Соңғы кездері алтын өндіруші болу оңай болған жоқ. Тауар өндіруші ретінде сіз сататын нәрсеңізбен бірдей құндысыз және алтынның бағасы наурыз айының басында Ресейдің Украинаға басып кіруі нарықтарды қорқытқан кезде бір унциясы 2,000 доллардан асқаннан бері құлдырай бастады. Содан кейін Федералды резервтік жүйе пайыздық мөлшерлемелерді көтеріп, АҚШ долларын жоғары жібере бастады, содан бері ол төмендеді, алтын 19%-ға құлдырап, 1,665 долларға дейін төмендеді.
Алтынның құлдырауы Ньюмонтқа (тикер: NEM) қатты әсер етті, акция сәуірдегі ең жоғары деңгейден 50% -дан 42.40 долларға дейін төмендеді, бұл алтынның унциясы 2020 доллар болған 1,500 жылдың наурызынан бергі ең төменгі баға.
Компания биылғы жылы іс жүзінде әрбір бизнеске әсер еткен инфляциялық қысымнан зардап шекті. Сәуір айынан бері Ньюмонт акцияларының күрт құлдырауына тоқсан сайынғы нәтижелер күтілгеннен де нашар әсер етті. Шілде айында хабарланған екінші тоқсанда басшылық жұмыс күшіне, дизельдік отынға және басқа да энергияға, сондай-ақ алтын өндіруге және өңдеуге пайдаланылатын шикізатқа жоғары бағаларды атады. Компания өзінің жалпы шығындарын бір унция үшін 1,150 доллардан 1,050 долларға дейін көтерді. Бұл сол кездегі Ньюмонттың көптеген бәсекелестеріне қарағанда үлкен өсім болды. Есептен кейін акциялар 13%-ға төмендеді.
Дегенмен, Ньюмонт акцияларын сатып алатын уақыт болуы мүмкін. 14 жылы 2022%-ға өскен доллардың мәңгілік көтерілуі екіталай және алтынға иелік ету орташа реверсия немесе ықтимал геосаяси және экономикалық дүмпулер жағдайында хеджирлеуді қамтамасыз етеді. Ньюмонт асыл металды өндіруді арттыруды жалғастыруда, ал оның қоры арзан көрінеді. Ол сондай-ақ 5.2% дивиденд кірісін береді, яғни инвесторлар күту үшін ақы ала алады.
Goldman Sachs талдаушысы Эмили Чиенг: «Жақында төмен өнімділік көлемнің өсуін қамтамасыз ететін төмен тәуекелді алтын өндіруші үшін тартымды кіру нүктесі болып табылады», - деп жазады.
Әрине, бәрі алтынның бағасынан басталады және соңғы уақытта металл айтарлықтай қысымға ұшырады. Жоғары пайыздық мөлшерлемелер алтынды жасауға бейім, ол ешқандай кіріс ұсынбайтын, тартымдылығы төмен. Ол сондай-ақ доллармен бағаланады, сондықтан доллар көтерілген сайын алтын долларға азаяды. Бірақ осы екі тенденцияның кез келгенінің кері кетуі алтын бағасын жоғарылатуы мүмкін.
«Алтынның ерекше орта мерзімді негіздері бар», - дейді Томас Керцос, First Eagle Gold қорының менеджері. «Бізде әлемдік қарыздың рекордтық деңгейі бар; геосаяси, экономикалық және қаржылық белгісіздіктің тең мөлшері; енді энергетикалық дағдарыс және көкжиекте ықтимал азық-түлік дағдарысы ».
Ньюмонт алтынның қайта жаңғыруына бәс тігудің ең қауіпсіз жолы болуы мүмкін. Ол 2019 жылы Goldcorp-ты сатып алып, жаңа шахталарды, адамдарды және басқа активтерді алу арқылы өсті. Оның салалық жетекші ауқымы компанияны осы мақсатқа сәйкестендіреді
S&P 500,
және ол индекстегі жалғыз алтын қоры болып қала береді. Бұл оны жалпы инвесторлар үшін әдепкі етеді және оны индекстік қор иелігінен ынталандырады, ал жомарт дивиденд оны кіріс қорлары үшін мақсат етеді. Ол сондай-ақ басқа алтын өндіруші компанияларға қарағанда тәуекелі аз аймақтарда жұмыс істейді, оның активтерінің 70%-ға жуығы Солтүстік Америка мен Австралияда.
Оның 100 миллион унцияға жуық қоры оның барлық құрдастарынан асып түседі. Ньюмонт жыл сайын шамамен алты миллион унция алтын өндіреді және күміс, мыс, қорғасын және мырыш сияқты басқа металдардың аз мөлшерін шығарады. Соңғы төрт тоқсанда сату көлемі 12.4 миллиард долларды құрады, таза табыс 1.9 миллиард долларды және бос ақша ағыны 1.8 миллиард долларды құрады.
Gabelli Gold қорының менеджері Цезарь Брайан: «Активтер бар, менеджменті жақсы және бұл ең ірі алтын компаниясы, сондықтан көпшілік осыған қарайды», - дейді.
Ақпараттық бюллетеньге жазылу
Barron's Preview
Демалыс күндеріндегі Barron's журналынан басты оқиғаларға жасырын алдын ала қарауды алыңыз. Жұма күнгі кештер.
Бұл активтер қазір сатылымда. Gabelli сарапшысы Кристофер Манчинидің айтуынша, акциялар таза актив құнынан 0.95 есе жоғары, жалпы алтын өндірушілер үшін 30% -дан 50% -ға дейінгі әдеттегі сыйлықақыға қарсы. Оның пайымдауынша, акциялар 1.2 есе NAV немесе 52 долларға бағалануы керек. UBS талдаушысы Клив Рюкерт кәсіпорын құнының 50 еселенген пайыздық, салықтар, амортизациялық аударымдар немесе Ebitda алдындағы форвардтық табысқа негізделген 7.5 долларлық баға мақсатын есептейді, бұл акцияның тарихи орташа мәніне жақын болады. Қазіргі уақытта ол 5.8 есеге саудаланады. Goldman's Chieng екі бағалау еселіктерінің қоспасын пайдаланады және $53 әділ құнын есептейді.
Барлық үш мақсат Ньюмонттың дивидендтік кірістілігі 20%-дан жоғары болғанға дейін шамамен 5% өсуді білдіреді.
Соңғы уақытта дивиденд инвесторларды алаңдатып отыр, бірақ Рюкерт алаңдаушылық негізсіз деп санайды. Компанияның дивиденд формуласы бір акцияға жылына 1 доллардан тұратын дивидендтен тұрады және оның үстіне бір унция үшін 40 доллардан жоғары алтын бағасы кезіндегі бос ақша ағынының 60%-дан 1,200%-ға дейінгі мөлшеріне байланысты өзгермелі төлем. Бұл қазіргі уақытта жыл сайын бір акция үшін қосымша $1.20, басшылықтың 1,800 доллар алтын бағасын бағалауы негізінде, компания баға екі бағытта 300 долларға өзгерген сайын төлемді қайта бағалайды.
Рюкерт жаңа жобалар мен кен орындарына инвестициялау кезінде компанияның ағымдағы төлемін сақтау үшін алдағы жылдарда жеткілікті ақша ағынын модельдейді. Оның атап өтуінше, ағымдағы $1.20 төлем 40% қарағанда бос ақша ағынының 60% -ына әлдеқайда жақын, ал Ньюмонттың баланстық күші оған қосымша икемділік береді. (Ебитданың таза қарызы екінші тоқсанның соңында небәрі 0.3 есе болды.) Оның 5%-дан жоғары дивидендтік кірістілігі акцияның төменгі деңгейіне жетуі керек.
Рюкерт: «Акцияның қалпына келуі үшін сізге алтын бағасының тұрақты болуы қажет», - дейді.
Ньюмонтпен инвесторлар жоғары сапалы компанияда алтынның жоғары бағасына сенімді опция алады - бұл уақытта тұрақты кіріс ағыны бар.
Жазыңыз Николас Ясинский сағ [электрондық пошта қорғалған]
