Пікір: Улы таблеткалар жұмыс істей ме? Қаржы сарапшысы Твиттер Илон Маскты ұстап қалуға үміттенетін басып алуға қарсы құралды түсіндіреді

Компаниялардың өз арсеналында мұндай қажетсіз жетістіктерді болдырмау үшін әртүрлі шаралар бар. Ең тиімді шаралардың бірі – акционерлердің құқықтарын қорғау жоспары, оны «улы таблетка» деп те атайды. Ол инвестордың компаниядағы акциялардың басым бөлігін жинауына тосқауыл қоюға арналған.

Twitter улы таблетка қабылдады 15 сәуірге жоспарлаңыз, көп ұзамай Маск сатып алу туралы ұсынысын жариялады Бағалы қағаздар мен биржалық құжаттамада.

Менмін корпоративтік қаржы жөніндегі ғалым. Неліктен улы таблеткалар, кем дегенде, осы уақытқа дейін қажетсіз ұсыныстарды болдырмау үшін тиімді болғанын түсіндірейін.

Улы таблетка дегеніміз не?

Улы таблеткалар 1980 жылдардың басында әзірленді корпоративтік рейдерлерге қарсы қорғаныс тактикасы ретінде олардың басып алу әрекеттерін тиімді түрде уландырады - бұл өзін-өзі өлтіруге арналған таблеткаларды еске түсіреді. тыңшылар қолға түссе, жұтып қояды деген болжам бар.

Мұнда көптеген бар улы таблеткалардың нұсқалары, бірақ олар әдетте акциялардың санын көбейтеді, бұл кейіннен тендерге қатысушының үлесін азайтады және оларға айтарлықтай қаржылық шығын әкеледі.

Компанияның әрқайсысының құны $1,000 болатын 10 айналымдағы акциясы бар делік, яғни компанияның нарықтық құны $10,000 100. Белсенді инвестор 1,000 доллар тұратын 10 акцияны сатып алып, компанияның 10 пайыздық үлесін жинайды. Бірақ егер компанияда кез келген дұшпандық қатысушы оның акцияларының XNUMX% иеленгеннен кейін іске қосылатын уландырғыш таблетка болса, барлық басқа акционерлер кенеттен жеңілдетілген бағамен қосымша акцияларды сатып алу мүмкіндігіне ие болады, мысалы, нарықтық бағаның жартысы. Бұл белсенді инвестордың бастапқы үлесін тез азайтып, оның құнын бұрынғыдан әлдеқайда төмен етеді.

Twitter осындай шараны қабылдады. Егер қандай да бір акционер директорлар кеңесі мақұлдамаған сатып алуда компанияның 15% үлесін жинаса, басқа акционерлер Масктың жақында сатып алған 9.2% үлесін азайтып, қосымша акцияларды жеңілдікпен сатып алу құқығына ие болады.

Уытты таблеткалар ішінара пайдалы, өйткені оларды тез қабылдауға болады, бірақ әдетте жарамдылық мерзімі бар. Мысалы, Twitter қабылдаған улы таблетканың жарамдылық мерзімі бір жылдан кейін бітеді.

Сәтті тактика

Папа Джонс сияқты көптеген танымал компаниялар
PZZA,
+ 3.65%,
 Netflix
NFLX,
+ 3.18%,
 JCPenney және Avis Budget Group
Автокөлік,
+ 7.08%
 дұшпандық басып алуды сәтті жеңу үшін улы таблеткаларды қолданды. Және 100-ге жуық компания қабылданды 2020 жылы улы таблеткаларды шығарды, өйткені олар акциялардың болашақтағы бағалары себеп болды деп алаңдады. індет базары шаршады, оларды дұшпандық басып алуларға осал етеді.

Ешкім іске қосты— немесе жұтып қойған — талап етілмеген сатып алу ұсынысын болдырмауға арналған улы таблетка, мұндай шаралардың басып алу әрекеттерін болдырмау үшін қаншалықты тиімді екенін көрсетеді.

Ұстауға қарсы шаралардың бұл түрлері әдетте жағымсыз корпоративтік басқарудың нашар тәжірибесі бұл компанияның құны мен өнімділігіне нұқсан келтіруі мүмкін. Оларды акционерлер мен бөтен тұлғалардың басқаруды бақылау мүмкіндігіне кедергілер ретінде қарастыруға болады және әлеуетті сатып алушылардан кеңірек ұсыныстарды тартудан гөрі басқарма мен басшылықты қорғау туралы көбірек айтуға болады.

Алайда, акционерлер улы таблеткаларды пайдалана алады егер олар компания үшін жоғары бағаға әкелсе, мысалы. Бұл Twitter-де басқа тендерге қатысушы - 103 миллиард долларлық жеке меншік компания ретінде орын алуы мүмкін.пайда болуы мүмкін.

Дегенмен, улы таблетка мінсіз емес. Улы таблеткаға тап болған сауда-саттыққа қатысушы директорлар кеңесі акционерлердің мүдделеріне сай әрекет етпейтінін дәлелдеуге тырысуы және оларға тікелей шағымдануы мүмкін. тендерлік ұсыныс— ашық сауда-саттықта үстеме бағамен акцияларды басқа акционерлерден тікелей сатып алу немесе а прокси сайысы, бұл қолданыстағы басқарманың бір бөлігін немесе барлығын ығыстыру үшін дауыс беруге қатысу үшін жеткілікті серіктес акционерлерді сендіруді қамтиды.

Және оның твиттеріне қарағанда 82 миллион Twitter жазылушысы, бұл Маск істеп жатқан нәрсе сияқты.

Тууги Чулуун Мэриленд штатындағы Лойола университетінің қаржы кафедрасының доценті.

Масктың дұшпандық ұсынысы туралы толығырақ

Джек Дорси: Twitter кеңесі «компанияның дисфункциясы болды»

Yahoo иесі Аполлон қызығушылық танытқандықтан Twitter Илон Маскке «жоқ» деп жауап береді деп күтілуде: есеп

Барронның: Илон Маск Twitter одан бас тартса, кетпейді. Міне, ол не төлеуі мүмкін