Облигациялар кірістілігінің соңғы 15 жылдағы ең жоғары деңгейге дейін күрт өсуін ескере отырып, инвесторлар соңғы жылдары алғаш рет бұл сұрақты қоя бастады. Он жылға жуық уақыт бойы кірістілік соншалықты төмен болды, сондықтан акциялар іс жүзінде ешқандай айқын бәсекеге тап болған жоқ. Бұл төмен кірісті дәуір тіпті TINA аббревиатурасын тудырды - балама жоқ.
Жақында клиенттерге жіберілген зерттеу жазбасында Goldman Sachs қазіргі нарықтық ортаның жаңа аббревиатурасын ойлап тапты: TARA TINA дәуірінен айырмашылығы, банк инвесторлар қазір «TARA (ақылға қонымды баламалар бар) — инвестициялық деңгейдегі несиемен бетпе-бет келіп отыр деп есептейді. салыстырмалы түрде төмен тәуекелмен салыстырмалы түрде жоғары номиналды кірістілік ұсынады ».
Бұл кестеде олардың ағымдағы кірістіліктерінің кему ретімен тізімделген балама нұсқалары жинақталған.
| Әсет | ағымдағы |
| S&P 500 форвардтық 4-тоқсандағы болжамды EPS негізіндегі кіріс кірісі | 5.1% |
| Moody's Seasoned Aaa корпоративтік облигацияларының кірістілігі | 4.9% |
| S&P 500 кіріс кірісі кейінгі 4-тоқсандық EPS негізінде | 4.8% |
| S&P 500 дивидендтік кірістілік | 1.8% |
Әрине, акциялардың ақылға қонымды баламалары бар сияқты. Triple-A облигацияларының кірістілігі (4.9%) S&P 500-ден дерлік жоғары
SPX,
+ 0.48%
талдаушылардың келесі төрт тоқсандағы акцияға шаққандағы пайдасы (EPS) бағалауларына негізделген кіріс кірісі (5.1%).
Сонымен қатар, сарапшылар әрқашан дерлік тым оптимистік болғандықтан, біз бұл 5.1%-ды шегергеніміз жөн, бұл өз кезегінде рейтингтің жоғарғы жағына үш еселік А облигацияларын қояды.
Алма апельсинге қарсы
Алайда бұл салыстыру әділетсіз. Дивидендтер мен кірістер 10 жылдан кейін жоғарырақ болады, мүмкін бұл айтарлықтай және акцияларға инвестициялау арқылы сіз осы өсу әлеуетіне қатысасыз. Облигациялармен, керісінше, сіз өзгермейтін купондық төлемді құлыптайсыз.
Тарихи тұрғыдан, шын мәнінде, S&P 500 бір акцияға шаққандағы пайда мен акцияға шаққандағы дивидендтер орташа алғанда инфляциядан жылдамырақ өсті. Болашақ өткен сияқты деп есептей отырып, сіз нарықтың ағымдағы кірісі мен дивиденд кірістерін номиналды болып табылатын облигациялардың кірістіліктерінен айырмашылығы нақты кірістер ретінде қарастыруыңыз керек.
Сондықтан біз акциялар нарығының кірістілігін облигациялардың кірістілігімен салыстыру кезінде алманы апельсинмен салыстырамыз. Екі кірісті жай ғана салыстыру, ілеспе кесте бізді шақырады, бізге ештеңе айтпайды. (Жазба үшін, Goldman Sachs «жоғары сапалы несиеге бөлу жағдайы келесі жылы күшті болып қалады» деген қорытындыға келе отырып, кірістілік спрэдінен басқа көптеген факторларға назар аударады.)
Табыстың өздігінен таралуы бізге ештеңе айтпайтынын көрсету үшін мен 1871 жылдан бастап барлық айларды екі топқа бөлдім. Біріншісі S&P 500 табысының кірістілігі 10 жылдық қазынашылықтан жоғары болғандарды қамтиды.
TMUBMUSD10Y,
3.827%
шығымдылық, ал екіншісінде төменірек болғандар болды. Әр ай үшін мен қор нарығының келесі бір, бес және 10 жылдық кезеңдегі нақты жиынтық кірісін есептедім. Екі топ бойынша орташа алғанда, мен статистикалық маңызды айырмашылық жоқ екенін таптым.
Бұл төмендегі ілеспе диаграммада көрсетілген. Бір жылдық көкжиекте орташа қайтару мойын мен мойын болып табылады. Бес жылдық көкжиекте қор нарығы 10 жылдық кірістілік S&P 500 кіріс кірісінен төмен болған айлардан кейінгі орташа кірісті сәл жақсырақ көрсетті. 10 жылдық көкжиекте бәрі керісінше болды.
Төменгі сызық? Тұрақты кіріс кірістілігі бүгін бір жыл бұрынғыға қарағанда айтарлықтай жоғары болғанымен, бұл облигациялар қазір акцияларға қарағанда тартымды дегенді білдірмейді.
Марк Хульберт - MarketWatch-тің тұрақты қатысушысы. Оның Hulbert Ratings аудиті үшін ақы төлейтін инвестициялық бюллетеньдерді қадағалайды. Оған қол жеткізуге болады [электрондық пошта қорғалған].
Пікір: Облигациялар акцияларға қарағанда тартымды емес, тіпті кірістілік 15 жылдағы ең жоғары деңгейді тіркейді
Акциялар облигациялардан қаншалықты бәсекелестікке тап болады?
Облигациялар кірістілігінің соңғы 15 жылдағы ең жоғары деңгейге дейін күрт өсуін ескере отырып, инвесторлар соңғы жылдары алғаш рет бұл сұрақты қоя бастады. Он жылға жуық уақыт бойы кірістілік соншалықты төмен болды, сондықтан акциялар іс жүзінде ешқандай айқын бәсекеге тап болған жоқ. Бұл төмен кірісті дәуір тіпті TINA аббревиатурасын тудырды - балама жоқ.
Жақында клиенттерге жіберілген зерттеу жазбасында Goldman Sachs қазіргі нарықтық ортаның жаңа аббревиатурасын ойлап тапты: TARA TINA дәуірінен айырмашылығы, банк инвесторлар қазір «TARA (ақылға қонымды баламалар бар) — инвестициялық деңгейдегі несиемен бетпе-бет келіп отыр деп есептейді. салыстырмалы түрде төмен тәуекелмен салыстырмалы түрде жоғары номиналды кірістілік ұсынады ».
Бұл кестеде олардың ағымдағы кірістіліктерінің кему ретімен тізімделген балама нұсқалары жинақталған.
Әрине, акциялардың ақылға қонымды баламалары бар сияқты. Triple-A облигацияларының кірістілігі (4.9%) S&P 500-ден дерлік жоғары
+ 0.48%
SPX,
талдаушылардың келесі төрт тоқсандағы акцияға шаққандағы пайдасы (EPS) бағалауларына негізделген кіріс кірісі (5.1%).
Сонымен қатар, сарапшылар әрқашан дерлік тым оптимистік болғандықтан, біз бұл 5.1%-ды шегергеніміз жөн, бұл өз кезегінде рейтингтің жоғарғы жағына үш еселік А облигацияларын қояды.
Алма апельсинге қарсы
Алайда бұл салыстыру әділетсіз. Дивидендтер мен кірістер 10 жылдан кейін жоғарырақ болады, мүмкін бұл айтарлықтай және акцияларға инвестициялау арқылы сіз осы өсу әлеуетіне қатысасыз. Облигациялармен, керісінше, сіз өзгермейтін купондық төлемді құлыптайсыз.
Тарихи тұрғыдан, шын мәнінде, S&P 500 бір акцияға шаққандағы пайда мен акцияға шаққандағы дивидендтер орташа алғанда инфляциядан жылдамырақ өсті. Болашақ өткен сияқты деп есептей отырып, сіз нарықтың ағымдағы кірісі мен дивиденд кірістерін номиналды болып табылатын облигациялардың кірістіліктерінен айырмашылығы нақты кірістер ретінде қарастыруыңыз керек.
Сондықтан біз акциялар нарығының кірістілігін облигациялардың кірістілігімен салыстыру кезінде алманы апельсинмен салыстырамыз. Екі кірісті жай ғана салыстыру, ілеспе кесте бізді шақырады, бізге ештеңе айтпайды. (Жазба үшін, Goldman Sachs «жоғары сапалы несиеге бөлу жағдайы келесі жылы күшті болып қалады» деген қорытындыға келе отырып, кірістілік спрэдінен басқа көптеген факторларға назар аударады.)
Табыстың өздігінен таралуы бізге ештеңе айтпайтынын көрсету үшін мен 1871 жылдан бастап барлық айларды екі топқа бөлдім. Біріншісі S&P 500 табысының кірістілігі 10 жылдық қазынашылықтан жоғары болғандарды қамтиды.
3.827%
TMUBMUSD10Y,
шығымдылық, ал екіншісінде төменірек болғандар болды. Әр ай үшін мен қор нарығының келесі бір, бес және 10 жылдық кезеңдегі нақты жиынтық кірісін есептедім. Екі топ бойынша орташа алғанда, мен статистикалық маңызды айырмашылық жоқ екенін таптым.
Бұл төмендегі ілеспе диаграммада көрсетілген. Бір жылдық көкжиекте орташа қайтару мойын мен мойын болып табылады. Бес жылдық көкжиекте қор нарығы 10 жылдық кірістілік S&P 500 кіріс кірісінен төмен болған айлардан кейінгі орташа кірісті сәл жақсырақ көрсетті. 10 жылдық көкжиекте бәрі керісінше болды.
Төменгі сызық? Тұрақты кіріс кірістілігі бүгін бір жыл бұрынғыға қарағанда айтарлықтай жоғары болғанымен, бұл облигациялар қазір акцияларға қарағанда тартымды дегенді білдірмейді.
Марк Хульберт - MarketWatch-тің тұрақты қатысушысы. Оның Hulbert Ratings аудиті үшін ақы төлейтін инвестициялық бюллетеньдерді қадағалайды. Оған қол жеткізуге болады [электрондық пошта қорғалған].
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/bonds-arent-more-attractive-than-stocks-even-as-yields-register-a-15-year-high-11668790781?siteid=yhoof2&yptr=yahoo