Менің 2022 жылдың екінші жартысы үшін орнатуым осы 13 қор таңдауынан басталады

Енді ең қиын трюк.

Бағалы қағаздар нарығы 1970 жылдан бергі ең нашар бірінші жартыжылдығында болды. Сіз мұның қанша уақыт бұрын болғанын түсінесіз бе? Мен бірінші сыныпта оқитынмын. Көзді ашып-жұмғанша мен қазір үлкен балалардың бірімін. S&P 500, айтпақшы, 1970 күнтізбелік жылды 1969 жылдан (+0.1%) іс жүзінде өзгеріссіз аяқтады. S&P 500 қазірдің өзінде жылына шамамен 20% төмендеді, бұл ерлікті қайталау үшін шамамен 25% митинг қажет болады. Мүмкін? Мүмкін емес.

Біз 2022 жылдың жартысында отырғанда қазіргі жағдай туралы не білеміз деп ойлаймыз? Біз тұтынушылық деңгейдегі инфляцияның тым ыстық екенін білеміз. Маусымдағы CPI 13 шілдеде белгіленеді. Мамырдағы CPI өте ыстық (+8.6% тақырып, +6.0% негізгі). Федералды резервтік жүйе инфляция белгіленген 2% нысанасына (немесе, ең болмағанда, айтарлықтай прогреске қол жеткізілгенше) оралғанша ақша-несие саясатын қатаңдатуға дайын сияқты. Бұл оң.

Қытайдағы Ковидке байланысты құлыптау және Еуропаның нан қоржынында «шағын» аймақтық соғыс сияқты сыртқы факторлардың теріс болуы. Бұл екі сыртқы күш өндіріс орындары мен жаһандық жеткізу тізбегін қамтыған кезде әлемнің көп бөлігіне энергия мен ауылшаруашылық тауарларының ағынын тоқтатты.

Мұның нәтижесі, ең алдымен, жаһандық экономикалық құлдырау болуы мүмкін, онда АҚШ оған қатысушы болады немесе қысқаруды болдырмайтындай баяу болады. Нәтиже АҚШ экономикасы үшін де, акционерлік капиталы тек меншік үлесін ғана емес, фьючерстік кіріске талапты білдіретін корпоративтік Америка үшін де қажет емес.

Қоршаған орта

Табысым

Қазіргі уақытта, FactSet мәліметтері бойынша, 2 жылдың 2022-тоқсанындағы консенсус көзқарасы S&P 500 кірісінің 4.3% өсуіне, кірістің 10.2% өсуіне қатысты. Үшінші және төртінші тоқсандардағы болжамдар кірістің 10.8% және 10.0% өсімі бойынша сәйкесінше 9.8% және 7.5% өседі. Толық жыл ішінде FactSet-ті көз ретінде сақтай отырып, кірістің 10.4%-ға өсуінен кіріс 10.7%-ға өседі деп күтілуде.

Мәселе пайда маржасы болжамында болуы мүмкін, өйткені жыл басынан бері шикізатқа, дайын өнімге, қызметтерге және жалақыға кеткен шығындардың бәрі күрт өскенін білеміз. Қазіргі уақытта S&P 2 500-тоқсанындағы пайда маржасы бойынша бағалаулар 12.4% құрайды. Бұл бес жылдық орташа көрсеткіштен әлі де жоғары, яғни 11.1%. Менің пікірімше, 12.4 жылдың 2 тоқсанында 2022% жоғары, тіпті 13.1 жылдың 2 тоқсанындағы 2021% төмен болса да.

Мен сондай-ақ 3 және 4-тоқсандарда 11% таза пайда маржасын ұстап тұру үшін күресетінін және жыл соңына қарай бұл метриканың 10 көрсеткіші бар нәрсеге төмендеуін көрудің нақты ықтималдығы бар деп ойлаймын.

Экономика

Біз АҚШ экономикасының бірінші тоқсанда 1.6%-ға (q/q SAAR) қысқарғанын білеміз. Атланта ФРЖ GDPNow моделіне сәйкес, екінші тоқсанда өте аз өсу байқалады. Біз бірінші жартыжылдықта техникалық рецессияға түспеуіміз мүмкін, бірақ біз есікті қағып жатырмыз, тіпті егер ІЖӨ екінші тоқсанда 1% -дан аз өссе де, бізде әлі де теріс жартысы болар еді.

Инфляция өте ыстық, бірақ өнеркәсіптік тауарлар бағасының құлдырауы сияқты белгілер бар, кем дегенде, базалық инфляция ФРЖ көмегімен төмендей алады. Әлеуетті мәселе үй шаруашылықтары мен бизнестің қымбатырақ өмір сүруді қалай басқаратынында. Ақыл экономиканың техникалық немесе жоқ рецессиялық кезеңге кіргенін түсінген кезде мінез-құлық өзгереді. Бұл тұтынушы, бизнес иесі және бас директор шығындар жоспарларын айтарлықтай қысқартқан кезде және қайда. Міне, еңбек нарығы да, тұрғын үй нарығы да ешқайсымыз барғымыз келмейтін жерге баруға бейім болады.

Елдің техникалық құлдыраудан аулақ болуы өте маңызды. Ол жақтан тек жаман нәрселер болады.

саясат

FOMC маусым айының басындағы соңғы отырысында ФРД қорларының мөлшерлемесі бойынша мақсатын 75 базистік тармаққа арттырды, ол қазіргі орнында ... 1.5% -дан 1.75% аралығында. ФРЖ сонымен қатар (соңында) өзінің сандық қатайту бағдарламасын бастады, ол сайып келгенде, өтеу мерзімі бар қазынашылық және ипотекалық бағалы қағаздар бойынша айына 95 миллиард долларға жетеді, онда түсімдер баланстан шығады және орталық банк қайта инвестицияламайды.

Орталық банк осы жоспарланған QT мөлшеріне агрессивті болды, бірақ қазынашылыққа қарағанда бағдарламаның басында MBS-ке көбірек көңіл бөлу туралы менің ұсынысымды ескермеді. Мұндағы идея АҚШ экономикасының ақша-несие жауапсыздығы арқылы іске асырылған ондаған жылдар бойғы фискалдық молшылық нәтижесінде пайда болған артық өтімділікті (ақшалай базаны) сорып алу болып табылады.

Менің күтетінім, бұл жоспар ФРЖ шенеуніктері қайда бару керек деп ойлайтын болса керек, әсіресе АҚШ экономикасы келісім-шарттар жасаса немесе еңбек және тұрғын үй нарықтары қатты зардап шеккенде нашар келісімшарттар болса, бұл жоспардың баяулауы мүмкін.

Болашаққа қарап, FOMC-тің ең соңғы экономикалық болжамдары ФРЖ қорларының мөлшерлемесі үшін жылдың аяғында 3.4% орташа күтілетінін көрсетеді, өйткені 2022 жылға арналған ЖІӨ +1.7% деңгейінде аяқталады. Егер олар дұрыс болса, АҚШ экономикасы жылдың соңғы алты айында мүлдем көтерілуі керек. Менің ойымша, олар ЖІӨ бойынша мақсатты емес.

ФРЖ қорларының мөлшерлемесіне келетін болсақ, Чикагодағы фьючерстік нарықтар қазір 77 шілдеде тағы 75 бит/с ставканы көтеру үшін 27% ықтималдықпен бағаланады. Осыдан бастап, бұл фьючерстік нарықтар 3.25 желтоқсанға дейін ФРЖ қорларының мөлшерлемесі бойынша 3.5% -дан 14% құрайды, бұл нарықты FOMC болжамдарына сәйкес орналастырады.

Бір қызығы, фьючерстік нарықтар да қазір 2023 жылдың мамырына дейін мөлшерлемені төмендетуде (жеңілірек саясат) баға белгілейді. Біз оған жеткенде білеміз деп ойлаймын.

Менің орнатуым

Біз доллар күшінің сақталуы мүмкін екенін түсінеміз. Біз қазірдің өзінде ұзақ мерзімді қазынашылық бағалары төмендеген болуы мүмкін екенін көріп отырмыз. Одан әрі жоғары қысым кірістілік қисығының ыңғайсыз көрінетінін күшейтеді. Мен мұны жазған кезде АҚШ-тың 3 жылдық, 5 жылдық және 7 жылдық ноталары 10 жылдыққа қарсы аударылады.

5 жыл мен 30 жыл арасындағы спрэд тоғыз базистік тармаққа дейін төмендеді, маңызды болып табылатын 2 жыл мен 10 жыл арасындағы спрэд үш базистік тармаққа дейін, ал 3-жыл арасындағы спрэд Ай және 10-жыл, бұл олардың ішіндегі ең маңызды спрэд екі ай бұрынғы 130 базистік пункттен 225 базистік тармаққа дейін төмендеді.

Бұл инвесторларға люктерді қысқартуға шақырады.

Есіңізде болсын, АҚШ-тың қор нарықтары ешқашан жоғары көтерілген емес және ФРЖ ақша-несие саясатының қатаңдату кезеңімен айналысқанда, ФРЖ бірінші рет құлпырмай-ақ тұрақты нарықтық түбін қалыптастырды. Бұл елемеуге болмайтын факт. Psst... ФРЖ көгершінге айналуға жақын емес.

Сондықтан мен қазынашылық қисық сызығының ұзақ шегіне әсер етуді ұлғайтып жатырмын, бұл ретте өзімнің капиталды инвестициялауды емес, мүлде басқа ойын болып табылатын сауда-саттықты емес, төрт бағыттағы инвестициялық кітабымды шоғырландырамын.

энергия

Шығыс Еуропада адамдар бір-бірін атуды тоқтатпайынша және американдық өндірушілер мұнда өз елінде инвестиция салуға жеткілікті сенімді болмаса, шикі және табиғи газға сұраныс ұсыныстан асып түседі. Оны бұза алмайды деп айтпаймын, бірақ WTI Crude үшін қолдау 90 доллардан жоғары. Мен ұзын шевронмын (CVX) интеграцияланған мұнай және газ үшін, Apache (APA) АҚШ-қа бағытталған жаһандық өндіріс үшін және Schlumberger (SLB) мұнай қызметтері үшін.

Staples

Маған олардың консистенциясы және тарихи төмен бета нұсқасы үшін бірнеше Staples әсерін көрсету керек. Иә, инфляция мұнда да маржаны қысуы мүмкін, бұл фирмалар иммунитетке ие емес, бірақ Готамның жақсы адамдары әлі де өз заттарын сатып алады. Дәл қазір бұл кеңістіктегі менің есімдерім Colgate-Palmolive (CL), PepsiCo (PEP) және Procter & Gamble (PG).

Жартылай өткізгіштер

Бұл топ даулы. Филадельфиядағы жартылай өткізгіштер индексі жыл басынан бері 34.5% төмендеп, топ биыл қатты төмендеді. Бұл акциялар сатылатын болып табылады. Олар көп қозғалады. Егер сізде мұны істеуге назар аударуға уақытыңыз болмаса, онда бұл топ өткізіп жіберуі мүмкін немесе мұнда көп нәрсені бөлмеуіңіз мүмкін. Бұл атаулар соншалықты көп болғандықтан, мен бұлтты есептеулерге (деректер орталығы) және жасанды интеллектке назар аударғым келеді.

Мен кез келген және барлық жартылай жарыстарды ұсынбаймын, тек осы екі нәрсені жақсы орындайтындарды ғана ұсынамын. Мен үшін бұл Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA) және Marvell Technology (MRVL). Бұл үш атау да қытайлық компанияларға инвестиция салмай-ақ «Қытайды қайта ашатын пьесалар».

Сауда-саттық туралы ескертпе… AMD жылына 45.8%-ға төмендеді. Мен жыл бойы ұзақ болдым, бірақ бұл атауды қатты, өте ауыр саудаладым. Мен мұны жазған кезде бір жыл ішінде 1% -дан сәл төмендедім. Сіз бұл нарықтарда өзіңізді қорғай аласыз.

Аэроғарыш және қорғаныс

Мен мұны белгілі бір дәрежеде қамтыдым in Market Recon осы таң. S&P 500 жылына 20%, ал Nasdaq Composite 29 жылы 2022% төмендеді...

Нортроп Грумман (ҰОС) 20.33% өсті

Локхид Мартин (LMT) 19.41% өсті

L3Harris технологиялары (LHX) 13.06% өсті

Raytheon Technologies (RTX кеңейтімі) 9.67% өсті

Жалпы динамика (GD) 6.34%-ға өсті.

Бұл негізгі мердігерлерді ұстанып, акцияларыңызды таңдауға шынымен төлейтін сала. ETFs кеңірек нарықтан асып түсті, бірақ биылғы жылы жоғарыда аталған атаулармен орындалмады ...

iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) 5.23% төмендеді

Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA) 4.44% төмендеді

Қорғаныс рецессиясы дәлел бола ма? «Қалыпты» бейбіт уақытта емес, мүмкін бұл жолы. НАТО кеңейіп жатыр, Түркия жойғыш ұшақтар сатып алады. НАТО-ның барлық дерлік мүшелері Ресейдің агрессиясынан қауіп төніп тұрғанын сезініп отыр және алдағы уақытта бюджеттік бюджеттер қатайтса да қорғанысқа көбірек қаржы жұмсайтын болады. Бұған қоса, Жапония, Оңтүстік Корея, Австралия және Жаңа Зеландия альянстың мүшелері болмаса да, осы аптада НАТО жиналыстарында өкілдік етті. Сіз «Қытай туралы көп уайымдадым» деп айта аласыз ба?

Мен қазір ұзақ Lockheed Martin, Northrop Grumman, Raytheon Technologies және General Dynamics компанияларында жұмыс істеймін. Бұл акциялар бірінші жартыжылдықта менің қоржынымның құтқарушылары болды.

(PEP, AMD және NVDA компаниялары Action Alerts PLUS мүшелік клубы. AAP осы акцияларды сатып алмас немесе сатпас бұрын ескертуді қалайсыз ба? Қазір көбірек біліңіз.)