Жоқ, Credit Suisse «Леман стиліндегі жарылысты» көрмейді - міне, неге

Демалыс күндері швейцариялық Credit Suisse банктік алпауытының қаржылық жағдайына қатысты алаңдаушылық 2008 жылы Lehman Brothers-тің құлдырауына ұқсас тағы бір құлдырау туралы жаңа нарықтық қорқыныштарға әкелді. Credit Suisse капиталының жағдайы үлкен тәуекелге ұшырап, акциялары жаңа төменгі деңгейге дейін құлдырады деген қауесеттер көп. дүйсенбіде банкті дефолттан сақтандыру құны жиырма жылдан астам уақыттағы ең жоғары деңгейге көтерілді.

Бастапқыда Credit Suisse акциялары қойылған Дүйсенбі күні таңертең акцияға 3.70 долларды құрайтын жаңа ең төменгі деңгейге жетті, ал күннің соңына қарай акцияға 4 доллардан жоғары көтерілді. Акция биыл шамамен 60% төмендеді, бұл фирма тарихындағы ең үлкен жылдық құлдырау жолында.

Бірақ сарапшылардың пікірінше, Credit Suisse банктің дефолттан қорғауды ұсынатын несиелік дефолт своптары (CDS) дүйсенбі күні көтерілгенімен, Credit Suisse сәтсіздікке ұшырауы екіталай. «Леман ағайындыларының тағы бір сәті» туралы сыбырлағанымен, Уолл-стрит сарапшыларының көпшілігі қазіргі уақытта бүкіл қаржы жүйесін дүр сілкіндіретін тағы бір Ұлы рецессия түріндегі жарылыс идеясын жоққа шығарады.

Джорджтаун университетінің McDonough бизнес мектебінің қаржы профессоры Джеймс Анхель: «Бүкіл қаржы жүйесінде кенеттен кең таралған жоғалтулар орын алған 2008 жылға қарағанда әлем мүлдем басқа жерде», - дейді. Көкжиекте келе жатқан рецессияны ескере отырып, бүгінде нарықтарда «ауырсынатын іске асырулар» болғанымен, «2008 жылғыдай барлығына әсер ететін үлкен жүйелі мәселе жоқ», - деп қосты ол.

Оның үстіне бүгінде банктер қаржылық дағдарыс кезіндегіге қарағанда анағұрлым қатаң реттеуші қадағалауға тап болып, олардың капиталға қойылатын талаптарға сай болуын қамтамасыз ету үшін қатаң стресс-тестілеуден өтеді. Дегенмен, Credit Suisse-дің CDS спрэдтері жарылып жатыр, өйткені Ангелдің пікірінше, нарық «тарақан менталитетінде», мұнда инвесторлар тәуекелді капитал деңгейі бар бір банк болса, одан да көп банк бар деп есептейді.

Vital Knowledge негізін қалаушы Адам Крисафулли, Credit Suisse «қияметтің айналмалы тізбегінде» қалады, бұл жерде жаман жаңалықтар тек CDS-ті жоғарылатып, акцияларды төмендетеді, - дейді Vital Knowledge негізін қалаушы Адам Крисафулли. «Инвесторлар Credit Suisse акцияларын сатып алуға асықпауы керек, бірақ біз «Леман сәтінің» қандай да бір түрі жақын екеніне күмәнданамыз».

Сарапшылардың пікірінше, ең нашар сценарий швейцариялық банктік алпауыт 11-тарауға банкроттық туралы өтініш беруі керек еді. Мұндай оқиға қаржылық жүйенің қалған бөлігіне теріс әсер етеді, өйткені контрагенттің әсер ету мәселесі көбірек болады. Алайда бұған дейін банк өз активтерін қаржыландыра алмайтын деңгейге жетуі керек еді: Бұл сценарий бойынша реттеушілер қалай жауап береді деген үлкен сұрақ туындайды, дейді Ангел. Фирма қайта капиталдандыруға мәжбүр болуы мүмкін - ақшаны сұйылтылған мөлшерлеме бойынша тарту немесе орталық банктің дисконттық несиелендіру құралы арқылы қарыз алу арқылы одан әрі жүру.

Бұрын күйзеліске ұшыраған қаржы институттары активтерді сату немесе мәмілені аяқтау немесе басқа мекемемен бірігу арқылы капитал коэффициенттерін бекітуге тырысты. Банкроттыққа жол бермеу үшін реттеуші органдардың соңғы шарасы Швейцарияның орталық банкі 2008 жылы іске қосылған кездегідей үкімет әзірлеген шешім болар еді. төтенше қаржыландыру UBS сияқты (Credit Suisse сол кезде капиталдан тыс тартылған) үшін.

Десе де, «Леман үлгісіндегі жарылыс» екіталай, дейді Ангел, өйткені Credit Suisse-тің жағдайы компанияға тән болып көрінеді, мұнда банк соңғы жылдары жанжалдармен қателіктер жіберді және қазір оның құнын төлеп жатыр.

KBW сарапшылары Credit Suisse-тің қазіргі жағдайын 2016 жылы банк өтімділікке қатысты осындай алаңдаушылыққа тап болған Deutsche Bank жағдайымен салыстырды. Ол кезде Deutsche Bank ипотекалық бағалы қағаздарға қатысты федералды тергеуге тап болды, несиелік дефолт своптары жоғарылады, банктің қарыз рейтингі төмендеді және кейбір клиенттер фирмамен бизнес жүргізуді тоқтатты. Алайда, банк күткендегіден аз есеп айырысу комиссиясына жетіп, 8 миллиард долларға жуық жаңа капитал жинағандықтан, қысым төмендеді.

Credit Suisse бас директоры Ульрих Корнер демалыс күндері жазбасында банк қайта құрылымдау жұмыстарының «сыни кезеңде» тұрғанын айтты, дегенмен ол қызметкерлерді компанияның «акция бағасының күнделікті көрсеткіштерін күшті капитал базасымен шатастырмауға шақырды» және банктің өтімділік жағдайы». Фирма активтерді сатуды стратегиялық жөндеудің бір бөлігі ретінде талқылады, бизнесті жаңарту 27 қазанда үшінші тоқсандағы кірісті шығарумен бірге жоспарланған.

Deutsche Bank және KBW сарапшылары жақында Credit Suisse-тің қайта құрылымдау жоспарлары шамамен 4 миллиард долларды құрайды деп есептеді.

Citigroup рекордтық минимумға жақын тұрған Credit Suisse акциялары енді «ержүрек үшін сатып алу» болып табылады.C
Эндрю Кумбс бастаған сарапшылар дүйсенбіде жазбасында жазды. Фирманың жаңа стратегиялық жоспарынан «маңызды орындалу тәуекелі» бар және нарықтар қазір «жоғары» таратылатын капиталды көтеруге баға қоюда, дейді сарапшылар, бірақ бұл басқа «2008» сәтіне сенбейді. JPMorgan сарапшылары дүйсенбі күнгі жазбасында соңғы тоқсандағы қаржылық нәтижелерге сүйене отырып, Credit Suisse әлі де «сау» капиталы мен өтімділігі бар екенін дәлелдеді.