Nokia Corporation & Dycom Industries

Наурыз қойылымының қорытындысы

Ең тартымды акциялар (-4.1%) 500 жылғы 5.0 наурыздан 3 жылғы 2022 сәуірге дейін S&P 4 (+2022%) бойынша 9.1%-ға төмен нәтиже көрсетті. Үздік өнімділігі жоғары ірі қор 21%-ға өсті, ал ең жақсы жұмыс істейтін шағын қор 23%-ға өсті. Жалпы алғанда, ең тартымды 6 акцияның 20-ы S&P 500-ден асып түсті.

Ең қауіпті акциялар (+1.8%) қысқа портфель ретінде S&P 500 (+5.0%) 3 жылдың 2022 наурызы мен 4 жылдың 2022 сәуірі аралығында 3.2%-ға асып түсті. Үздік өнімділігі жоғары ірі қысқа мерзімді қор 11%-ға, ал ең жақсы нәтижелі шағын капиталды қысқа мерзімді қор 13%-ға төмендеді. Жалпы алғанда, 12 ең қауіпті акциялардың 19-сі шорт ретінде S&P 500-ден асып түсті.

Ең тартымды / ең қауіпті модель портфолиосы тең салмақты ұзын / қысқа портфолио ретінде 3.0% төмен деңгейде жұмыс жасады.

Ең тартымды акциялардың барлығы инвестицияланған капиталдың жоғары және өсіп келе жатқан кірістілігін (ROIC) және төмен бағаның экономикалық баланстық құнға қатынасын бөліседі. Қауіпті акциялардың көпшілігінде жаңылыстыратын табыстар және олардың нарықтық бағаларымен байланысты ұзақ өсу кезеңдері бар.

Сәуірдегі ең тартымды акциялар мүмкіндігі: Nokia корпорациясы

Nokia корпорациясы (NOK) - сәуір айындағы ең тартымды акциялар моделі портфолиосының таңдаулы акциясы.

Nokia 5 жылдан бері жыл сайынғы кірісті 12%-ға және салықтан кейінгі таза операциялық пайданы (NOPAT) 2013%-ға өсірді. Жақында компанияның NOPAT маржасы 4 жылғы 2018%-дан 7 жылы 2021%-ға дейін өсті, ал инвестицияланған капиталы өзгерді. сол уақытта 1.2-ден 1.6-ға дейін өсті. NOPAT маржасы мен инвестицияланған капитал айналымының артуы Nokia-ның ROIC-ті 4 жылғы 2018%-дан 11 жылы 2021%-ға дейін арттырды.

1-сурет: Табыс және NOPAT 2013 жылдан бастап

Nokia төмен бағаланады

Акцияға 5 долларды құрайтын ағымдағы бағасы бойынша NOK бағаның экономикалық баланстық құнына (PEBV) қатынасы 0.6 құрайды. Бұл арақатынас нарық Nokia-ның NOPAT 40%-ға тұрақты төмендеуін күтетінін білдіреді. Бұл күту NOPAT-ты 6 жылдан бері жыл сайын 2015%-ға өсірген компания үшін тым пессимистік болып көрінеді.

Тіпті Nokia-ның NOPAT маржасы 6%-ға дейін (7 жылғы 2021%-бен салыстырғанда үш жылдық орташа көрсеткішке тең) және компанияның NOPAT келесі онжылдықта жыл сайын 1%-дан аз төмендесе де, акция бүгінде ~7$/ акцияға тең. – 40% өсім. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Егер Nokia пайданы тарихи деңгейге сәйкес өсіретін болса, акциялардың өсуі одан да жоғары болады.

Менің фирмамның Робо-Аналитикалық Технологиясы қаржылық есептерден табылған сыни мәліметтер

Төменде Nokia 20-F телефонындағы Robo-Analyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

Кірістер туралы есеп: Мен 1.8 миллиард доллар түзетулер жасадым, оның таза әсері операциялық емес кірістен 105 миллион долларды алып тастады (кірістің <1%).

Бухгалтерлік баланс: Мен инвестицияланған капиталды есептеу үшін 27.8 миллиард долларға таза азаюмен 14.6 миллиард доллар жасадым. Ең маңызды түзетулердің бірі басқа жиынтық кірістегі 5.2 миллиард доллар болды. Бұл түзету есептелген таза активтердің 17%-ын құрады.

Бағалау: Мен акционерлердің құнын 21.8 миллиард долларға арттырудың таза әсерімен 8.2 миллиард долларлық түзетулер жасадым. Жалпы қарыздан басқа, акционерлік құнына ең көрнекті түзетулердің бірі 10.1 миллиард доллар артық қолма-қол ақша болды. Бұл түзету Nokia нарықтық капиталының 34% құрайды.

Ең қауіпті акциялардың ерекшелігі: Dycom Industries, Inc.

Dycom Industries, Inc. (DY) - сәуір айындағы ең қауіпті акциялар моделі портфолиосының таңдаулы акциясы.

Dycom компаниясының экономикалық кірісі, бизнестің шынайы ақша ағындары 15 фискалды 2016 миллион доллардан (FYE 1/29/22) 93 фискалдыда -2022 миллион долларға дейін төмендеді. Компанияның NOPAT маржасы инвестицияланған кезде 6%-дан 2%-ға дейін төмендеді. капитал айналымы сол уақытта 1.6-дан 1.5-ке дейін төмендеді. NOPAT маржасы мен инвестицияланған капитал айналымының төмендеуі Dycom компаниясының ROIC-ті 9 жылғы 2016%-дан 3 жылғы 2022%-ға дейін төмендетті.

2-сурет: 2016 фискалдық жылдан бергі экономикалық кірістер

Dycom нашар тәуекелді/сыйлықты қамтамасыз етеді

Өзінің нашар негіздеріне қарамастан, Dycom кірістің айтарлықтай өсуі үшін бағаланады және менің ойымша, акция тым жоғары бағаланады.

Акцияға 95 долларды құрайтын ағымдағы бағасын ақтау үшін Dycom NOPAT маржасын 4%-ға дейін (орташа 10 жылдық, 2 фискалдық 2022%-бен салыстырғанда) жақсартуы және келесі онжылдықта жыл сайын қосылатын кірісті 11%-ға өсіруі керек. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Бұл сценарийде Dycom NOPAT-ты келесі он жылда жыл сайын қосылатын 18%-ға өсіреді. Dycom компаниясының NOPAT соңғы бес жылда жыл сайын 16% төмендегенін ескере отырып, менің ойымша, бұл күтулер тым оптимистік.

Тіпті Dycom NOPAT маржасына 3% (үш жылдық ең жоғары) қол жеткізсе де және келесі онжылдықта жыл сайын қосылатын кірісті 8%-ға өсірсе де, акция бүгінде бар болғаны $42/акцияны құрайды – бұл ағымдағы акция бағасының 55% төмендеуі. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Егер Dycom кірісі баяу қарқынмен өссе, акцияның одан да төмен жағы болады.

Осы сценарийлердің әрқайсысы Dycom кірісті, NOPAT және FCF айналым капиталын немесе негізгі құралдарды көбейтпестен өсіре алады деп болжайды. Бұл болжам екіталай, бірақ ағымдағы бағалауға кірістірілген үміттердің қаншалықты жоғары екенін көрсететін шын мәнінде ең жақсы сценарийлерді жасауға мүмкіндік береді.

Менің фирмамның Робо-Аналитикалық Технологиясы қаржылық есептерден табылған сыни мәліметтер

Төменде Dycom's 10-K жүйесіндегі Robo-Analyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

Кірістер туралы есеп: Мен 56 миллион доллар түзетулер жасадым, оның таза әсері операциялық емес шығындардағы 16 миллион долларды алып тастады (кірістің 1% -ы<).

Баланс: Мен 588 миллион доллар таза өсіммен инвестицияланған капиталды есептеу үшін 257 миллион долларды түзету жасадым. Ең маңызды түзетулердің бірі 226 миллион доллар активтерді есептен шығару болды. Бұл түзету есептелген таза активтердің 13%-ын құрады.

Бағалау: Мен акционерлік құны 1.1 миллион долларға таза төмендеумен 816 миллиард долларды түзету жасадым. Жалпы қарызды қоспағанда, акционерлік құнына ең елеулі түзету 154 миллион доллар артық ақшалай қаражат болды. Бұл түзету Dycom нарықтық капиталының 6% құрайды.

Ақпараттың ашылуы: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II және Мэтт Шулер қандай да бір акция, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін ешқандай сыйақы алмайды.