Пікір: Миллиардерлер әдетте шоғырландырылған акцияларға ие - бұл инвестор бір аз танымал компанияда 30 жыл ішінде 10 есе пайда түсірді.

Әрине, бұл бәріне бірдей емес. Оның жұмыс істеуі үшін сізде қандай акцияларға шоғырлану керектігін анықтауға уақыт пен дағдыларыңыз болуы керек. Әйтпесе, сіз дұрыс таңдамайсыз және көп ақша жоғалтуыңыз мүмкін. Бұл орын алу қаупі жоғары. Егер сізде уақыт болмаса, ұзақ мерзімді перспективаға кең нарықтық экспозицияны алыңыз.

Бірақ егер сіз үлкен позицияларды иемденгіңіз келсе, бір шешім - «пальто қалдығы». Жақсы ұзақ мерзімді тәжірибесі бар инвесторды табыңыз. Содан кейін компанияны түсіну үшін жеткілікті түрде зерттегеннен кейін, олардың көп иелігіндегі қалыптыдан үлкенірек позицияны сатып алыңыз.

Осыны ескере отырып, мен жақында Кинетика нарығының мүмкіндіктерінен Джеймс Даволоспен хабарластым
KMKNX,
-3.22%
және кинетика парадигмасы
WWNPX,
-3.79%
қорлар. Бұл инвестициялық қорлар шоғырландырылған позицияны инвестициялауда жақсы зерттеу болып табылады. Олардың қызығатын рекордтары және шоғырланған позициясы бар - бұл туралы кейінірек.

Morningstar Direct мәліметтері бойынша, қорлар соңғы үш-бес жыл ішінде орташа өсу санатын және Morningstar US Midcap Broad Growth Index-ті жылдық бес-10 пайыздық тармаққа басып озды.

Шоғырланған позицияға ие болу екі қорды басқаруға көмектесетін Даволосқа табиғи түрде келеді.

«Жер бетіндегі әрбір дерлік миллиардердің холдингіне қараңызшы, - дейді ол, - олардың байлығы қоғамдық немесе жеке бизнесте болса да, өте шоғырланғанын көресіз». Алғашқы күндері Geico сақтандыру компаниясы Berkshire Hathaway үшін үлкен табыс әкелді
BRK.B,
-0.41%,
ол атап өтеді.

Бағасы дұрыс емес акцияларды табу

Шоғырландырылған ставкаларды қабылдаудың (және жалпы инвестициялаудың) кілті - нарық әлі мойындамайтын керемет қасиеттері бар компанияларды табу. Нарықтар тиімді болуы керек болса да, бұл мүмкін. Бұл күндері биржалық сауда қорларының (ETFs) және индекстеудің өсуіне байланысты оңайырақ, деп санайды Даволос.

ETF және индекстік қорлардың арқасында инвестициялық долларлар жиі акциялардың аз санына кездейсоқ түседі, бұл Invesco QQQ Trust (QQQ), S&P 500 немесе Dow Jones Industrial Average сияқты ең танымал ETF және индекстердегі ең үлкен позицияларды білдіреді. Бұл көліктер нарықтық бағамен өлшенеді. Осылайша, олар Alphabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) және Tesla (TSLA) сияқты ең үлкен нарықтағы акцияларымен салыстырмалы түрде артық салмақ түсіреді. Бұл ETF пен индексті инвестициялау осы атауларға көбірек ақша жұмсайтынын білдіреді. Бұл басқа акцияларды назардан тыс қалдырады, артта қалдырады және дұрыс бағаланбайды, дейді Даволос.

Тағы бір мәселе - ETF және индекстеу ақшаны белсенді басқарудан алып тастайды, бұл «бағаның ашылуын» азайтады. Белсенді менеджерлерде аналитиктер мен инвестициялық долларлар аз болған кезде, олардың акцияларды зерттеуге және оларды акциялар бағалары компанияның негізгі құндылықтарын көрсететін жерге дейін сатуға күші аз болады.

Бұл тақырып бойынша қосымша ақпарат алу үшін менің бағанымды қараңыз, онда тіпті Vanguard-тың индекстік пионері Джон Богл индекстеудің ықтимал кемшіліктері туралы алаңдайды. (https://www.marketwatch.com/story/your-love-of-index-funds-is-terrible-for-our-economy-2018-12-10)

Нәтиже: Индекстеу мен ETF-ке байланысты қор нарығында дұрыс бағаланбаған акциялар көп болуы мүмкін. Міне, олардың біреуі туралы толығырақ.

Техаста бәрі үлкенірек

Кинетика нарығының мүмкіндіктері және кинетика парадигмасы қорларының портфолиоларының 46% және 61% сіз ешқашан естімеген шығарсыз: Техас Тынық мұхиты жері. 
TPL,
+ 5.99%.

Бұл позициялар ішінара үлкен, өйткені акциялар жақсы жұмыс істеді. 2020 жылдың желтоқсанынан бастап ол үш есе өсті. Қорлар оларды 2012 және 2002 жылдары сатып ала бастады, бұл кезде акциялар сәйкесінше $40 диапазонында және $10-дан төмен болды. Бірақ кинетика кесуге емес, жылдар бойы қосуды жалғастырды. Жақында олар өткен аптада бір акция үшін $1,888 сатып алды.

Бұл компанияның қандай кереметі бар? Техастың Тынық мұхиты жері Техастың батысындағы энергияға бай Пермь бассейнінде көп жерге иелік етеді, өйткені оның тау жынысы геологтар Пермь дәуірі деп атаған кезден басталады. Компания бұл жердің барлығына иелік етеді, өйткені ол бастапқыда 1888 жылы Техас пен Тынық мұхиты теміржол компаниясынан ірі жер телімдерін алу үшін құрылған жер тресі болды.

Пермь - керемет бай энергия бассейні. Бірақ сіз бұл компанияны иеленгіңіз келетіні үшін жердің өзі ғана емес. Оның орнына, нарық бұл оқиғаның үш негізгі бөлігін бағаламайды: роялти ағындары, серіктестердің болашақтағы энергетикалық дамуы және сол үлкен жер иеленуі.

Қарап көрейік.

1. Роялти ағындары. Роялтиге айырбас ретінде Техас Тынық мұхиты Occidental Petroleum сияқты энергетикалық компанияларға даму құқығын жалға береді.
ОКСИ,
+ 2.30%,
ConocoPhillips
COP,
+ 3.87%
және Шеврон
CVX,
+ 1.83%,
лас жұмыстарды жасайтын. Шағын үстеме шығындармен жалпы пайда маржасы бай, шамамен 90%.

«Техас ранчерлер оны «пошта жәшігіндегі ақша» деп атайды, өйткені сіз жай ғана пошта жәшігін ашсаңыз және сізде чек бар», - дейді Даволос.

Мәселе мынада, энергетика секторының сарапшылары Техастың Тынық мұхитындағы роялти ағындарын дұрыс бағаламауда. Даволос болашақ роялти ағындарын бағалау үшін олар 12%-дан 20%-ға дейінгі дисконт мөлшерлемелерін пайдаланады деп санайды. Керісінше, Франко Невада сияқты бағалы металдарды өндіруші компанияларда роялти ағындары
FNV,
+ 0.60%
— Kinetics иелік ететін — 3%-ға жуық. Техастың Тынық мұхиты бағалау үлгілерінде қолданылатын жоғары дисконттау мөлшерлемелері болашақ табыстың таза келтірілген құнын төмендетеді.

Энергетикалық сарапшылар сонымен қатар роялтиді дұрыс бағаламайды, өйткені олар алдағы бірнеше жылда мұнай мен табиғи газ бағасының тым күрт төмендеуін болжайды, дейді Давалос. Энергия компаниялары жылдар бойы дамуға аз қаржы жұмсады, сондықтан жеткізілімге жету үшін біраз уақыт қажет.

2. Күтілетін даму. Пермь ойпатының ыстық нүктесі Мидленд бассейні деп аталады. Керісінше, Техас Тынық мұхиты Делавэр бассейніндегі жерлерге ие. Бұл кішірек бассейн ғана емес, сонымен қатар қазба отын тереңірек және фрекингпен ашу қиынырақ. Бұл әзірге Делавэр бассейнінің аз дамығанын білдіреді. Бірақ бұл жақында өзгереді.

«Жабдықтың қайда болатынын ескере отырып, даму адамдар ойлағаннан әлдеқайда жылдам болады», - деп болжайды Даволос.

Жаһандық энергиямен қамтамасыз ету сұранысқа қатысты аз, бұл бағаның көтерілуіне әкеліп соқтырған жылдар бойы инвестицияланбағандықтан.

Делавэр бассейні «әлемдік мұнай нарығын теңгеруде маңызды болады», - дейді Даволос.

Бұл Техас жерінің Тынық мұхитындағы кірісті қаншалықты арттыратыны туралы түсінік алу үшін мынаны қарастырыңыз. Олардың Делавэр бассейнінің энергетикалық активтері 100% жалға берілген, бірақ әзірге тек 7% ғана әзірленген.

3. Ірі жер иеліктері. Техас жері Тынық мұхиты Техастағы миллион акр жерді иеленеді, ол «қашықтан бағаланбайды» дейді Даволос. Жердегі су фрекингте пайдалану үшін сатылады. Жерді ұялы мұнаралар, кірме жолдар, күн және жел электр станциялары үшін де пайдалануға болады.

Қысқасы, оның метеорлық көтерілуіне қарамастан, Техас жері Тынық мұхиты, кем дегенде, Даволостың пікірінше, одан асып түсетін сияқты. Егер сіз осы екі қордағыдан гөрі әртараптандырылған портфельді іздесеңіз, бұл мағынасы бар шығар, келесі екі ең үлкен позицияны қарастырыңыз.

Пайдалы құнды акциялар

Техас Лэнд Тынық мұхитымен салыстырғанда, осы екі қордың келесі екі ірі холдингі кейінірек ойластырылған сияқты. Олар Brookfield Asset Management
БАМ,
+ 0.73%
және Live Nation Entertainment
LYV,
+ 0.64%,
портфельдің 4.5% және 2.9% деңгейінде.

Бірақ оларды атап өткен жөн, өйткені олар Даволос нарықты назардан тыс қалдырады деп санайтын арзан құнды акциялар. Бұл олардың Даволостың пікірінше, келесі 10-XNUMX жыл ішінде ақталатын басқа тақырыпқа сәйкес келеді: қолайлы құндылық, өйткені ол өсімге басым болады.

«Біз құнды инвестициялау керемет нәтиже береді деп ойлаймыз», - дейді ол. «Құндылықтың үлкен зайырлы өзгерісі бар».

Оның дәлелі: Өсу компаниялары екі тұрақты қиындыққа тап болады. Біреуі, инфляция сейсенбі күнгі инфляция есебімен расталғандай, 3.5% -дан 5% диапазонында ұзақ уақытқа жоғары болады. Бұл өсу компанияларына зиянын тигізеді, өйткені инвесторлар алыстағы табысты бағалау үшін пайдаланатын модельдердегі дисконт мөлшерлемелерін көтеру арқылы олардың болжалды мәндерін төмендетеді.

Екіншіден, жоғары инфляция шығындарды арттырады, бұл табыстылықты кешіктіреді.

«Біз молшылық дәуірінен шығып, энергияның, ауыл шаруашылығы өнімдерінің, өнеркәсіптік металдардың және жұмыс күшінің тапшылығы дәуіріне көшіп жатырмыз. Бұл өсу компанияларының кіріс шегіне зиян тигізеді », - дейді Даволос.

Brookfield Asset Management – ​​Канадалық активтерді басқарушы, ол инвесторлар жылжымайтын мүлікке, инфрақұрылымға және жаңартылатын энергия жобаларына бірлескен инвестицияларының ұзақ мерзімді қайтарымын елемейтіндіктен нарық қате бағалады.

«Біз Brookfield Asset Management қызметі өте төмен бағаланған деп ойлаймыз», - дейді Даволос. Live Nation дұрыс бағаланбаған, өйткені ойын-сауық орындарына салынған үлкен инвестициялар жақын арада табыс пен ақша ағынына әсер етеді. Бірақ олар ұзақ мерзімді перспективада өтеледі. Әсіресе қазір адамдар қайтадан концерттерге барады, өйткені пандемия азайып бара жатыр, ал орындаушылар гастрольге баруға мәжбүр, өйткені ағынмен айналысуға ақша аз.

Майкл Бруш - MarketWatch шолушысы. Жарияланған кезде ол GOOGL, AMZN, AAPL, MSFT және TSLA компанияларына ие болды. Brush өзінің қор ақпараттық бюллетенінде GOOGL, AMZN, AAPL, MSFT, TSLA, TPL, OXY, COP және CVX ұсынған, Акцияларға щетка жасаңыз. Оған Twitter-де @mbrushstocks жазылыңыз.