы себепті инвесторлар Morgan Stanley's Sankaran-ға сәйкес, төмендеу толқыны сияқты ескерту белгілерін іздеуі керек.
Дегенмен, ставкалардың соққысы одан да үлкен нәрсеге айнала ма, жоқ па, әлі де көріну керек.
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/morgan-stanley-warns-this-corner-of-the-credit-market-could-be-first-to-implode-as-interest-rates-rise- 11661878786?siteid=yhoof2&yptr=yahoo