(Bloomberg) - АҚШ-тың қазынашылық қарызының тынымсыз аю нарығы жаңа кезеңнің шыңында тұр, өтеу спектрінің көп бөлігіндегі кірістілік 2018 жылғы ең жоғары деңгейден асып түсуде және мұндай қадамға көмектесетін бірнеше негізгі әлеуетті катализаторлар бар.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Орталық кезең сәрсенбіде сәуірде тұтыну бағасының инфляциясы болады, болжам бойынша наурыздан бастап 1982 жылдан бергі ең жоғары болды. олардың инфляцияға деген көзқарасын талқылау күшіне енеді. Сонымен қатар, мамырдан шілдеге дейінгі қаржыландыру тоқсанындағы Қазынашылықтың ең үлкен қарыз сату айы 1, 3 және 10 жылдық қарыздар бойынша аукциондармен басталады.
Олардың ешқайсысы жоғары кірістілікке логикалық серпін бермесе де, өтімділік нашарлады, бұл қазынашылық нарығын үлкен өзгерістерге бейім етті. Bloomberg агенттігінің АҚШ-тың мемлекеттік бағалы қағаздарының өтімділік индексі жұма күні өтеу мерзімі кемінде бір жыл болатын ноталар мен облигациялардың орташа кірістілік қатесін өлшейтін жылдағы ең жоғары деңгейіне жақындады. Екі жылдық кірістілік диапазоны ФРЖ отырысы күні биыл үшінші рет 25 базистік тармақтан асты.
«Бұл капитал нарықтарындағы он жылда бір рет болатын сәт», - деді Джеймс Кэмп, Eagle Asset Management тұрақты кіріс жөніндегі директоры. Корреляциялар өсіп келеді және «активтер арасындағы құбылмалылық керемет. Бізде жасырынатын жер жоқ».
JPMorgan Chase & Co. қазынашылық инвесторлардың апта сайынғы сауалнамасы осы аптада тәуекелді болдырмаудың тарихи жоғары деңгейін көрсетті; бейтарап позициялау 2020 жылдың наурызынан бері ең жоғары деңгейде болды.
Кірістердің өсуіне нақты немесе инфляциядан қорғалған ноталар мен облигациялар себеп болды, бұл инфляциялық күтулерден гөрі қаржылық жағдайларды қатайту негізгі драйвер болғанын көрсетеді. Бұл Standard & Poor's 500 индексін бір жылдағы ең төменгі деңгейге жіберген АҚШ акцияларының күрт құлдырауымен бірге жүрді.
Екі және бес жылдық ноталар сияқты өтеу мерзімі қысқартылған қазынашылықтар үшін 2018 жылғы ең жоғары деңгейден асып кету 2008 жылғы қаржылық дағдарысқа дейін соңғы рет байқалған деңгейге оралуды білдіреді. Эталондық 10 жыл үшін оның 2018 жылғы 3.25% шыңы 2011 жылдан бергі ең жоғары деңгей болды.
Осы аптада екі жылдық кірістілік 2.85 жылғы ең жоғары көрсеткіштің 26 базистік пункті шегінде 2018% шыңына жетті. Бесжылдық 3.08 жылғы деңгейден екі базистік тармаққа, 2018%-ға жетті. 10 жылдық кірістіліктің 19 базистік тармаққа 3.13%-ға өсуі, инфляциядан қорғалған 27 жылдық кірістіліктің бір апта бұрын 10%-дан сәл төмен болған 0 базистік тармаққа артуы арқылы көлеңкеде қалды.
Қазынашылық инфляциядан қорғалған бағалы қағаздар бойынша нақты кірістілік ФРЖ ұстанымы тұтынушылық бағалардың өсу қарқыны шыңына жеткеніне сенімді нығайтқандықтан өсті. Бес жылдық TIPS кірістілігі 150 сауда күнінде 40 мамырға дейін 3 базистік тармақтан астамға көтерілді, бұл 2008 жылдан бері ең жылдам қарқын.
Сәуір айындағы ТБИ есебі инфляцияның жылдық қарқынының наурыздағы 8.1%-дан 8.5%-ға дейін жалпы төмендеуін көрсетеді деп күтілуде. Азық-түлік пен энергияны қоспағандағы негізгі бағалар үшін 6%-дан 6.5%-ға дейін төмендейді деп болжануда.
ФРЖ саясаткерлері осы аптадағы мөлшерлеменің өзгеруін жариялаған мәлімдемесінде - 2000 жылдан бері бірінші жарты тармаққа көтерілу - олар «инфляция тәуекелдеріне өте мұқият» деп мәлімдеді. Қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлеме нарықтары саясат мөлшерлемесін келесі жылы ағымдағы 3.25%-дан 0.75%-ға дейінгі диапазоннан 1%-ға дейін көтеру үшін бағаланғанымен, олардың курсына қатаңдатудың артта қалған әсерлері қалай әсер ететіні белгісіз. экономика. Қазірдің өзінде АҚШ-тағы тіркелген 30 жылдық ипотекалық мөлшерлеме 5.27%-ға көтерілді, бұл 2009 жылдан бергі ең жоғары көрсеткіш.
Селлоффтың соңғы кезеңі қазынашылық кірістілік қисығын күшейтті, өйткені ұзақ мерзімді ставкалар ең жоғары көтерілді - екі жылдан 10 жылға дейінгі спрэд 17 базистік тармаққа кеңейіп, наурыз айының басынан бері ең жоғары деңгейге жетті.
Мерзімді премиумның ұлғаюы - ұзақ уақыт кезеңіндегі жағымсыз нәтижелер қаупінің орнын толтыру - инфляция жолы мен ФРЖ саясатының жауабына қатысты терең белгісіздікті көрсетеді, Роберто Перли мен Бенсон Дархэм Пипер Сандлердің пікірінше.
Келесі аптадағы аукциондар трендті ұзартуы мүмкін, өйткені нарық жаңа аукциондар үшін жоғары купондық мөлшерлемелерді іздеуге бейім. 10 жылдық және 30 жылдық купондар кем дегенде 3% купондарды алуға дайын, бұл 2019 жылдан бері бірінші болып табылады.
MUFG-дегі АҚШ макростратегиясының басшысы Джордж Гонкалвес, ұзақ мерзімді қазынашылық кірістердің 3% -дан жоғары өсуі «оларды тартымды етеді, бірақ олар осы жерден әлдеқайда тартымды көрінуі мүмкін» деді. «Инвесторлар ФРЖ инфляция мәселесін өздерінің өткір саясат құралдарымен шеше алмайтын әлемде ұзақ мерзімді облигацияларға ие болғаны үшін өтемақы алғысы келеді».
Көру керек
Экономикалық күнтізбе:
9 мамыр: Көтерме тауарлық-материалдық қорлар
10 мамыр: NFIB шағын бизнес оптимизмі
11 мамыр: CPI, MBA ипотекалық өтінімдері
12 мамыр: PPI, апта сайынғы жұмыссыздық туралы шағымдар
13 мамыр: Импорттық және экспорттық бағалар индексі, Мич штатының көңіл-күйі
Fed күнтізбесі:
10 мамыр: Нью-Йорк ФРЖ президенті Джон Уильямс, Ричмонд ФРЖ президенті Томас Баркин, Кливленд ФРЖ президенті Лоретта Местер, ФРЖ губернаторы Кристофер Уоллер, Миннеаполис ФРЖ президенті Нил Кашкари, Атланта ФРЖ президенті Рафаэль Бостич
11 мамыр: Бостик
12 мамыр: Сан-Франциско ФРЖ президенті Мэри Дэйли
13 мамыр: Миннеаполис ФРЖ президенті Нил Кашкари, Местер
Аукцион күнтізбесі:
9 мамыр: 13 және 26 апталық вексельдер
10 мамыр: 3 жылдық ноталар
11 мамыр: 10 жылдық ноталар
10 мамыр: 4 және 8 апталық вексельдер, 30 жылдық облигациялар
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/plenty-catalysts-help-push-treasury-200000775.html