Пікір: қор нарығы қиыншылықта. Себебі облигациялар нарығы «құлдырауға өте жақын».

Облигациялар нарығы қор нарығын ергежейлі етеді - осы жылы екеуі де құлдырады, дегенмен пайыздық мөлшерлемелердің өсуі облигация инвесторлары үшін ставкалар (кірістілік) мен облигация бағасы арасындағы кері байланысқа байланысты нашар болды.

Bear Traps сайтындағы чаттарға 600 елден 23-ге жуық институционалдық инвесторлар қатысады. Сұхбат барысында Макдональд бұл ақша менеджерлері арасындағы консенсус «нәрселер бұзылып жатыр» және Федералды резерв жақын арада саясатты өзгертуі керек екенін айтты.

Ұлыбританиядағы облигациялар нарығындағы күйзеліске тоқталған Макдональд 0.5 жылы өтелетін 2061% купондары бар мемлекеттік облигациялар желтоқсанда бір долларға 97 центтен, тамызда 58 центтен және соңғы апталарда 24 центке дейін төмендегенін айтты.

Институционалдық инвесторлар брондау шығындарын болдырмау үшін бұл облигацияларды жай ғана ұстай ала ма деген сұраққа, ол туынды келісімшарттар бойынша маржа шақыруларына байланысты кейбір институционалдық инвесторлар сатуға және үлкен шығындарға ұшырауға мәжбүр болғанын айтты.

Оқылды: Британдық облигациялар нарығындағы күйзеліс нарықтардағы аурудың өсіп келе жатқанының белгісі

Ал инвесторлар бұл шығындарды көрсететін қаржылық есептерді әлі көрген жоқ - олар жақында болды. Облигацияларды бағалауды жазу және олардың кейбіреулері бойынша шығындарды есепке алу банктер мен басқа да институционалдық ақша менеджерлері үшін түпкілікті нәтижелерге зиянын тигізеді.

Пайыздық мөлшерлемелер тарихи тұрғыдан жоғары емес

Енді, егер сіз пайыздық мөлшерлемелер төбеден өтті деп ойласаңыз, АҚШ-тың 10 жылдық қазынашылық ноталарының кірістілігін көрсететін осы диаграмманы қараңыз.
TMUBMUSD10Y,
3.926%
соңғы 30 жыл ішінде:

10 жылдық кірістілік оның 30 жылдық орташа көрсеткішіне сәйкес келеді. Енді S&P 500 үшін баға мен пайда арақатынасының алға қарай қозғалысын қараңыз
SPX,
-0.77%
31 жылдың 2000 наурызынан бастап, бұл FactSet осы метрикаға бара алатындай:

Индекстің форвардтық баға мен пайдаға (P/E) қатынасы 15.4 екі жыл бұрынғы деңгейінен әлдеқайда төмен. Дегенмен, 16.3 жылдың наурызынан бергі орташа 2000 немесе 2008 жылғы дағдарыстың төменгі бағасы 8.8 болғанымен салыстырғанда бұл өте төмен емес.

Тағы да, зиян келтіру үшін тарифтер жоғары болуы керек емес

McDonald пайыздық мөлшерлемелерді бұзу үшін 1994 немесе 1995 жылдардағыдай жоғары деңгейге жетудің қажеті жоқ екенін айтты - бірінші диаграммада көріп отырғаныңыздай - «бүгінгі күні банкте төмен купондық қағаздар көп. әлем».

«Демек, кірістілік жоғарылағанда, орталық банктің бұрынғы қатайту циклдеріне қарағанда жойылу әлдеқайда көп», - деді ол.

Бұл келтірілген залалдың ең нашарсы болып көрінуі мүмкін, бірақ облигациялардың кірістілігі әлі де жоғары болуы мүмкін.

13 қазандағы Тұтыну бағасының индексінің кезекті есебіне жүгіне отырып, Goldman Sachs стратегтері клиенттерге ескертті. Федералды резервтік саясаттың өзгеруін күтпеу керек, ол федералды қорлардың мөлшерлемесін ағымдағы мақсатты 0.75%-дан 3.00%-ға дейін үш рет 3.25%-ға арттыруды қамтыды.

Федералды ашық нарық комитеті де АҚШ қазынашылық бағалы қағаздарының портфелін қысқарту арқылы ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелерді жоғарылатып отыр. Маусым, шілде және тамыз айларында бұл холдингтерді айына 30 миллиард долларға қысқартқаннан кейін Федералдық резерв қыркүйекте оларды айына 60 миллиард долларға қысқарта бастады. Ал федералды агенттік қарызы мен агенттік ипотекалық бағалы қағаздарды үш ай ішінде айына 17.5 миллиард доллар қарқынмен қысқартқаннан кейін, ФРЖ қыркүйек айында бұл холдингтерді айына 35 миллиард долларға қысқартуға кірісті.

Райан Свифт басқаратын BCA Research компаниясының облигациялар нарығының сарапшылары 11 қазандағы клиенттік жазбасында олар ФРЖ 2023 жылдың бірінші немесе екінші тоқсанына дейін қатайту циклін тоқтатпайды деп күтетінін жазды. Олар сондай-ақ әдепкі мөлшерлемені жоғары деңгейде күтеді. - табысты (немесе қалаусыз) облигациялар ағымдағы 5% мөлшерлемеден 1.5%-ға дейін өседі. Келесі FOMC отырысы 1-2 қарашада өтеді, 2 қарашада саясат туралы хабарландыру.

McDonald егер Федералдық резерв федералды қорлар мөлшерлемесін тағы 100 базистік тармаққа көтеріп, балансты ағымдағы деңгейде қысқартуды жалғастырса, «олар нарықты бұзады» деді.

Бұрылыс ауырсынуды болдырмауы мүмкін

McDonald Федералдық резервті нарықтың «алдағы үш апта ішінде кері қайтару» үшін оның монетарлық қатайтуына реакциясы туралы жеткілікті алаңдаушылық туғызады деп күтеді, қарашада федералды қорлар мөлшерлемесінің 0.50%-ға азырақ көтерілуін жариялайды, содан кейін тоқтайды.

Ол сондай-ақ АҚШ-та 8 қарашада өтетін аралық сайлаудан кейін ФРЖ-ға қысым аз болатынын айтты.

Ұстаңыз: Артықшылықты акциялар бойынша дивидендтердің кірістілігі жоғарылады. Бұл сіздің портфолиоңыз үшін ең жақсысын таңдаудың жолы.