Peloton пайдадан гөрі қол жеткізуге және сатып алуға басымдық береді

Peloton Incorporated 2019 жылы акцияларға шыққаннан бері тиімді жыл болған жоқ (және 2018 немесе 2017 жылдары тиімді болған жоқ). Компанияның стратегиясы, бірінші тоқсандағы акционерлік хатта айтылғандай, қол жетімділікті және үй шаруашылығын сатып алуды жақын мерзімді кірістілікке басымдық беру болып табылады. Бренд соңғы үш жылда 2.5 миллион қосылған жазылушыны жинады, бұл 511,000 жылы бар болғаны 2019 XNUMX жазылушы болды. Peloton кейбір компаниялар тек армандай алатын табынушылыққа ие және бұл сайып келгенде табысты болашаққа жол көрсетуі керек. 

Компания велосипедтер мен жүгіру жолдары сияқты жалғанған фитнес өнімдерін сатады, сонымен қатар қосылған Peloton өнімдері арқылы жазылымдарды ұсынады (балама ретінде тұтынушылар қолданыстағы фитнес жабдығында пайдалану үшін Peloton-дан тек сандық мазмұнды сатып ала алады). 2021 жылы компания тапқан табыстың 22% жазылымдарды сатудан түскен. 

Жазылымдар саны өскенімен, Peloton кірісінің көп бөлігі оның қосылған өнімдерін сатудан түседі. Екі кіріс арнасының да өз қиындықтары бар және олардың ешқайсысы Пелотонды қазіргі ыстық орнынан құтқаруға жылдам жауап емес сияқты, өйткені белсенді инвестор бас директорды жұмыстан босатуды және компанияны сатылымға шығаруды талап етеді.  

Peloton компаниясының қосылған жабдық бағасын төмендетуі маржаға әсер етті

36 жылдың маусымында аяқталатын жыл үшін компанияның 2021% жалпы маржасы 2020 жылдан 46% төмен болды. Peloton компаниясының қосылған өнімдерінің жалпы маржасы өткен жылғы 29% салыстырғанда 43%-ға төмендеді. Өнімділік 1 жылдың бірінші тоқсанында (2022-тоқсан) төмендеуді жалғастырды. Жалпы маржа 32.6%-ға дейін құлдырауын жалғастырды, қосылған өнімдер тоқсанда 12%-ға дейін төмендеді, негізгі үлес қосушы ретінде бағаны әдейі төмендету. Тоқсандық есепте айтылғандай, компанияның стратегиясы ең жылдам дамып келе жатқан демографиялық жас және аз ауқатты тұтынушыларға жақсы қолжетімділікті қамтамасыз ету үшін қосылған өнімдердің бағасын төмендету болды. Компания былай деп мәлімдеді: «Біз баға көптеген тұтынушылар үшін сатып алу үшін кедергі болып қала береді және бұл платформамыздың қолжетімділігін жақсартуға бағытталған соңғы қадамымыз. Біз сатып алу шұңқырындағы көптеген тұтынушыларды тез өзгерткен және жаңа тұтынушылардың айтарлықтай санын жасауға көмектесетін жаңа бағамызға тұтынушылардың жауабына ризамыз». Жазылым маржасы 57%-дан 62%-ға дейін жақсартылғанымен, кіріс жалпы сатылымның 22%-ын ғана құрайды.

Бірінші тоқсандағы операциялық шығыстар сату, маркетинг және SG&A (сату, жалпы және әкімшілік) көлемінің айтарлықтай өсуімен жалпы кірістің 1%-ын құрады. Тоқсандағы жалпы нәтиже соңғы қаржы жылындағы 77 миллион долларлық шығыннан кейін 376 миллион доллар шығын көрсетті. 

Peloton кірістері айтарлықтай өсу факторы болып қала береді

Маржа мен пайда қиын болғанымен, 2018 жылдан бері кірістер екі есе немесе екі еседен астам өсті. 2021 жылға арналған жылдық кіріс 120 жылмен салыстырғанда 2020%-ға өсіп, 4 миллиард доллардан асты. Табыстың оң өсімі Peloton өсуді жалғастыратын және пайда тапшылығын толтыру үшін қажет болуы мүмкін жоғары тартылған клиенттік базаны көрсетеді. Адам Левинтер, бас директор және Scriberbase негізін қалаушы, «Жоғары өсу технологиялық қорлары, әсіресе соңғы жылдардағы жоғары өсу сақталса, табыстылық болашаққа жақсы әсер ететінін көрсетеді» деді. Левинтер басқа кәсіпорындардың Пелотоннан қалай үйренуге болатынын талқылады, бұл қоғамдастыққа негізделген бизнес үлгісін құру тұрғысынан, бір реттік сатылымдардан гөрі жазылымдардан түсетін алдын ала болжамды қайталанатын кіріс.

Жазылым моделі табыс пен тұтынушы өмірінің жоғары құнын арттырады

Peloton-ның қосылған құрылғыларды (қайталанатын кірісі бар жазылым қызметтеріне шлюз) сату мүмкіндігі жоғары тұтынушы өмір сүру құнын (LTV) қамтамасыз етеді. Левинтер Пелотонның соңғы сынға қарамастан, өте құнды гибридті бизнес моделі бар екенін талқылады, ол ақылы жазылымдар арқылы қол жетімді, қоғамдастық басқаратын тартымды сабақтарға арналған шлюз ретінде әрекет ететін стационарлық велосипед жабдықтарын сату. «Сыншылар өсудің баяулауы мен шығындардың ұлғаюы арасында акциялардың соңғы құлдырауын атап өткенімен, Пелотонның бизнес моделі, әсіресе жазылым жағында, күшті болып қала береді». Пелотон моделі, Левинтердің пікірінше, ай сайынғы орташа таза фитнес айналымы бар-жоғы 0.82% және 12 айлық сақтау деңгейі 92% болатын өз түріндегі ең жабысқақ модельдердің бірі. «Жазылушылар арасында ұстаудың бұл түрі тұтынушы LTV-нің күшті және брендтің өзіне берілгендігін көрсетеді». 

Инвесторларды алдау үшін пандемияға барар жолда не болды

Пелотон тұтынушылардың қолма-қол ақшасын ынталандыру төлемдерінен артық ақшаға айналдыратын және үйдегі спорт залдарының жаңа танымалдылығын әкелетін пандемия толқынын мінгізді. Тұтынушылардың сұранысы үйдегі фитнес пен әл-ауқатты қоса алғанда, барлық үй санаттарында айтарлықтай өсті. Осы қарқынды дамып келе жатқан тенденцияны пайдаланғысы келетін инвесторлар Пелотонға немесе басқа ұқсас фитнес/жаттығуларға арналған үй жабдықтары мен қызмет көрсететін компанияларға инвестиция салған болуы мүмкін. Бұл компаниялардың көпшілігі күрт көтерілуден кейін акциялар бағасының жақында осындай құлдырауын бастан кешірді. Левинтер: «Орташа бөлшек инвесторлар осы тенденциялардың кейбірін капиталдандыруға тырысқанда, Пелотон сияқты компаниялар акциялар бағасының ерекше өсуін байқады, көп ұзамай бизнес негіздерінен әлдеқайда көп мөлшерде сауда жасады».

Белсенді инвестор Blackwells Capital LLC компаниясы Пелотонды өзінің бас директоры Джон Фоулиді жұмыстан босатуға және оның акциялары пандемиядан 80% төмендегеннен кейін өзін сатуға шақырады деп айтылады. Компания құрылғаннан бері бизнес үлгісі өзгерген жоқ, ал компанияның стратегиясы өзгеріссіз қалады; соңғы бес жылда жасаған ізбасарлар қауымдастығын құру. Блэквеллс Peloton акцияларының 5% иелік етеді, ал бас директор мен оның командасы дауыс беру құқығының 80% -дан астамына ие. Майкл Виггинс Де Оливейра айтқандай: «Олар неге жұмыстан кеткісі келеді? Бұл белсендінің өзгерістерге әсер ететін күші болады деп болжау күлкілі».