Рецессия туралы ескертулер - нақты ма әлде ойдан шығарылған ба?

Уолл-стрит пен бұқаралық ақпарат құралдары қорқынышты рецессия біздің жолымызда келе жатқанын ескертуді жалғастыруда. Неліктен? Дәлелдеу үшін олар бақылаулар мен қарапайым деректер «талдауын» ұсынады (Ипотека мөлшерлемелері! Босалқылар! Газ бағасы! Тым күшті доллар!). Бұл баптардың барлығы негізгі қиындықтан туындайды: ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді тым жоғары және тым жылдам көтереді.

Жұмыста не бар? Надандық па әлде...?

Бұқаралық ақпарат құралдарының тілшілері мен редакторлары не болып жатқанын дұрыс түсіну үшін білімі мен тәжірибесінің жоқтығы үшін кешірілуі мүмкін. Алайда Уолл-стритерлерде мұндай сылтау жоқ. Олар жақсырақ біледі және бұл олардың неге сонша дауысты және қатал екендігі туралы сұрақ тудырады. Мәселенің өзегіне мына сұрақ қойылады: «Неліктен 3.25% пайыздық мөлшерлеме, 4% -ға бағытталған, бұл қаруға шақыру?»

Жауап алу үшін біз 0% пайыздық мөлшерлеме саясатының ұтылғандары мен жеңімпаздарын тексеруіміз керек.

Жеңілгендер

ФРЖ 0 жылы басталған 2008% пайыздық мөлшерлеменің қалыптан тыс саясаты адамдарды, қорларды және ұйымдарды қажетсіз тәуекелге итермеледі. Жыл сайын шамамен 2% инфляция сатып алу қабілетін төмендететіндіктен, бұл олардың біраз табыс табуының жалғыз жолы болды.

Ұтысқа ие ұсыныс ретінде сатылғанымен, 0% пайыздық мөлшерлеме саясаты көптеген адамдар үшін табыс пен сатып алу қабілеттерін жоғалтты: жинақтаушылар, зейнеткерлер, инвесторлар, жергілікті/мемлекеттік үкіметтер, коммерциялық емес ұйымдар, сақтандыру компаниялары, мақсатты қорлар, зейнетақы қорлары және ақшаға бай компаниялар.

Ондаған триллион долларды иеленушілердің жоғалтқан табысы мен сатып алу қабілеті орасан зор, ешқашан өтелмейтін, тұрақты шығын болды. 0% мөлшерлемелері 2008 жылы басталғаннан бері жинақталған түрде жоғалған сатып алу қабілеті 20% -дан астам - бұл қаражат құнының бестен бір бөлігі. Оған кез келген «нақты» (инфляциядан жоғары) пайызды алуға болатынын қосыңыз және жалпы шығын айтарлықтай артады.

Қосымша зиян: теңсіздік және теңсіздік

Табысы мен сатып алу қабілетін жоғалтқаны анық теңсіздік (яғни, теңгерімсіз және біржақты). Өздерінің кінәсінен миллиондаған адамдар мен мыңдаған ұйымдар ФРЖ-ның әрекеттерінен зардап шекті, бірақ оларда ешқандай шара болмады.

Жағдайды одан сайын нашарлату болды теңсіздік. Он үш жыл ішінде ең жоғары 1% табысқа жетуге Федералдық резервтің әрекеттері көмектесті. Бұл адамдарға (және олардың трасттары, қорлары, ұйымдары мен кәсіпорындары) оңай қол жетімді құны төмен қарыз табыс пен кірісті, яғни байлықты арттырды.

Ескерту: Бұл әрекеттер мен нәтижелер туралы жасырын ештеңе болған жоқ. Бұл жай ғана Федералдық резервтің әдеттен тыс төмен пайыздық сыйлығын пайдалану мәселесі болды.

Сынға ұшырағандар қалыпты жағдайға оралады

Енді ФРЖ пайыздық мөлшерлеменің көтерілуіне қатысты – өсімге алаңдауға негізді себеп жоқ. Федералдық резерв мөлшерлемелерді капитал нарықтары белгілейтін жерге қарай жылжытады (AKA, қалыптылық). Олай болса, адамдар өздерінің жинақтары, компакт-дискілері және ақша нарығы қорларының кірістерінің өсуіне неге ренжіді? Ал, ол адамдар емес.

Сыншылар – премьер-министрлік мәртебесін жоғалтып жатқандар. Әлбетте, олар өздерінің бал құшағын жоғалтып алғандықтан, ренжіді деп айта алмайды. Осылайша, олар «инверттелген кірістілік қисығы» және «өте үлкен мөлшерлеменің өсуіне» негізделген рецессия туралы ескертулердің тиімді 2018 науқанына оралды. «Сарапшы» рецессия туралы ескертулердің көптігіне қарамастан (әсіресе мағынасыз 100% сенімділікті қоса алғанда) Bloomberg), мөлшерлемелердің қалыпты, нарық анықтаған деңгейге көтерілуіне мүмкіндік беру рецессияны тудырмайды. Керісінше, бұл жүйені ұзақ уақытқа созылған теңсіздік пен теңсіздіктен арылуға көмектеседі.

Қорытындысы - Федералды резервті қуыру жаңа емес

Федералды резервтік жүйе өткен уақытта көптеген қателіктер жіберді. Өйткені, маңызды шешімдерді мезгіл-мезгіл бас қосатын оншақты экономист қана қабылдайды. Олар не істеу керектігін шешу үшін соңғы экономикалық деректерді қарап шығады. Ештеңе жасамау көп жағдайда ең жақсы әдіс болар еді.

Күрделі мәселе туындаған кезде қаржылық жүйені қолдау, әрине, әрекет етудің уақыты. Қарама-қарсы әрекет – «тым жоғары» өсуді тоқтату – пікірталас әрекеті болып қала береді. Бір нәрсе анық: «Экономиканы жақсарту» үшін он үш жыл бойы 0% (теріс нақты) пайыздық мөлшерлеме саясатын сақтау дұрыс емес. Капитал нарықтарының толыққанды жұмыс істеуіне мүмкіндік беру жақсырақ (және әділетті) нәтиже берер еді.