ОСТИН, Техас (Жоба синдикаты) - Федералдық резервтің төрағасы Джером Пауэлл ақша-несие саясатын қысқа мерзімді мөлшерлемені (федералдық қорлар бойынша) арттыруы мүмкін пайыздық мөлшерлемелерді көтеру курсына қоюға міндеттелді.
FF00,
және қазынашылық вексельдер
TMUBMUSD03M,
0.223%
) 200 жылдың соңына қарай кемінде 2024 базистік тармаққа.
Осылайша, Пауэлл экономистер мен қаржыгерлердің қысымына мойынсұнып, ФРЖ 50 жыл бойы ұстанған және оның қоймасында қалуы керек ойын кітабын қайта тірілтті.
«Энергия шығындарының өсуі немесе жеткізу тізбегінің бөліктерін қалпына келтіру сияқты құрылымдық өзгерістер болған кезде «инфляция» сөзсіз және қажет.«
Ақша-несие саясатын қатайтудың айтылған себебі «инфляциямен күресу». Бірақ пайыздық мөлшерлеменің көтерілуі қысқа мерзімді перспективада инфляцияға қарсы ештеңе жасамайды және ұзақ мерзімді перспективада бағаның өсуіне тағы бір экономикалық құлдырау әкелу арқылы ғана жұмыс істейді.
Толық инфляция тарихын MarketWatch сайтында қадағалаңыз
Қаржылық күйзеліс
Саясаттың артында пайыздық мөлшерлемелерді ақша ұсынысымен, ал ақша ұсынысын баға деңгейімен байланыстыратын жұмбақ теория жатыр. Бұл «монетаристік» теория бүгінгі күні дәлелді себептермен айтылмайды: ол қаржылық күйзеліске әкелгеннен кейін 40 жыл бұрын негізінен бас тартылды.
1970 жылдардың аяғында монетаристер ФРЖ тек ақша ұсынысын бақылауға назар аударатын болса, инфляцияны жұмыссыздықты арттырмай-ақ жеңуге болады деп уәде берді. 1981 жылы ФРЖ төрағасы Пол Волкер оны сынап көрді. Қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелер 20%-ға дейін көтерілді, жұмыссыздық 10%-ға жетті, ал Латын Америкасы Нью-Йорктің барлық ірі банктерін құлатқан қарыз дағдарысына айналды. 1982 жылдың аяғында ФРЖ кері шегінді.
Содан бері әлемдік шикізат бағасының төмендігі мен Қытайдың көтерілуіне байланысты инфляциямен күресуге дерлік болған жоқ. Бірақ ФРЖ мезгіл-мезгіл «инфляциялық күтулермен» көлеңкелі қоршаумен айналысады - уақыт өте келе көзге көрінбейтін жындарды «алдын ала» алу үшін мөлшерлемелерді көтерді, содан кейін олар пайда болмаған кезде өзін құттықтады.
Көлеңке боксы да жаман аяқталады. Қарыз алушылар мөлшерлемелердің уақыт өте келе көтерілетінін білгенде, олар арзан қарызға жүктеледі, бұл нақты активтердегі (мысалы, жер) және жалған активтердегі (мысалы, 1990-шы жылдардағы интернет-стартаптар, 2000-шы жылдардағы өте жоғары ипотекалық несиелер және қазір криптовалюталар) алыпсатарлық серпілістерге ықпал етеді.
Сонымен қатар, ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер
TMUBMUSD10Y,
1.774%
қозғалмай қалады, сондықтан кірістілік қисығы тегістеледі немесе тіпті төңкеріледі, ақыр соңында несие нарықтары мен экономиканың сәтсіздігіне әкеледі. Енді біз бұл кері байланыс циклін тағы бір рет көретін шығармыз.
Бұл уақыт басқаша
Әрине, бұл жолы is бір жағынан басқаша. 40 жылдан астам уақыт ішінде алғаш рет бағалар болып табылады көтерілу. Бұл жаңа кезең бір жыл бұрын әлемдік мұнай бағасының көтерілуінен басталды
BRN00,
+ 0.39%,
жартылай өткізгіштерді жеткізу тізбегі автомобиль өндірісін ренжіткендіктен, пайдаланылған автокөлік бағасының өсуі болды. Қазір біз жер бағасының өсуін (басқа нәрселермен қатар) көріп отырмыз, бұл тұрғын үй құнын (біраз жасанды) бағалауды қамтамасыз етеді.
Инфляция қарқыны 12 айлық негізде хабарланады, сондықтан кез келген күйзеліске ұшыраған кезде, тағы 11 ай бойы «инфляция» туралы тақырыптарды шығаруға кепілдік беріледі - бұл инфляция сұңқарлары үшін жақсы. Бірақ мұнай бағасынан бері
WBS00,
+ 0.13%
желтоқсанда шілдедегідей болды, бастапқы күйзеліс бірнеше айдан кейін деректерден шығып қалады және инфляция туралы есептер өзгереді.
Рас, әсер қымбатырақ энергия жүйе арқылы өтуді жалғастырады. Бұл сөзсіз. Энергия шығындарының артуы немесе жеткізу тізбегінің бөліктерін қалпына келтіру сияқты құрылымдық өзгерістер болған кезде «инфляция» болып табылады. шарасыз және қажетті. Алдыңғы мақсатқа дейін орташа бағаның өсуін ұстап тұру үшін кейбір басқа бағалар төмендеуі керек және бұл әдетте болмайды.
Экономика әрқашан орташа бағалардың өсуі арқылы реттеледі және бұл процесс түзету аяқталғанша жалғасуы керек.
ФРЖ тағы не әсер ете алады?
Қазір әрекет ете отырып, ФРЖ (егер мүмкін болса) қалайтынын айтады күш энергия мен жеткізу тізбегіндегі өсу шығындарының орнын толтыру үшін кейбір бағаларды төмендетіңіз, осылайша инфляцияның орташа деңгейін мүмкіндігінше тезірек 2% мақсатты деңгейге дейін төмендетіңіз. ФРЖ мұны істеп жатқанын түсінсе, ол қандай бағаларды ескереді? Жалақы, әрине. Тағы не бар?
Пауэллдің өзі Америка Құрама Штаттарында «өте күшті еңбек нарығы» бар деп мәлімдеді. Жұмыс орындарының «шығуға» қатысты арақатынасын келтіре отырып, ол тым көп жұмыс орындарын қуып келе жатқан жұмысшылар тым аз деп санайды. Бірақ неге бұлай болады? Экономикада әлі бірнеше миллион жұмыс орны бар екенін ескерсек төменде 2019 жылдың аяғындағы нақты жұмыспен қамту деңгейлері, көптеген жұмысшылар нашар жалақымен ауыр жұмысқа оралудан бас тартқан сияқты. Олардың кейбір резервтері болса және жақсырақ мерзімге шыдай алатын болса, олар болады.
Жұмысшыларды қайтару үшін жалақы көтерілген сайын және қазіргі уақытта жұмыс орындарының көпшілігі қызмет көрсету саласында болғандықтан, жоғары табысы бар адамдар (көбірек қызмет сатып алатын) табысы төмен адамдарға (оларды ұсынатын) көбірек төлеуге мәжбүр болады.
Бұл қызмет көрсету экономикасындағы «инфляцияның» мәні. Энергия мен тауарлардың көпшілігінің бағасы бүкіл әлемде белгіленеді, сондықтан қызмет көрсету жалақысы ФРЖ жаңа саясаты тікелей әсер ете алатын баға құрылымының жалғыз бөлігі болып табылады. Саясаттың жұмыс істеуінің жалғыз жолы - сайып келгенде - жұмыс істейтін американдықтарды үмітсіз ету.
Әлбетте, қисынды, еріксіз және қарапайым американдықтарға зиян келтіретін инфляция туралы қолтырауынның көз жасына қарамастан, ФРЖ жалақының өсуін тоқтатуға бел байлады.
Американдық жұмысшылар үшін ұсыныс: ФРЖ сіздің досыңыз емес. Президент Джо Байден осы айда жасағандай, «инфляция ФРЖ жұмысы» деп жариялаған саясаткер де емес. Мен мұны демократ ретінде жазып отырмын.
Джеймс К. Гэлбрейт, үкімет профессоры және Остиндегі Техас университетінің үкімет/іскерлік қатынастар кафедрасының меңгерушісі, Өкілдер палатасының банктік комитетінің бұрынғы экономисті және Конгресстің Біріккен экономикалық комитетінің бұрынғы атқарушы директоры. 1993-97 жылдары Қытайдың Мемлекеттік жоспарлау комиссиясының макроэкономикалық реформалар жөніндегі бас техникалық кеңесшісі қызметін атқарды. Ол «Теңсіздік: әркім білуі керек нәрсе» (Оксфорд университетінің баспасы, 2016) және «Уланған тостағанға қош келдіңіз: Грецияның жойылуы және Еуропаның болашағы» (Йель университетінің баспасы, 2016) авторы.
Бұл түсініктеме Project Syndicate рұқсатымен жарияланды — ФРЖ мақсаты жұмысшылар
Инфляция туралы толығырақ
Нуриэль Рубини: Инфляция акцияларға да, облигацияларға да зиян тигізеді, сондықтан тәуекелдерді қалай хеджирлеуге болатынын қайта ойластыру керек.
Рекс Нутинг: ФРЖ ставкаларды әлі көтерген жоқ, бірақ шығындарды ынталандыру қазірдің өзінде жойылды
Стивен Роуч: Бақытымызға орай, ФРЖ қазуды тоқтатуға шешім қабылдады, бірақ ол бізді шұңқырдан шығармас бұрын көп жұмыс істеуі керек.
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-is-determined-to-stop-wages-from-rising-11643647143?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Пікір: ФРЖ жалақының өсуін тоқтатуға бел байлады
ОСТИН, Техас (Жоба синдикаты) - Федералдық резервтің төрағасы Джером Пауэлл ақша-несие саясатын қысқа мерзімді мөлшерлемені (федералдық қорлар бойынша) арттыруы мүмкін пайыздық мөлшерлемелерді көтеру курсына қоюға міндеттелді.
0.223%
FF00,
және қазынашылық вексельдер
TMUBMUSD03M,
) 200 жылдың соңына қарай кемінде 2024 базистік тармаққа.
Осылайша, Пауэлл экономистер мен қаржыгерлердің қысымына мойынсұнып, ФРЖ 50 жыл бойы ұстанған және оның қоймасында қалуы керек ойын кітабын қайта тірілтті.
«Энергия шығындарының өсуі немесе жеткізу тізбегінің бөліктерін қалпына келтіру сияқты құрылымдық өзгерістер болған кезде «инфляция» сөзсіз және қажет.«
Ақша-несие саясатын қатайтудың айтылған себебі «инфляциямен күресу». Бірақ пайыздық мөлшерлеменің көтерілуі қысқа мерзімді перспективада инфляцияға қарсы ештеңе жасамайды және ұзақ мерзімді перспективада бағаның өсуіне тағы бір экономикалық құлдырау әкелу арқылы ғана жұмыс істейді.
Толық инфляция тарихын MarketWatch сайтында қадағалаңыз
Қаржылық күйзеліс
Саясаттың артында пайыздық мөлшерлемелерді ақша ұсынысымен, ал ақша ұсынысын баға деңгейімен байланыстыратын жұмбақ теория жатыр. Бұл «монетаристік» теория бүгінгі күні дәлелді себептермен айтылмайды: ол қаржылық күйзеліске әкелгеннен кейін 40 жыл бұрын негізінен бас тартылды.
1970 жылдардың аяғында монетаристер ФРЖ тек ақша ұсынысын бақылауға назар аударатын болса, инфляцияны жұмыссыздықты арттырмай-ақ жеңуге болады деп уәде берді. 1981 жылы ФРЖ төрағасы Пол Волкер оны сынап көрді. Қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелер 20%-ға дейін көтерілді, жұмыссыздық 10%-ға жетті, ал Латын Америкасы Нью-Йорктің барлық ірі банктерін құлатқан қарыз дағдарысына айналды. 1982 жылдың аяғында ФРЖ кері шегінді.
Содан бері әлемдік шикізат бағасының төмендігі мен Қытайдың көтерілуіне байланысты инфляциямен күресуге дерлік болған жоқ. Бірақ ФРЖ мезгіл-мезгіл «инфляциялық күтулермен» көлеңкелі қоршаумен айналысады - уақыт өте келе көзге көрінбейтін жындарды «алдын ала» алу үшін мөлшерлемелерді көтерді, содан кейін олар пайда болмаған кезде өзін құттықтады.
Көлеңке боксы да жаман аяқталады. Қарыз алушылар мөлшерлемелердің уақыт өте келе көтерілетінін білгенде, олар арзан қарызға жүктеледі, бұл нақты активтердегі (мысалы, жер) және жалған активтердегі (мысалы, 1990-шы жылдардағы интернет-стартаптар, 2000-шы жылдардағы өте жоғары ипотекалық несиелер және қазір криптовалюталар) алыпсатарлық серпілістерге ықпал етеді.
Сонымен қатар, ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер
1.774%
TMUBMUSD10Y,
қозғалмай қалады, сондықтан кірістілік қисығы тегістеледі немесе тіпті төңкеріледі, ақыр соңында несие нарықтары мен экономиканың сәтсіздігіне әкеледі. Енді біз бұл кері байланыс циклін тағы бір рет көретін шығармыз.
Бұл уақыт басқаша
Әрине, бұл жолы is бір жағынан басқаша. 40 жылдан астам уақыт ішінде алғаш рет бағалар болып табылады көтерілу. Бұл жаңа кезең бір жыл бұрын әлемдік мұнай бағасының көтерілуінен басталды
+ 0.39% ,
BRN00,
жартылай өткізгіштерді жеткізу тізбегі автомобиль өндірісін ренжіткендіктен, пайдаланылған автокөлік бағасының өсуі болды. Қазір біз жер бағасының өсуін (басқа нәрселермен қатар) көріп отырмыз, бұл тұрғын үй құнын (біраз жасанды) бағалауды қамтамасыз етеді.
Инфляция қарқыны 12 айлық негізде хабарланады, сондықтан кез келген күйзеліске ұшыраған кезде, тағы 11 ай бойы «инфляция» туралы тақырыптарды шығаруға кепілдік беріледі - бұл инфляция сұңқарлары үшін жақсы. Бірақ мұнай бағасынан бері
+ 0.13%
WBS00,
желтоқсанда шілдедегідей болды, бастапқы күйзеліс бірнеше айдан кейін деректерден шығып қалады және инфляция туралы есептер өзгереді.
Рас, әсер қымбатырақ энергия жүйе арқылы өтуді жалғастырады. Бұл сөзсіз. Энергия шығындарының артуы немесе жеткізу тізбегінің бөліктерін қалпына келтіру сияқты құрылымдық өзгерістер болған кезде «инфляция» болып табылады. шарасыз және қажетті. Алдыңғы мақсатқа дейін орташа бағаның өсуін ұстап тұру үшін кейбір басқа бағалар төмендеуі керек және бұл әдетте болмайды.
Экономика әрқашан орташа бағалардың өсуі арқылы реттеледі және бұл процесс түзету аяқталғанша жалғасуы керек.
ФРЖ тағы не әсер ете алады?
Қазір әрекет ете отырып, ФРЖ (егер мүмкін болса) қалайтынын айтады күш энергия мен жеткізу тізбегіндегі өсу шығындарының орнын толтыру үшін кейбір бағаларды төмендетіңіз, осылайша инфляцияның орташа деңгейін мүмкіндігінше тезірек 2% мақсатты деңгейге дейін төмендетіңіз. ФРЖ мұны істеп жатқанын түсінсе, ол қандай бағаларды ескереді? Жалақы, әрине. Тағы не бар?
Пауэллдің өзі Америка Құрама Штаттарында «өте күшті еңбек нарығы» бар деп мәлімдеді. Жұмыс орындарының «шығуға» қатысты арақатынасын келтіре отырып, ол тым көп жұмыс орындарын қуып келе жатқан жұмысшылар тым аз деп санайды. Бірақ неге бұлай болады? Экономикада әлі бірнеше миллион жұмыс орны бар екенін ескерсек төменде 2019 жылдың аяғындағы нақты жұмыспен қамту деңгейлері, көптеген жұмысшылар нашар жалақымен ауыр жұмысқа оралудан бас тартқан сияқты. Олардың кейбір резервтері болса және жақсырақ мерзімге шыдай алатын болса, олар болады.
Жұмысшыларды қайтару үшін жалақы көтерілген сайын және қазіргі уақытта жұмыс орындарының көпшілігі қызмет көрсету саласында болғандықтан, жоғары табысы бар адамдар (көбірек қызмет сатып алатын) табысы төмен адамдарға (оларды ұсынатын) көбірек төлеуге мәжбүр болады.
Бұл қызмет көрсету экономикасындағы «инфляцияның» мәні. Энергия мен тауарлардың көпшілігінің бағасы бүкіл әлемде белгіленеді, сондықтан қызмет көрсету жалақысы ФРЖ жаңа саясаты тікелей әсер ете алатын баға құрылымының жалғыз бөлігі болып табылады. Саясаттың жұмыс істеуінің жалғыз жолы - сайып келгенде - жұмыс істейтін американдықтарды үмітсіз ету.
Әлбетте, қисынды, еріксіз және қарапайым американдықтарға зиян келтіретін инфляция туралы қолтырауынның көз жасына қарамастан, ФРЖ жалақының өсуін тоқтатуға бел байлады.
Американдық жұмысшылар үшін ұсыныс: ФРЖ сіздің досыңыз емес. Президент Джо Байден осы айда жасағандай, «инфляция ФРЖ жұмысы» деп жариялаған саясаткер де емес. Мен мұны демократ ретінде жазып отырмын.
Джеймс К. Гэлбрейт, үкімет профессоры және Остиндегі Техас университетінің үкімет/іскерлік қатынастар кафедрасының меңгерушісі, Өкілдер палатасының банктік комитетінің бұрынғы экономисті және Конгресстің Біріккен экономикалық комитетінің бұрынғы атқарушы директоры. 1993-97 жылдары Қытайдың Мемлекеттік жоспарлау комиссиясының макроэкономикалық реформалар жөніндегі бас техникалық кеңесшісі қызметін атқарды. Ол «Теңсіздік: әркім білуі керек нәрсе» (Оксфорд университетінің баспасы, 2016) және «Уланған тостағанға қош келдіңіз: Грецияның жойылуы және Еуропаның болашағы» (Йель университетінің баспасы, 2016) авторы.
Бұл түсініктеме Project Syndicate рұқсатымен жарияланды — ФРЖ мақсаты жұмысшылар
Инфляция туралы толығырақ
Нуриэль Рубини: Инфляция акцияларға да, облигацияларға да зиян тигізеді, сондықтан тәуекелдерді қалай хеджирлеуге болатынын қайта ойластыру керек.
Рекс Нутинг: ФРЖ ставкаларды әлі көтерген жоқ, бірақ шығындарды ынталандыру қазірдің өзінде жойылды
Стивен Роуч: Бақытымызға орай, ФРЖ қазуды тоқтатуға шешім қабылдады, бірақ ол бізді шұңқырдан шығармас бұрын көп жұмыс істеуі керек.
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-is-determined-to-stop-wages-from-rising-11643647143?siteid=yhoof2&yptr=yahoo