Жұма күні қаржы нарықтарындағы қатыгез үшінші тоқсан аяқталды және бір нәрсе өте анық: инфляция қазіргі уақытта активтерді бағалауға түрткі болатын бірден-бір маңызды фактор болып табылады, бірақ аз адамдар, егер бар болса, оның қайда баратынын дәл болжай алады. .
Себебі? BofA Securities жаһандық экономисі Этан Харристің айтуынша, кәсіби болжаушылар, саясаткерлер мен трейдерлер 1970 жылдардағы инфляцияның қалай болғанын жоққа шығарады. Дәл осы кезде инфляция – отынмен қоздырады Вьетнамдағы соғыс Алдыңғы онжылдықта - үш түрлі ФРЖ төрағасын 10-ші жылдардағы кең таралған баға өсімінің қызуы жойылмайынша пайыздық мөлшерлемелерді 1980% -дан жоғары көтеруге мәжбүр етті.
Жұма күнгі мәліметтер инфляцияның тұрақтылығын ғана атап өтті: АҚШ-тың қорлары бір күн ішінде күтілгеннен де ыстық оқудан кейін құлдырауының үшінші тоқсанын жариялап, төмендеді. жеке тұтыну шығындарының баға индексі тамыз үшін. The еуроаймақ осы айда рекордтық 10% жылдық инфляция деңгейін хабарлады. Сонымен қатар, экономистер, саясаткерлер мен трейдерлер АҚШ инфляциясының 3 жылы 2023%-ға немесе одан да төмен түсуіне жол ашады.
Инфляцияның тұрақтылығын жете бағаламаудың салдары қаржы нарықтары үшін орасан зор, бұл АҚШ байлығының триллиондаған доллар жойылуына қосымша шығындарды қосу мүмкіндігін тудырады. бұл бұрыннан болған 2022. Бұл Dow Jones Industrial Average және S&P 500 үшін соңғы онжылдықтағы ең нашар қыркүйек болды, ал қаржы нарықтары, ең болмағанда, өзінің ең нашар жылының жолында. жарты ғасыр. Жаһандық облигациялардың кәдімгі қауіпсіз әлемі оған түсті бірінші аю нарығы осы айда 76 жыл ішінде, трейдерлер мен инвесторлар орталық банктердің ставкаларын үздіксіз көтеру кезеңіне дайындалды.
Ал доллар - 2022 жылғы төтенше құбылмалылықтың сөзсіз жеңімпазы - соңғы 20 жылдағы ең жоғары деңгейге жетті, бұл болжамға әкелді. араласу қажет болуы мүмкін.
Оқылды: «Нағыз қырғын»: қор нарығының сатылымы АҚШ-тың кең ауқымды көрсеткіштерінен 13 триллион долларды жояды және 2022 жыл нарықтар үшін (әзірге) кем дегенде 50 жылдағы ең нашар жыл болды
BofA Securities-тегі Харристің айтуынша, экономистер, саясаткерлер және инвесторлар «бірқатар ықтимал қиғаштықтармен» жұмыс істейді.
«Ең үлкен қиғаштық 1970-ші жылдардағы сабақтарды елемеу, Филлипс қисығын өлі деп санау және керісінше дәлелдемелерді жоққа шығару болды», - деді ол. Филлипс қисығы - бұл экономикалық теория жұмыссыздықтың төмендеуі инфляцияның жоғарылауымен байланысты деген қорытындыға келеді. АҚШ-тағы жұмыссыздық деңгейі осы жылдың көп бөлігінде 4% -дан төмен болды, бұл жалақыға қысым жасады, тіпті инфляцияның ақырында төмендейді деген үміт бар. «Нәтиже өткен айда шарықтау шегіне жеткен ауыр баяу капитуляция процесі болды».
Шынында да, қаржы нарықтары қыркүйек айындағы соңғы сауда сессиясын нашар нотамен аяқтады. Үшінші тоқсанда Dow industrials
DJIA,
2,049.92 6.7 тармаққа немесе 500%-ға төмендеді, ал S&P XNUMX
SPX,
5.3% және Nasdaq Composite жоғалтты
COMP,
4.1%-ға төмендеді. Сонымен қатар, жұмада қазынашылық кірістілік ең үлкенін жариялады көп тоқсандық табыстар 1980 жылдардан бастап мемлекеттік қарыздың тынымсыз сатылуы жағдайында. Және ICE АҚШ долларының индексі
DXY,
2002 жылдан бергі ең жоғары деңгейде қалды.
19 жылы COVID-2020 пандемиясынан туындаған инфляциялық күштер бүкіл әлемде жаңғырды және одан әрі әсер етуді сандық түрде анықтау мүмкін болмады. 2022 жылы бұл инфляцияны түбегейлі қозғайтын пандемия дәуірінің динамикасы, соның ішінде сұраныстың өсуін тудырған шамадан тыс ынталандыру және Николас Коластың айтуынша, қашан, қалай және қай жерде жұмысқа орналасуға дайын екенін қайта қарайтын «аз тартылған жұмыс күші». DataTrek Research негізін қалаушы.
1970 және 2022 жылдар арасындағы негізгі айырмашылық - азық-түлік пен энергия бағасы жарты ғасыр бұрын инфляцияның негізгі драйвері болды, деп жазды Колас жұма күнгі жазбасында. 1972 және 1973 жылдардан бастап азық-түлік инфляциясын тудырған дүниежүзілік жеткізудің қатты бұзылуы және сұраныстың жоғарылауы болды, деді ол. Сонымен қатар, энергетикалық инфляция екі толқында болды: біріншісі 1973 Сауд Арабиясының мұнай эмбаргосы ал екіншісі – 1978-1979 жылдардағы Иран төңкерісінен туындаған жеткізудегі үзілістер.
Дәл қазір еңбек нарығының жағдайы «ФРЖ саясатын шешу қиынырақ болады», - деді Колас.
Тұтыну бағасы индексінің жылдық жылдық мөлшерлемесі наурыздан тамызға дейін алты ай бойы 8%-дан жоғары болды, ал фиксинг деп аталатын туынды құралдардың трейдерлері қыркүйекте кем дегенде тағы бір 8%-плюс көрсеткішті болжайды. Инфляция жақын арада әлсірейді деген оптимизм күтпеген жерден күшейді жағымсыз тосынсый шілде айындағы оқуда, бірақ ол кейін жоғалып кетті Тамыздың алаңдатарлық көтерілуі азық-түлік пен энергия бағасын ескермейтін инфляцияның негізгі қарқынында.
ФРЖ шенеуніктері әлі де үмітті. Жұма күні Ричмонд ФРЖ президенті Томас Баркин барлық белгілер алдағы айларда АҚШ инфляциясының төмендеуін көрсетеді деді.
Бірақ инфляция алдағы үш айдан кейін инфляция қайда кетуі мүмкін дегенге келгенде біршама шығынға ұшырайтын қаржы нарығының ең күрделі трейдерлерін де шарықтатты. Олар ТБИ жылдық мөлшерлемесі тамызда 8.1%, қазанда 7.3% және қараша мен желтоқсанда 6.5% немесе одан төмен болады - маусымға дейін шамамен 2% дейін төмендейді.
Нью-Йорк хедж-қорындағы қазынашылықтың инфляциядан қорғалған бағалы қағаздарының трейдері Ганг Ху, келесі үш айдан кейінгі кез келген бағалауды «инфляцияның қайда бара жатқанын білмейміз» деген хабарлама ретінде оқу керек. WinShore Capital серіктестері.
Худың айтуынша, ол да инфляцияның осы уақытқа дейін айтарлықтай жеңілдеу белгілерін көрсететініне тым оптимистік көзқараста болды. «Біз бәріміз сызықтық ойлауға және модельдеуге үйреніп қалдық және дәл қазір не болып жатқанын сипаттайтын үлгі жоқ».
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/painfully-slow-capitulation-why-investors-keep-getting-inflation-wrong-11664562756?siteid=yhoof2&yptr=yahoo