Пікір: Құнды акциялардың 2022 жылы өсуден асып түсуінің төрт себебі және 14 акцияны ескеру қажет

* Құндылық топтары, соның ішінде банктер мен энергетикалық қорлар, Ark Invest-тің сүйікті атаулары сияқты өсу қорларын жояды. KBW банк индексі
BKX,
+ 0.51%
және Energy Select Sector SPDR ETF
XLE,
+ 0.19%
6%-ға өсті. Керісінше, ARK Innovation ETF
ARKK,
-2.78%
13%-дан астам төмендеді. Бұл ETF Tesla сияқты өсу қымбаттыларына толы
TSLA,
+ 3.93%,
Coinbase Global
ТЕҢГЕ,
-1.07%,
Teladoc денсаулық
TDOC,
-5.14%
және бейне байланыстарын масштабтау
ZM,
-3.02%.

Міне, өсімге қарағанда құндылықты жақсы көретін төрт күшке, одан кейін екі құнды инвестициялау сарапшысының ілтипатымен қарастырылатын 14 құнды акцияға көзқарас.

1. Пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауы құнды акцияларға пайда әкеледі

Көптеген инвесторлар таза келтірілген құн (NPV) үлгісін пайдалана отырып, акцияларды бағалайды, әсіресе алыс болашақта кіріс күткен жоғары өсу қарқыны бар акциялар. Бұл олар дисконттау мөлшерлемесін, әдетте 10 жылдық қазынашылықтың кірістілігін пайдалана отырып, болжанған кірісті бүгінгі күнге дейін шегеретінін білдіреді.
TMUBMUSD10Y,
1.747%.
Дисконт мөлшерлемесі көтерілген кезде NPV төмендейді.

Әрине, 10 жылдық кірістілік қазіргідей көтерілгенде, технология сияқты салалардағы қымбат акциялар циклдік, қаржы және энергетика сияқты салалардағы ең арзан акциялардан төмен болады, деп санайды RBC Capital Markets стратегі Лори Кальвасина.

Сол сияқты, ең қымбат акциялардың бағадан пайдаға (P/E) еселігі Федералды резервтік циклдар кезінде 10 жылдық кірістілікпен кері корреляцияға айналады, деп атап өтті ол. Құнды акциялар үшін керісінше жағдай.

«Ең арзан акциялар 10 жылдық кірістілік өскен кезде тарихи ең қымбат акциялардан асып түсті», - дейді ол.

Yardeni Research компаниясында Эд Ярдени жобалар бойынша 10 жылдық кірістілік қазір шамамен 2.5% болса, жыл соңына қарай 1.79%-ға дейін көтерілуі мүмкін. Егер ол дұрыс болса, бұл құндылықтың жоғарылауы жалғасады дегенді білдіреді. Жол бойында өсу мен технологияда қарсы митингтер болады (бұл туралы толығырақ төменде).

Міне, RBC Capital Markets-тің кірістілік өскен сайын құндылықтың тарихи түрде асып түсетінін көрсететін диаграммасы. Ашық көк сызық облигациялардың кірістілігін білдіреді, ал қою көк сызық қымбат акцияларға қатысты арзан акция өнімділігін білдіреді.

2. Жоғары инфляция құнға оң стратегиялар

Бұл тарихи жағдай болды, деп атап көрсетеді Джон Букингем, Kovitz Investment Group компаниясының құнды менеджері, The Prudent Speculator акция хатын жазады. Ол қазір қайталауды күтеді. Мұның бір бөлігі инфляциядан қорқу 10 жылдық облигациялардың кірістілігін арттырады, бұл өсу атаулары үшін зиянды NPV әсерін тудырады (жоғарыда сипатталған).

Сәрсенбіде үкіметтің хабарлауынша, инфляция 1982 жылдан бері желтоқсанда ең жылдам қарқынмен өсті. Бұл жыл сайын өлшенетін инфляция 6%-дан асқан үшінші ай болды.

Бірақ басқа фактор жұмыс істейді. Инфляциялық кезеңде нақты табысы бар компаниялар бағаны көтеру арқылы пайда маржасын арттыра алады. Топ ретінде құндылық компаниялары неғұрлым жетілген болады, яғни оларда жақсартатын табыс пен маржа бар. Инвесторлар мұны байқайды, сондықтан олар сол компанияларға тартылады.

Керісінше, өсу атаулары сипатталады күтілуде табыс, сондықтан олар бағаның көтерілуінен аз пайда көреді.

«Өсу компаниялары ақша таппайды, сондықтан олар маржаны жақсарта алмайды», - дейді Букингем. «Олар қызметкерлерге көбірек жалақы төлейді, бірақ олар көп ақша таппайды».

Міне, Букингемнің диаграммасы инфляция жоғары болған кезде құнды қорлар тарихи түрде асып түсетінін көрсетеді.

3. Құндылық қорлары құлдыраудан кейін жақсы жұмыс істейді

Тарихи тұрғыдан алғанда, банк of America-дан төменде келтірілген диаграммадан көріп отырғаныңыздай, бұл жағдай болды. Бұл, ең алдымен, инфляция мен пайыздық мөлшерлемелердің экономикалық өрлеу кезінде көтерілу үрдісіне байланысты болуы мүмкін. Екі тенденция да жоғарыда көрсетілген себептерге байланысты өсу қорлары үшін құнға қатысты теріс болып табылады.

4. Ковид жағдайлары азайған кезде құнды қорлар жақсырақ жұмыс істейді

Бұл бүкіл пандемия кезінде болды, оны төменде Bank of America-ның сызбасынан көруге болады. Бұл, бәлкім, Ковид жағдайлары төмендеген кезде экономиканың болашағы жақсарады, бұл инфляция мен пайыздық мөлшерлемелердің көтерілетінін болжайды - бұл екеуі де тарихи өсудің артта қалуын тудырады. Omicron соншалықты тез таралып жатыр, істер саны қаңтар айының соңына қарай шыңына жетуі мүмкін. Сондықтан бұл әсер жақын арада пайда болуы мүмкін.

Төмендегі диаграммада ашық-көк сызық Ковид ауруының саны болып табылады. Қою-көк сызық - өсудің мәнге қатысты салыстырмалы жоғары көрсеткіштері. Қою-көк сызық азайған кезде, құндық қорлар өсу қорларына қарағанда жақсырақ жұмыс істейді дегенді білдіреді.

Қандай акциялар ұнайды

Циклдік атаулар, банктер, сақтандыру компаниялары және энергетикалық бизнес құндылықтар лагерін толтырады. Сондықтан бұл топтарды қарастыру керек.

Букингем осы 12 атауды ұсынады, олардың көпшілігі жоғарыдағы секторларда: Citigroup
C,
+ 0.25%,
CVS денсаулық
Түйіндеме,
-0.25%,
FedEx
FDX,
+ 0.26%,
General Motors
GM,
-0.70%,
Kroger оралуы
ҚР,
-1.19%,
MetLife
MET,
-0.56%,
Омником тобы
OMC,
-0.67%,
Батыс астаналық шыңы
PNW,
-0.20%,
Тайсон Тамақтары
TSN,
-0.26%,
Verizon
В.З.,
-0.26%,
ВестРок
WRK,
+ 0.13%
және Whirlpool
WHR,
-0.90%.

Брюс Касер Cabot Turnaround Letter Credit Suisse-ді санайды
CS,
+ 0.39%
банк ісінде және Dril-Quip
DRQ,
+ 0.04%
2022 жылға арналған өзінің сүйікті есімдерінің арасында энергетикада. Ол «концепциялық акцияларға» деген ынта-ықыласы бұзылғандықтан, құнды акциялар бойынша өсімпаз.

«Тұжырымдама акциялары баға ұсыныстарынан асып түседі, сол кезде құн жақсы болады», - дейді ол.

Концепциялық акциялардың негізін қалаған кезде, құнды компаниялар оны ұнтақтап, нақты кірістерді жариялауды жалғастыруда, сондықтан ақша оларға ауысады. Бұл көп жылдар бұрын технологиялық көпіршік жарылғаннан кейін болған оқиға.

«2000 жылдан кейін құндылық онжылдықта асып түсті», - дейді ол.

Қарсы тенденцияларды күтіңіз

Күмәнсіз, жол бойында қарсы трендтердің ауытқулары болады.

National Securities компаниясының бас стратегі Арт Хоган: «Бұл айналымдар айналудың екі жағы да шамадан тыс ойнаған сайын төмендейді», - дейді.

Міне, жақын арада айналымды уақытша суытатын фактор. Инвесторлар бірінші тоқсандағы өсім соққыға жығылғанын білгісі келеді, өйткені Omicron карантиндері компанияларға зиянын тигізеді. Экономикалық өсу туралы бұл жаңалық құнға көшуді тудыратын инфляция мен пайыздық мөлшерлемелердің өсуіне қатысты қорқынышты азайтуы мүмкін.

Бірақ Omicron соншалықты жұқпалы, ол қалай болса, солай тез кетеді. Мұны біз Оңтүстік Африка мен Ұлыбритания сияқты ерте соққы алған елдерде көреміз. Сонда ынталандыру, түгендеу, күшті тұтынушылық және корпоративтік баланстар сияқты факторлар өсуді жандандырады.

Бұл өсу-құндылық дихотомиясы биыл да жалғасады дегенді білдіреді, өйткені трендті басқаратын төрт негізгі күштің үшеуі күшті өсіммен байланысты.

Майкл Бруш - MarketWatch шолушысы. Жарияланған кезде ол TSLA компаниясына ие болды. Brush өзінің қор ақпараттық бюллетенінде TSLA, C, FDX және GM-ді ұсынды, Brush Up on Stocks. Оған Twitter-де @mbrushstocks жазылыңыз.