Пікір: Бұл қор биржасының трейдерлері үшін жыл болады - мұнда 12 компания ұнайды, дейді 40 жылдық инвестициялау ардагері Боб Долл

Егер сіз қиын уақыттан сабақ алатындай кішіпейіл болсаңыз, сізде бөлісетін көп даналық бар. Мен көптеген жылдар бойы сөйлескенді ұнататын инвестициялық стратег Боб Доллға қатысты жағдай осылай болды. Оның әсерлі резюмесінде Merrill Lynch Investment Managers және OppenheimerFunds-те бас инвестициялық директор және BlackRock-те капиталдың бас стратегі қызметтері бар.
BLK,
-2.72%.

Ендеше, осы тәжірибелі нарық ардагерімен танысқан жөн — қазір зейнеткерлікке шығып, онымен жұмыс істеймін. Crossmark Global Investments — бүгінде экономика мен инвесторлар алдында тұрған көптеген жол айрығын не істеу керектігі туралы.

Жоғары деңгейдегі қабылдаулар: Акциялар осы жылы сауда ауқымында ұсталады. Бұл саудагерлер базары. Оны пайдаланыңыз. Біз биыл рецессияға ұшырамаймыз, бірақ 50 жылдың аяғына дейін ықтималдық 2023%-ға дейін артады. Қолайлы құн, энергия, қаржы және ескі технология. (Төмендегі атауларды қараңыз.) Облигациялар аю нарығында жалғасады, өйткені кірістілік өсуде, орта мерзімді және коммуналдық қызметтермен абай болыңыз.

Енді толығырақ.

Мұнда және қазір

Табыс маусымы қозғаушы күш ретінде алады. Әзірше бәрі жақсы. Бұл арқылы ол ірі банктерге JPMorgan Chase ұнайды дегенді білдіреді
JPM,
-2.87%,
Америка Банкі
BAC,
-3.47%
және Morgan Stanley
ХАНЫМ,
-4.69%
лайықты нәтижелер көрсетті.

«Бұл компаниялар әлемдегі ең қарапайым ортада ақша табуда», - дейді Долл. Бұл басқа компаниялар да бұл мәселені шешуі мүмкін дегенді білдіреді.

Сонымен қатар, сезім жеткілікті қараңғы дәл қазір өсімге кепілдік беру үшін.

«Мен осы жерден сатып алар едім, бірақ тым жоғары емес», - деді ол 19 сәуірде, S&P 500.
SPX,
-2.77%
шамамен 4,210 болды.

Әрине, біз пандемия жеңілдей бастағаннан кейін көптеген тоқсандар бойы «бұзылған» тосын сыйларды көрмейміз. (19 сәуір күні таңертеңгі жағдай бойынша, S&P 40 500 компаниясының есеп беруі бойынша, 77% кірісті бағалаудан асып түсті, орташа есеппен 6.1% кіріс өсімі.) «Бірақ бұл әлі де өте құрметті және бұл жалғаса берсе, акциялар жақсы болады».

Келесі 12 ай

Біз келесі жылы трейдер нарығын қарастырамыз. Неліктен? Инвесторлар арасында үлкен тартыс жүріп жатыр.

«Арқанның бір ұшын қатты тарту ақылға қонымды, бірақ баяу болса да, экономикалық өсу және ақылға қонымды табыс өсімі. Басқа бағытқа апару - инфляция және жоғары пайыздық мөлшерлемелер », - дейді Долл.

Арқан тартыс өгіздер мен аюлардың көңілін қалдырады.

«Бұл біздің көпшілігімізді шатастыратын нарық, өйткені ол салыстырмалы түрде трендсіз», - дейді ол.

Не істеу: Сауда-саттықты қарастырыңыз. Өзіңізді жеке көңіл-күй индикаторы ретінде пайдаланыңыз.

«Бірнеше жаман күн қатарынан болғандықтан, асқазаныңыз жақсы сезінбесе, бұл акцияларды сатып алуға жақсы уақыт. Керісінше, бізде бірнеше жақсы күн болған кезде, кесу уақыты келді. Мен акциялардың бағасына сезімтал болғым келеді ».

Кейбір сандарды айту үшін, бұл жылдың ең жоғары деңгейі S&P 500 қаңтар айының басында 4,800 болды, ал ең төменгісі Украина соғысы басталған кезде 4,200-ден сәл төмен болған кезде болуы мүмкін. S&P 500 бойынша қуыршақтың жыл соңына баға мақсаты 4,550. Сауда-саттық теориялық тұрғыдан қауіпсіз болуы мүмкін, өйткені біз 2023 жылдың ортасына дейін аю нарығын көрмеуіміз мүмкін. (Бұл туралы толығырақ, төменде.)

Инфляция

Инфляция алдағы бірнеше айда шарықтау сатысында және ол жылдың соңына қарай 4%-ды құрайды. Мұндағы логиканың бір бөлігі жеткізу тізбегі мәселелерінің жақсаруы болып табылады.

Әйтпесе, Долл өтемақы 6%-ға өсіп, өнімділік 2%-ға жуық өссе, нәтиже 4%-дық инфляция болады деп есептейді. Компаниялар бірдей жұмыс істеген сағаттардан көбірек өнім алған кезде (өнімділіктің жоғарылауының анықтамасы), олар пайданы қорғау үшін жалақының 100% өсімін беруге қысым жасамайды.

тереңдеу

Биыл рецессия болмайды, дейді Долл. Неге жоқ? Экономика өткен жылғы барлық ынталандыруға әлі де жауап беруде. Пайыздық мөлшерлемелер нақты мәнде бұрынғысынша теріс (инфляциядан төмен), бұл ынталандырушы. Тұтынушыларда 2.5 триллион доллар артық қолма-қол ақша бар, өйткені олар пандемия кезінде шығындарды азайтты.

«Менің ойымша, ФРЖ мөлшерлемелерді көтере бастағаны үшін ғана емес, біз рецессия жалауын көтеруіміз керек», - дейді ол.

Бірақ егер инфляция жылдың аяғында 4%-ға дейін төмендесе, ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді көтеруді және оны жеңу үшін ақша-несие саясатын қатайтуды жалғастыруы керек - бұл жұмсақ қонуды жақсарту үшін мұны мұқият жасайды. Бұл қиын сынақ.

«ФРЖ тас пен қатты жердің арасында. Олар инфляциямен күресу керек және олар қисық сызықтың артында », - дейді Долл.

Нәтиже: 50 жылға қарай құлдырау ықтималдығы 2023%-ға дейін көтеріледі. Бұл екінші жартыжылдықта болуы ықтимал. Бұл аю нарығының 12-15 айдан кейін басталуын болжайды. Қор нарығы көбінесе болашақта алты ай бұрын бағаланады.

Пайдалы секторлар мен акциялар

* Бағалы қорлар: Олар осы жылы өсуден асып түсті, бұл әдетте өсу қарқыны жағдайында орын алады. Бірақ құн әлі де сатып алу болып табылады, өйткені өсімнен құнды артықшылықтың жартысы ғана жүзеге асырылды. «Мен әлі де құндылыққа бейіммін, бірақ мен үстелді онша ұрмаймын», - дейді ол.

* Энергия: Қуыршақ әлі де топты ұнатады, бірақ қысқа мерзімде оны кесіп тастау керек, өйткені ол артық сатып алынған көрінеді. «Менің ойымша, тағы бір мүмкіндік бар», - дейді ол. Егер сізде бірде-бір меншік болмаса, бастапқы позицияларды қазір қарастырыңыз. Ол ұнататын энергетикалық атауларға Marathon Petroleum кіреді
MPC,
-1.87%
және ConocoPhilips
COP,
-2.70%.

* Қаржы Қуыршақ бұл топқа қолдау көрсетуді жалғастыруда. Оның бір себебі нарыққа қарағанда арзан. Қаржылық көрсеткіштердегі баға-пайда қатынасы нарықтағы жоғары жасөспірімдермен салыстырғанда төмен екі таңбалы диапазонда. Басқаша айтқанда, қаржы нарықтық құнның шамамен үштен екі бөлігінде сауда жасайды, ал тарихи түрде олар нарық бағасының 80%-90% сауда жасайды.

Банктер кірістіліктің жоғары қарай қисық сызығынан пайда көреді, өйткені олар қысқа соңында қарыз алады және ұзақ соңында несие береді. Сақтандырушылар тарифтердің көтерілуінен пайда көреді, өйткені олар облигацияларға өздерінің қалтқыларының көп бөлігін инвестициялайды. Олардың облигациялық портфельдері ауысқанда, олар қаражатты жоғары кірістілігі бар облигацияларға айналдырады. Мұнда ол Bank of America, Visa-ны қолдайды
V,
-3.83%,
және Mastercard
магистратура,
-3.64%,
және MetLife
MET,
-2.82%
және AFLAC
AFL,
-3.25%
сақтандыруда.

* Технология: Қуыршақ технология әлемін үш бөлікке бөледі.

1. Біріншіден, ол салыстырмалы түрде арзан бағамен ескі мектептегі технологиялық сауданы ұнатады. Intel деп ойлаңыз
INTC,
-2.02%,
Cisco
ХҚКО,
-2.69%
және қолданбалы материалдар
АМАТ,
-2.50%.
Облигациялар әлемінен сөз тіркесін алған Долл оларды «төмен мерзімді» технологиялық компаниялар деп сипаттайды. Бұл олардың ұзақ мерзімді табысының көп бөлігі осында және қазір немесе жақын болашақта келетінін білдіреді. Бұл олардың төмен мерзімді облигациялар сияқты өсетін пайыздық мөлшерлемелерге сезімталдығын азайтады. «Бұл келесі онжылдықтағы ең жарқын шамдар емес, бірақ қорлар арзан».

2. Әрі қарай, Қуыршақ Microsoft сияқты белгіленген мега-каптық технологияны қолдайды
MSFT,
-2.41%
және Apple
AAPL,
-2.78%
Netflix арқылы
NFLX,
-1.24%,
Amazon.com
AMZN,
-2.66%
және Facebook ата-аналық мета платформалары
FB,
-2.11%.

3. Ол «ұзақ мерзімді» технологиядан аулақ. Бұл қазір аз немесе мүлде ақша таппайтын дамып келе жатқан технологиялық компанияларды білдіреді. Олардың табысының арыстандық үлесі алыс болашақта. Ұзақ мерзімді облигациялар сияқты, олар біз сияқты өсіп келе жатқан ортада ең көп зардап шегеді.

Тағы неден аулақ болу керек

Ұзақ технологиядан басқа, қуыршақ коммуналдық және байланыс қызметтері компанияларының салмағын төмендетеді. Тұрақты кіріс те болдырмауға болатын сала болып табылады, өйткені біз цикл үшін облигациялардың жоғары кірістілігін көрмедік. (Облигациялардың кірістілігі облигация бағасының төмендеуіне қарай өседі.) Инфляция 8% болғанда, тіпті 2.9% 10 жылдық кірістілік мағынасы жоқ. Оның айтуынша, 10 жылдық облигациялардың кірістілігі 3% диапазонында жақсы болады.

Жақын арада облигациялар жоғары көтерілуі мүмкін, өйткені олар артық сатылған көрінеді.

«Біз тұрақты кіріс бойынша тәртіпсіздікке ұшырауымыз мүмкін», - дейді ол. «Облигациялар бойынша өсетін адамды табу қиын. Барлығы сауданың бір жағында болғанда, оның қайда бара жатқанын ешқашан білмейсіз ».

Майкл Бруш - MarketWatch шолушысы. Жарияланған кезде ол MSFT, APPL, NFLX, AMZN және FB компанияларына ие болды. Brush өзінің қор ақпараттық бюллетенінде BLK, JPM, BAC, MS, MPC, MA, MET, AFL, INTC, MSFT, APPL, NFLX, AMZN және FB нұсқаларын ұсынды, Акцияларға щетка жасаңыз. Оған Twitter-де @mbrushstocks жазылыңыз.