Қаржы нарықтарында төмендейтін келесі үлкен аяқ-киім: ФРЖ мөлшерлемелерін көтеруге жауап бере алмайтын инфляция

Оқылды: Акциялар неге құлдырады? Нәзік «аю нарығының» серпілісі инвесторлардың қобалжуын көрсетеді

Акциялар ФРЖ-дан бері соңғы екі апта ішінде құлдырап кетті мамыр 4 50 базистік тармақты көтеру туралы шешім, оның 22 жылдағы ең үлкен өсімі. ФРЖ қадамынан кейін бір күн өткен соң, Dow өнеркәсіптері 1,100 тармаққа жуық төмендеді және Nasdaq Composite индексімен бірге
COMP,
-4.73%,
Уолл-стриттегі дүрбелең сатылымының белгілеріне байланысты 2020 жылдан бергі ең нашар күнделікті пайыздық құлдырауды көрсетті. Биылғы акциялардың сатылуы барлық үш негізгі индексті екі таңбалы шығынға ұшыратты.

Қаржы нарықтарында әлі толық қарастырылмаған нәрсе - бұл АҚШ инфляция, сәуір айындағы 8.3% деңгейінде, бірақ әлі де төрт онжылдықтың ең жоғары деңгейіне жақын, трейдерлер, стратегтер және инвесторлардың пікірінше, осы жазда ФРЖ мөлшерлемелерін көтеруге жауап бере алмауы мүмкін. Әдетте, мөлшерлеменің көтерілуі экономикада өз жолын жасау үшін алты айдан тоғыз айға дейін, тіпті екі жылға дейін қажет. Бірақ бұл саясаттың артта қалуы жылдар бойы оңай ақша табуға үйренген және күннен күнге мазасызданатын нарықтарда жоғалуы мүмкін. ФРЖ-ның 9 триллион долларға жуық балансын қысқартуға күш салуы қаржылық жағдайды қатайтудың қосымша қабатын қосады, бірақ ол басталмайды. маусым 1.

«Мөлшерлемені көтерудің маңызды әсері осы жылдың соңына қарай сезілетін болады», - деді Дэвид Петросинелли, Нью-Йорктегі InspereX-тің аға трейдері, ол 670 миллиард доллардан астам құнды қағаздарды сатып алған. Сонымен қатар, ФРЖ «бөлмеден» немесе халықтың сенімінен «тез арада жоғалады, өйткені инфляция туннельінің соңында шынымен де жарық жоқ».

«Біз нарықтық құбылмалылықтың бірінші немесе екінші иннингінде тұрмыз, өйткені бұл тек ФРЖ істеп жатқан нәрсе емес, бұл ФРЖ істемейтін нәрсе», - деді ол телефон арқылы саясаткерлердің портфолиосын келесіге дейін қысқартуды бастамау туралы шешіміне сілтеме жасай отырып. ай. «Пауэлл мен ФРЖ-ның қазіргі ойын жоспарына күмәндану күшейіп келеді. Жұмсақ қонуға арналған терезе немесе дәліз күннен-күнге тарылып барады және ФРЖ көтерілуінің келесі бірнеше айында инфляция айтарлықтай төмендемейтін өсу сценарийі бар ».

Сәрсенбідегі жағдай бойынша, фиксинг деп аталатын туынды құралдардың трейдерлері мамырдан қыркүйекке дейінгі тұтынушылық бағалар индексі туралы есептерге сүйене отырып, 8%-дан асатын тағы бес жылдық инфляция деңгейінде баға белгіледі. Бұл негізінен энергия шығындарының жоғарылауына байланысты және трейдерлер инфляцияның маусым айында 6% -дан төмен түсе бастайтынын болжаған 8 мамырда күткен орыннан айтарлықтай өзгерісті көрсетеді.

Жоғарыдағы кесте жыл басындағы ТБИ мөлшерлемесіндегі болжамды кірісті жылдың басындағы кезеңмен салыстырғанда көрсетеді. Пауэлл сейсенбіде ФРЖ маусым және шілде айларындағы отырыстарында пайыздық мөлшерлеменің жарты пайыздық тармаққа көтерілуі базалық жағдай болып қала беретінін қайталағанымен, бес айлық 8% плюс оқулар қазір қаралып жатыр.

Екі апта бұрын, 6 мамырда трейдерлер инфляцияның тезірек 8%-дан төмен түсуін күткен:

Сейсенбіде Wall Street Journal оқиғасында айтылған сөзінде, Пауэлл іздеді жұртшылықты экономикаға «жұмсақ» қонуға апаратын «ақылға қонымды жолдар» бар екеніне, тіпті алда біраз «ауыру» болуы мүмкін екеніне сендіру. Қажет болса, оның айтуынша, ФРЖ инфляцияны төмендету үшін мөлшерлемелерді «жалпы түсінікті бейтарап деңгейлерден» - немесе саясат экономикалық өсуді арттырмайтын немесе бәсеңдетпейтін деңгейден жоғарылатудан тартынбайды. Пауэлл ФРЖ инфляцияның төмендейтіні туралы «айқын және сенімді дәлелдер» болғанша мөлшерлемелерді көтеруді жалғастыратынын айтты. Федералды қорлар мөлшерлемесінің мақсаты қазіргі уақытта 0.75% - 1% құрайды.

Мемфистегі FHN Financial пайыздық мөлшерлеме жөніндегі стратегі Джим Фогельдің айтуынша, қазір қаржы нарықтары инфляцияға қатысты төрт түрлі ойда.

Облигациялар нарығы «уақыты белгісіз болса да, ФРЖ сәтті болатын идеясына сүйенеді». Фогель телефонмен берген сұхбатында инфляцияның жоғарылауы кейбір акциялардың жақсы жұмыс істеуіне көмектесуі мүмкін деген идеяға байланысты қор нарығы «ФРЖ-ның сәтті болмағанын қалайды» деді. «Тауарлар шатастырылды» және форвардтық инфляция нарығы «жетістікке жетуі мүмкін, бірақ ұзақ уақыт бойы емес» ФРЖ арасында үзілді.

Мәселе, оның айтуынша, ФРЖ мөлшерлемелерін көтеру «маржа бойынша» сұранысты төмендетсе де, саясаткерлер келесі факторларды шешуде «тиімсіз болады»: Жұмысшыларға құрылымдық сұраныс; Ресейдің Украинаға соғысынан және Қытайдың COVID-19-ға мүлдем төзбеушілік саясатынан жеткізілім тізбегінің үзілуі; және бизнестің кейбір инвестициялары мен операцияларын аймақтандыруға «уақытын, күші мен ақшасын» қайта бағыттау қажеттілігі.

Бұл динамика «қысқа мерзімді перспективада инфляцияны жеделдетеді, дегенмен инфляция ұзақ мерзімді перспективада өздігінен шешілуі мүмкін», - деді Фогель MarketWatch-ке. Сонымен қатар, «акцияларды сатуға көбірек орын бар, өйткені инвесторлар акцияларды халықаралық әсермен жазалайды, ал қаржы нарықтары өтімсіздік пен жеңіл дүрбелеңге бейім болады».

Инфляцияның қандай нәтижесі дұрыс болғанына қарамастан, Фогельдің пікірінше, қазынашылық қисық сызығы 3- арасындағы сияқты кейбір спрэдтермен тегістеледі.
TMUBMUSD03Y,
2.848%
және 10 жылдық мөлшерлемелер
TMUBMUSD10Y,
2.906%
бір сәтте 20-дан 30-ға дейін базистік тармаққа ықтимал инверттеу.

Осы күзде жаһандық геосаяси жағдайлардың қалай болатынына байланысты «біз 2023 жылға дейін оңай созылатын ортаны қарастыра аламыз, ФРЖ саясаты 2024 жылдың бірінші жартысында жасырын болады».

Оқылды: Акциялар мен облигациялардағы жабайы ауытқулар АҚШ инфляциясының өсу қаупін ескере отырып, алдағы уақытта көбірек құбылмалылықтың дәмін ұсынады.

InspereX компаниясының Petrosinelli екінші немесе үшінші тоқсанда 10 жылдық мөлшерлеме сәрсенбідегі деңгейден шамамен 4% -дан 2.9% -ға қарай жылжу мүмкіндігін көреді -- технологиялық қорлардан аздап, қазынашылық қисық сызығы қайтадан өзгереді. Түстен кейінгі сауда-саттықтағы жағдай бойынша, қазынашылық кірістілік айтарлықтай төмендеді, өйткені инвесторлар мемлекеттік облигацияларға ағылып, 2 және 10 жылдық мөлшерлемелер арасындағы спрэдті 23 базистік тармаққа дейін қысқартып, болжамға қатысты алаңдаушылық туғызды.

Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-8.39%,
Coca-Cola Co.
КО,
-6.96%,
және Walmart Inc.
WMT,
-6.79%
Dow рейтингінің ең көп жоғалтқандарының қатарында болды, ал Target Corp бөлшек саудасының акциялары.
TGT,
-24.93%
25%-дан астам төмендеді сәрсенбіде нарықтардағы кең ауқымды пессимизмнің күшеюі жағдайында үлкен кірістің жоғалуы туралы хабарлағаннан кейін.

Нью-Йорктегі Infrastructure Capital Advisors компаниясының бас инвестициялық директоры, биржалық қорлар мен хедж-қорлардың менеджері Джей Хэтфилд: «Біз инфляцияның күзде шарықтау шегіне жетуіне біршама оптимистік көзқараспен қараймыз және АҚШ-та рецессия болмайтынын көріп отырмыз», - деді. 1.18 миллиард долларға жуық активтерді бақылайды. Ол шамамен 10% қалған 3 жылды және қорлар ауқымында қалады деп санайды.

Бірақ базалық емес сценарийде нарықтар ФРЖ тиімсіз деп күдіктенеді - ол нәтижеге жетуге 20% -дан 30% -ға дейін мүмкіндік береді - 10 жылдық мөлшерлеме 3.5% немесе 4% дейін көтерілуі мүмкін. және «S&P 500 бойынша әділ құнды бағалауымыз
SPX,
-4.04%
Сәрсенбіде 3,500-ке жақын қазіргі деңгейден 3,935-ге дейін төмендейді, деді Хэтфилд телефон арқылы.