Пікір: Украина соғысы ұзаққа созылатын аю нарығына себеп болуы мүмкін

Ирак 2 жылы 1990 тамызда Кувейтке басып кіріп, оны бірнеше күн ішінде талқандады. Кувейттің халқы қазіргі Украинадан әлдеқайда аз болғанымен, Саддам Хусейннің басып кіруі НАТО мен ОПЕК елдерін қорлау болды. Кувейт әлемдік энергия өндірушілерінің ондығына кірмеді, дегенмен S&P 10 500%-ға және Nasdaq Composite индексі 16%-ға төмендеді, өйткені сол жылдың қазан айының ортасында мұнай барреліне 25 доллардан 28 долларға дейін көтерілді.

Украинаның қазіргі басып кіруі де НАТО мен геосаяси тұрақтылықты қорлау болып табылады. Бұл энергия нарықтарына айтарлықтай әсер етуі мүмкін, өйткені Ресей дүние жүзінде энергия өндіру бойынша үшінші орында. Бұл факторлар, біз 1990 жылы көргеніміздей, экономикалық белгісіздік пен нарықтың бұзылуына әкеледі. Шынында да, NASDAQ Composite индексі өткен аптада қысқаша аю нарығына кірді, ал Dow және S&P 500 жұма күнінің жабылуында түзетуде болды. 

Бірақ Кувейтке басып кіру тарихтағы ең жылдам әскери шешімдердің бірімен кездесті. 35 елден құралған коалициялық күштер 16 жылы 1991 қаңтарда әуе жорығын бастады, одан кейін жердегі жаппай жорық басталды. Кувейт 27 ақпанда, басып алғаннан кейін жарты жылдай ғана азат етілді. Украина басып алған кезде, тез шешімге жету жолы мүмкін болмаса, қиын болып көрінеді. Халықаралық коалиция енгізген ұжымдық санкциялар арқылы деэскалацияға қол жеткізудің орнына, Францияның қаржы министрі Бруно Ле Мэйр сипаттағандай, Ресейге қарсы «экономикалық соғыс» жариялау Батысқа экономикалық реакция тудыруы мүмкін. Ресейдің қауіпсіздік жөніндегі бас шенеунігі Дмитрий Медведевтің айтқанындай, экономикалық соғыстың нақты соғысқа айналуы одан да үлкен алаңдаушылық тудырады.

Дегенмен, бұл траектория жеңілдіксіз нарықтың нашарлауы болуы мүмкін. Кувейтке басып кіргеннен кейін болғандай нарықтар 70 күнде түбіне жетіп, одан кейін көтерілудің орнына, инвесторлар геосаяси тұрақтылық пен нарықтық көңіл-күйге қатысты айлар немесе тіпті жылдар бойы қиындықтар күтуі мүмкін. Кейбіреулер күшті экономика мен кірістің жақсаруы нарықтың құлдырауын шектейді деп даулайды. Бірақ тарих көрсеткендей, S&P 500 22 есе артта тұрған табыспен бағаланған кезде, бүгінгідей акциялар көп жағдайда аю нарығына кірді. 1900 жылдан бері S&P 500 тоғыз рет 20 есе пайданың солтүстік жағында ғана болды. Осы тоғыз жағдайдың жетеуі орташа есеппен 42 жылға созылған 2.5% құлдыраумен аю нарығына әкелді. 

Соңғы 13 жыл ішінде Федералдық резерв нарықтарды құлдырауға қарсы нығайтуға көмектесті. Бірақ энергетика мен шикізатқа соғысқа байланысты қысымдар одан әрі шиеленісуі мүмкін жоғары инфляцияға байланысты ФРЖ қатаңдату кезеңін бастағалы тұр.

Аңқау. Біздің ойымызша, жоғары бағалар мен күшейтілген ФРЖ комбинациясы алдағы алты айдағы аю нарығының ықтималды және сенімді арасында бір жерге қояды. Нарықтың осы траекториясын ескере отырып, қаржылық кеңесшілер клиенттерді мүмкін болатын кеңейтілген аю нарығына дайындауы керек және біз соңғы қаржылық дағдарыс кезінде, сондай-ақ 50 жылы интернет көпіршігі жарылған кезде акциялардың 2001% жоғалтқанын көргенімізді еске түсірейік.

Аю нарықтары өте сирек болғандықтан, инвесторлар оларды жоспарлауға аса шебер емес. Клиенттерге осындай беймәлім аумақ арқылы жетекшілік ететін кеңесшілер үшін «Мен нарықтың қай бөлігіне инвестициялауым керек?» Деген сұрақ емес екенін ұсынамыз. «Құлдыраудан хеджирлеудің және нарықтан толығымен декорациялаудың жолы бар ма?»

Кейде шеттен қарау ең жақсы орын болуы мүмкін. Соңғы онжылдықтардағы инвестициялық стратегиялардағы инновациялар ETF және өзара қорларды құруға мүмкіндік берді, олар шығындардан хеджирленеді немесе нарықтар теріс трендтерге енген жағдайда акциялардан тактикалық түрде ауысады. Оларға буферлік немесе хеджирленген үлестік қорлар кіреді, олар нарықтар көтерілген жағдайда нарықтық әсерді сақтайды, бірақ шығындарды өтеуге көмектесетін немесе қорғаныс позицияларына ауыса алатын путтарды ұстай алады. Бұл қорлардан мүлдем шығудың басқа тәсілі, өйткені бұл қорлар нарықтар түсініксіз түрде жоғарылайтын болса, қатысуға тырысады.

Инвесторлар барлық нарықтар бойынша бөлінген күйде қалуы керек деп дауласатын тиімді нарықтардың жақтаушылары бұл ересия деп мәлімдей алады, өйткені бұл портфолионың өте ұзақ мерзімді перспективада эталондардан өтуіне әкелуі мүмкін. Дегенмен, бұл стратегия заманауи портфель теориясының ең негізгі қағидаларының бірін орындауға көмектеседі, яғни портфолиоларды өзара сәйкес келмейтін активтерге әртараптандыру. Ауыр дағдарыстар кезінде көптеген кәдімгі акциялар мен қор қорлары корреляцияның күшеюін көреді.

Буферлік немесе хеджирленген үлестік қорларға үлесті орналастырудың 50% дейін орналастыру арқылы инвесторлар аю нарығының ықтималды болуы мүмкін жағдайларды шешу үшін күтпеген жағдайлар бола отырып, нарықтық қоңырауды бір жолмен немесе басқа жолмен болдырмауы мүмкін. «Тыныспай-ақ бай болудан» әлдеқайда аз сексуалды, оны «тырыспай-ақ кедей болмаудың» әдісі деп ойлаңыз.

Филлип Тоус үшін бас директор және бірлескен портфолио менеджері болып табылады Toews Asset Management Нью-Йоркте. Toews соңғы үш онжылдықта хеджирлеу стратегиялары мен мінез-құлық қаржысына мамандану арқылы аю нарықтарының көпшілігінен аулақ болды. Toews сонымен қатар қаржылық кеңесшілерге нарықтық қиындықтар арқылы инвесторлардың мінез-құлқын басқаруға көмектесу үшін коучинг бағдарламаларын ұсынатын Behavior Investing Institute институтын құрды.