Бұл бір-біріне ретсіз жиналған екі нарық туралы ертегі.
Жаңадан бастағандар үшін халықаралық күміс баға шын мәнінде күмістің бағасы емес. Таң қалдыңыз ба? Мен болғанымды білемін.
Бұл мәселені егжей-тегжейлі көрсету үшін мен а Бөлік физикалық бойынша алтын «Физикалық алтынға сұраныс қаржы активтерінің қан кетуіне байланысты өседі» деп аталатын нарық.
Неліктен физикалық? Себебі асылдың бағасы металдар Біз халықаралық нарықтарда нақты емес, қағаз металл бағасының жүріп жатқан қарқынын көреміз.
Қағаз металдары - бұл жеткізу келісім-шарттары, фьючерстік нарық, шексіз саудаланады. Меншік әрқашан қолды ауыстырады - келісімшарт бойынша, тағы да негізгі нәрсе емес.
Аталған мақалада мен мынаны атап өттім:
…2013 жылғы мәліметтер бойынша есеп Лондон құймалар нарығы қауымдастығы (LBMA) және Лондон платина және палладий нарығы (LPPM) бойынша транзакциялардың 95%-да келісім-шарттар қайталанады және физикалық жеткізілім орындалмайды. Осылайша, металдар алмасуында физикалық металдар әдетте алмаспайды.
Сол сияқты, Эндрю Лейн, асыл металдардың жазушысы былай деді:
Дүние жүзіндегі саудаға жатпайтын алтынның шамамен 95%-ы бөлінбеген алтын болып табылады. Бұл таңғаларлық статистика.
Күміс үшін де осындай механизм бар.
Бөлінбеген күмісті пысықтау, Құймаларды макс жазады,
...(бұл) қарапайым, физикалық күміске ие болумен бірдей емес. Керісінше, бұл күмістің белгілі бір мөлшеріне қатысты талап, банк инвесторға берген IOU. Бөлінбеген құймалар инвестордың емес, банктің меншігі болып табылады.
Бұрынғы мақаламды қайталай отырып,
Қағаз металдары нақты заттың бейнелері бола отырып, нақты физикалық жеткізілімнен үлкен мөлшерде болуы мүмкін. Нәтижесінде бұл нарықтар өте құбылмалы болуы мүмкін және олардың өтімділігі кеңірек қаржы нарықтарындағы шығындар кезінде маржаны жабу үшін жиі пайдаланылады.
Осылайша, физикалық заттың сұраныс пен ұсыныс негіздері қағаз алтынның бағасын анықтамайды. Қағаз нарығы өзінің қатты қаржыландырылған логикасына сүйенеді және физикалық негіздермен ажырасқан.
Мәселенің ауқымы 2014 жылғы зерттеуге қараған кезде айқын болады Фабрис Дроуин Ристорибағалаған GoldBroker негізін қалаушы және төрағасы,
…физикалық күмістің әрбір унциясы үшін бірнеше қаржылық өнімдерде айналымда 250 унция қағаз күміс бар. Басқаша айтқанда, 250 келісім-шарттың немесе сертификаттың тек біреуі ғана физикалық күміске айырбасталатын болады.
Жарамды және тіркелген күміс
Бұл таңқаларлық, бірақ күміс нарығында терең теңгерімсіздік бар екеніне қалай сенімді бола аламыз?
COMEX бізге айтты, көрсете отырып, 2021 жылдың ақпанында,
…жеткізу үшін оңай қол жетімді болуы мүмкін консервативті жеткізілімді жеткізуді көрсету үшін, жеткізілетін жеткізу бағасынан қазіргі уақытта мәлімделген жарамды күмістің 50%-ын шегеруге шешім қабылдады.
Бұл өтеуге болатын жолақтардың екі есе азайғанын білдіреді.
Мұны аздап бөлшектеу үшін жарамды күміс - бұл жақсы жеткізу ережелеріне сәйкес келетін кез келген күміс.
Бұл дегеніміз, егер біреу физикалық күмісті нарықтан шығарғысы келсе, жарамды күміс жеткілікті сапалы болады және COMEX арқылы ресми түрде шығарылып, келісім-шартты жабу үшін стандарттаудың қажетті сипаттамаларына сәйкес келеді.
Дегенмен, жарамды күмісте онымен берілген мұндай ордер жоқ. Бұл дегеніміз, физикалық күмісті ұзақ ұстаушылардың келісім-шарт иесі жинауды қалаған кезде айырбасқа күмісті қайтаруға міндеттемесі жоқ.
Шынында да, ұзақ ұстаушылар физикалық құндылық одан әрі жоғарылайтынына сенеді және тапшылық кезінде бұл ресурстар бағаның айтарлықтай өсуінсіз сатылуы екіталай.
Жасау мәселелер одан да күңгірт,
…жүргізілген сауалнамалар ұзақ мерзімді инвестицияларға қанша күміс бөлінгені туралы нақты консенсус жоқ екенін көрсетті.
Сонымен, биржа, егер нарық қатысушылары физикалық өтеуге баруды шешсе, шығару үшін қанша физикалық күміс қол жетімді болатынын білмейтінін мойындады.
Бұл бірінші кезекте келісім-шарттардың тым көп болуына байланысты және жеткізуге жарамды деп саналатын металдың көп бөлігі ешқашан тіркелмейді.
Тіркелген өнімдер - бұл құймаларды жеткізгісі келетін инвесторларға оңай қол жетімді өнімдер.
Негізінде, олар жарамды күміспен бірдей, бірақ физикалық қайтарып алу ордерлерімен бірге жүреді.
Қарқынды төмендеу
Бізде қазір қағаз алмасуларындағы терең дихотомияның дәмі бар болғандықтан, келесі бит өте қызықты болады - физикалық кемшіліктер ең жоғары деңгейде.
Қыркүйек айында LBMA күміс қорлары керемет 4.9% төмендеді, қатарынан 10 ай бойы төмендеді, ал тіркелген қорлар қазір шамамен 45 миллион унцияны құрайды.
Атлант мұхиты бойынша Нью-Йоркте орналасқан COMEX қыркүйек айында 1,404 тоннаны азайтты.
Тіркелген күміс қоры одан да аз, небәрі 1,186 тонна немесе шамамен 38 миллион унция.
Барлық уақыттағы ең төменгі көрсеткіш 20 миллионға жуық болса да, төмендегі график COMEX-тегі физикалық күмістің соңғы айларда құздан қалай құлағанын көрсетеді.
Сәйкес Энди Шектман, Miles Franklin Precious Metals президенті және бас директоры, керемет,
…жеткізуді қалайтынымызды айта алатын ашық келісім-шарттар. Бұл келісім-шарттар оларды қолдайтын жолақтарға қарағанда 1,802% көп.
Жерде не бар?
Жарамды күміс акциялары тіркелуге ауысуы мүмкін болса да, ұзақ мерзімді ұстаушылар неге мұны таңдайды? COMEX бағалы металдарының көпшілігі АҚШ-тағы таңдаулы қоймаларда сақталады, олар өз клиенттеріне қызмет көрсететін ұйымдарға тиесілі.
Дәл осы жерде ол шатастырып алуы мүмкін.
COMEX аккредиттеуден өткен қоймаға иелік ететін ұйым да береді делік. ИТФ күміс үшін. Барлығы гипотетикалық күміспен қамтамасыз етілген ETF-те 80 бірлік бар.
Енді COMEX есептері ұйым қоймасы барлығы 100 бірлікті есептейтінін көрсетеді.
Осылайша, жеткізуге болатын 100 бірліктің (қағаз келісім-шарттары тым көп екенін былай қойғанда) 80% ұйымның ETF ұстаушыларына тиесілі және өз клиенттері үшін қамтамасыз етілген. биржа алаңындағы трейдерлер.
Мэнлидің айтуынша, JP Morgan's iShares Silver Trust (SLV) жағдайында дәл осылай болды, онда холдингтердің тек 28.3% ETF-те ұсталмаған.
He қосылған,
Ал бұл бір ғана мысал. Осылайша, біз «Жарамды күміс» қандай да бір түрде COMEX-пен байланысқан деп болжаудағы қауіптің шамасын көреміз.
Осылайша, тек тез таусылатын тіркелген күміс тиісті холдингтерін алып тастағысы келетін инвестор үшін кез келген нәтиже береді.
Бұрын-соңды болмаған сұраныс пен баға алшақтығы
Доктор Тайлер Уолл, SD Bullion президенті және бас директоры мәлімдеді,
… (нарық) мен бұрын-соңды болмағандай тығыз.
Менің ойымша, физикалық сұраныстың көп бөлігі біздің қаржылық жүйелерімізді және құнды анықтау процестерін бұрмалаған ондаған жылдар бойы жеңіл несие алудан туындайды.
Төмен пайыздық мөлшерлемелер мен сандық жұмсарту жаһандық қаржы архитектурасына енген кезде, активтердің құны іргелі мәндерден әлдеқайда жоғары көтерілді, ал тәуекел дерлік мәселе болды.
Биылғы ақшаны қатайту партияға нүкте қойды. Біз көрдік акциялар, облигациялар, қоғамдық Reitsma және кез келген басқа қаржыландырылған өнім соққы алады.
Белгілі экономист Нұрейель Рубини, Bloomberg-ке берген сұхбатында, 60-40,70-30 және портфельдік құрылыстың басқа дәстүрлі комбинациясы акциялар мен акциялардан қан кетуді жалғастырды. Қарыз жақтары.
Тіпті қолма-қол ақша да жоғары инфляцияны ескере отырып, теріс нақты кіріс ставкаларын ұсынады.
Көптеген қаржылық құралдардан айырмашылығы, қағаз құймалар ең болмағанда белгілі бір дәрежеде қатты активке байланысты.
Көптеген ұзақ мерзімді инвесторлар, соның ішінде қаржы институттары, нарықтардағы турбуленттілік пен стагфляция қаупінен қауіптенеді.
Қағаз бағалы металдарды ұстап тұруды және олардың портфолиоларының тозғанын көрудің орнына, бірнеше келісімшарт иелері жаппай ақша алуды және нақты негізгі активті – физикалық күмісті ұстауды таңдады.
Дегенмен, күмістің халықаралық бағасы тұрақты алып қою салдарынан тапшылықтың күрт өсуіне және ұзақ ұстаушылардың металды жүйеге қайта жібермеу ниетін арттыруға қарамастан құлдырауды жалғастырды.
Шын мәнінде, қағаз бағасы жыл сайынғы 18% төмендеді.
Басқа активтер сияқты оны да күштілер қинады доллар және ставкалардың өсуі.
Екінші жағынан, күміс бүркіттердің физикалық бағасы көтерілудің айқын белгілерін көрсетуде.
Марио Иннекко, Лондон қаласындағы бұрынғы облигация трейдері және қазір Youtuber, деп есептейді,
Қағаздан қатты активтерге көшу енді ғана басталып жатыр.
Бұл металл мен фьючерстің шын мәнінде екі бөлек нарық екенін, олар көбінесе бір деп есептелетінін көрсетеді.
Эндрю Магуайр, трейдер және Kinesis директоры кейбір жағдайларда АҚШ теңге сарайы шығарған күміс бүркіттердің физикалық сыйақысы нүктеден 75% жоғары болды және тез арада 100% жақындап келе жатқанын айтты.
Ең қорқыныштысы, күміс контрактілер қыркүйекте артта қалды, яғни спот бағалары фьючерстік бағалардан жоғары болды. Бұл инверсия сатып алушылар жеткізудің болашақта белгісіз болатынын және ерте немесе дереу жеткізу үшін сыйлықақы төлеудің ақылды шешім екенін күтетінін білдіреді.
Энди Шектман қазіргі жағдайды былай сипаттады:
Осылайша, баға құлдыраған сайын, әлемдегі ең үлкен ақша (коммерциялық банктер мен мекемелер) жоғарыдан төмен барлық қол жетімді металдар - LBMA, COMEX, Дубай, Шанхай, ETF-тердің артқы есігі ...
Ол,
…баға – оны жинақтаушы адамдардың қате бағыттаудың ең үлкен құралы.
Шектман баға күмістің өзін емес, мол қағаз келісім-шарттарды білдіретіндіктен, ол қажет болғаннан төмен болып, сатып алу қызығушылығын жоққа шығаратынын атап өткен сияқты.
Шындығында, қарапайым келісімшарт иесі үшін жағдай одан да нашар болуы мүмкін. Кәсіби желілерімен талқылаудан кейін доктор Уолл былай деді:
…олар айтылмаған күміс қалды деп ойлаған жоқ, тек адамдар оны әлі түсінген жоқ…
Халықаралық сатып алу
Институционалдық сатып алудан басқа, физикалық күміске сұраныс Германияда, Қытайда және бүкіл Азияда күшті болды.
Үндістан жақында төмендеді базалық импорттық бағалар күміс және басқа да тауарлар. Бұл қадам импорттаушылар төлейтін салықты азайтты.
Халықаралық нарықтардағы күмістің ең ірі сатып алушысы ретінде және қасиетті Дипавали фестивалі осы айдың басында болғанын ескере отырып, күміс ағынының алғашқы бағалаулары бір айда 1,700 тоннаға дейін өсті, бұл COMEX келісім-шарттарынан түсетін ағындарды көлеңкеде қалдырды және физикалық күш салуға ықпал етті. әлемдік нарықтағы тығыздық.
Сатып алулар
Рөлдерді өзгерту кезінде бүкіл әлем бойынша құйма дилерлері металды сатып алу үшін күміс иелеріне тартымды мәмілелер ұсына бастады. Бұл металл ұйымдары физикалық бағалардың жоғарылағанын көрсететін күрт көрсеткіш.
Доктор Уолл оның фирмасы өткен аптада US Mint Silver Eagles үшін 11.0 доллардан жоғары баға ұсынғанын айтты.
Сондай-ақ, Innecco-ға Ұлыбританиядағы бағалы металл дилерлері хабарласып, оған 10% - 20% жоғары бағаны ұсынды, ол одан әрі көтеріледі деп күтеді.
Бұл қайта сатып алу бонустарының кенеттен пайда болуы физикалық күміс нарығындағы жаһандық тапшылықты көрсетеді, тұтынушылар Австралия, Ұлыбритания және Америка Құрама Штаттары сияқты алыс жерлерден ешқандай өнімді сатып ала алмайтындығы туралы есептермен.
Өсіп келе жатқан қарыз және тірек
Тиісінше, мемлекеттік және жеке қарыз бүкіл әлемде шарықтап кетті және бүгінгі күні міндеттемелердің көлемі шынымен де таң қалдырады.
ФРЖ ставкаларын қатайтуымен Экономикалық талдау бюросы Бағалады Федералды үкімет тек 736.6 жылдың үшінші тоқсанында пайыздық төлемдерге 3 миллиард доллар қарыз болды.
Бұл жағдай барған сайын қолайсыз болып барады және губернатор Пауэллдің бұрылу мүмкіндігі арта береді, өйткені басқа батыс орталық банктер, әсіресе Англия мен Канадада газды жеңілдете бастады.
Мұндай жағдайда физикалық бағалы металдар жоғары өнімді өнімдерден пайыздық бәсекелестіктің төмендеуіне байланысты көтеріледі.
көзқарас
Джефф Кларк, GoldSilver.com сайтындағы асыл металдар бойынша аға талдаушы, айтты,
…2030 жылға қарай…Менің ойымша, сіз өз күмісіңізді ұстағыңыз келеді, оны осылай қояйық…келесі жоғары цикл. Біз білмейтін жалғыз нәрсе - уақыт. Күмістің ДНҚ-сы өте айқын... Бұл қызықсыз, қызықсыз, содан кейін кенеттен не болады? Бұл кенеттен, қатты дерлік өсу бар, ол кездейсоқ пайда болады, көптеген адамдарды абайсызда ұстайды және осы үлкен жүгіруге барады ... сондықтан, менің ойымша, 2023 күміс үшін өте қызықты болуы мүмкін ... Физикалық инвестицияға сұраныс жоғары болған кезде, күміс құлдырай бастайды. реакция жасап, осы төбелердің біріне кіріңіз.
Жоғары инфляция жағдайында, келе жатқан қаржылық желдер мен жалғасып жатқан геосаяси қайшылықтар, деп қосты ол.
…Мен әлі де күміс онжылдықтың саудасы болады деп ойлаймын.