Операциялық кіріс 2-тоқсанда құлдырады, қазір негізгі кіріс төмендейді

2
2Q22 Операциялық табыс бойынша есептеледі S&P Global (SPGII
ФАНТОММЕНАЦИЯ
) S&P 500 индексі 1-ші тоқсандағы рекордтық көрсеткіштен төмендеді және 22 жылдың 3-тоқсанынан бері алғаш рет негізгі кірістен төмен болды.

Акциялар SPGI операциялық кірісі негізінде пайда болғаннан қымбатырақ болып қалады, бірақ бағалауды ажырату азаяды. Құлағанына қарамастан ~11
313
3
2022 жылы%2022
22
, S&P 500 ағымдағы бағалауы 2-тоқсанда операциялық кіріс төмендегеннен кейін де, сарапшылар күткеннен көп пайда өсімін талап етеді.

Менің негізгі табысымды зерттеуім ең соңғы тексерілген қаржылық деректерге негізделген, ол көп жағдайда 2 22-Q күнтізбесі болып табылады. 10/8 жағдайындағы баға деректері12
/22. S&P Global операциялық кірісі бірдей уақыт шеңберіне негізделген.

Операциялық пайданың көтерілуі
РЕБУНД
2-тоқсанда аяқталады

1-суретте S&P 500 3 жылдың 20-тоқсанынан бері бірінші рет төмендетілген негізгі кірістің операциялық кірісі көрсетілген.

2-тоқсанда операциялық пайда негізгі пайдадан 22%-ға төмен. Жылдық негізде қарайтын болсақ, мен 1-тоқсандағы негізгі кіріс 2 жылға өскен операциялық кіріспен салыстырғанда 22%-ға өсіп, жылдам қарқынмен жақсарғанын байқадым.17
% жыл.

1-сурет: Артқы он екі айдағы табыс: негізгі кіріс пен SPGI операциялық кірісі: 4-тоқсан 19 – 2-тоқсан 22

Негізгі кірісті есептеу туралы қосымша мәліметтер I Қосымшада берілген.

SPGI операциялық кірісі 2021 жылы көтерілуді асырған әдеттен тыс шығындарды жоққа шығармайды2021
FUTR
және 2-тоқсанда пайданы олармен салыстырғанда нашарлау.

S&P 500 әлі де көп
КӨБІРЕК
КӨБІРЕК 4
Операциялық пайдаға қарағанда қымбат

2-тоқсанның соңында S&P 22 үшін негізгі табыс соңғы төрт TTM әрбірінде орнатылған алдыңғы рекордтардан асып түсіп, жаңа жоғары деңгейге жетті.TTM
1, 22, 2021 тоқсан және 3 тоқсанда аяқталған кезеңдер. Операциялық кірістің төмендеуі, 21-тоқсанда S&P 2 бағасының көтерілуімен бірге, операциялық қызметтен түскен табыс пен бағадан негізгі пайда арқылы өлшенетін S&P 21 бағалауы арасындағы алшақтықты жапты. Дегенмен, екі көрсеткіш бойынша да нарық тарихи деңгейден жоғары болып қала береді. Ағымдағы макроорта жағдайында екіталай болып көрінетін операциялық кірістің айтарлықтай жақсаруынсыз, S&P тарихи деңгейлерге сәйкес сауда жасағанға дейін құлдырауы мүмкін.

2-сурет: Бағадан негізгіге қарсы бағадан SPGI операциялық кірісі: 12/31/15 – 8/12/22 жағдайындағы TTM

Ескерту: SPGI операциялық кірісі бойынша ең соңғы кезеңдегі деректер стандартты емес қаржы жылы бар компаниялар үшін консенсусты бағалауды қамтиды. Негізгі пайда P/E коэффициенті 6/30 арқылы құраушылар үшін TTM нәтижелерін біріктіреді30
/13 және одан кейінгі әрбір өлшеу кезеңінде S&P 500 құрамдас бөліктері үшін нәтижелердің төрттен төртін біріктіру. SPGI P/E әр кезеңдегі S&P 500 жиынтық нәтижелерінің төрттен төртіне негізделген. Толығырақ II қосымшадаАТАККОФТЕКЛОНДАР
II
.

2-суретте негізгі кіріс пен SPGI операциялық кірісіне негізделген S&P 500 кейінгі P/E коэффициенттері 2021 жылдың наурызындағы ең жоғары деңгейінен айтарлықтай төмендегенін көрсетеді, бірақ операциялық кіріске негізделген P/E тоқсанмен салыстырғанда (QoQ) 12 тамызға дейін айтарлықтай өсті. , 2022. Бағалар 2021 жылы шарықтау шегіне жеткеннен бері бағалар табысқа қатысты төмендеді, бірақ операциялық кіріске негізделген P/E коэффициенті (20.9) төмен болып қалды.ЖОҒАРЫ
Негізгі пайданы пайдаланып P/E (21.5).

Негізгі кірістер аз құбылмалы және сенімдірек

3-сурет 2004 жылдан бастап қазіргі уақытқа дейін (8/12/22 дейін) Негізгі кіріс пен SPGI операциялық кірісіндегі пайыздық өзгерістерді көрсетеді. Ескертпелердегі ерекше кірістерді/шығындарды түсірудің сәтсіздігіне әкелетін бұрынғы деректер жиынындағы кемшіліктер табыстың екі өлшемі арасындағы айырмашылықты тудырады.

3-сурет: Акцияға шаққандағы негізгі және SPGI операциялық кірісі
БӨЛІСУ3
S&P 500 үшін – % Өзгеріс
CAG
: 2004 - 8/12/22

Ескерту: SPGI операциялық кірісі бойынша ең соңғы кезеңдегі деректер стандартты емес қаржы жылы бар компаниялар үшін консенсусты бағалауды қамтиды. Негізгі пайданы талдау 6/30/13 аралығындағы жиынтық TTM деректеріне және одан кейін әрбір өлшеу кезеңіндегі S&P 500 құрамдас бөліктері үшін жинақталған тоқсандық деректерге негізделген.

Ақпаратты ашу: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер және Брайан Пеллегрини қандай да бір нақты қор, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін өтемақы алмайды.

I қосымша: Негізгі кіріс әдіснамасы

Жоғарыдағы суреттерде мен негізгі кірістерді есептеу үшін келесіні қолданамын:

Мен тоқсандық жиынтық сандарды жақсы көретініммен, мен екі әдістеменің ықтимал әсерін қарастырдым және ешқандай айырмашылық таппадым.

Қосымша II: Core & SPGI-дің операциялық кірісіне арналған есептеу коэффициенті әдістемесі

Жоғарыдағы 2-суретте мен 6/30/13-ке дейінгі негізгі бағаға қатынасын келесідей есептеймін:

1. Әрбір S&P 500 құрамдас бөлігі үшін TTM кірістілігін есептеңіз
2. Пайдалы кірісті әр акциялардың әр S&P 500 салмағына сәйкес келтіріңіз
3. Салмақталған кіріс кірістілігін қосыңыз және кері мәнді алыңыз (1/пайда кірістілігі)3
   4
   )

Мен 6/30/13-тен кейінгі кезеңдер үшін негізгі кіріске баға коэффициентін келесідей есептеймін:

1. Әрбір S&P 500 құрамдас бөлігі үшін соңғы төрт тоқсандық кірісті есептеңіз
2. Пайдалы кірісті әр акцияларға сәйкес S&P 500 салмағы бойынша өлшеңіз
3. Салмақталған кірісті қосыңыз және кері (1 / Пайда кірістілігі)

Мен кірістілік әдістемесін қолданамын, себебі P/E коэффициенттері сақталмайдыОРЫНДАҢЫЗ
сызықтық тенденция. AP/E қатынасы 1 30 P/E қатынасынан «жақсы», бірақ 30 P/E қатынасы -15 P/E қатынасынан «жақсы». Басқаша айтқанда, P/E коэффициенттерін біріктіру теріс P/E бар бірнеше акцияларды қосуға байланысты төмен еселілікке әкелуі мүмкін.

Пайдалы кірісті пайдалану бұл мәселені шешеді, өйткені жоғары кірістілік әрдайым төмен кірістіліктен гөрі «жақсы». Пайдалы кірістен теріс кіріске ауысқанда тұжырымдамалық айырмашылық жоқ, өйткені дәстүрлі P / E коэффициенттері сияқты.

Тоқсандық деректерді қол жетімді болған кезде пайдалану арқылы мен тоқсан сайын S&P 500 құрамдас бөліктеріне енгізілген өзгерістердің әсерін жақсырақ түсіремін. Мысалы, компания 2-тоқсанда құрылтайшы бола алады, бірақ 18-тоқсанда емес. Бұл әдіс S&P 3 сайлау округінің үздіксіз өзгеретін сипатын қамтиды.

2-суреттегі барлық кезеңдер үшін мен баға бойынша SPGI-дің операциялық кірістерінің арақатынасын акцияға шаққандағы операциялық кірістің алдыңғы 4-тоқсанын қосу арқылы, содан кейін әр өлшеу кезеңінің соңында S&P 500 бағасына бөлу арқылы есептеймін.