Бізде басқаларға қасақана ауыртпалық түсіру деген термин бар: қатыгездік. Сонымен, біз Федералдық резервтік кеңес туралы не істеуіміз керек?
ФРЖ инфляцияны төмендету науқанымен байланысты мәлімдемелерінде «жұмсақ қонуға» әкелу, яғни экономиканы айтарлықтай бәсеңдетпей немесе тіпті рецессияны тудырмай инфляцияны төмендету мәселесіне сілтеме жасады.
Оның өзінен сұрады пресс конференция Сәрсенбіде ФРЖ-ның «баға тұрақтылығын қалпына келтіру» күш-жігерінің салдары туралы ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл «бұл процесс рецессияға әкелетінін немесе солай болса, бұл рецессияның қаншалықты маңызды болатынын ешкім білмейді» деп жауап берді.
Қазіргі қауіп... ағымдағы және жоспарланған қадамдар ақыр соңында инфляцияны басу үшін сәтсіздікке ұшырайтынында емес. Бұл олар ұжымдық түрде шектен шығып, әлемдік экономиканы қажетсіз қатал қысқаруға апарады.
Экономист Морис Обстфельд
Пауэллдің түсініктемелері ФРЖ кеңесі пайыздық мөлшерлемелерді тарихи жоғары пайыздық тармақтың төрттен үш бөлігіне арттыруға дауыс бергеннен кейін тікелей келді, бұл оның үшінші ай сайынғы өсуі.
Инфляцияны ағымдағы жылдық 8%-дан асатын деңгейден төмендету өте қажет дегенмен келіспейтіндер аз.
Пауэлл байқағандай, мәселе бұл процестің ауыртпалығын көтере алмайтын адамдарға - жұмыс иелеріне, әсіресе құлдырау кезінде бірінші болып жұмыстан босатылуы мүмкін табысы төмен жұмыс орындарына жүктемей қалай жасауға болады.
Ағымдағы экономикалық жағдайға көбірек қатысты болуы мүмкін, ФРЖ ставкасын биылғы жылы жоғарылату мақсатының жақсы бөлігіне жетті ме. Бұған жауап: біз білмейміз.
Сондықтан экономикалық сарапшылардың өсіп келе жатқан хоры ФРЖ саясатының қауіптілігі енді бағаның өсуін салқындату үшін агрессивті түрде қозғалмауында емес, оның қозғалып жатқанын айтады. де агрессивті түрде.
Олардың аргументі мынада: ФРЖ, басқа орталық банктер сияқты, ставкаларды көтеруде жетекшілікке ерген, бұрынғы мөлшерлеменің күшіне енуіне уақыт бермеген.
Шындығында, инфляция ай сайын айтарлықтай салқындаған. Шілдедегі тұтыну бағасының индексі маусымдағы деңгейден мүлдем көтерілген жоқ. Тамыз айында, жалпы баға 0.1%-ға ғана өсті шілдеден бастап. Бір қызығы, экономикалық комментаторлар 13 қыркүйекте жарияланған тамыздағы көрсеткішті «ыстық» өсім деп түсінді.
Бұл ФРЖ бірнеше күннен кейін мөлшерлеменің тағы төрттен үш пайыздық ұлғаюымен жауап береді деген үміттерді тудырды. Дегенмен, ай сайынғы ТБИ өзгерістері болды 2020 жылдың қазан айынан бері ең төменгі көрсеткіш, АҚШ экономикасы әлі де пандемиядан туындаған құлдырауға ұшыраған кезде.
Инфляция белгісінен асып кетудің салдары ауыр болуы мүмкін.
Осы жазда хабарлаған болатынбыз Экономикалық саясат жүргізушілері арасында барған сайын танымал болып отырған алаңдатарлық түсінік бойынша, инфляцияны жұмыссыздықтың өсуінсіз және жалақының өсуінің баяулауынсыз төмендету мүмкін емес.
Оның ең ымырасыз итерациясы бұрынғы қазынашылық хатшысы Лоуренс Саммерс болды, ол лондондық аудиторияға «инфляцияны ұстау үшін бізге 5% -дан жоғары жұмыссыздық бес жыл қажет, басқаша айтқанда, бізге 7.5% жұмыссыздықтың екі жылы немесе 6% бес жыл қажет. жұмыссыздық немесе бір жылдағы 10% жұмыссыздық». (АҚШ-тағы жұмыссыздық деңгейі, тамызда өлшенген, 3.7% болды.)
Пауэлл Саммерстің нақты сандары болмаса, бұл жалпы идеяны қабылдаған сияқты. «Біз ешқашан тым көп адам жұмыс істейді деп айта алмаймыз», - деді ол сәрсенбіде. «Біз инфляцияны артта қалдыруымыз керек. Мен мұны істеудің ауыртпалықсыз жолы болғанын қалаймын, жоқ.«
Ritholtz Wealth Management пен Бен Карлсонның аудармасында экономика блогы Жалпы ойдың байлығы, Пауэллдің сөздері: «Біз жұмыс істейтін адамдар тым көп деп айтпаймыз, бірақ біз де жоқпыз емес соны айту». (Менікі.)
ФРЖ-ның экономикалық өсуге, кем дегенде, қысқа және орта мерзімді перспективада нұқсан келтіретін саясатпен алға ұмтылуға деген айқын шешімділігі акция инвесторларын таң қалдырды. Standard & Poor's 500 эталондық индексі ағымдағы жылы мөлшерлемелерді күшейту циклі кезінде шамамен 24% төмендеп, оны аю нарығына мықтап орналастырды.
Ардагер нарық бақылаушылары білетіндей, аю нарықтарын тудыратын экономикалық баяулау перспективасы емес, ФРЖ бізді қайда апарғысы келетіні туралы белгісіздік. (Экономикалық перспективалар туралы консенсус болған кезде акциялардың бағасы өседі, олар жақсы немесе жаман - бұл нарықтың құлдырауын тудыратыны күмәнді.)
ФРЖ-ның ағымдағы қатайтуы - бұл 1980 жылдардың басынан бергі ең жылдам, дейді Charles Schwab &Co пайыздық мөлшерлеме бойынша сарапшысы Кэти Джонс.
«Қатаңдаудың жылдам қарқыны жақын арада экономиканың айтарлықтай құлдырау қаупін арттырады», - деп жазды Джонс соңғы мөлшерлеме көтерілгеннен кейін. «Ақша-несие саясаты кідіріспен жұмыс істейді. Бүгінгі таңда пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі экономикаға айтарлықтай әсер ету үшін бір жыл немесе одан да көп уақыт алуы мүмкін. Бұл ондаған жылдардағы ең жылдам өсу циклі болғандықтан, көптеген қатайтулар орын алды және экономикада әлі жұмыс істемеуі мүмкін ».
Джонс орталық банктердің инфляцияны төмендету мақсаттарынан асып кету қаупі туралы ескертуде жалғыз емес. Басқалары көптеген орталық банктердің ставкаларды тандемде көтеру қаупіне назар аударады: Англия Банкі, Еуропалық Орталық Банк және Канаданың банкі барлық ставкаларды ФРЖ-мен бірлесе көтерді.
Орталық банкирлерді тарифтерді көтеру және экономикаларын салқындату арқылы инфляцияны басу үшін тым ұзақ күтті деп айыптауы түсінікті.
Жақында Халықаралық валюта қорының бұрынғы бас экономисі және UC Berkeley экономика бөлімінің бұрынғы төрағасы Морис Обстфельд: «Орталық банктер барлық жерде дерлік өзін артта қалды деп айыптайды», - деп жазды.
Обстфельд: «Бірақ қазіргі қауіп қазіргі және жоспарланған қадамдар ақыр соңында инфляцияны басуға сәтсіздікке ұшырауы мүмкін емес», - деп жазды. «Бұл олар ұжымдық түрде шектен шығып, әлемдік экономиканы қажетсіз қатал қысқартуға алып келеді. Орталық банктер 2021 жылы инфляция өскен кезде оны тудыратын факторларды қате түсінгені сияқты, олар да экономикалары баяулаған сайын инфляцияның төмендеуі мүмкін жылдамдығын жете бағаламауы мүмкін ».
Экономикалық статистика ФРЖ-нің пайыздық мөлшерлемелерін көтеру экономикалық белсенділікке және инфляцияға әсер еткенін көрсетеді. Менің әріптесім Эндрю Хури хабарлағандай, Оңтүстік Калифорниядағы үй сатылымы күрт баяулады, жаңа және бұрыннан бар үйлерді, кондоминиумдарды және қалашықтарды сату тамыз айында бір жыл бұрынғыдан 28.3% төмендеді.
Дәл осындай құбылыс бүкіл елде пайда болды, бұл ипотекалық несиенің мөлшерлемесіне жауап ретінде. 6%-дан жоғары көтерілді, бір жыл бұрынғыдан екі еседен астам өсті; Жаңа құрылысқа рұқсат беру тамыз айында 14.4 жылғы тамыз деңгейінен 2021%-ға қысқарды.
Дегенмен, ФРЖ сандарды дұрыс оқып жатыр ма, тіпті дұрыс сандарды оқи ма деген сұрақ қою орынды.
Пауэлл АҚШ экономикасының айтарлықтай бәсеңдегенін мойындады, нақты экономикалық өсім (яғни инфляцияны ескере отырып) биылғы жылы небәрі 0.2% және 1.2 жылы 2023% болады деп болжануда. Ол тұтынушылық шығындар өсімінің баяулауын атап өтті, бұл «қолданылатын нақты көрсеткіштің төмендеуін көрсетеді. табыс пен қатаң қаржылық жағдай». Ол тұрғын үй секторы «айтарлықтай әлсірегенін» атап өтті.
Пауэлл сәрсенбідегі баспасөз мәслихатында бұл туралы айтқан жоқ, бірақ халықтың алдағы бір жылдағы инфляцияға деген үміті маусымдағы 6.8%-дан тамыздағы 5.75%-ға дейін төмендеді. Нью-Йорк федералды резервтік банкінің мәліметі бойынша.
Бұл инфляциялық қорқыныштың негізгі тасымалдаушысы болып табылатын бензин бағасының күрт төмендеуін көрсетуі мүмкін, бірақ бұл инфляциялық күтулердің тұтынушылардың мінез-құлқына енбейтіндігінің жағымды белгісі, бұл орталық банкирлерді түнде сергек ұстайтын құбылыс.
Дегенмен, Пауэлл және оның әріптестері инфляцияның бәсеңдеуі қазіргі уақытта жылдық сандармен айтарлықтай қысқа тәртіпте пайда болады деген болжамды қабылдамаған сияқты, тіпті бұл негізгі математика (жыл өткен сайын, 2021 жылдың аяғында ай сайынғы өсім қалыпты емес жоғары. және осы жылдың басында наурызда ақпан айында 1.2% шыңына жеткен, төмендейді және олардың орнын соңғы, қарапайым өсулер алады.
Сондай-ақ, олар өткен жылы инфляцияны тудырған көп нәрсе еңбек нарығындағы қатаңдық емес, халықаралық жеткізу тізбегіндегі және негізінен төмендеген бензин өндірісіндегі табиғи емес тарылтулар екенін мойындамайтын сияқты. Қалай болғанда да, ФРЖ-ның пайыздық мөлшерлемелерді көтеру арқылы сол факторларға әсер ету мүмкіндігі іс жүзінде нөлге тең болды.
Оның орнына олар 19 ғасыр мен 20 ғасырдың басындағы экономикалық жауаптарға қайта оралуда, бұл кезде бағаның өсуіне жауап жұмыс күшін жою болды. Пауэлл еңбек нарығы қазір ауырсынуды қабылдауы керек, сондықтан ол болашақта күштірек болады деп бірнеше рет дәлелдейді - «Инфляцияны төмендету трендтен төмен өсудің тұрақты кезеңін қажет етуі мүмкін және еңбек нарығының конъюнктурасының біршама жұмсаруы мүмкін». ол сәрсенбіге кеңес берді.
«Тарихи стандарттар бойынша инфляция деңгейі, әрине, жоғары, бірақ шыңына жеткені анық», - дейді Leuthold Group, институционалдық инвесторларға арналған зерттеу үйінің экономисі Джеймс В. Полсен. «Тауар бағасы, жалақы инфляциясы, негізгі инфляцияның көптеген көрсеткіштері, импорттық бағалар, техникалық бағалар, көлік құралдарының бағасы, жүк тасымалы мен жөнелту тарифтері және тауарлық-материалдық қорлардың жоғары және өсуіне байланысты бөлшек сауда бағасының жеңілдіктері сияқты түрлі шаралардағы дәлелдер инфляцияның бәсеңдеп бара жатқанын білдіреді. .”
Әдетте, бұл тенденциялар ФРЖ өзінің қатаңдату режимін, кем дегенде, уақытша тоқтатуы керек екенін көрсетеді. Осыған қарамастан, ФРЖ болашақ мөлшерлемелері туралы болжамдарында әлі де өте сұмдық ноталарды айтуда.
Яғни, экономикалық ауылды сақтап қалу үшін оны жоюымыз керек. Бұл мағынасы бар ма? Тірі қалғандар үшін сау экономика үшін жұмысы мен өмірі тазартылған миллиондаған жұмысшылар бұлай ойламайды.
Бұл әңгіме бастапқыда пайда болды Лос-Анджелес Таймс.
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/column-painful-signs-emerge-fed-203318804.html