Пікір: 60%-40% портфолио келесі онжылдықта анемиялық табысты қамтамасыз етеді — міне, бейімделу жолы

Егер 60/40 бөлу болжамы соншалықты нашар болса, неге сонша көп кеңесшілер мен инвесторлар портфолиолардың осы қауіпсіздік жамылғысына әлі де жабысады?

Менің ойымша, бұл олардың көңілін қалдырмағаны үшін…

60/40 портфолиосының тартымдылығы айқын. Ол ондаған жылдар бойы әртараптандыруды және тәуекелге байланысты түзетілген кірісті қамтамасыз етті. Оның негізгі құрамдас бөліктері – акциялар мен облигациялар – өте интуитивті және көптеген инвесторлар үшін түсінуге оңай. Ең бастысы, оны салу өте оңай және арзан. Сіз iShares Core Growth Allocation ETF сияқты ETF арқылы түймені бірнеше рет басу арқылы жаһандық әртараптандырылған 60/40 портфолиосына ие бола аласыз.
AOR,
+ 1.09%.

Бірақ бұл портфолио сияқты пайдаланушыға ыңғайлы және пайдалы болғандықтан, портфолиоларын қайта теңестіруді немесе жұмысқа жаңа ақша салуды қалайтын инвесторлар тартымсыз сауда-саттыққа ие болады.

Бұл 2022/60 екі құрамдас бөлігі – АҚШ акциялары мен облигациялары үшін 40 жылдың біршама өрескел бастамасы болды. SPDR S&P 500 ETF Trust арқылы өлшенген АҚШ қор нарығы
БАРЛЫҚ,
+ 2.48%,
жұмаға дейін жылмен салыстырғанда 7%-ға төмендеді. Неғұрлым өсу және технологиялық акцияларға негізделген Nasdaq-100 индексі
NDX,
+ 3.22%,
Invesco QQQ ETF арқылы өлшенеді
QQQ,
+ 3.14%,
жұмаға дейін шамамен 12% төмендеді.

Бұл түзетулер біршама қарапайым болғанымен, әртараптандырылған инвесторларды алаңдататын нәрсе - облигациялардың бір уақытта төмендеуі. iShares Core АҚШ жиынтық облигациясының ETF
AGG,
+ 0.07%
пайыздық мөлшерлемелердің өсуі жағдайында жұмаға дейін 2% төмендеді. Бұл облигациялар әрқашан акциялармен байланыссыз емес екенін еске салады.

Бақытымызға орай, орташа инвестордың қайтару ағындарының кең ауқымын пайдалану мүмкіндігі артып келеді. Инвестициялар кешеніне баламалы инвестицияларды қосу инвесторларға тәуекел қисығында өздерінің қалаған позициясын сақтауға мүмкіндік береді, бірақ олардың айналасындағы белгісіздік азырақ және ұзақ мерзімді нәтижелерге сенімділіктің жоғары дәрежесімен.

Бұл оксимориялық болып көрінуі мүмкін, бірақ балама инвестициялар негізгі ағымға айналуда. Vanguard қазір жеке капитал бизнесімен айналысады. Криптовалюталар
BTCUSD,
-0.82%,
жасөспірім ғана, институционалдық және кеңесші басқаратын портфолиоларда тартымды бола бастады.

Егер тарих жетекші болса, біз бүгінгі баламалардың көпшілігі ертеңгі күннің әртараптандырушысы болады деп күтуіміз керек.

Егер 60/40 енді әдепкі жауап болмаса, бұл не?

Тепе-теңдікті іздейтін және 60/40-ты негізгі көрсеткіш ретінде пайдаланатын инвесторлар әдетте «40-тан» азырақ, мүмкін «60-тан» сәл азырақ және «басқа» лайықты сомаға көбірек ие болуы керек. Бірақ жалпыламалар осымен аяқталады.

Барлық инвесторлар үшін мағынасы бар баламаларға бір өлшемді бөлу жоқ. Тәтті нүкте «өзгеріс жасау үшін жеткілікті» және «инвесторлар оны ұстана алмайтын тым көп» арасында жатыр. Жалғыз қате жауаптың нөл екені барған сайын анық бола бастады.

Мен әртүрлі деңгейдегі баламалар мен әртүрлі инвестор мақсаттарын ескере отырып, үш гипотетикалық, индекске негізделген портфолио құрдым. Бұл портфельдер үшін тәуекел мен кірістілік статистикасы 2004 жылдың қазан айына дейін барады, бұл индекс деректері мүмкіндік беретін ең алыс. Олар 2021 жылдың қыркүйек айының соңына дейін жаңартылады, өйткені бірнеше негізгі индекстер есеп беруді кешіктірген өтімді емес актив сыныптарын пайдаланады. Төменде суреттелген кірістер тірі шоттарды көрсетпейді және тек саналы портфельдік тәуекелді бағалауды қамтамасыз етуге арналған. Индекстер басқарылмайды, алымдар мен шығындарды көрсетпейді және тікелей инвестициялар ретінде қол жетімді емес.

Бұл кезең жақсы уақытты да, жақсы уақытты да қамтиды, соның ішінде біз жаңа ғана бастан өткерген акциялардың онжылдық плюс нарығы, сонымен қатар S&P 2008-ді көрген 09-500 қаржы дағдарысы кезіндегі қырғын.
SPX,
+ 2.43%
55% шегінен төменге дейін төмендейді.

Акциялар MSCI All Country World Index арқылы ұсынылған. Облигациялар нарығының өнімділігі Bloomberg АҚШ жиынтық облигациялар индексімен өлшенеді.

Баламаларды бөлу төрт кең санатқа бірдей бөлінеді: баламалы тәуекелді сыйлықақы, апатты қайта сақтандыру, нақты активтер және жеке қарыз, олардың кейбіреулері жеке нарық индекстері арқылы бақыланады. Дегенмен, барлық стратегияларды ӘКК-де тіркелген «қаптамалар» арқылы жүзеге асыруға болады, мысалы, инвестициялық қорлар, ЕТФ және аралық қорлар, олар инвестордан оларды иелену үшін аккредиттеуді талап етпейді.

• 50% акциялар/25% балама/25% облигациялар: Бұл 60/40 портфелі сияқты тәуекел профиліне ие болу үшін арналған, бірақ дәстүрлі тіркелген кіріс ұсынатын төмен күтілетін кіріске байланысты жоғары кірістілік мақсатымен.

• 60% акциялар/20% балама/20% облигациялар: Бұл портфель жоғары күтілетін кіріске ұмтылу үшін сәл жоғары құбылмалылыққа шыдауға дайын инвесторға арналған.

• 40% акциялар/30% балама/30% облигациялар: Бұл портфель 60/40 тәуекелінен айтарлықтай арылғысы келетін, бірақ тым көп капиталды тұрақты кіріске ауыстырудан тартынатын анағұрлым консервативті инвесторға арналған.

Төмендегі кестеде көрсетілгендей әрбір индекстік портфолио қажетті мақсаттарға қол жеткізді.

Дереккөз: The Allocator's Edge

50/25/25 портфелі 60/40 портфолиосынан аз құбылмалылықпен және ең аз тартумен асып түсті. 60/20/20 бөлу 60/40 қоспасына қатысты ең жоғары кіріске қол жеткізді, оның сәл жоғары тәуекел профиліне сәйкес келеді. Соңында, 40/30/30 портфолиосы 60/40 портфолиосына сәйкес кіріс алды, бірақ әлдеқайда аз құбылмалылықпен және максималды тартумен.

Бұл соңғы 17 жыл ішінде болғанын есте ұстаған жөн. Біз асыға күткендей, біз мұны әрқашан істеуіміз керек, облигация бөлігінде оны қолдау үшін төмендеу қарқынының үлкен желдері болмайды және төмен кірістілік математикасы сөзсіз. Тарих көрсеткендей, сіздің облигациялардағы бастапқы кірістілік келесі онжылдықтағы кірістердің 90%-дан астамын түсіндіреді.

Акциялар мен облигациялардың кәдімгі портфельдік құрылыс блоктары әлі де қажет, бірақ енді жеткіліксіз. Маңызды әртараптандыру және қайтару әлеуеті арқылы инвесторлар бір уақытта өсіп, өз байлығын қорғай алатын болашақ әлі де мүмкін, бірақ ол елеулі өзгерістерді қажет етеді. Шағын түзетулер мен қосымша өзгерістер жеткіліксіз.

Бөлушілер батыл болып, баламаларды қабылдап, бөлушінің қырын қайрайтын уақыт келді.

Фил Хубер, Чикагода орналасқан Savant Wealth Management компаниясының бас инвестициялық директоры, «The Allocator's Edge: Баламалы инвестицияларға және әртараптандыру болашағына заманауи нұсқаулық» авторы.. Twitter-де оны қадағалаңыз @bpsandpieces.