Nucor және меншікті капиталдан жоғары кірістілігі бар 19 басқа акциялар

Акционерлердің табысы бойынша кірісті өлшеу

Меншікті капиталдың кірістілігі – табыстылық пен корпоративтік басқарудың тамаша көрсеткіші. Бұл көрсеткіш фирманың жылдық табысын акционерлік капиталға бөлу арқылы анықталады. Бұл компания алған кірісті акционерлердің фирма ішінде жасаған және сақтап қалған инвестициясына қатыстырады. Акционерлік капитал фирманың барлық қарыздары мен міндеттемелерін шегергендегі жалпы активтеріне тең. Акционерлік капитал, меншік иесінің капиталы немесе тіпті қарапайым меншікті капитал ретінде де белгілі, ол инвесторлардың компаниядағы меншік құқығын білдіреді. Ол компанияның баланстық құны ретінде де белгілі.

Уоррен Баффет компанияның меншікті капиталдан орташадан жоғары кіріс алу мүмкіндігін оңды белгі деп санайды. Баффет табысты акцияларды инвестициялау ең алдымен негізгі бизнестің нәтижесі деп санайды; оның иесі үшін құндылығы, ең алдымен, оның жыл сайын өсіп келе жатқан қарқынмен кіріс алу мүмкіндігінен туындайды. Баффет менеджменттің меншік иесінің меншікті капиталын пайдалануын зерттейді, жаңа ақша жасау кәсіпорындарында меншікті капиталды пайдалану қабілетін дәлелдеген басшылықты іздейді немесе олар үлкен кірісті ұсынған кезде акцияларды сатып алады. Егер табыс компанияға дұрыс қайта инвестицияланса, табыс уақыт өте келе өсуі керек және акция бағасы да бизнестің өсіп келе жатқан құнын көрсету үшін көтеріледі.

Меншікті капиталдың кірістілігі акционерлердің компанияға салған инвестициясы үшін қанша табыс алғанын көрсетеді. Акционерлік капиталдағы 100 миллион АҚШ доллары негізінде жасалған 300 миллион доллардың жылдық таза табысы өте жақсы (100 ÷ 300 доллар = 0.33 немесе 33%). Дегенмен, акционерлік капиталдағы 100 миллиард долларға қатысты жылдық таза табыстың 3 миллион доллары салыстырмалы түрде нашар (100 ÷ 3,000 0.03 доллар = 3 немесе 15%) болып саналады. Жалпы алғанда, меншікті капиталдың табыстылығы неғұрлым жоғары болса, соғұрлым жақсы. 20%-дан жоғары меншікті капиталдың кірістілігі жақсы, ал XNUMX%-дан жоғары көрсеткіштер ерекше болып саналады. Дегенмен, компанияның қатынасының маңыздылығын шынайы сезіну үшін меншікті капиталдың кірістілігін салалық орташа көрсеткіштермен салыстыру маңызды.

Меншікті капиталдың қайтарымы

Меншікті капиталдың кірістілігі жай акционердің меншікті капиталына бөлінген таза кіріс ретінде көрсетілуі мүмкін. Алайда меншікті капиталдың кірістілігін үш компонентке бөлуге болады: таза пайда маржасы, активтердің айналымы және қаржылық левередж. Осы үш компонентті бірге көбейту меншікті капиталдың қайтарымдылығына әкеледі.

Таза пайда маржасы — таза кірістің сату көлеміне бөлінуі — сатудан түскен долларға фирманың операцияда, әкімшілікте, қаржыландыруда және салықты басқаруда қаншалықты тиімді екенін көрсетеді. Уақыт өте келе өсетін немесе жақсаратын пайда маржасы белгілі бір сатылым деңгейіндегі кірістің өсуіне айналады.

Активтердің айналымдылығы - жалпы активтерге бөлінген сатылымдар - компания сатылымды өндіру үшін өзінің активтік базасын қаншалықты пайдаланатынын көрсетеді. Нашар орналастырылған немесе артық активтер активтердің айналымдылығының төмендеуіне әкеледі, бұл меншікті капитал мен кірістіліктің кірістілігін теріс көрсетеді.

Пайда маржасы мен актив айналымын бірге көбейту активтер кірісіне (ROA) әкеледі. Фирма өзінің активтерінің кірістілігін және сол арқылы меншікті капиталдың кірістілігін өзінің пайда маржасын немесе актив айналымымен өлшенетін операциялық тиімділігін арттыру арқылы арттыра алады. Сатуға қатысты шығындарды азайту арқылы маржа жақсарады. Активтердің айналымын активтердің берілген деңгейімен көбірек тауарларды сату арқылы жақсартуға болады. Компаниялардың активтердің құнына қатысты жоғары сатылым деңгейін тудырмайтын активтерден (операциялардан) немесе олардың сатылымын төмендететін активтерден бас тартуға тырысатынының себебі осы. Пайда маржасын немесе актив айналымын зерттеген кезде салалық тенденцияларды ескеру және оларды компанияның өз саласындағы жұмысымен салыстыру маңызды.

Қаржылық левередж меншікті капиталдың табыстылығын аяқтайды. Қаржылық левередж — жалпы активтердің жай акционердің меншікті капиталына бөлінгені — меншікті капитал көздеріне қарағанда фирманың қарыз арқылы қаржыландырылу дәрежесін көрсетеді. Бұл левередж коэффициентінің мәні неғұрлым жоғары болса, соғұрлым фирманың қаржылық тәуекелі жоғары болады, бірақ соғұрлым меншікті капиталдың табыстылығы да жоғары болады. Егер меншікті капитал қарызға қатысты аз болса, онда фирма пайдалы болса, алынған табыс меншікті капиталдың жоғары табыстылығына әкеледі. Қарыздың жоғары деңгейімен байланысты тәуекел компания қиын кезеңдерде пайыздық төлемдерді жабу үшін жеткілікті ақша ағынын жасамайды.

Қарыз жақсы және жаман жылдардағы кірістердің кірістерге әсерін күшейтеді. Активтердің кірістілігі мен меншікті капиталдың кірістілігі арасындағы үлкен айырмашылықтар болған кезде, инвестор өтімділік пен қаржылық тәуекелдер коэффициенттерін мұқият тексеруі керек.

Идеал фирма жоғары таза пайда маржасын сақтайды, активтерді тиімді пайдаланады және мұның барлығын төмен қаржылық левередж арқылы көрсететіндей төмен тәуекелмен жасайды. Меншікті капитал рентабельділігімен жұмыс істеудің кілті арақатынастың детерминанттары арасындағы өзара әрекетті зерттеу және түсіну болып табылады.

AAII меншікті капиталдың кірістілігі экранын енгізу

AAII «Меншікті капиталдың кірістілігі» экранының негізгі мақсаты - меншікті капиталдан тұрақты жоғары кірістілігі бар компанияларды анықтау. Екіншіден, бұл тәсіл салалық медианаларға қатысты қарыздың жоғары деңгейі, төмен маржа және төмен актив айналымы бар фирмаларды сүзгілеу сипаттамаларын қамтиды.

AAII «Меншікті капиталдың кірістілігі» әдісі соңғы 1.5 айдағы және соңғы бес қаржы жылының әрқайсысында өздерінің тиісті салалық медианасынан 12 есе артық меншікті капитал кірісімен жұмыс істейтін компанияларды іздеуден басталады. Бұл экран менеджменті өзінің меншікті капиталынан тұрақты түрде ең жоғары пайда әкелетін компанияларды ашуға көмектеседі. AAII «Меншікті капиталдың кірістілігі» стратегиясы меншікті капиталдың кірістілігі деңгейі 20% немесе одан жоғары компанияларды жай ғана тексеріп қоймайды, оның орнына өз әріптестерінен асып түсетін фирмаларды көрсету үшін салалық нормаларға қатысты жоғары коэффициенттерді іздейді. AAII экранын Уолл-стрит марапаттады, ол 11.3 жылы құрылғаннан бері жыл сайын 1998% өсті, ал S&P 500 индексі сол кезеңде жыл сайын 5.5% қайтарды.

Меншікті капиталдың кірістілігі экранынан өтетін акциялар (Меншікті капитал кірісі бойынша жіктеледі)

Жоғарыда талқыланғандай, меншікті капиталдың кірістілігіне кірістілік, тиімділік және левередж әсер етеді. Сондықтан, экрандардың келесі жиынтығы осы салалардағы әріптестерінен асып түсетін компанияларды іздейді. Біріншіден, AAII «Меншікті капиталдың кірістілігі» әдісі фирманың таза маржасы (сату көлеміне бөлінген таза кіріс) соңғы төрт тоқсандағы (соңғы 12 ай) салалық медианадан асуды талап етеді. Таза пайда маржасы төменгі рентабельділікке қарайды. Өз құрдастарынан асып түсетін фирмалар сатудың жоғары пайызын пайдаға айналдырады.

Әрі қарай, «AAII меншікті капиталға қайтару» экраны фирма үшін активтердің айналымы (жалпы активтерге бөлінген сату) соңғы төрт тоқсандағы салалық медианадан асып түсетініне көз жеткізеді. Активтердің айналымы фирманың өзінің активтік базасын пайдаланудың тиімділігін өлшеуге көмектеседі. Өзінің құрдастарынан асатын фирмалар активтердің белгілі бір деңгейіне сатудың долларлық деңгейінің жоғарылауын тудырады.

AAII меншікті капиталдың кірістілігі тәсілі фирмалардың қаржылық левереджін қарастырған кезде соңғы тоқсанның соңындағы жиынтық міндеттемелердің жалпы активтерге қатынасы салалық медианадан төмен екенін көрсетеді. Меншікті капиталдың жоғары табыстылығына қарыздың өте жоғары сомасына және, демек, өте төмен акционерлік капиталға ие болу арқылы қол жеткізуге болады. Мұндай жағдайда меншікті капиталдың кірістілігі жоғары, бірақ тәуекелді болады. Қаржылық левередж табысты арттырады, сонымен қатар тәуекелді арттырады. Жоғары левереджді фирмалардың кірісі құбылмалы болады. Қарыздың рұқсат етілген деңгейлері саладан салаға қарай өзгереді. Мұнай мен газ сияқты тұрақсыз салаларға қарағанда, коммуналдық қызметтер сияқты тұрақты салалар өз баланстарында көбірек қарызды алып жүруі мүмкін. Міндеттемелердің деңгейлерін салалық медианалармен салыстыру арқылы AAII меншікті капиталдың кірістілігі экраны салалық айырмашылықтарды ескереді.

Өсудің кейбір негізгі деңгейін қамтамасыз етуге көмектесу үшін AAII Меншікті капиталдың кірістілігі стратегиясы соңғы 12 айдағы оң табыс пен сатылымның өсуін талап етеді. Бұл тәсіл сонымен қатар фирманың табыс пен сатудағы бес жылдық тарихи өсу қарқыны олардың тиісті салалық медианасынан асуын талап етеді. Тәсіл өсудің жоғары абсолютті деңгейін арнайы іздемейді, тек фирмалардың өздерінің құрдастарына қарағанда тезірек кеңейетінін көрсетеді.

AAII Меншікті капиталдың кірістілігі экраны сауда өтімділігін қамтамасыз етуге көмектесу үшін акцияның биржада тіркелуін талап етеді. Сондықтан, биржадан (OTC) сауда жасайтын акциялар алынып тасталады. Ерекше табиғатына байланысты AAII Меншікті капиталдың кірістілігі экраны сонымен қатар жылжымайтын мүлікке арналған инвестициялық трасттарды (REIT), жабық қорларды және американдық депозитарлық түбіртектерді (ADR) қоспайды.

____

Бұл әдіс өлшемдеріне сәйкес келетін акциялар «ұсынылған» немесе «сатып алу» тізімін ұсынбайды. Мұқият зерделеу қажет.

Егер сіз осы нарықтағы өзгергіштіктің жиегін алғыңыз келсе, AAII мүшесі болады.