Танымал Inc. және жылжымайтын мүліктен кірістер

Маусым ойынының қорытындысы

Ең тартымды акциялар (-14.2%) S&P 500 (-8.3%) 2 жылдың 2022 маусымы мен 5 жылдың 2022 шілдесі аралығында 5.9%-ға төмен орындалды. Үздік өнімділігі жоғары ірі қор 1%-ға өсті, ал ең жақсы жұмыс істейтін шағын қор 8%-ға өсті. Жалпы алғанда, ең тартымды 12 акцияның 40-сі S&P 500-ден асып түсті.

Ең қауіпті акциялар (-9.5%) қысқа портфель ретінде S&P 500 (-8.3%) 2 жылдың 2022 маусымы мен 5 жылдың 2022 шілдесі аралығында 1.2%-ға асып түсті. Үздік өнімділігі жоғары ірі қысқа мерзімді қор 22%-ға, ал ең жақсы өнімді шағын капиталды қысқа мерзімді қор 25%-ға төмендеді. Жалпы алғанда, 22 ең қауіпті акциялардың 37-сі шорт ретінде S&P 500-ден асып түсті.

Ең тартымды / ең қауіпті модель портфолиосы тең салмақты ұзын / қысқа портфолио ретінде 4.7% төмен деңгейде жұмыс жасады.

Осы айда он бір жаңа акция «Ең тартымды» тізімге енді, бес жаңа акция да «Ең қауіпті» тізімге түсті. Ең тартымды акциялар инвестицияланған капиталдан (ROIC) жоғары және өсіп келе жатқан кірістілікке және төмен баға мен экономикалық баланстық құнға қатынасына ие. Қауіпті акциялардың көпшілігінде жаңылыстыратын кірістер және олардың нарықтық бағаларымен байланысты ұзақ өсу кезеңдері бар.

Шілдедегі ең тартымды акциялар мүмкіндігі: Popular Inc.
BPOP

Popular Inc. (BPOP) - шілде айындағы ең тартымды акциялар моделі портфолиосының таңдаулы акциясы.

Популярлық табыс жыл сайын қосылатын кіріс 7%-ға, ал салықтан кейінгі таза операциялық пайда (NOPAT) соңғы бес жылда жыл сайын қосылатын 17%-ға өсті. Popular компаниясының NOPAT маржасы 18 жылғы 2016%-дан 28%-ға TTM-ге дейін өсті, сол уақытта инвестицияланған капитал айналымы 0.3-тен 0.4-ке дейін өсті. NOPAT маржасы мен инвестицияланған капитал айналымының өсуі компанияның инвестицияланған капиталдың кірістілігін (ROIC) 5 жылғы 2016%-дан 11% TTM-ге дейін жеткізді.

1-сурет: Табыс және NOPAT 2016 жылдан бастап

Танымал

Акцияға 76 долларды құрайтын ағымдағы бағасы бойынша BPOP бағаның экономикалық баланстық құнына (PEBV) қатынасы 0.6 құрайды. Бұл арақатынас нарықтың Popular's NOPAT 40% -ға тұрақты төмендеуін күтетінін білдіреді. Соңғы бес жылда NOPAT-ты жыл сайын 17%-ға өсірген және соңғы он жылда жыл сайын 14%-ға өскен компания үшін бұл күту тым пессимистік болып көрінеді.

Popular компаниясының NOPAT маржасы 23%-ға (бес жылдық орташа көрсеткішке тең, 28% TTM-мен салыстырғанда) төмендесе де және компанияның NOPAT келесі онжылдықта жыл сайын <1%-ға төмендесе де, акция бүгінде $109/акцияға тең – 58 % жоғары. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Танымал пайда тарихи деңгейлерге сәйкес өссе, акция одан да жоғары көтеріледі.

Менің фирмамның Робо-Аналитикалық Технологиясы қаржылық есептерден табылған сыни мәліметтер

Төменде Popular's 10-Qs және 10-K-дағы Robo-Alyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

Кіріс туралы есеп: Мен 357 миллион доллар түзетулер жасадым, оның таза әсері операциялық емес кірістен 159 миллион долларды алып тастады (түсімнің 6%).

Баланс: Мен 2.5 миллион доллар таза өсіммен инвестицияланған капиталды есептеу үшін 714 миллиард доллар түзету жасадым. Ең маңызды түзетулердің бірі жалпы қорларға қатысты 695 миллион доллар болды. Бұл түзету есептелген таза активтердің 11%-ын құрады.

Бағалау: Мен $347 миллион түзетулер жасадым, олардың барлығы акционер құнын төмендетті. Акционерлердің құнына жасалған ең маңызды түзетулердің бірі 151 миллион доллар жеткіліксіз қаржыландырылған зейнетақы болды. Бұл түзету Popular нарықтық капиталының 3% құрайды.

Ең қауіпті акциялардың ерекшелігі: Realty Income Corp
O

Realty Income Corp (O) - шілде айындағы ең қауіпті акциялар моделі портфолиосының таңдаулы акциясы.

Realty Income экономикалық кірісі, бизнестің нақты ақша ағындары 47 жылғы 2011 миллион доллардан TTM бойынша теріс 743 миллион долларға дейін төмендеді. Компанияның NOPAT маржасы 63%-дан 35%-ға дейін төмендеді, ал инвестицияланған капитал айналымы сол уақытта 0.11-ден 0.08-ге дейін төмендеді. NOPAT маржасы мен инвестицияланған капитал айналымының төмендеуі Realty Income ROIC-ті 7 жылғы 2011%-дан 3%-ға TTM-ге жеткізді.

2-сурет: 2011 жылдан бергі экономикалық кіріс

Жылжымайтын мүліктен түскен кіріс нашар тәуекелді/сыйлықты қамтамасыз етеді

Негіздері нашар болғанына қарамастан, Realty Income акциялары кірістің айтарлықтай өсуі үшін бағаланады және менің ойымша, акция тым жоғары бағаланады.

Акцияға 69 долларды құрайтын ағымдағы бағасын негіздеу үшін Realty Income өзінің NOPAT маржасын 49%-ға дейін (үш жылдық, 2016-2019 жылдардағы пандемияға дейінгі орташа 36% TTM-мен салыстырғанда) жақсартуы және жыл сайынғы кірісті 14%-ға арттыруы керек. келесі онжылдық. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Бұл сценарийде жылжымайтын мүлік кірісі NOPAT-ты келесі он жылда жыл сайын қосылатын 17%-ға өсіреді. Realty Income компаниясының NOPAT 8 жылдан бастап жыл сайын небәрі 2016%-ға өскенін ескере отырып, менің ойымша, бұл күтулер тым оптимистік көрінеді.

Тіпті егер Realty Income 49% NOPAT маржасына қол жеткізсе және келесі онжылдықта жыл сайын қосылатын кірісті 10% өсірсе де, акция бүгінде бар болғаны $39/акцияны құрайды – бұл акцияның ағымдағы бағасының 43% төмендеуі. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Егер Realty Income кірісі баяу қарқынмен өссе немесе NOPAT маржасы пандемияға дейінгі деңгейден төмен қалса, акцияның одан да төмен жағы болады.

Осы сценарийлердің әрқайсысында Жылжымайтын мүлік кірісі айналым капиталын немесе негізгі құралдарды ұлғайтпай кірісті, NOPAT және FCF өсе алады деп болжайды. Бұл болжам екіталай, бірақ ағымдағы бағалауға кірістірілген үміттердің қаншалықты жоғары екенін көрсететін шын мәнінде ең жақсы жағдай сценарийлерін жасауға мүмкіндік береді.

Менің фирмамның Робо-Аналитикалық Технологиясы қаржылық есептерден табылған сыни мәліметтер

Төменде Realty Income's 10-Qs және 10-K-дағы Robo-Analyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

Кірістер туралы есеп: Мен 547 миллион доллар түзетулер жасадым, оның таза әсері операциялық емес шығындардан 415 миллион долларды алып тастады (табыстың 20%).

Бухгалтерлік баланс: Мен инвестицияланған капиталды есептеу үшін 13.6 миллиард долларға таза азаюмен 3.2 миллиард доллар жасадым. Ең көрнекті түзетулердің бірі жыл ортасындағы сатып алулардағы 3.2 миллиард доллар болды. Бұл түзету есептелген таза активтердің 8%-ын құрады.

Бағалау: Мен акционерлік құны 17.6 миллиард долларға таза төмендеумен 17.4 миллиард долларды түзету жасадым. Жалпы қарызды қоспағанда, акционерлік құнына ең елеулі түзету 103 миллион доллар артық ақшалай қаражат болды. Бұл түзету жылжымайтын мүлік кірісінің нарықтық капиталының <1% құрайды.

Ақпаратты ашу: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер және Брайан Пеллегрини қандай да бір нақты қор, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін өтемақы алмайды.